Тема 8

КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ И

ИСТОЧНИКИ ИХ ФИНАНСИРОВАНИЯ
План лекции:

1. 
   Понятие капитальных вложений и инвестиций. Виды инвестиций.
   
2. 
   Источники формирования средств на капитальные вложения
   
3. 
   Принципы долгосрочного и краткосрочного кредитования
   
4. 
   Инвестиционная политика государства
   
5. 
   Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов
   

ОПОРНЫЙ КОНСПЕКТ
-1-
Капитальные вложения - это со­вокупность затрат на создание новых и техническое пе­ревооружение, реконструкцию и расширение действую­щих основных средств производственного и непроизвод­ственного назначения.

Капитальные вложения различаются:

1. 
   по формам собственности;
   
2. 
   по отраслевому и территориальному признаку;
   
3. 
   по назначению сооруженных объектов;
   
4. 
   по формам воспроизводства основных фондов;
   
5. 
   по составу затрат;
   
6. 
   по способу строительства;
   
7. 
   по источникам финансирования.
   

Эффективность капитальных вложений зависит от их структуры. Структура капитальных вложений определяет их со­отношение в отдельных отраслях, регионах, формах вос­производства основных фондов и отдельных затратах.
Инвестиции — это вложения капитала с целью полу­чения прибыли или иного полезного эффекта.

Виды инвестиций:

Рисковые инвестиции (венчурный капитал) — ин­вестиции в форме выпуска акций с целью вложения в новые сферы деятельности, связанные с большим рис­ком. Венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на их быструю окупае­мость.

Портфельные инвестиции — это инвестиции, связан­ные с формированием портфеля, представляющие собой приобретение ценных бумаг и других активов. Порт­фель - это совокупность различных инвестиционных ценностей.В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозит­ные сертификаты, залоговые свидетельства и др.)

Прямые инвестиции — это вложения капитала в уставный капитал предприятия с целью получения дохода и прав на участие в управлении.

---

Аннуитет — это инвестиции, приносящие вкладчи­ку доход через определенные промежутки времени. Это вид финансовой ренты, означающей регулярное поступ­ление платежей одинаковой суммы через равные интер­валы времени в течение определенного числа лет (вло­жения в недвижимость, акции, облигации, в негосудар­ственные пенсионные фонды и др.)

Инвестиции делятся также на: чистые, представля­ющие собой вложения капитала, направленные на рас­ширение и поддержание основных фондов (ЭТО И ЕСТЬ КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ), и трансфер­тные, представляющие собой затраты денежных средств, ведущие к смене собственника.

К трансфертным инвестициям относятся:

• 
  покупка акций;
  
• 
  мэрджер — поглощение одной фирмы другой.
  

На рынке возможны три формы мэрджера: 1) компа­ния покупает имущество другой фирмы; 2) компания покупает долю акционерного капитала другой фирмы; 3) акции компании выпускаются для собственников фир­мы в обмен на акции этой фирмы.
-2-
Капитальные вложения могут быть обеспечены денеж­ными средствами при помощи кредитования (возврат­ный метод) и финансирования (безвозвратный метод).

Возвратный метод — это кредитование, при котором предполагается срочность, платность и обеспеченность средств. Необходимость погашения кредита и уплаты про­центов по нему заставляет заемщиков рационально ис­пользовать кредит и является средством контроля за оку­паемостью капитальных вложений.

Безвозвратный метод — финансирование, не обус­ловленное возвратом предоставленных денежных средств в заранее установленные сроки. К такого рода средствам относятся: бюджетные ассигнования, собственные и при­влеченные средства инвесторов и средства специальных внебюджетных фондов. Основными принципами этого метода являются целевой характер, непрерывность, пре­доставление средств по мере выполнения плана, денеж­ный контроль.



Состав средств зависит от того, кто является инвес­тором и какую форму собственности он представляет. Источником денежных средств на капитальные вложе­ния может быть и кредит, как банковский, так и госу­дарственный.

Обязательным условием обеспечения непрерывного и целевого финансирования является размещение де­нежных средств, выделенных на капитальные вложе­ния в банках. Коммерческие банки в данном случае мо­билизуют денежные средства в соответствии с объемом, который определен соглашением, заключенным с инве­стором.

---

-3-
Краткосрочные кредиты обслуживают текущие по­требности заемщика, связанные с движением оборотно­го капитала (по международным стандартам сроком не более года). Такого рода кредиты содействуют формиро­ванию оборотных фондов, повышая платежеспособность и укрепляя финансовое положение предприятий. Они могут быть предоставлены банками на образование се­зонных сверхнормативных запасов ТМЦ, временное вос­полнение недостатка оборотных средств и т. д.

Долгосрочные кредиты обслуживают долговременные потребности, обусловленные необходимостью модерни­зации производства, осуществления капитальных затрат по расширению производства.

Обязательные условия долгосрочного кредитования:

1. 
   статус заемщика как юридического лица;
   
2. 
   экологическая безопасность объекта кредитования;
   
3. 
   обеспеченность своевременного и полного возврата кредита и уплаты процентов по нему;
   
4. 
   соблюдение норм продолжительности строительства.
   

Виды долгосрочных кредитов:

1. 
   кредит, предоставляемый коммерческими банка­ми на договорных началах за счет их собственных и привлеченных средств;
   
2. 
   государственный кредит, источником которого яв­ляются средства республиканского бюджета;
   
3. 
   кредит под целевые производственные программы за счет централизованных кредитных средств Цен­трального банка.
   

В случае предоставления кредита коммерческими банками основными принципами являются: свободный выбор партнеров, формирование условий выполнения кредитного договора, обоснование объемов и пр. Потреб­ность в долгосрочном кредите определяется либо полной стоимостью затрат по объекту, либо разностью между стоимостью этих затрат и собственными средствами заемщика, направляемыми на эту цель. Банк предостав­ляет средства только кредитоспособным заемщикам. Оценка кредитоспособности производится банком до зак­лючения договора на основе анализа финансового состо­яния и эффективности кредитуемого мероприятия. Ба­зой для анализа служат бухгалтерские балансы, другие отчетные и плановые документы. Плата за пользование кредитом определяется банками с учетом: 1) продолжи­тельности срока кредитования; 2) предоставленных за­емщиком гарантий своевременности возврата кредита; 3) спроса и предложения кредитных ресурсов; 4) цен на кредитные ресурсы; 5) наличия кредитного риска. В слу­чае нарушения сроков строительства, получения допол­нительных кредитов и переуступки банками сроков воз­врата ссуды, процентная ставка по кредиту может быть повышена. За невыполнение заемщиком обязательств предусматривается неустойка (штраф или пеня), залог, гарантия, страхование кредитного риска. Погашение кре­дита производится за счет собственных средств заемщика и обычно начинается со следующего квартала после при­нятия решения о вводе объекта в эксплуатацию.

---

Государственный кредит используется инвесторами для оплаты расходов, связанных со строительством, ре­конструкцией и техническим перевооружением предприятий. Погашение такого кредита начинается через год после окончания нормативного срока строительства и производится за счет собственных средств инвестора или заемных средств. Гарантом погашения государственно­го кредита выступает министерство, ведомство или дру­гой орган хозяйственного управления. Значительная часть средств за пользование кредитом и средства, по­ступающие в погашение долга по кредиту, перечисля­ются финансирующими банками в доход государствен­ного бюджета. На покрытие расходов по обслуживанию государственного кредита эти банки оставляют 0,4% за пользование кредитом и 0,3 так называемых «штраф­ных процентов». При нарушении сроков строительства более чем на 3 месяца, при консервации или прекраще­нии строительства на такой же срок по инициативе ин­вестора процентная ставка повышается на 100%. Инве­сторы, не соблюдающие сроков платежей, должны уп­лачивать дополнительно 25% годовых от сумм, которые не уплачены в установленные сроки. Контроль за целе­вым использование инвесторами государственного кре­дита и за его своевременным возвратом в государствен­ный бюджет осуществляют финансирующие банки и Министерство финансов.

При необходимости получения централизованных ре­сурсов Центрального банка коммерческие банки пода­ют заявку областному управлению Центрального банка. Целесообразность предоставления средств рассматрива­ется в кредитном комитете и утверждается правлением Центрального банка. Центральный банк заключает с коммерческими банками — кредиторами целевых про­грамм — договор, определяющий размеры платы за кре­дит и маржи. Центральный банк открывает коммерчес­кому кредитную линию. Коммерческий банк предостав­ляет заемщику кредит только на цели, предусмотренные их кредитными заявками. Использование, погаше­ние кредита и уплата процентов по нему производится в установленном порядке. Контроль за целевым использо­ванием кредита коммерческими банками осуществляет Центральный банк и его региональные управления, а за целевым использованием кредита заемщиками — ком­мерческие банки. При выявлении фактов нецелевого использования кредита Центральный банк взыскивает с коммерческого банка штраф в размере 5% от суммы кредита, использованного не по назначению.

---

Долгосрочные кредиты, предоставляемые на капиталь­ные вложения, способствуют сокращению сроков строи­тельства, снижению себестоимости и окупаемости затрат.

-4-
Капитальные вложения являются одной из форм ин­вестиций в экономику страны. В настоящее время инве­стиционная деятельность нестабильна, но ее активиза­ция благоприятно скажется на экономическом климате России, при условии, что капитальные вложения будут направляться на выполнение приоритетных государствен­ных программ.

Современная инвестиционная политика направлена на обеспечение социальной направленности и высокой эффективности капитальных вложений, а также — на техническое перевооружение и реконструкцию действу­ющих предприятий.

Инвестиционная политика нашей страны осуществ­ляется в следующих направлениях:

• 
  повышение роли внутренних (собственных) источ­ников предприятий;
  
• 
  государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций на возвратной ос­нове;
  
• 
  размещение централизованных капитальных вло­жений производственного назначения в соответ­ствии с федеральными целевыми программами на конкурсной основе;
  
• 
  усиление государственного контроля за расходова­нием средств федерального бюджета;
  
• 
  расширение практики совместного го­сударственно-коммерческого финансирования;
  
• 
  совершенствование нормативной базы для привле­чения иностранных инвестиций.
  

-5-
Инвестиционный проект - план или программа вложения денежных средств с целью последующего получения прибыли.

К основным показателям оценки эффективности инвестиционных проектов относятся:

• 
  срока окупаемости инвестиций;
  
• 
  коэффициент эффективности;
  
• 
  устойчивость проекта.
  

Срок окупаемости – показатель, отвечающий на вопрос, за какой срок могут окупиться инвестиции. Этот показатель учитывает первоначальные капитальные вложения. Он важен с позиции знания времени возврата первоначальных вложений. Но с экономической точки зрения просто возврат вложенных средств неприемлем. Инвестор должен получать прибыль в течение всего жизненного цикла инвестиций после наступления срока окупаемости.

Т_окуп = ,

где Т _окуп – окупаемость (в годах);

ЧИ – чистые инвестиции;

П _сг – среднегодовой приток денежных средств от проекта.

---

Смотрите также файлы

• Контрольная работа М. Ю. Лермонтов Герой нашего времени.docx

• Письменность и знания древних египтян.docx

• Корпоративная вуаль и ее снятие основные термины.docx

• 1. Письменное задание Правила употребления иностранных и русских антропонимов.docx

• Создание и оформление чертежа.docx