Файл: ОТЧЕТ ОБ ОЦЕНКЕ № 215 Об определении рыночной стоимости.pdf

, где:

— цепа сделки сравнимого объекта ИС;

— величина корректировки этой цены.

Метод качественного анализа для корректировки данных (метод Рейтинга/ранжирования)

Для использования этого метода также необходима информация по нескольким объектам- аналогам. Этот метод используется, когда характеристики объекта оценки и объектов-аналогов выражены качественными показателями.

Метод качественного анализа включает пять элементов.

1. Критерии оценки в баллах
2. Шкала оценки в баллах
3. Весовые коэффициенты
4. Решающая таблица

Величина стоимости для объекта сравнения определяется по формуле:

, где:

- стоимость объекта оценки;

- скорректированная стоимость по объекту сравнения;

- рейтинговая оценка (суммарный коэффициент состояния) объекта оценки;

- рейтинговая оценка (суммарный коэффициент состояния) объекта-аналога.

Правила Бегунка для определения стоимостной оценки

Термин «правило Бегунка» введен, чтобы обозначать принципы для принятия решений, основанных на многочисленных опытах. Наиболее известное правило Бегунка для стоимостной оценки при лицензировании известно, как «Правило 25 процентов» или «Правило от 25 до 33 процентов».

Идея, лежащая в основе правила Бегунка при стоимостной оценке, состоит в том, что полная стоимость, созданная благодаря сделке (лицензии), должна быть справедливо распределена между продавцом и покупателем лицензии. Это правило и есть правило Бегунка. Чаще всего вознаграждение лицензиара (продавца) устанавливается в пределах 25-33% прибыли, а вознаграждение лицензиата (покупателя) - 75-67% соответственно.

Правило Бегунка широко используется в ситуациях стоимостной оценки для приблизительного определения величины стоимости и не может быть единственной основой для принятия решения об итоговой оценке.

Обоснование подходов и методов, используемых при определении рыночной стоимости Объекта оценки

Обоснование выбора используемых подходов и методов

Выбор того или иного метода оценки нематериальных активов определяется тремя факторами:

• характером доступной информации;
• типом оцениваемого актива;
• целью оценки.

Выбор того или иного подхода определяется конкретными особенностями оцениваемого актива. Вместе с тем существуют общие характеристики, позволяющие говорить о большей применимости того или иного подхода оценки определенного класса активов. При этом необходимо учитывать, что в некоторых случаях, применение других подходов может давать не просто неточные, а заведомо ошибочные результаты. В таблице ниже представлена применимость того или иного подхода для основных типов НМА.

---

Для определения рыночной стоимости объекта оценки, в соответствии с Федеральным стандартом оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО №1)», Оценщик должен рассмотреть три подхода к оценке: затратный, сравнительный и доходный.

Таблица 17 Рекомендуемая предпочтительность применения подходов к оценке НМА и объектов ИС^[6]

Виды НМА и ОИС	В первую очередь	Во вторую очередь	Редко применим
Патенты и технологии	Доходный	Сравнительный	Затратный
Товарные знаки	Доходный	Затратный	Сравнительный
Объекты авторского права	Доходный	Сравнительный	Затратный
Квалифицированная рабочая сила	Затратный	Доходный	Сравнительный
Информационное программное обеспечение менеджмента	Затратный	Сравнительный	Доходный
Программные продукты	Доходный	Сравнительный	Затратный
Дистрибьюторские сети	Затратный	Доходный	Сравнительный
Базовые депозиты (Core deposits)	Доходный	Сравнительный	Затратный
Права по франчайзингу	Доходный	Сравнительный	Затратный
Корпоративная практика и процедуры	Затратный	Доходный	Сравнительный

При оценке рыночной стоимости изобретений наиболее применимым считается доходный подход, далее по степени применимости следует сравнительный и наименее применимым считается затратный.

Отсутствие достаточных для анализа ретроспективных данных о доходах и расходах собственника патента, делает нецелесообразной реализацию доходного подхода. Использование средних данных по рынку будет характеризовать стоимость изобретения, под которым реализуются успешные продукты. В этих условиях результат доходного подхода будет характеризоваться чрезвычайно слабой доказуемостью и невысокой достоверностью.

---

В соответствии с Методическими рекомендациями по определению рыночной стоимости интеллектуальной собственности^[7] стоимость объекта оценки не может превышать наиболее вероятные затраты на приобретение объекта эквивалентной полезности (принцип замещения).

С учетом того факта, что:

• оцениваемый объект относятся к лекарственным препаратам;
• продаж аналогичных ОИС на рынке РФ не выявлено,
• определить денежные потоки, создаваемые в бизнесе за счет ОИС, не представляется возможным, так как оценщику не представлена информация об исторических и плановых показателях.

Поэтому, оценщик применил единственно возможный подход к оценке – затратный.

РАЗДЕЛ 8. ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОЦЕНИВА-ЕМЫХ ОБЪЕКТОВ

Расчет рыночной стоимости объектов оценки с применением затратного подхода

Определение рыночной стоимости с использованием затратного подхода включает следующие основные процедуры:

• определение суммы затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки;
• определение величины экономической выгоды разработчика объекта интеллектуальной собственности;
• определение величины износа объекта оценки по отношению к новому аналогичному объекту оценки;
• расчет рыночной стоимости объекта оценки путем вычитания из суммы затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки, величины износа объекта оценки.

Сумма затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки, включает в себя прямые и косвенные затраты, связанные с созданием объекта интеллектуальной собственности и приведением ее в состояние, пригодное к использованию, а также прибыль инвестора - величину наиболее вероятного вознаграждения за инвестирование капитала в создание объекта интеллектуальной собственности.

Износ интеллектуальной собственности в целом может определяться на основе оценки срока полезного использования нового объекта, аналогичного объекту оценки, и оставшегося срока полезного использования существующего объекта оценки. При этом срок полезного использования интеллектуальной собственности может определяться как срок, в течение которого право на использование интеллектуальной собственности может быть передано по договору или как срок, в течение которого интеллектуальная собственность может быть использована в собственном производстве (бизнесе) правообладателя.

---

Определение стоимости замещения объекта оценки

При расчете объекта оценки методом стоимости замещения Оценщик руководствовался действующим законодательством^[8].

В фактическую (первоначальную) стоимость нематериального актива могут быть включены расходы по оплате труда (разработчиков объекта интеллектуальной собственности) и иные виды вознаграждения, оплата материалов, накладных расходов, а также юридические издержки по правовой охране, налоги, предпринимательская прибыль в период разработки объекта оценки.

При определении величины расходов по созданию объекта интеллектуальной собственности (эквивалентного объекту оценки по функциональным возможностям и вариантам его использования) Оценщик учел следующие статьи затрат:

Величина расходов по созданию лекарственного средства в виде таблеток на основе экстракта пустырника может складываться из следующих элементов:

1. Сбор и анализ информации, поиск прототипа.

Величина затрат по данной статье принята равной расходам на сбор и анализ информации и поиск прототипа, отраженных в представленных заказчиком коммерческих предложений. Расчет стоимости услуг по сбор и анализ информации и поиск прототипа приведен в таблице ниже.

Таблица 18^[9]

Источник информации	Стоимость услуг по сбору и анализу информации и поиску прототипа
Коммерческое предложение от ООО "ЭР ЭНД ДИ ФАРМА"	27 500 000
Коммерческое предложение от АО "НПО "ДОМ ФОРМАЦИИ"	22 000 000
Коммерческое предложение от ООО "ОЛФАРМ"	25 800 000
Стоимость услуг (рассчитана как средняя)	25 100 000

1. Оптимизация прототипа

Величина затрат по данной статье принята равной расходам на оптимизацию прототипа, отраженных в представленных заказчиком коммерческих предложений. Расчет стоимости услуг по оптимизации прототипа приведен в таблице ниже.

Таблица 19

Источник информации	Стоимость услуг по оптимизации прототипа
Коммерческое предложение от ООО "ЭР ЭНД ДИ ФАРМА"	40 000 000
Коммерческое предложение от АО "НПО "ДОМ ФОРМАЦИИ"	34 000 000
Коммерческое предложение от ООО "ОЛФАРМ"	40 000 000
Стоимость услуг (рассчитана как средняя)	38 000 000

---

1. Опытное производство

Величина затрат по данной статье принята равной расходам на опытное производство, отраженных в представленных заказчиком коммерческих предложений. Расчет стоимости услуг по опытному производству приведен в таблице ниже.

Таблица 20

Источник информации	Стоимость услуг по опытному производству
Коммерческое предложение от ООО "ЭР ЭНД ДИ ФАРМА"	4 200 000
Коммерческое предложение от АО "НПО "ДОМ ФОРМАЦИИ"	4 000 000
Коммерческое предложение от ООО "ОЛФАРМ"	3 500 000
Стоимость услуг (рассчитана как средняя)	3 900 000

1. Доклинические исследования

Величина затрат по данной статье принята равной расходам на доклинические исследования, отраженных в представленных заказчиком коммерческих предложений. Расчет стоимости услуг по доклиническим исследованиям приведен в таблице ниже.

Таблица 21

Источник информации	Стоимость услуг по доклиническим исследованиям
Коммерческое предложение от ООО "ЭР ЭНД ДИ ФАРМА"	9 200 000
Коммерческое предложение от АО "НПО "ДОМ ФОРМАЦИИ"	7 000 000
Коммерческое предложение от ООО "ОЛФАРМ"	8 500 000
Стоимость услуг (рассчитана как средняя)	8 233 333

1. Клинические исследования

Величина затрат по данной статье принята равной расходам на клинические исследования, отраженных в представленных заказчиком коммерческих предложений. Расчет стоимости услуг по клиническим исследованиям приведен в таблице ниже.

Таблица 22

Источник информации	Стоимость услуг по клиническим исследованиям
Коммерческое предложение от ООО "ЭР ЭНД ДИ ФАРМА"	20 000 000
Коммерческое предложение от АО "НПО "ДОМ ФОРМАЦИИ"	16 000 000
Коммерческое предложение от ООО "ОЛФАРМ"	19 000 000
Стоимость услуг (рассчитана как средняя)	18 333 333

1. Регистрация и передача технологии

Величина затрат по данной статье принята равной расходам на регистрацию и передачу технологии, отраженных в представленных заказчиком коммерческих предложений. Расчет стоимости услуг по регистрации и передаче технологии приведен в таблице ниже.

---