Добавлен: 05.12.2023
Просмотров: 38
Скачиваний: 2
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Федеральное Государственное Бюджетное Образовательное Учреждение
Высшего Образования
«Национальный исследовательский университет «МЭИ»
Институт дистанционного и дополнительного образования
Экономика бизнеса
РЕФЕРАТ
по дисциплине: «Основы финансовых отношений»
Тема: «Паевые инвестиционные фонды»
Выполнил студент
В.В. Навасартова
(имя, отчество, фамилия)
Курс 1 Группа ИДозс-41-22
Руководитель
Е. Ю. Абрамова
(имя, отчество, фамилия)
Москва 2023
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ..................................................................................................................... 3 1 Практическая часть ................................................................................................... 6 2 Выводы и рекомендации ........................................................................................ 20
Заключение .............................................................................................................. 25
Список использованных источников .................................................................... 26
ВВЕДЕНИЕ
Развитие экономики страны невозможно без наличия необходимого объёма инвестиционных финансовых ресурсов. В качестве механизма привлечения финансовых инвестиций в экономику страны выступает финансовый рынок.
В современном мире повышение эффективности и устойчивости функционирования финансового рынка играет важную роль в стимулировании экономического роста, поскольку именно он помогает добиться более эффективного распределения инвестиционных финансовых ресурсов.
Одним из источников инвестиций на финансовом рынке могут стать сбережения населения страны.
Механизм трансформации сбережений населения страны в инвестиции является одним из важных факторов роста экономики, повышения экономического потенциала страны, ускорения научно-технического процесса, сбалансированного развития всех отраслей хозяйства. Сущность инвестиций заключается в формировании накоплений, получении прибыли и в формировании источников инвестирования.
Поэтому особенно важным является процесс грамотного аккумулирования сбережений населения и их последующее инвестирование. Такой механизм заложен в институты коллективного инвестирования.
Институты коллективного инвестирования являются главной инфраструктурной основой российского финансового рынка, которая, выполняя роль финансового посредничества, должна способствовать эффективному распределению финансовых ресурсов, трансформируя сбережения населения в инвестиции.
Одним из самых популярных институтов коллективного инвестирования являются паевые инвестиционные фонды.
Актуальность работы обусловлена тем, что паевые инвестиционные фонды являются аккумулятором сбережений частных инвесторов, выполняют
незаменимую роль двигателя инвестиционного процесса, способствуют установлению экономического равновесия.
Целью работы является углубленный анализ функционирования паевого инвестиционного фонда как института коллективного инвестирования на финансовом рынке, а также исследование современных проблем развития данного финансового института и путей их решения.
Для решения поставленной цели необходимо выполнение следующих задач:
изучить теоретические аспекты деятельности паевых инвестиционных фондов;
проанализировать развитие рынка паевых инвестиционных фондов в
Российской Федерации;
выявить основные проблемы развития паевых инвестиционных фондов.
Предметом исследования является деятельность паевых инвестиционных фондов в Российской Федерации и проблемы их развития.
Целью работы является углубленный анализ функционирования паевого инвестиционного фонда как института коллективного инвестирования на финансовом рынке, а также исследование современных проблем развития данного финансового института и путей их решения.
Для решения поставленной цели необходимо выполнение следующих задач:
изучить теоретические аспекты деятельности паевых инвестиционных фондов;
проанализировать развитие рынка паевых инвестиционных фондов в
Российской Федерации;
выявить основные проблемы развития паевых инвестиционных фондов.
Предметом исследования является деятельность паевых инвестиционных фондов в Российской Федерации и проблемы их развития.
1 ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
Развитие рынка паевых инвестиционных фондов, изменения в законодательстве оказывают непосредственное влияние на деятельность самих фондов в Российской Федерации.
Рассмотрим более подробно структуру паевых инвестиционных фондов в динамике с 2015 по 2017 год.
По состоянию на 31.12.2015 г. работали 1383 паевых инвестиционных фондов, по итогам года наблюдалось резкое падение числа ПИФов среди открытых фондов
(на 29 или 7,2%). Количество интервальных фондов за тот же период сократилось на 5 единиц, что, однако, составляет 9,1% от числа ИПИФов, зарегистрированных на конец 2014 года. Количество закрытых ПИФов выросло на 10 единиц или на
0,9%. Вслед за снижением числа зарегистрированных ПИФов, число управляющих компаний, осуществлявших доверительное управление ПИФами, сократилось по итогам 2015 года на 25 единиц (до 372).
Стоимость чистых активов ПИФов достигла по итогам 2015 года 2,4 трлн. рублей, что на 12,2% превышает показатель конца 2014 года. Обусловлено это ростом числа владельцев инвестиционных паёв, что демонстрирует рост интереса к ПИФам со стороны инвесторов.
Рост стоимости чистых активов объясняется положительной переоценкой стоимости активов (в том числе валютной), вызванной восстановлением финансовых рынков, а также инвестиционным притоком, который составил 134,1 млрд. рублей (что составляет 51,9% от прироста СЧА.
Доходность ПИФов за год снизилась с 7,1% за 2014 год до 5,5% по итогам
2015 года.
Структура паевых инвестиционных фондов по состоянию на 31.12.2015 г. представлена в таблице №1.
Таблица №1 – Структура действующих паевых инвестиционных фондов в
Российской Федерации по состоянию на 31.12.2015 г.
Категория
Фонды
Открытые
Интервальные
Закрытые
Всего
Кол- во
Уд. вес,
%
Кол- во
Уд. вес,
%
Кол- во
Уд. вес,
%
Кол- во
Уд. вес,
%
Фонды акций
123 33,8 14 30,4 23 2,4 160 11,6
Фонды облигаций
78 21,5 0
0 1
0,1 79 5,7
Фонды смешанных инвестиций
79 21,7 12 26,1 34 3,5 125 9,0
Фонды денежного рынка
9 2,5 0
0 0
0 9
0,6
Индексные фонды
23 6,3 0
0 0
0 23 1,7
Фонды фондов
51 14,0 2
4,3 0
0 53 3,8
Фонды товарного рынка
6 13,0 0
0 6
0,4
Хедж-фонды
12 26,0 14 1,4 6
0,4
Ипотечные фонды
Не предусмотрены
законодательством
6 0,6 26 1,9
Фонды художественных ценностей
1 0,1 61 4,4
Фонды венчурных инвестиций
47 4,8 47 3,4
Фонды недвижимости
577 59,2 577 41,7
Фонды прямых инвестиций
117 12,0 117 8,4
Рентные фонды
81 8,3 81 5,8
Кредитные фонды
68 7,0 68 4,9
Всего:
363 100 46 100 974 100 1383 100
Общая стоимость активов ПИФов на конец 2015 года составила 2675,0 трлн. рублей (3,3% ВВП). Существенную долю в активах ПИФов составляют вложения в недвижимость и ипотечные ценные бумаги (42,9% агрегированного портфеля
ПИФов), что соответствует доминирующему положению ЗПИФов недвижимости на рынке. Значительный объем агрегированного портфеля также занимают вложения в акции российских эмитентов: их доля в портфеле ПИФов на конец рассматриваемого периода составляла 15,9%. Доходность закрытых ПИФов достигла 4,5%, что не позволило обогнать темпы инфляции за тот же период
(12,9%). При этом вложения в ОПИФы и ИПИФы, во многом ориентированные на розничного инвестора, позволили как сохранить сбережения от инфляции,
так и показали более высокую доходность, чем альтернативные формы сбережений – депозиты. Средневзвешенная ставка по депозитам до 1 года за период с декабря 2014 года по декабрь 2015 года упала с 12,29% до 8,43% в годовом исчислении. За аналогичный период средневзвешенная доходность по ОПИФам выросла с 3,9% до 27,3%, а ИПИФы второй год подряд показывают доходность в
15,0%. Среди закрытых ПИФов наиболее убыточными за 2015 год оказались фонды прямых инвестиций (- 31,6%), наиболее доходными – закрытые хедж-фонды
(24,2% годовых), инвестиций (-31,6%), наиболее доходными – закрытые хедж- фонды (24,2% годовых). Лидерами по доходности за 2015 год среди открытых
ПИФов стали фонды акций с доходностью в 30,8%, наименьшую доходность показали открытые фонды денежного рынка, чья доходность составила 13,6% годовых.
Открытые ПИФы зафиксировали нетто-приток в 2,2 млрд. рублей относительно конца 2014 года, но наибольший прирост СЧА произошел за счет операций с активами ОПИФов и изменения стоимости активов фондов.
Существенному росту СЧА открытых фондов способствовали открытые фонды облигаций (рост на 43,7% в сравнении с 2014 годом) и открытые фонды смешанных инвестиций (67,9%), на долю которых приходится 39,1% и 15,0% от общей СЧА открытых фондов соответственно.
СЧА интервальных ПИФов за рассматриваемый период выросла на 1,7 млрд. рублей до уровня в 23,1 млрд рублей. Увеличение СЧА ИПИФов в равной степени обусловлено ростом СЧА ИПИФов акций и интервальных хедж-фондов.
Интервальные фонды акций показали доходность в 43,3 %, что является наибольшим значением данного показателя для интервальных ПИФов.
Наименьшую доходность (-1,8%) продемонстрировали интервальные фонды товарного рынка.
СЧА закрытых ПИФов относительно предыдущего года выросла на 11,5% и достигла 2248,7 млрд. рублей. Наибольший вклад в рост СЧА закрытых
ПИФов внесли закрытые фонды недвижимости (рост СЧА этих фондов на 10,9% за год объясняет 5,0% прирост СЧА закрытых ПИФов), а также закрытые
15,0%. Среди закрытых ПИФов наиболее убыточными за 2015 год оказались фонды прямых инвестиций (- 31,6%), наиболее доходными – закрытые хедж-фонды
(24,2% годовых), инвестиций (-31,6%), наиболее доходными – закрытые хедж- фонды (24,2% годовых). Лидерами по доходности за 2015 год среди открытых
ПИФов стали фонды акций с доходностью в 30,8%, наименьшую доходность показали открытые фонды денежного рынка, чья доходность составила 13,6% годовых.
Открытые ПИФы зафиксировали нетто-приток в 2,2 млрд. рублей относительно конца 2014 года, но наибольший прирост СЧА произошел за счет операций с активами ОПИФов и изменения стоимости активов фондов.
Существенному росту СЧА открытых фондов способствовали открытые фонды облигаций (рост на 43,7% в сравнении с 2014 годом) и открытые фонды смешанных инвестиций (67,9%), на долю которых приходится 39,1% и 15,0% от общей СЧА открытых фондов соответственно.
СЧА интервальных ПИФов за рассматриваемый период выросла на 1,7 млрд. рублей до уровня в 23,1 млрд рублей. Увеличение СЧА ИПИФов в равной степени обусловлено ростом СЧА ИПИФов акций и интервальных хедж-фондов.
Интервальные фонды акций показали доходность в 43,3 %, что является наибольшим значением данного показателя для интервальных ПИФов.
Наименьшую доходность (-1,8%) продемонстрировали интервальные фонды товарного рынка.
СЧА закрытых ПИФов относительно предыдущего года выросла на 11,5% и достигла 2248,7 млрд. рублей. Наибольший вклад в рост СЧА закрытых
ПИФов внесли закрытые фонды недвижимости (рост СЧА этих фондов на 10,9% за год объясняет 5,0% прирост СЧА закрытых ПИФов), а также закрытые
фонды долгосрочных прямых инвестиций (рост – 18,2%, вклад в общие темпы роста закрытых ПИФов – 4,2%).
По итогам 2016 года СЧА ПИФов увеличилась на 8,3% (198 млрд. рублей) до 2 579,9 млрд рублей. Главным образом его обеспечили нетто-приток инвестиций (80,7 млрд. рублей) и увеличение оценочной стоимости имущества
(41,8 млрд. рублей). В целом за 2016 год нетто-приток инвестиций достиг 148 млрд. рублей. Из них более 140 млрд. рублей пришлось на сектор ЗПИФов.
Приток инвестиций был вызван, в том числе, ростом числа пайщиков.
Общее количество действующих ПИФов по итогам 2016 года уменьшилось на 89 до 1294: число ОПИФов сократилось на 31, ИПИФов – на 15, количество ЗПИФов уменьшилось на 43 (таблица 2).
Таблица №2 – Структура действующих паевых инвестиционных фондов в
Российской Федерации по состоянию на 31.12.2016 г.
Категория
Фонды
Открытые
Интервальные Закрытые
Всего
Кол- во
Уд. вес,
%
Кол- во
Уд. вес,
%
Кол- во
Уд. вес,
%
Кол- во
Уд. вес,
%
Фонды акций
105 31,6 7
22,6 22 2,4 134 10,3
Фонды облигаций
76 22,8 0
0 4
0,4 80 6,2
Фонды смешанных инвестиций
72 21,7 11 35,5 29 3,1 112 8,6
Фонды денежного рынка
8 2,4 0
0 1
0,1 9
0,7
Индексные фонды
18 5,4 0
0 0
0 18 1,4
Фонды фондов
53 15,9 1
3,2 0
0 54 4,2
Фонды товарного рынка
4 12,9 1
0,1 5
0,4
Хедж-фонды
8 25,8 10 1,0 18 1,4
Ипотечные фонды
Не предусмотрены
законодательством
7 0,7 7
0,5
Фонды художественных ценностей
0 0
0 0
Фонды венчурных инвестиций
37 3,9 37 2,8
Фонды недвижимости
536 57,6 536 41,4
Фонды прямых инвестиций
145 15,6 145 11,2
Рентные фонды
76 8,2 76 5,9
Кредитные фонды
58 6,2 58 4,5
Всего:
332 100 31 100 931 100 1294 100
По итогам 2016 года СЧА ПИФов увеличилась на 8,3% (198 млрд. рублей) до 2 579,9 млрд рублей. Главным образом его обеспечили нетто-приток инвестиций (80,7 млрд. рублей) и увеличение оценочной стоимости имущества
(41,8 млрд. рублей). В целом за 2016 год нетто-приток инвестиций достиг 148 млрд. рублей. Из них более 140 млрд. рублей пришлось на сектор ЗПИФов.
Приток инвестиций был вызван, в том числе, ростом числа пайщиков.
Общее количество действующих ПИФов по итогам 2016 года уменьшилось на 89 до 1294: число ОПИФов сократилось на 31, ИПИФов – на 15, количество ЗПИФов уменьшилось на 43 (таблица 2).
Таблица №2 – Структура действующих паевых инвестиционных фондов в
Российской Федерации по состоянию на 31.12.2016 г.
Категория
Фонды
Открытые
Интервальные Закрытые
Всего
Кол- во
Уд. вес,
%
Кол- во
Уд. вес,
%
Кол- во
Уд. вес,
%
Кол- во
Уд. вес,
%
Фонды акций
105 31,6 7
22,6 22 2,4 134 10,3
Фонды облигаций
76 22,8 0
0 4
0,4 80 6,2
Фонды смешанных инвестиций
72 21,7 11 35,5 29 3,1 112 8,6
Фонды денежного рынка
8 2,4 0
0 1
0,1 9
0,7
Индексные фонды
18 5,4 0
0 0
0 18 1,4
Фонды фондов
53 15,9 1
3,2 0
0 54 4,2
Фонды товарного рынка
4 12,9 1
0,1 5
0,4
Хедж-фонды
8 25,8 10 1,0 18 1,4
Ипотечные фонды
Не предусмотрены
законодательством
7 0,7 7
0,5
Фонды художественных ценностей
0 0
0 0
Фонды венчурных инвестиций
37 3,9 37 2,8
Фонды недвижимости
536 57,6 536 41,4
Фонды прямых инвестиций
145 15,6 145 11,2
Рентные фонды
76 8,2 76 5,9
Кредитные фонды
58 6,2 58 4,5
Всего:
332 100 31 100 931 100 1294 100
Доля фондов незначительно изменилась по сравнению с 2015 годом.
Следует отметить, что по-прежнему, наибольшую долю по численности занимают закрытые паевые инвестиционные фонды (71,9%), открытые паевые инвестиционные фонды составляют 25,6% всех фондов и интервальные 2,3%.
Отношение активов на конец 2016 года к объему ВВП за предыдущие 12 месяцев не изменилось и составило 3,3%.
Значение средневзвешенной доходности (2,2%) сократилось по сравнению с предыдущим годом (5,5% за 2015 год) и оказалось ниже инфляции
(5,4%).
Снижение доходности по рынку связано, в том числе, с высокой долей недвижимости в структуре активов ПИФов (более 45% на конец декабря) и отрицательной доходностью по основным фондам, специализирующимся на инвестировании в этот класс активов. В ЗПИФах недвижимости и рентных фондах на конец 2016 года сконцентрировано почти половина СЧА всех ПИФов.
При этом за год средневзвешенная доходность первых снизилась до - 1,8% (-7,9 п.п.), вторых – до -2,2% (-13,8 п.п.)
В структуре ОПИФов прирост СЧА составил 20,7 млрд. рублей (+18,8% до
130,8 млрд рублей). Больше половины (12,4 млрд. рублей) этого роста обеспечил нетто-приток инвестиций: объем выдачи паев ОПИФов достиг 58,9 млрд. рублей, объем погашения – 46,6 млрд рублей. Средневзвешенная доходность ОПИФов за 2016 год была на уровне инфляции и составила 5,5%. Крупнейшие сегменты открытых фондов – фонды облигаций и акций – стали основными направлениями роста активов ОПИФов. За прошедший год СЧА фондов облигаций увеличились на 24,3 млрд. рублей, акций – на 5,9 млрд. рублей. Негативная динамика стоимости активов наблюдалась в сегментах смешанных инвестиций (-5,3 млрд. рублей за год) и фондов фондов (-4,9 млрд рублей).
В структуре ИПИФов объем СЧА сократился на 4,9 млрд. рублей (- 21,4%) до 18,1 млрд. рублей. Около четверти этой динамики вызвано изменением типа крупного ИПИФа акций на ОПИФ. Кроме того, сокращение СЧА объясняется существенным нетто-оттоком инвестиций из ИПИФов (4,7 млрд. рублей: объем
выдачи паев ИПИФов за год составил 0,2 млрд. рублей, объем погашения – 4,9 млрд. рублей). Несмотря на сокращение интереса инвесторов к этому типу фондов, средневзвешенная доходность ИПИФов за год достигла 7,6% годовых.
Основное сокращение СЧА наблюдалось в сегментах хедж-фондов (-3,5 млрд. рублей) и фондов акций (-1,7 млрд. рублей). За прошедший год рост был зафиксирован только в сегменте фондов смешанных инвестиций (+419,5 млн. рублей). СЧА крупнейшего сегмента ИПИФов – хедж- фондов сократилась на
21,9% до 12,4 млрд. рублей на конец 2016 года. А его доля в структуре всех
ИПИФов снизилась до 68,5% (69% годом ранее). Средневзвешенная доходность этой категории фондов за год составила 4,4% годовых. Доля сегмента ИПИФов смешанных инвестиций достигла 18,9% (+5,9 п.п. за прошедший год). При этом
СЧА этих фондов увеличилась на 14% до 3,4 млрд рублей, а средневзвешенная доходность за год превысила 17,7% годовых.
По итогам 2017 года активы ПИФов составили 3036,2 млрд. руб., а отношение этих средств на конец к ВВП увеличилось до 3,4% .
Основной вклад в рост СЧА внесла выдача паев на 77,8 млрд. руб. при объеме погашений лишь на 16,1 млрд рублей. Нетто-приток инвестиций сопровождался увеличением количества владельцев паев ПИФов на 13,7 тыс., до
1486,7 тысяч. Кроме того, значительное влияние на динамику СЧА оказали доходы по имуществу, составляющему ПИФы, в размере 47,1 млрд. руб. и отрицательная переоценка имущества в -48,6 млрд. рублей. При дефляции в 2,5% годовых средневзвешенная доходность всех ПИФов составила -0,2% годовых.
Отрицательная доходность ПИФов стала следствием низкой доходности
ЗПИФов (-1,5% годовых), на которые приходится более 90% СЧА всего рынка.
В то же время доходность ИПИФов достигла 10,0% годовых, а доходность
ОПИФов – 19,5% годовых.
Нетто-приток средств в ПИФы произошёл в том числе за счёт прихода на рынок новых инвесторов.
Основное сокращение СЧА наблюдалось в сегментах хедж-фондов (-3,5 млрд. рублей) и фондов акций (-1,7 млрд. рублей). За прошедший год рост был зафиксирован только в сегменте фондов смешанных инвестиций (+419,5 млн. рублей). СЧА крупнейшего сегмента ИПИФов – хедж- фондов сократилась на
21,9% до 12,4 млрд. рублей на конец 2016 года. А его доля в структуре всех
ИПИФов снизилась до 68,5% (69% годом ранее). Средневзвешенная доходность этой категории фондов за год составила 4,4% годовых. Доля сегмента ИПИФов смешанных инвестиций достигла 18,9% (+5,9 п.п. за прошедший год). При этом
СЧА этих фондов увеличилась на 14% до 3,4 млрд рублей, а средневзвешенная доходность за год превысила 17,7% годовых.
По итогам 2017 года активы ПИФов составили 3036,2 млрд. руб., а отношение этих средств на конец к ВВП увеличилось до 3,4% .
Основной вклад в рост СЧА внесла выдача паев на 77,8 млрд. руб. при объеме погашений лишь на 16,1 млрд рублей. Нетто-приток инвестиций сопровождался увеличением количества владельцев паев ПИФов на 13,7 тыс., до
1486,7 тысяч. Кроме того, значительное влияние на динамику СЧА оказали доходы по имуществу, составляющему ПИФы, в размере 47,1 млрд. руб. и отрицательная переоценка имущества в -48,6 млрд. рублей. При дефляции в 2,5% годовых средневзвешенная доходность всех ПИФов составила -0,2% годовых.
Отрицательная доходность ПИФов стала следствием низкой доходности
ЗПИФов (-1,5% годовых), на которые приходится более 90% СЧА всего рынка.
В то же время доходность ИПИФов достигла 10,0% годовых, а доходность
ОПИФов – 19,5% годовых.
Нетто-приток средств в ПИФы произошёл в том числе за счёт прихода на рынок новых инвесторов.
Общее количество действующих ПИФов по итогам 2017 года уменьшилось на 134 до 1160: число ОПИФов сократилось на 74, ИПИФов – на 1, количество
ЗПИФов уменьшилось на 59 (таблица №3).
Таблица №3 – Структура действующих паевых инвестиционных фондов в
Российской Федерации по состоянию на 31.12.2017 г.
Категория
Фонды
Открытые
Интервальные
Закрытые
Всего
Кол- во
Уд. вес,
%
Кол
-во
Уд. вес,
%
Кол- во
Уд. вес,
%
Кол- во
Уд. вес,
%
Фонды акций
82 31,8 7
23,3 19 2,2 108 9,3
Фонды облигаций
60 23,3 0
0 3
0,3 63 5,4
Фонды смешанных инвестиций
58 22,5 11 36,7 23 2,6 92 7,9
Фонды денежного рынка
8 3,1 0
0 1
0,1 9
0,8
Индексные фонды
12 4,7 0
0 0
0 12 1,0
Фонды фондов
38 14,7 1
3,3 0
0 39 3,4
Фонды товарного рынка
3 10,0 1
0,1 4
0,3
Хедж-фонды
8 26,7 9
1,0 17 1,5
Ипотечные фонды
Не предусмотрены
законодательством
3 0,3 3
0,3
Фонды художественных ценностей
0 0
0 0
Фонды венчурных инвестиций
34 3,9 34 2,9
Фонды недвижимости
522 59,9 522 45,0
Фонды прямых инвестиций
139 15,9 139 12,0
Рентные фонды
70 8,0 70 6,0
Кредитные фонды
48 5,5 48 4,1
Всего:
258 100 30 100 872 100 1160 100
Фонды недвижимости в структуре закрытых паевых инвестиционных фондов представляют значительный интерес для профессиональных пайщиков, эти фонды занимают 1 место по степени распространенности, их доля в общей структуре всех фондов по состоянию на 31.12.2017 г. достигла 45%., в 2015 и
2016 годах доля составляла 40%.
Закрытые паевые инвестиционные фонды являются занимают большую долю рынка из числа всех фондов. Однако, стоит отметить, что далеко не вся информация раскрывается закрытыми фондами, так как часть их предназначены для квалифицированных инвесторов, раскрытие информации по которым не требуется, в соответствии с законодательством. Хедж-фонды, рентные, кредитные фонды и фонды товарного рынка впервые появились в 2009 г. Все