Файл: Государственное образовательное учреждение высшего образования.docx
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 10.01.2024
Просмотров: 183
Скачиваний: 2
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
* коэффициент финансового рычага принимается произвольным с равными интервалами
Таблица 8
Определение оптимальной структуры капитала (при одинаковых ставках процента)
| Показатели | Коэффициент финансового рычага* | ||||||||||||||
| 0 | 0,3 | 0,60 | 0,9 | | |||||||||||
| Средняя сумма активов (всего капитала) | 58 092,5 | 58 092,5 | 58 092,5 | 58 092,5 | 58 092,5 | 58 092,5 | 58 092,5 | 58 092,5 | 58 092,5 | 58 092,5 | 58 092,5 | 58 092,5 | | ||
| Средняя сумма собственного капитала | 58 092,5 | 58 092,5 | 58 092,5 | 44 686,6 | 44 686,6 | 44 686,6 | 36 307,8 | 36 307,8 | 36 307,8 | 30 575,0 | 30 575,0 | 30 575,0 | | ||
| Средняя сумма заемного капитала | 0 | 0 | 0 | 13406,0 | 13406,0 | 13406,0 | 21784,7 | 21784,7 | 21784,7 | 27517,5 | 27517,5 | 27517,5 | | ||
| Операционная прибыль (прибыль от продаж) | 474,75 | 1590,37 | 2929,11 | 474,75 | 1590,37 | 2929,11 | 474,75 | 1590,37 | 2929,11 | 474,75 | 1590,37 | 2929,11 | | ||
| Экономическая рентабельность активов, % | 0,82 | 2,74 | 5,04 | 0,82 | 2,74 | 5,04 | 0,82 | 2,74 | 5,04 | 0,82 | 2,74 | 5,04 | | ||
| Средняя ставка процента, % | 0 | 0 | 0 | 4,115 | 4,115 | 4,115 | 4,115 | 4,115 | 4,115 | 4,115 | 4,115 | 4,115 | | ||
| Сумма процентов по кредитам, относимая к расходам | 0 | 0 | 0 | 551,6 | 551,6 | 551,6 | 896,4 | 896,4 | 896,4 | 1132,3 | 1132,3 | 1132,3 | | ||
| Прибыль до налогообложения | 474,8 | 1590,4 | 2929,1 | -76,9 | 1038,7 | 2377,5 | -421,7 | 694,0 | 2032,7 | -657,6 | 458,1 | 1796,8 | | ||
| Сумма налога на прибыль | 95,0 | 318,1 | 585,8 | 0,0 | 207,7 | 475,5 | 0,0 | 138,8 | 406,5 | 0,0 | 91,6 | 359,4 | | ||
| Сумма финансовых издержек, относимая на финансовые результаты (прибыль) | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | ||
| Чистая прибыль | 379,8 | 1272,3 | 2343,3 | -76,9 | 831,0 | 1902,0 | -421,7 | 555,2 | 1626,2 | -657,6 | 366,5 | 1437,4 | | ||
| Чистая рентабельность собственного капитала, % | 0,654 | 2,190 | 4,034 | -0,172 | 1,860 | 4,256 | -1,161 | 1,529 | 4,479 | -2,151 | 1,199 | 4,701 | | ||
| Прирост рентабельности собственного капитала, % | 0 | 0 | 0 | -0,826 | -0,331 | 0,223 | -1,815 | -0,661 | 0,445 | -2,804 | -0,992 | 0,668 | | ||
* коэффициент финансового рычага принимается произвольным с равными интервалами
В таблице 8 те же расчеты осуществим, условно предполагая, что средняя ставка процента будет неизменной. К тому же, эта таблица необходима для определения критического значения операционной прибыли (точки безразличия) и финансовой критической точки.
По табл. 8 видно, что максимальное значение рентабельности собственного капитала и наибольший эффект рычага (соответственно, 4,701% и 0,668%) наблюдаются в последнем варианте при повышенной операционной прибыли (2929,11 тыс. руб.) и наибольшем плече рычага (0,9). А минимальное значение рентабельности, также как и отрицательный эффект рычага (-2,515% и -2,804%) появляются при том же коэффициенте финансового рычага (0,9), но при низкой операционной прибыли (474,75 тыс. руб.).
Если операционная прибыль сохранится на уровне текущего периода, то предприятие имеет отрицательный эффект финансового рычага при различном соотношении заемных и собственных средств (от -0,331% до -0,992%). Для увеличения рентабельности собственного капитала и достижения положительной величины эффекта финансового рычага предприятию необходимо увеличение операционной прибыли.
Отсюда можно сделать вывод, что при повышении спроса на продукцию предприятия, хороших прогнозах сбыта, существует возможность увеличивать сумму заемного капитала, повышая при этом рентабельность собственных средств. И, напротив, если наблюдается замедление роста спроса на продукцию или спад, то более выгодно предприятию обходиться собственным капиталом (хотя в этом случае часто наблюдается нехватка собственного оборотного капитала). Ситуации реальной практики таковы, что часто финансовый менеджер жертвует рентабельностью для того, чтобы предприятие смогло выжить (то есть использует заемный капитал, не смотря на снижение экономических показателей).
Задание 4
Вычислить аналитическим и графическим методами порог безубыточности и порог рентабельности данного предприятия за отчетный период (в целом и по каждому виду продукции); каково значение запаса финансовой прочности (в натуральных, стоимостных измерителях и в % к выручке)?
Одной из задач операционного анализа является определение границ безубыточной работы предприятия. Основными показателями здесь являются порог безубыточности, порог рентабельности и запас финансовой прочности.
Порог безубыточности и порог рентабельности в общем виде рассматривают как один и тот же показатель. Однако, в финансовом менеджменте производственных предприятий, имеющих многономенклатурное производство, необходимо различать эти понятия. Это обусловлено тем, что постоянные затраты, могут делиться на прямые постоянные и косвенные постоянные.
К прямым постоянным затратам могут быть отнесены амортизация оборудования, на котором производится данный продукт, зарплата менеджера и др. затраты, которые можно отнести непосредственно на конкретный продукт.
Косвенные постоянные затраты включают в себя затраты всего предприятия, такие как расходы на научные исследования, амортизация административных зданий, представительские расходы и др., т.е. такие затраты, которые не связаны с производством конкретного продукта. Косвенные постоянные затраты распределяются между продуктами одним из существующих методов, принятых в управленческом учете. В данной расчетно-графической работе рекомендуется использовать наиболее распространенный метод отнесения косвенных постоянных затрат пропорционально совокупным переменных расходам.
Порог безубыточности – это такой объем реализации продукции (выручка от реализации), при котором предприятие покрывает переменные и прямые постоянные затраты. В зависимости от целей анализа порог безубыточности может быть натуральным (ПБн) или стоимостным (ПБс).
ПБн =
(13)ПБс =
(14)где: Цед - цена единицы продукции;
Квм - коэффициент валовой маржи, который определяется как доля валовой маржи в выручке от реализации:
Квм =
(15)Соответственно, между натуральным и стоимостным порогом безубыточности имеется следующая взаимосвязь:
ПБс = ПБн * Цед (16)
Порог рентабельности – это такой объем реализации продукции (выручка от реализации), при котором предприятие покрывает не только переменные и прямые постоянные затраты, но и относимые на данный продукт косвенные постоянные затраты (то есть покрывает все затраты предприятия).
Порог рентабельности также может быть натуральным и стоимостным, он определяется следующим образом:
ПРн =
(17)ПРс =
(18)
ПРс = ПРн * Цед (19)
Запас финансовой прочности (ЗФП) характеризует запас, на который предприятие может снизить объем реализации продукции в натуральных и стоимостных показателях и при этом не уйти в убыток. Т.е. ЗФП показывает, насколько далеко предприятие находится от порога рентабельности. Также как и предыдущие показатели в зависимости от целей анализа запас финансовой прочности может быть выражен в натуральных единицах, стоимостных и в % к выручке.
ЗФПн = Nфакт – ПРн (20)
ЗФПс = Выручка – ПРс (21)
ЗФП% =
* 100% (22)Согласно заданию, предприятие выпускает три вида продукции – А, Б и В. В таблице 9 приведем расчет порога безубыточности, порога рентабельности и запаса финансовой прочности.
Косвенные постоянные затраты, например, по продукту А, рассчитаем по следующей формуле:
Косв.пост.затрА =
(23)Косвенные постоянные затраты по продуктам Б и В определяются аналогично. Особое внимание следует уделить расчету общего стоимостного порогов безубыточности и рентабельности. Вообще, если на предприятии производят несколько видов продукции, то понятие «общий порог безубыточности» и «общий порог рентабельности» не совсем корректно. Это связано с тем, что сумма порогов безубыточности (рентабельности) отдельных продуктов часто не совпадает со значением, рассчитанным по аналогичным формулам. То есть, если в целом выручка предприятия перешла порог безубыточности (рентабельности), это еще не означает, что вся выпускаемая продукция является рентабельной (более целесообразно проводить анализ по конкретному продукту). Также следует отметить, что округление натурального порога безубыточности и рентабельности до целого значения всегда происходит в большую сторону.
Таблица 9
Определение порога безубыточности, порога рентабельности и запаса финансовой прочности предприятия
| Показатели | Продукт А | Продукт Б | Продукт В | Всего |
| Объем реализации продукции, тыс.ед. | 41,5 | 71 | 32 | - |
| Цена за единицу продукции, руб. | 237,5 | 190,0 | 300,0 | - |
| Переменные затраты на единицу, руб. | 166,4 | 113,3 | 213,8 | - |
| Выручка от реализации продукции, тыс. руб. | 9 861,0 | 13 490,0 | 9 600,0 | 32 951,0 |
| Переменные затраты, тыс. руб. | 6 908,9 | 8 044,3 | 6 841,6 | 21 794,8 |
| Валовая маржа (маржинальная прибыль), тыс. руб. | 2 952,1 | 5 445,7 | 2 758,4 | 11 156,2 |
| Коэффициент валовой маржи | 0,3 | 0,5 | 0,2 | |
| Прямые постоянные затраты, тыс. руб. | 1 911,0 | 3 404,0 | 1 060,0 | 6 375,0 |
| Косвенные постоянные затраты, тыс. руб. | 954,9 | 1 306,3 | 929,6 | 3 190,8 |
| Прибыль от продаж, тыс. руб. | 86,2 | 735,4 | 768,8 | 1 590,4 |
| Порог безубыточности, тыс.ед. | 26,9 | 44,4 | 12,3 | - |
| Порог безубыточности, тыс. руб. | 6 383,4 | 8 432,3 | 3 689,1 | 18 504,9 |
| Порог рентабельности, ед. | 40,3 | 61,4 | 23,1 | - |
| Порог рентабельности, тыс. руб. | 9 573,1 | 11 668,3 | 6 924,4 | 28 165,8 |
| Запас финансовой прочности, ед. | 1,2 | 9,6 | 8,9 | - |
| Запас финансовой прочности, тыс. руб. | 287,9 | 1 821,7 | 2 675,6 | 4 785,2 |
| Запас финансовой прочности, % | 2,9 | 13,5 | 27,9 | 14,5 |
Расчеты показывают, что предприятие в текущем году имело выручку превышающую минимальную выручку на 14,5%, что характеризует невысокий запас финансовой прочности. Для безубыточной деятельности предприятию достаточно иметь выручку, при реализации всех продуктов, на сумму 28 165,8 тыс. руб. Наибольший коэффициент валовой маржи у продукта Б – 0,5, наименьший у продукта В – 0,2. При этом у продукта В наибольший запас финансовой прочности – 27,9%. Наибольший порог рентабельности наблюдается у продукта Б, т.к. на этот продукт приходится наибольшая доля всех постоянных расходов.
На рисунках 3 - 5 представлен графический метод определения порога рентабельности и порога безубыточности по всем видам продуктов.
Рисунок 3 - График определения порога безубыточности и порога рентабельности продукта А
ПРн = 61, тыс.шт.
Рисунок 4 - График определения порога безубыточности и порога рентабельности продукта Б
Рисунок 5 - График определения порога безубыточности и порога рентабельности продукта В
Задание 5
Определить основные показатели эффективности управления оборотными активами (оборотным капиталом).
При управлении оборотными активами (оборотным капиталом) выделяют следующие показатели: оборотные активы в целом (оборотные средства предприятия); собственные оборотные активы (собственные оборотные средства); чистые оборотные активы (чистый оборотный капитал; текущие финансовые потребности предприятия; операционные финансовые потребности; потенциальный излишек (дефицит) ресурсов текущего финансирования.
Оборотные активы в целом (текущие активы) представляют собой общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала. Оборотные активы отражены во втором разделе бухгалтерского баланса предприятия.
Собственные оборотные активы (собственные оборотные средства)характеризуют ту часть оборотных активов, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия. Собственные оборотные активы по балансу можно рассчитать двумя способами: