ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 10.01.2024
Просмотров: 111
Скачиваний: 1
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
9 Номер по спискуНайти показатели финансовой эффективности (NPV, IRR, DPP, BCR) инновационных проектов А и Б, реализуемых в течение 7 лет, выбрать лучший из этих проектов при заданной ставке дисконтирования г Рассчитать объем инвестиций с учетом дисконтирования Inv (дск) и без учета дисконтирования Inv, найти дисконтированную сумму PVpst потока платежей дохода. Дисконтирование выполнить на момент начала проекта. Построить на одном графике зависимости показателя NPV каждого проекта от величины ставки дисконтирования с шагом 0,05. Результаты расчетов занести в таблицу. г =0,12. Проверить чувствительность показ-ля NPV к 10%-му снижению платежей дохода (NPV0,Q).
РешениеРассчитать объем инвестиций без учета дисконтирования Inv.А проект Inv =20+60+280= 360 усл. ед.Б проект Inv =40+40+333= 413 усл. ед.И с учетом дисконтирования Inv (дск) :А проект Inv (дск) =17,86+47,83+199,3=264,99 усл. ед.Б проект Inv (дск) = 35,71+31,89+237,02=304,62 усл. ед.Определим дисконтированную сумму PVpst потока платежей дохода:А проект PVpst = 95,33+255,34+75,99+22,62=449,28 усл. ед.Б проект PVpst = 63,55+226,97+81,06+36,19=407,77 усл. ед.ПРОЕКТ А
ПРОЕКТ Б
Найдем чистый сведен эффект (NPV) за формулами: ,А проект NPV = 184,29 усл. ед.Б проект NPV = 103,15 усл. ед.найдем индекс рентабельности инвестиций: ,А проект BCR = 449,28/264,99=1,7Б проект BCR = 407,77/304,62=1,34Модифицированная формула по определению детерминированного периода окупаемости по схеме, когда инвестиционный капитал в виде имеющихся собственных и первоначально полученных заемных средств, планируется, резервируется и распределяется по этапам проекта, то есть с учетом дисконтирования как притоков так и оттоков денежных средств, приносящих определенный доход от реинвестирования в виде процентов, а также с учетом вероятного увеличения оттоков денежных средств по причине наступления неблагоприятных событий выглядит следующим образом: ,где DPP – детерминированный период окупаемости (determinate payback period);Ko – первоначальные капиталовложения;Еt – оттоки денежных средств по инвестиционному проекту, включая последующие капиталовложения;Bt – притоки денежных средств по инвестиционному проекту;аm – период прогнозирования.Ct – коэффициент вероятного увеличения оттока денежных средств по инвестиционному проекту с учетом риска, в том числе и инфляционного, при котором теряют свою стоимость зарезервированные средства;r – годовая ставка дисконтирования, отражающая стоимость капитала в год t.А проект летБ проект летОпределим норму рентабельностиIRR = r, когда NPV = f (r) = 0.NРV(r1)IRR = r1+ ----------------------( r2 -r1)NРV(r1) - NРV(r2)r1 - значение ставки дисконта
Проект БR = 42%
Проект А 41,2%Проект Брасчеты сведем в таблицуИтоги расчетов
Получается, что оба проекты выгодны, хотя проект А выгоднее. Окупится он быстрее на год, и коэффициент эффективности выше и составляет 1,7.Построим на одном графике зависимости показателя NPV каждого проекта от величины ставки дисконтирования с шагом 0,05.Рис. 1 - Зависимость показателя NPV каждого проекта от величины ставки дисконтирования с шагом 0,05.При начальных данных ставка дисконта была 12%, при снижении на 10%, она составит 2%. Определим NPV.Проект А
| | Этапы (годы) проектов А и Б платежи | Таблицарезультатоврасчетов | ||||||||||||||
| k= | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | NPV | IRR | DPP | BCR | Inv | Inv(dcK) | PVpst | NPV 0,9 | |
| А | -20 | -60 | -280 | 150 | 450 | 150 | 50 | | | | | | | | | |
| Б | -40 | -40 | -333 | 100 | 400 | 160 | 80 | | | | | | | | | |
РешениеРассчитать объем инвестиций без учета дисконтирования Inv.А проект Inv =20+60+280= 360 усл. ед.Б проект Inv =40+40+333= 413 усл. ед.И с учетом дисконтирования Inv (дск) :А проект Inv (дск) =17,86+47,83+199,3=264,99 усл. ед.Б проект Inv (дск) = 35,71+31,89+237,02=304,62 усл. ед.Определим дисконтированную сумму PVpst потока платежей дохода:А проект PVpst = 95,33+255,34+75,99+22,62=449,28 усл. ед.Б проект PVpst = 63,55+226,97+81,06+36,19=407,77 усл. ед.ПРОЕКТ А
| Год | Инвестиции, усл. ед. | денежные поступления усл. ед. | Дисконтный множитель при ставке дисконта 12% | NPV |
| 1 | -20 | | 0,8929 | -17,86 |
| 2 | -60 | | 0,7972 | -47,83 |
| 3 | -280 | | 0,7118 | -199,30 |
| 4 | | 150 | 0,6355 | 95,33 |
| 5 | | 450 | 0,5674 | 255,34 |
| 6 | | 150 | 0,5066 | 75,99 |
| 7 | | 50 | 0,4523 | 22,62 |
| NPV | -360 | 800 | | 184,29 |
| Год | Инвестиции, усл. ед. | денежные поступления усл. ед. | Дисконтный множитель при ставке дисконта 12% | NPV |
| 1 | -40 | | 0,8929 | -35,71 |
| 2 | -40 | | 0,7972 | -31,89 |
| 3 | -333 | | 0,7118 | -237,02 |
| 4 | | 100 | 0,6355 | 63,55 |
| 5 | | 400 | 0,5674 | 226,97 |
| 6 | | 160 | 0,5066 | 81,06 |
| 7 | | 80 | 0,4523 | 36,19 |
| NPV | -413 | 740 | | 103,15 |
Найдем чистый сведен эффект (NPV) за формулами: ,А проект NPV = 184,29 усл. ед.Б проект NPV = 103,15 усл. ед.найдем индекс рентабельности инвестиций: ,А проект BCR = 449,28/264,99=1,7Б проект BCR = 407,77/304,62=1,34Модифицированная формула по определению детерминированного периода окупаемости по схеме, когда инвестиционный капитал в виде имеющихся собственных и первоначально полученных заемных средств, планируется, резервируется и распределяется по этапам проекта, то есть с учетом дисконтирования как притоков так и оттоков денежных средств, приносящих определенный доход от реинвестирования в виде процентов, а также с учетом вероятного увеличения оттоков денежных средств по причине наступления неблагоприятных событий выглядит следующим образом: ,где DPP – детерминированный период окупаемости (determinate payback period);Ko – первоначальные капиталовложения;Еt – оттоки денежных средств по инвестиционному проекту, включая последующие капиталовложения;Bt – притоки денежных средств по инвестиционному проекту;аm – период прогнозирования.Ct – коэффициент вероятного увеличения оттока денежных средств по инвестиционному проекту с учетом риска, в том числе и инфляционного, при котором теряют свою стоимость зарезервированные средства;r – годовая ставка дисконтирования, отражающая стоимость капитала в год t.А проект летБ проект летОпределим норму рентабельностиIRR = r, когда NPV = f (r) = 0.NРV(r1)IRR = r1+ ----------------------( r2 -r1)NРV(r1) - NРV(r2)r1 - значение ставки дисконта
, когда NРV(r1) >о
r2 - значение ставки дисконта, когда NРV(r1) <о
Проект А
R = 42%
| Год | Инвестиции, усл. ед. | Денежные поступления усл. ед. | Дисконтный множитель при ставке дисконта 42% | NPV |
| 1 | -20 | | 0,7042 | -14,08 |
| 2 | -60 | | 0,4959 | -29,76 |
| 3 | -280 | | 0,3492 | -97,79 |
| 4 | | 150 | 0,2459 | 36,89 |
| 5 | | 450 | 0,1732 | 77,94 |
| 6 | | 150 | 0,1220 | 18,30 |
| 7 | | 50 | 0,0859 | 4,29 |
| NPV | -360 | 800 | | -4,20 |
| Год | Инвестиции, усл. ед. | Денежные поступления усл. ед. | Дисконтный множитель при ставке дисконта 42% | NPV |
| 1 | -40 | | 0,7042 | -28,17 |
| 2 | -40 | | 0,4959 | -19,84 |
| 3 | -333 | | 0,3492 | -116,30 |
| 4 | | 100 | 0,2459 | 24,59 |
| 5 | | 400 | 0,1732 | 69,28 |
| 6 | | 160 | 0,1220 | 19,52 |
| 7 | | 80 | 0,0859 | 6,87 |
| NPV | -413 | 740 | | -44,04 |
Проект А 41,2%Проект Брасчеты сведем в таблицуИтоги расчетов
| проекта | NPV | IRR | DPP | BCR | Inv | Inv(dcK) | PVpst | NPV 0,42 |
| A | 184,29 | 41,3 | 4,13 | 1,70 | 360,00 | 264,99 | 449,28 | -4,20 |
| B | 103,15 | 25,6 | 5,23 | 1,34 | 413,00 | 304,62 | 407,77 | -44,04 |
| Год | Инвестиции, усл. ед. | денежные поступления усл. ед. | Дисконтный множитель при ставке дисконта 2% | NPV |
| 1 | -20 | | 0,9804 | -19,61 |
| 2 | -60 | | 0,9612 | -57,67 |
| 3 | -280 | | 0,9423 | -263,85 |
| 4 | | 150 | 0,9238 | 138,58 |
| 5 | | 450 | 0,9057 | 407,58 |
| 6 | | 150 | 0,8880 | 133,20 |
| 7 | | 50 | 0,8706 | 43,53 |
| NPV | -360 | 800 | | 381,75 |