Файл: Государственное образовательное учреждение высшего образования.docx
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 10.01.2024
Просмотров: 184
Скачиваний: 2
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
СОС = СК – ВА (24)
где СОС – собственные оборотные средства;
СК – собственный капитал;
ВА – внеоборотные активы
СОС = ОбА – ДО – ТО (25)
где ОбА – оборотные (текущие) активы;
ДО – долгосрочные обязательства;
ТО – текущие (краткосрочные) обязательства.
Если собственные оборотные активы составляют не менее 10 % всех оборотных активов, то считается, что предприятие финансово устойчиво.
Чистые оборотные активы (чистый оборотный капитал)характеризует ту часть оборотных активов, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного капитала предприятия. Данный показатель также можно определить двумя способами:
ЧОК = Ск + ДО – ВнА (26)
ЧОК = ОбА – ТО (27)
Текущие финансовые потребности представляют собой недостаток денежных средств или дополнительную потребность в ресурсах текущего финансирования, они определяются следующим образом:
ТФП = ЧОК – ДС (28)
где ТФП – текущие финансовые потребности;
ДС – денежные средства.
Текущие финансовые потребности необходимы предприятию для осуществления текущих хозяйственных финансовых операций и внереализационной деятельности. При анализе оборотных активов, как правило, принято выделять операционные финансовые потребности, то есть те, которые необходимы для приобретения сырья и материалов, а также возможности предоставления коммерческого кредита покупателям.
Операционные финансовые потребности определяются как сумма запасов и дебиторской задолженности за вычетом кредиторской задолженности:
ОФП = запасы + ДЗ – КЗ (29)
где ОФП – операционные финансовые потребности;
ДЗ – дебиторская задолженность;
КЗ – кредиторская задолженность.
Потенциальный излишек (дефицит) ресурсов текущего финансирования (ПИ) определяется как разность чистых оборотных активов и операционных финансовых потребностей:
ПИ = ЧОК – ОФП (30)
Таблица 10
Основные показатели управления оборотным капиталом
| Показатели | предыдущий период | Текущий период | Отклонение (+, -) |
| Оборотные (текущие) активы | 36 294,36 | 43 319,20 | 7 024,84 |
| Чистый оборотный капитал | 4 951,45 | 6 200,69 | 1 249,24 |
| Собственный оборотный капитал | -223,55 | 1 125,69 | 1 349,24 |
| Краткосрочные обязательства (текущие пассивы) | 31 342,91 | 37 118,51 | 5 775,60 |
| Общая сумма актива (пассива) | 49 307,41 | 58 092,52 | 8 785,11 |
| Коэффициент оборотных активов | 0,736 | 0,746 | 0,010 |
| Коэффициент краткосрочных обязательств | 0,636 | 0,639 | 0,003 |
| Коэффициент чистого оборотного капитала | 0,100 | 0,107 | 0,006 |
| Текущие финансовые потребности | 4 244,54 | 4 506,65 | 262,11 |
| Операционные финансовые потребности | 3 557,30 | 6 536,65 | 2 979,35 |
| Потенциальный излишек (дефицит) денежных средств | 1 394,15 | -335,96 | -1 730,11 |
Рисунок 6 – динамика общей величины активов, оборотных (текущих) активов и краткосрочных обязательств
Рисунок 7 – динамика показателей деятельности предприятия
В текущем периоде величина оборотных активов выросла, на 7024,84 тыс.руб. или на 19,4%. Прирост чистого оборотного капитала составил 1249,24 тыс.руб. или 25,2%, т.е. чистый оборотный капитал увеличился более быстрыми темпами, чем текущие активы.
Собственный оборотный капитал в предыдущем периоде имеет отрицательное значение, т.е. собственные оборотные средства у предприятия отсутствуют. В текущем периоде его величина составила 1125,69 тыс.руб. Рост СОК обусловлен ростом собственных средств за счет прибыли.
Доля оборотных активов в предыдущем периоде составляла 0,736, а в текущем периоде увеличилась до 0,746.
Текущие финансовые потребности в предыдущем периоде составляли 4244,54 тыс.руб., а в текущем периоде увеличились до 4506,65 тыс.руб., т.е. на 262,11 тыс.руб.
Операционные финансовые потребности в предыдущем периоде составляли 3557,3 тыс.руб., а в текущем периоде увеличились на 2979,35 тыс.руб. и составили 6536,65 тыс.руб.
Потенциальный излишек денежных средств в текущем периоде составил 1394,15 тыс.руб. Прирост операционных финансовых потребностей более быстрыми темпами, чем чистого оборотного капитала вызвал потенциальный дефицит денежных средств в размере 335,96 тыс.руб.
Для анализа и определения эффективности управления оборотными активами используются показатели рентабельности и оборачиваемости оборотных активов в целом и отдельных их составляющих. Рассчитаем показатели, по приведенным ниже формулам и сведем полученные результаты в таблицу 11.
Так, чистая рентабельность оборотных активов определяется следующим образом:
ЧРОбА =
* 100% (31)где ЧП – чистая прибыль
Оборачиваемость оборотных активов представляет собой отношение выручки от реализации к сумме оборотных активов в целом:
КОбА =
(32)Оборачиваемость производственных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности необходимо рассчитывать для определения периода оборота соответствующих элементов, а также для определения и финансового цикла:
КоПЗ =
(33)
где КоПЗ - оборачиваемость производственных запасов.
КоДЗ =
(34)где КоДЗ - оборачиваемость дебиторской задолженности.
КоКЗ =
(35)где КоДЗ - оборачиваемость кредиторской задолженности.
Тпц =
(36)где Тпц - продолжительность операционного цикла или период оборота производственных запасов, включая незавершенное производство и готовую продукцию.
ТоДЗ =
(37)где ТОДЗ - период оборота дебиторской задолженности.
ТоКЗ =
(38)где ТОКЗ - период оборота кредиторской задолженности.
Финансовый цикл представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента оплаты счетов за полученное сырье, материалы и полуфабрикаты и заканчивая получением денежных средств за реализованную продукцию.
ФЦ = Тпц + ТоДЗ – ТоКЗ (39)
где ФЦ – финансовый цикл предприятия.
Таблица 11
Основные показатели управления оборотными активами*
| Показатели | предыдущий период | текущий период | отклонение (+, -) |
| Выручка от реализации | 29655,9 | 32951 | 3295,1 |
| Общая сумма затрат | 29 181 | 31 361 | 2179,5 |
| Общая сумма актива | 49 307,4 | 58 092,5 | 8 785,1 |
| Оборотные активы | 36 294,4 | 43 319,2 | 7 024,8 |
| Запасы | 16 496,9 | 22 293,5 | 5 796,6 |
| Дебиторская задолженность | 17 411,8 | 17 075,4 | -336,5 |
| Кредиторская задолженность | 30 351,4 | 32 832,2 | 2480,8 |
| Чистая прибыль | -663,1 | -145,8 | 517,2 |
| Чистая рентабельность оборотных активов, % | -1,827 | -0,337 | 1,490 |
| Оборачиваемость оборотных активов | 0,817 | 0,761 | -0,056 |
| Период оборота оборотных активов, дней | 446,7 | 479,8 | 33,1 |
| Оборачиваемость производственных запасов | 1,769 | 1,407 | -0,362 |
| Период оборота запасов, дней | 206,3 | 259,5 | 53,1 |
| Оборачиваемость дебиторской задолженности | 1,703 | 1,930 | 0,227 |
| Период оборота дебиторской задолженности, дней | 214,3 | 189,1 | -25,2 |
| Оборачиваемость кредиторской задолженности | 0,961 | 0,955 | -0,006 |
| Период оборота кредиторской задолженности, дней | 379,6 | 382,1 | 2,5 |
| Продолжительность финансового цикла, дней | 41,0 | 66,5 | 25,5 |
*результаты расчетов по таблице 12,13 должны сопровождаться рисунками отражающими динамику изменения абсолютных показателей активов, капитала, результатов и т.д.
Рисунок 8 – динамика показателей оборачиваемости
Рисунок 9 – динамика длительности оборота
Рост общей величины активов целиком (17,8%), и оборотных активов (19,4%) в том числе, превышает рост выручки от реализации продукции (11,11%), что приводит к сокращению скорости оборота в текущем периоде. Соответственно длительность оборота увеличилась.
Показатели оборачиваемости можно оценить как невысокие – коэффициент оборота оборотных активов в предыдущем году составляла 0,817 оборота в год, а в текущем году этот показатель снизился на 0,056 оборотов и составил 0,761. Длительность оборота оборотных активов увеличилась на 33,1 дней.
Оборачиваемость производственных запасов снизилась с 1,769 оборотов в год до 1,407 оборотов. Длительность оборота соответственно увеличилась с 206,3 дней до 259,5 дней.
Оборачиваемость дебиторской задолженности увеличилась с 1,703 оборотов до 1,93 оборотов, т.е. на 0,227 оборотов в год. Длительность оборота дебиторской задолженности снизилась с 214,3 дней до 189,1 дней, т.е. на 25,2 дней.
Оборачиваемость кредиторской задолженности снизилась, однако снижение незначительное. Так же мы видим, что оборачиваемость дебиторской задолженности превышает оборачиваемость кредиторской. Это говорит о том, что дебиторы быстрее погашают свою задолженность перед предприятием, чем само предприятие погашает задолженность перед кредиторами. Это благоприятное соотношение для предприятия.
Продолжительность финансового цикла увеличилась с 41 дней до 65,5 дней, что и привело к появлению потенциального дефицита денежных средств, рассчитанный в таблице 10.
Задание 6
По всем расчетам можно сделать следующие выводы. Предприятие действует как в предыдущем, так и в отчетном году на уровне действует недалеко от уровня безубыточности и имеет небольшой запас финансовой прочности.
Экономическая рентабельность активов (по прибыли от продаж) имеет низкое значение – всего около 1% в предыдущем году и 2,738% в отчетном году. Факторный анализ показывает, что экономическая рентабельность увеличилась под влиянием роста рентабельности продаж и снизилась под влиянием изменения оборачиваемости активов.
Согласно условиям задачи ставка как по долгосрочным, так и по краткосрочным не превышает 180% от ставки рефинансирования, т.е. все проценты по кредиту предприятия относятся к расходам. Прибыль от продаж как в предыдущем, так и текущем периоде меньше процентов к уплате и в результате прибыль до налогообложения у предприятия имеет отрицательное значение, т.е. предприятие получает убыток, хотя этот убыток снизился в отчетном году.
Чистая рентабельность собственного капитала имеет отрицательное значение, хотя в отчетном году она увеличилась с -5,184% до -0,917%. Факторный анализ показывает, что наибольшее влияние на изменение чистой рентабельности собственного капитала оказал прирост коммерческой маржи (за счет уменьшения чистого убытка).
Анализ производственного операционного рычага показывает, что при увеличении объема произведенной продукции на 12% уровень операционного рычага снижается, т.е. снижается чувствительность прибыли к изменению выручки, а выручка предприятия удаляется от точки безубыточности.
Анализ ценового операционного рычага показывает, что рост цены (без изменения затрат) более значительно влияет на чувствительность прибыли к изменению выручки, т.е. рост цен может более существенно влиять на прибыль, однако при изменении цены необходимо принимать во внимание многие факторы – модель рынка, ценовую политику конкурентов и т.п.
Расчет финансового левериджа (двумя способами) показывает, что прирост рентабельность собственного капитала (уровень финансового левердижа) имеет отрицательное значение, т.е. использование заемного капитал невыгодно для предприятия, т.к. ведет к снижению рентабельности собственного капитала по сравнению с вариантом функционирования полностью за счет собственных средств. Причиной этого является низкая рентабельность активов – ниже средней ставки процента по заемным средствам.
Анализ оптимальной структуры капитала показывает, что положительный эффект финансового левериджа наблюдается только в гипотетической ситуации прироста выручки при условии постоянной средней ставки процента и коэффициенте финансового рычага равной 0,9. Однако даже в этом случае ЭФР имеет небольшое значение. В «реальной» ситуации отчетного года при всех вариантах финансового рычага величина ЭФР имеет отрицательное значение. Как уже говорилось выше, причина этого – низкая рентабельность активов предприятия.