Файл: Определение рыночной стоимости исключительных (имущественных) прав на товарный знак ПАО «Мобильные ТелеСистемы» (ПАО «МТС»).pdf

риск, связанный с возможностью нарушения прав на ОИС;
риск, связанный с предсказуемостью доходов от использования ОИС;
риск, связанный с более ранней стадией разработки ОИС, с недостаточной проработанностью инвестиционного проекта;
риск, связанный с низкой ликвидностью ОИС;
риск, связанный с конкурентоспособностью ОИС.

В качестве безрисковой ставки принимается среднесрочная ставка ГКО-ОФЗ на 01.10.2019 по облигациям со сроком погашения 10 лет – 7,16%^[18] .

Таблица 21

Факторы риска для оценки стоимости НМА и ИС не связанных с конкретным предприятием

Элементы риска		Ответы (да, нет, не знаю)		Значе-ние
Риск, связанный с возможностью нарушения прав на ОИС
Права на ОИС охраняются патентом/свидетельством на территории страны		да		0
Права на ОИС охраняются патентом/свидетельством на международном уровне		да		0
Информация об ОИС охраняется в режиме коммерческой тайны		нет		5
Имеются доказательства о собственности на ОИС		да		0
Сложность воспроизведения ОИС при наличии неполного комплекта документации (либо вовсе при отсутствии таковой)		нет		5
Отсутствие возможности использования ОИС в производственном процессе без значительных инвестиций		не знаю		2,5
Отсутствие аналогичных разработок в конкурирующих структурах		нет		5
Сумма значений:				17,5
Количество составляющих факторов:				7
Итоговое значение элемента риска:				2,5
Риск, связанный с предсказуемостью доходов от использования ОИС
ОИС имеет один или несколько близких прототипов		да		5
Аналогичный ОИС уже используется для производства продукции, пользующейся спросом на рынке		да		5
Предполагаемый к производству товар будет пользоваться постоянным спросом (не зависит от моды и сезонности)		да		0
Существует реальная возможность оценить объем спроса (долю и емкость рынка)		да		0
Умеренная (либо низкая) конкуренция в отрасли (один или несколько конкурентов)		нет		5
Сумма значений:				15
Количество составляющих факторов:				5
Итоговое значение элемента риска:				3
Риск, связанный с более ранней стадией разработки ОИС, с недостаточной проработанностью инвестиционного проекта
ОИС находится на стадии конструкторской разработки или выше		нет		0
ОИС находится на стадии опытного образца или выше		нет		0
ОИС находится на стадии освоения в производстве		да		0
Нет необходимости в значительных дополнительных ресурсах для начала массового производства		нет		5
Инвестиционный проект проработан со значительным «запасом прочности»		не знаю		2,5
Сумма значений:				7,5
Количество составляющих факторов:				5
Итоговое значение элемента риска:				1,5
Риск, связанный с низкой ликвидностью ОИС
ОИС не является пионерским изобретением	да		5
На территории страны имеются предприятия, производящие аналогичную продукцию и заинтересованные в оцениваемом ОИС	да		5
На международном уровне имеются предприятия, производящие аналогичную продукцию и заинтересованные в оцениваемом ОИС	да		5
ОИС находится на стадии освоения в производстве	да		0
ОИС охраняется патентом/свидетельством	да		0
Существует готовый инвестиционный проект, а так же есть инвестор (один или несколько) с которым заключена предварительная договоренность	да		0
Сумма значений:			15
Количество составляющих факторов:			6
Итоговое значение элемента риска:			2,5
Риск, связанный с конкурентоспособностью ОИС
ОИС соответствует мировому уровню в данной области	да		0
Высокая степень патентно-правовой защищенности (например, защищены все основные узлы и ТЗ)	да		0
Выпускаемая продукция с использованием ОИС новая и не имеет аналогов	нет		5
Рынок сбыта продукции с использованием ОИС не является узкоспециализированным и ограниченным	нет		5
Выход конкурентов на рынок с аналогичной продукцией с использованием ОИС затруднён	да		0
Сумма значений:			10
Количество составляющих факторов:			5
Итоговое значение элемента риска:			2
Безрисковая ставка:			7,16
Итого ставка дисконтирования (сумма всех итоговых значений элементов риска и безрисковой ставки):			18,66

Составляющими каждого элемента риска являются простые вопросы, ответить на которые можно: «да», «нет» или «не знаю». Присвоив каждому ответу соответствующее значение риска, можно рассчитать совокупное значение элемента риска. Если ответу «да» присвоить минимальное значение риска – 0%; ответу «нет» – максимальное значение 5%, а ответу «не знаю», соответственно, среднее значение – 2,5%, тогда совокупное значение фактора риска можно рассчитать по следующей формуле:

где К – итоговое значение каждого фактора риска;

В_1-n – значения составляющих фактора (т.е. соответствующие значения ответов на ключевые вопросы – 0%, 5% или 2,5%).

Т_В – количество составляющих фактора.

Чем выше вероятность того, что товарный знак обеспечит прогнозируемый уровень дохода, тем ниже риск.

Расчет стоимости можно производить с использованием таблицы (таблица 21).

Выручка, затраты на рекламу в первом прогнозном периоде прогнозируются на оставшиеся 3 месяца 2019 года – октябрь, ноябрь, декабрь – с даты оценки до окончания календарного года. Дисконтирование чистого дохода от объекта оценки производится с учетом длительности первого прогнозного периода.

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки на 01.10.2019 г. по результатам использования доходного подхода на основе анализа доходов, получаемых лицензиаром по лицензионным соглашениям, составляет 58,225 млн. руб.

Таблица 23

Расчет стоимости объекта оценки методом освобождения от роялти на основе доходов,

который лицензиар получает от использования ОИС в собственной деятельности

Дата оценки 01.10.2015

	Показатели	Конец 2019 года	2020		2021	2022	Постпрогнозный период
Определение чистого дохода от объекта оценки
1	Темпы прироста выручки, %	1,43	1,43		1,43	1,43
2	Выручка, млн. руб.	254748,78/3*1,0143 =86131,517	(254748,78+86131,517)*1,0143= 345637,165		345637,165*1,0143= 350583,662	350583,662*1,0143= 355600,949
3	Прирост выручки (к уровню предыдущего года), млн. руб.	-	4756,868		4946,497	5017,287
4	Прирост выручки (к уровню предыдущего года) на 1 ТЗ, млн. руб.	-	4756,868/32= 148,652		4946,497/32= 154,578	5017,287/32= 156,79
5	Ставка роялти, %	12,50%	12,50%		12,50%	12,50%
6	Ожидаемые выплаты по роялти, млн. руб.	-	148,652*0,125= 18,582		19,322	19,599
7	Ставка налога на прибыль, %	20,00%	20,00%		20,00%	20,00%
8	Ожидаемые выплаты по роялти после выплаты налогов, млн. руб.	-	18,582*(1-0,2) =14,866		15,458	15,679
9	Прогнозные темпы инфляции, %	4	4		4	4
10	Затраты на рекламу с учетом годовых темпов инфляции на 1 ТЗ, млн. руб.	0,261	0,271		0,282	0,293
11	Чистый доход от объекта оценки, млн. руб.	-0,261		14,595	15,176	15,386		15,386*1,0143= 15,606
Расчет стоимости методом дисконтированных денежных потоков
12	Ставка дисконта, %	18,66%	18,66%		18,66%	18,66%
13	Фактор текущей стоимости (1/(1+r)^j)	1/((1+0,1866)^3/12) =0,959	1/((1+0,1866)^(1+3/12)=0,812		1/((1+0,1866)^(2+3/12) =0,688	1/((1+0,2217)^(3+3/12) =0,583
14	Текущая стоимость прибыли от выплат по роялти, млн. руб.	-0,25	11,851		10,441	8,97
15	Стоимость в постпрогнозном периоде, млн. руб.							15,606
16	Стоимость в постпрогнозном периоде, приведенная к дате оценки, млн. руб.							27,213
17	Сумма текущих стоимостей , млн. руб.	58,225

8.2 Оценка стоимости объекта интеллектуальной собственности затратным подходом

Затратный подход к оценке интеллектуальной собственности основан на определении затрат, необходимых для восстановления или замещения объекта оценки с учетом его износа.

Для расчета рыночной стоимости объекта оценки применяется метод стоимости создания. Данный метод заключается в калькулировании в ценах и тарифах, действующих на дату оценки, всех ресурсов (элементов затрат), необходимых для создания аналогичного объекта интеллектуальной собственности.

Для расчета стоимости товарного знака необходимо все затраты необходимо привести к текущей стоимости по формуле:

V_тз = ((З_дi + З_пi + З_мi + З_рi)*(1+)* К_иi)*К_в*М*К_эсв, ( )

где V_тз – стоимость товарного знака;

З_дi – затраты на дизайн в i-ом году;

З_пi – затраты на правовую охрану в i-ом году;

З_мi – затраты на маркетинг в i-ом году;

З_рi – затраты на рекламу в i-ом году;

р – рентабельность, %;

К_иi - коэффициент индексации в i-ом году;

М – коэффициент масштабности использования товарного знака;

К_эсв – коэффициент эстетического восприятия;

К_в –коэффициент времени использования товарного знака;

Затраты на дизайн при создании нового товарного знака.

Оценщиком была собрана информация о затратах на создание нового товарного знака, аналогичного объекту оценки.

Таблица 25

Наименование услуг	Стоимость услуг по созданию товарного знака, руб.
Наименование услуг	https://patentus.ru/tovarnye-znaki/design/	https://gagarinlogo.ru/sozdanie_firmennyh_stilej?utm_source=google&utm_medium=cpc&utm_campaign=ig_firmeniy_stily_msk&utm_content=gid\|{gbid}\|aid\|{ad_id}\|{phrase_id}_{retargeting_id}&utm_term=%2Bразработка%20%2Bтоварного%20%2Bзнака&pm_source={source}&pm_block={position_type}&pm_position={position}&roistat=google13_g_53737320955_295188944575_%2Bразработка%20%2Bтоварного%20%2Bзнака&roistat_referrer=&roistat_pos=1t1&gclid=CjwKCAiA3OzvBRBXEiwALNKDP4jDNwYdzHDgIbCEi2-cEHb4WXutURN45bjBMrO1BoWxDrVFxpP1RBoCQTYQAvD_BwE	https://1-tm.ru/trademark/razrabotka-tovarnogo-znaka/
Разработка товарного знака	40000	50000	50000
Средняя стоимость услуг	46667

Затраты на дизайн товарного знака на 01.10.2015 г. составят 46,667 тыс. руб.

Затраты на рекламу и маркетинг

Данные о стоимости затрат на рекламу, маркетинг и контент ПАО «МТС» были взяты из финансовых отчетов предприятия за 2015-2019 гг.

ПАО «МТС» является правообладателем 32 товарных знаков. Оценщиком сделано допущение, что расходы на рекламу одного товарного знака составляют 1/32 расходов на рекламу по компании в целом.

Т.к. дата оценки 01.10.2019 года, то необходимо учесть затраты на рекламу и маркетинг оцениваемого товарного знака за 9 месяцев 2019 года.

Таблица 26

ПАО «МТС»	2015	2016	2017	2018	01.10.2019
Затраты на рекламу в целом по компании, млн. руб.	6,817	10,48	9,185	10,09	10,09(1+0,10237)9/12 = 8,34
Индекс потребительских цен, %	102,86	103,67	104,67	102,37	102,63
Темпы инфляции, %	2,86	3,67	4,67	2,37	2,63
Коэффициент индексации (затраты известны на конец года)	1,14	1,1	1,051	1,0263	1
Приведенная к дате оценки величина затрат на рекламу и маркетинг, млн. руб.	7,77138	11,528	9,653435	10,355367	8,34
Приведенная к дате оценки величина затрат на рекламу и маркетинг на 1 ТЗ, млн. руб.	0,243	0,360	0,302	0,324	0,261
Сумма приведенных к дате оценки затрат на рекламу и маркетинг, млн. руб.	1,49

Таким образом, затраты на рекламу и маркетинг оцениваемого товарного знака на 01.10. 2019 г. составляют 1,49 млн. руб. или 1 490 тыс. руб.

Рентабельность продаж ПАО «МТС» на III квартал 2019 г. составила 51,69%.

Затраты на правовую охрану

Размер государственной пошлины за совершение юридически значимых действий, связанных с государственной регистрацией товарного знака установлен Положением утвержденным Постановлением Правительства РФ от 10 декабря 2008 г. N 941 ^[19]. Согласно данному документу:

Таблица 27

Действия, связанные с государственной регистрацией товарного знака, руб.

Регистрация заявки на регистрацию товарного знака, знака обслуживания (далее - заявка на товарный знак) и принятие решения по результатам формальной экспертизы	3500
Проведение экспертизы обозначения, заявленного в качестве товарного знака, и принятие решения по ее результатам	16500
Регистрация товарного знака и выдача свидетельства на него	18000
Продление срока действия исключительного права на товарный знак	20000

Общий размер затрат на правовую охрану товарного знака на 01.10.2019 г. составит 3500+16500+18000+20000 = 58000 руб.

Коэффициент индексации

Затраты на рекламу и маркетинг приведены к дате оценки в таблице 20.

Остальные затраты на создание товарного знака определяются в ценах на дату оценки, использование коэффициента индексации для приведения прошлых затрат к текущему моменту, не требуется.

Коэффициент масштабности использования товарного знака (М) зависит от величины товарооборота и определяется по таблице, приведенной ниже.

Таблица 28

Коэффициент масштабности использования товарного знака

Товарооборот, тыс. долл. В месяц	Величина М
До 10	1,0
10-50	1,2
50 – 100	1,4
100 — 500	1,6
500 – 1000	1,8
Более 1 млн долл.	2,0

Выручка ПАО «МТС» по итогам III квартала 2019 года составила 254 748 780 тыс. руб., или 3 975 375 тыс. долл., т.е. за месяц 441 708 млн. долл.^[20]

Для расчета стоимости объекта оценки применятся коэффициент масштабности – 1,6.

Коэффициент эстетического восприятия (К_эсв) зависит от времени использования товарного знака.

Для определения коэффициента эстетического восприятия рекомендованы величины, представленные в таблице

Таблица 29

Величины коэффициента эстетического восприятия

К_эсв	Время использования, лет.; рейтинг
1,3	Более 10; мировая известность у потребителей
1,2	Более 5; широкая узнаваемость
1,1	Менее 5; устойчивая ассоциация у потребителей по отношению к производителю
1,05	Не менее 3
1	В течение 1 года

Смотрите также файлы

Принципы эффективного контроля деятельности предприятия.pdf

Организационно-правовые формы коммерческих организаций в торговле(Основные понятия организационно - правовых форм).pdf

Анализ деятельности спортивной организации ФК «Динамо-Москва».pdf

Менеджмент. Лидерство.pdf

Оценка стоимости бизнеса (Теоретические и методологические основы оценки стоимости бизнеса).pdf

Файл: Определение рыночной стоимости исключительных (имущественных) прав на товарный знак ПАО «Мобильные ТелеСистемы» (ПАО «МТС»).pdf

8.2 Оценка стоимости объекта интеллектуальной собственности затратным подходом

Смотрите также файлы

Информация

Списки файлов

Дополнительно