Равновесие означает равенство количества активов, которые хозяйственные агенты хотят иметь в виде денег, количеству денег, которое предлагается банковской системой. Равновесие это достигается при определенной процентной ставке (i_e).

Если норма процента превышает уровень равновесия (i₁), то хозяйственные агенты не захотят иметь то количество денег, которое предлагается банковской системой. Поскольку норма процента повысилась, стоимость ценных бумаг упала, они стали более доходными, и хозяйственные агенты предпочтут неденежные активы денежным. Падение спроса на деньги понизит норму ссудного процента до равновесного уровня.

Когда же, наоборот, процентная ставка оказывается меньше равновесной (i₂), сокращается число желающих держать свои активы в ценных бумагах. Те, у кого есть сбережения, будут все больше предпочитать ликвидность, сознавая, что низкие проценты тождественны высоким ценам на ценные бумаги. Спрос на ценные бумаги упадет, что вызовет повышение их курса. Повышение курса ценных бумаг снизит спрос на них и повысит спрос на деньги. Это отразится на процентных ставках, которые пойдут вверх, к равновесию.

Как и на любом рынке равновесие, достигаемое на денежном рынке, может нарушаться под действием разного рода неценовых факторов.

1. Изменение ВНП влияет на величину реального дохода, а следовательно, отражается на деловом спросе и на спросе на деньги как средстве сбережения. Изменение спроса под влиянием изменения дохода приведет к сдвигам кривой спроса на деньги и (при прочих равных условиях) к изменению равновесия.

2. Предъявляя спрос на деньги, хозяйственные агенты учитывают их покупательную способность, т.е. то количество товаров, которое можно на них купить. Когда цены товаров повышаются, то возрастает и спрос на деньги. Это обстоятельство является решающим фактором для понимания инфляции. Повышение спроса на деньги может служить для государства сигналом для увеличения денежного предложения, что и инициирует дальнейший рост цен.

3. Изменение предложения денег, смещение кривой предложения, также ведет к изменению процентной ставки, что, в свою очередь, отражается на инвестиционном спросе, объеме производства и уровне занятости.

Таким образом, можно сделать важный вывод: денежный и товарный рынки тесно связаны между собой. события, происходящие на денежном рынке

---

, отражаются на товарном рынке. В свою очередь, изменения в объемах производства товаров и услуг отражаются на спросе на деньги, а колебания процентной ставки сказываются на инвестициях и совокупном спросе.

3. Денежно-кредитная (монетарная) политика государства

Тесная взаимосвязь денежных и товарных рынков создает возможность проведения целенаправленной денежно-кредитной (монетарной) политики, в ходе которой государство, изменяя предложение денег, может воздействовать на объем национального производства, цены и занятость.

Теоретической основой денежно-кредитной политики служит теория монетаризма, представляющей собой синтез кейнсианских и неоклассических представлений о роли денег в экономике, о влиянии массы денег в обращении на макроэкономические цели. Основные положения современного монетаризма могут быть сведены к следующему:

1. 
   «деньги имеют значение», они в экономике играют первостепенную роль. Деньги — главный, центральный элемент хозяйственной системы, определяющий состояние хозяйственной конъюнктуры и весь ход воспроизводственного процесса;
   
2. 
   ценовая стабильность, устойчивость денежной единицы — залог благополучного развития экономики;
   
3. 
   поскольку спрос на деньги зависит от небольшого числа факторов и не подвержен сильным колебаниям, основным параметром, влияющим на состояние экономики, является денежное предложение. Именно изменения в денежном предложении сказываются на совокупном спросе, объеме производства и доходах, занятости и ценах;
   
4. 
   все нарушения макроэкономического равновесия — следствие неправильно проводимой денежно-кредитной политики;
   
5. 
   денежное предложение — экзогенная (задаваемая извне) величина;
   
6. 
   рыночная экономика способна к саморегулированию, поэтому вмешательство государства должно быть ограничено регулированием количества денег в обращении. «Ни одно правительство не может быть мудрее рынка», «чем слабее экономическая роль государства, тем выше благосостояние людей» — вот разделяемые монетаристами воззрения.
   
7. 
   бюджетно-налоговая политика государства малоэффективна, и основной упор должен делаться на монетарную политику;
   
8. 
   рост денежной массы должен происходить в соответствии с основным монетарным правилом, согласно которому «денежное предложение должно расширяться ежегодно в том же темпе, что и ежегодный темп роста реального ВНП».
   

---

Монетарная политика — это действия правительства, влияющие на количество денег в обращении, т.е. на денежное предложение. Ключевое звено монетарной политики — деятельность центрального банка — организатора и контролера денежного обращения.

Основой монетарной политики являются следующие положения:

1. 
   в краткосрочном периоде рост денежной массы приводит к росту объема реального ВНП;
   
2. 
   в долгосрочном периоде рост денежной массы влечет за собой рост цен, не оказывая влияния на объем ВНП.
   

Механизм воздействия монетарной политики на объем национального производства и занятость таков:

- исходя из задач, стоящих перед экономикой, центральный банк увеличивает (сокращает) денежное предложение. Реакцией на эти действия становится падение (рост) процентной ставки;

- изменение уровня процентной ставки увеличивает (сокращает) инвестиционный спрос. Таким образом, центральный банк воздействует на величину инвестиций — наиболее гибкий элемент совокупного спроса;

- изменение инвестиций с мультипликативным эффектом отражается

на объеме ВНП и, соответственно, на уровне занятости и ценах.

Связь между денежной массой и объемом производства, устанавливаемая через норму процента и плановые инвестиции, известна как «кейнсианский передаточный механизм» (рис..2).

Рис..2. Механизм воздействия денежного предложения на национальный объем производства

а) денежный рынок, б) рынок капиталов, в) производство

При данном денежном спросе (Dm₁) и предложении денег (Sm₁) процентная ставка устанавливается на уровне i₁. Такой ставке соответствует инвестиционный спрос на уровне I₁ и объем ВНП = Q_1. Увеличение предложения до Sm₂ снижает процентную ставку до i₂, соответственно расширяя инвестиции до I₂. Прирост инвестиций с мультипликативным эффектом увеличивает ВНП до Q₂. Таким образом, прирост денежной массы расширяет совокупный спрос, объем производства и доходы, а сокращение денежной массы — понижает. Однако этот вывод справедлив в отношении лишь краткосрочного периода (пока ВНП не достиг потенциального уровня), в более длительном периоде монетарная политика влияет преимущественно на цены.

---

Основными инструментами в руках центрального банка, с помощью которых он воздействует на денежное предложение, как уже отмечалось, являются операции на открытом рынке; изменение учетной ставки и норматива обязательных резервов.

Операции на открытом рынке — это купля-продажа центральным банком государственных ценных бумаг. Предположим, что в экономике наблюдается излишний рост денежной массы и центральный банк решает его ограничить. С этой целью он начинает активно продавать государственные обязательства. Предложение ГЦБ увеличивается, их рыночная цена падает, доходность для покупателя растет — спрос на ценные бумаги правительства увеличивается. Клиенты коммерческих банков снимают деньги со своих счетов, происходит замещение денег ценными бумагами.

Помимо того, что операции на открытом рынке непосредственно влияют на денежную массу, они порождают вторичный эффект. В результате покупки клиентами ценных бумаг сокращается величина резервов банка и уменьшается сумма кредитов, которую может выдавать банк. Таким образом, конечный результат воздействия операций на открытом рынке на денежную массу включает прямой и вторичный эффекты. Это означает, что продажа центральным банком ценных бумаг, например, на 1000 ден. ед. сокращает объем денежной массы на бо2льшую сумму, т.е. имеет место мультипликативый эффект.

Операции на открытом рынке — самый распространенный метод воздействия центрального банка на массу денег в обращении.

Центральный банк может также влиять на денежную массу, изменяя учетную ставку (ставку рефинансирования). Если центральный банк повышает учетную ставку, то для коммерческих банков (в случае возникновения у них дефицита резервов) кредит в центральном банке обойдется дороже, поэтому они постараются увеличить свои резервы, скупая активы или требуя досрочного возврата выданных ссуд. И то, и другое вызовет снижение объема денежной массы.

Следует отметить, что в странах развитой рыночной экономики механизм учетно-процентной ставки используется нечасто. Как правило, учетная ставка изменяется вслед за движением процентной ставки на денежных рынках. Если учетная ставка установлена на уровне ниже рыночной, то банки будут стремиться получить дешевый кредит в центральном банке, чтобы использовать его в целях получения прибыли. Кроме того, в условиях интернационализации хозяйства снижение учетной ставки ведет к отливу капитала из страны, что негативно влияет на эффективность учетно-процентной политики.

---

Изменение норматива обязательных резервов. Снижение или увеличение нормы обязательных резервов оказывает воздействие на размер избыточных резервов и величину денежного мультипликатора. Если центральный банк намерен увеличить денежную массу, ему следует снизить норму обязательных резервов. Уменьшение нормы переведет часть обязательных резервов в избыточные и, следовательно, расширит возможность создания новых денег путем кредитования. Если норма обязательных резервов будет увеличена, то произойдет прямо противоположное: денежная масса сократится. Коммерческие банки в этом случае либо потеряют часть своих избыточных резервов, и тем самым их возможности создания новых денег уменьшатся, либо они сочтут свои резервы недостаточными и будут вынуждены уменьшить свои чековые счета, а, следовательно, и предложение денег.

Изменение нормы резервных требований является самым сильным и «грубым» инструментом в руках центрального банка. Прибегает банк к нему крайне редко. Дело в том, что изменение нормы резервных требований, которое распространяется только на банки, нарушает конкурентное равновесие между банками и другими финансовыми посредниками, поэтому, стремясь поддерживать это равновесие, центральный банк старается не изменять норматива обязательных резервов.

В зависимости от стоящих общеэкономических задач центральный банк может проводить разную кредитно-денежную политику. С точки зрения направления изменения массы денег монетарная политика подразделяется на политику «дорогих » и политику «дешевых» денег.

Во время инфляции центральный банк проводит политику «дорогих» денег, т.е. снижает их предложение, что способствует росту процентной ставки и, следовательно, сдерживанию инвестиций и совокупного спроса. Если в экономике наблюдается спад, безработица и целью государства является расширение производства, то центральный банк увеличивает предложение денег, что ведет к их удешевлению - снижению нормы процента, а на этой основе к расширению совокупного спроса и объема производства.

Политика "дорогих денег" (жесткая денежно-кредитная политика) предполагает поддержание неизменной массы денег в обращении и возможность колебания процентной ставки (рис.3).



Рис. 3. Политика «дорогих денег» (жесткая денежно-кредитная политика)
Предложение денег – совершенно неэластично, изменение спроса на деньги приводит к изменению процентной ставки.

---

Смотрите также файлы

• Семинара 1.docx

• Лекции на вкладке "Вставка" содержат элементы, которые определяют общий вид документа. Введите название организации Название бюллетеня Название статьи.docx

• Агрегатирование систем из унифицированных модулей и компонентов (комплексных компонентов).docx

• Методы установки гофрированных перекрывателей.docx

• Тема Информация и информационные процессы.pdf