Файл: Курс лекций по цен бум.doc

В современной мировой практике все многообразие ценных бумаг делится на два больших класса: основные ценные бумаги и производные. Основные ценные бумаги– это такие ценные бумаги , в основе которых лежат имущественные права на какой-либо реальный актив (деньги, капитал, товар, имущество). Основные ценные бумаги в свою очередь подразделяются на: первичные и вторичные. Первичные ценные бумаги основаны на реальных активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др. Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются на основе первичных. Это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, подписные права, депозитарные расписки, стрипы, опцион эмитента и др. Вторичная ценная бумага представляет собой имущественное право на другую ценную бумагу и на доход от нее, и она является представителем не действительного, а фиктивного капитала.Производные ценные бумаги– это документарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены биржевого актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. Производные ценные бумаги и инструменты дают права не на действительный капитал, а на будущий, на основании рыночных прогнозов. К производным инструментам относятся: депозитарные расписки; опционы; фьючерсы; форварды; варранты; конвертируемые акции и облигации.

Государственная облигация представляют собой юридическую форму, удостоверяющую договор государственного займа. Она удостоверяет право владельца облигации (заимодавца) на получение от заемщика (в данном случае от государства) предоставляемых ему взаймы денежных средств или иного имущества (в зависимости от условий займа), установленных процентов (либо иных имущественных прав) в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. А также право на получен6ие фиксированного в ней процента от номинальной стоимости (либо другие имущественные права), если это купонная облигация.

Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму. Чек – это ценная бумага, которая содержит, ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Сберегательный (депозитный) сертификат – является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права держателя сертификата на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов. Сберегательная книжка на предъявителя представляет собой юридическую форму удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую от вкладчика денежную сумму обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку.

Коносамент – это ценная бумага, документ стандартной формы, принятой в международной практике, который удостоверяет право владения перевозимым грузом. Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение чистой прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, на получение информации.

Складское свидетельство – это ценная бумага, которая подтверждает принятие товара на хранение. Двойное складское свидетельство – ценная бумага, которая представлет собой документ, состоящий из двух частей – складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга, и каждое из них в отдельности является именной ценной бумагой. Простое складское свидетельство – складское свидетельство на предъявителя.

Закладная - именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества. Опцион эмитента – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион является именной ценной бумагой. Инвестиционной пай – это именная ценная бумага, удостоверяющая право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости имущества фонда пропорционально количеству предъявляемых инвестором паев.

Ценные бумаги характеризуются совокупностью различных признаков, в соответствии с которыми они и могут быть классифицированы.

1. В зависимости от срока существования выделяют срочные и бессрочные ценные бумаги. Срочные – это ценные бумаги, который имеют установленный при их выпуски срок существования. Бессрочные – это ценные бумаги срок обращения которых не ограничен, т.е. они существуют «вечно», или до момента погашения, дата которого не была определена при выпуске (например, акция).

2. В зависимости от формы существования различают: документарные и бездокументарные ценные бумаги. Документарные, или бумажные, - это ценные бумаги, которые выпускают в наличной документарной форме в виде бланка. Бездокументарные, или безбумажные ценные бумаги – это те, которые выпускают в безналичной форме.

3.В зависимости от порядка владения различают именные, предъявительские и ордерные ценные бумаги. Именная ценная бумага – имя владельца которой зафиксировано на бланке и в реестре эмитентов. Предъявительская - это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется. Предъявление данной ценной бумаги достаточно для реализации закрепленных за ней прав. Ордерная ценная бумага - это именная ценная бумага, которая передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи – индоссамента. Примером ордерных ценных бумаг являются вексель и чек.

4. В зависимости от типа использования различают инвестиционные и неинвестиционные ценные бумаги. Инвестиционные – это ценные бумаги, которые являются объектом для вложения денег как капитала, т.е. с целью получения дохода. Неинвестиционные – это такие ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках. В этой роли выступают векселя, коносаменты, складские свидетельства.

5. В зависимости от способа и формы выпуска различают эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Эмиссионные ценные бумаги выпускают, как правило, крупными сериями, в больших количествах, размещаются индивидуально, имеют разные сроки осуществления прав. Это, как правило, акции, облигации. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно, индивидуально или небольшими сериями (вексель, чек, коносамент).

6. В зависимости от вида эмитента, т.е. от того, кто выпускает ценные бумаги - государство, корпорации или частные лица, различают государственные и негосударственные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги – это, как правило, различные виды облигаций, выпускаемые государством. Негосударственные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение компаниями, банками, организациями и иногда частными лицами.

7. В зависимости от степени обращаемости различают рыночные или свободнообращающиеся, нерыночные и ограниченно рыночные, т.е. ценные бумаги с ограниченной возможностью обращения.

Рыночные или свободнообращающиеся – это ценные бумаги, которые могут свободно покупаться и продаваться без каких-либо ограничений. Нерыночные – это необращающиеся ценные бумаги, которые имеют хождение только на первичном рынке. Ограниченно рыночные - это ценные бумаги с ограниченной возможностью обращения.

В зависимости от уровня риска различают безрисковые и рисковые ценные бумаги. Безрисковые – это ценные бумаги, риск по которым практически равен нулю. Как правило, это краткосрочные государственные долговые обязательства. Рисковые – это ценные бумаги, которые в процессе своего обращения на фондовом рынке подвержены определенной степени риска.

В зависимости от начисляемого дохода ценные бумаги могут быть доходными и бездоходными. Доходные – при выпуске которых оговаривается размер дохода ее владельца. Бездоходные – при выпуске которых не оговаривается размер дохода ее владельца.

В зависимости от регистрируемости ценных бумаг органами управления различают регистрируемые и нерегистрируемые ценные бумаги. Регистрируемые – это ценные бумаги, которые подлежат государственной регистрации. Как правило, это эмиссионные ценные бумаги, так как их выпуск затрагивается интерес многих участников фондового рынка. По российскому законодательству обязательной регистрации подлежат выпуски акций и облигаций. Другие виды российских ценных бумаг государственной регистрации не подлежат. Такие ценные бумаги называются нерегистрируемыми.

В зависимости от того, в какой форме инвестор предоставляет эмитенту и как эти средства отражаются в капитале фирмы, как собственные или как заемные, различают долевые и долговые ценные бумаги. Долевые или совладельческие ценные бумаги закрепляют права владельца на часть имущества фирмы. К долевым ценным бумагам относятся акции, инвестиционные паи. Долговые ценные бумаги отражают отношения займа между их владельцами и эмитентом, который обязуется их выкупить в установленный срок и выплатить определенный процент, например облигации.

4. Государственные ценные бумаги и операции с ними

Государственные ценные бумаги – это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета. Выпуская ценные бумаги государство как бы берет заем на определенный срок. Период заимствования называется сроком погашения. Исходя из этого государственные ценные бумаги могут быть краткосрочными, среднесрочными, долгосрочными, а иногда и бессрочными, это ценные бумаги (в основном облигации) не имеющие конкретной даты погашения.

Существует несколько методов выплат процентов:

1. Дисконтирование – правительство включает все начисляемые

проценты и затем выплачивает их вместе с основной суммой долга. Обычно этот методов применяется для краткосрочных бумаг. Соответственно, первоначальная сумма, предоставляемая кредитором государству, будет меньше полученной в конце периода погашения.

2. Купонные платежи – при этом методе государство устанавливает фиксированную годовую процентную ставку (купон), который выплачивается кредиторам либо раз в год, либо раз в полгода. Соответственно, первоначальная сумма, предоставляемая кредитором государству, будет равна сумме полученной им в конце срока погашения. Этот метод используется правительством для большинства государственных облигаций.

3. Третий метод называется дисконтированием. Он связан с инфляцией. Поскольку покупательная способность денег в будущем может быть меньше, чем в настоящий момент, то государство для того чтобы поощрять инвесторов вкладывать свои средства в кредиты применяет ценовой инфляционный индекс.

Государственный выпуск ценных бумаг используется в качестве инструмента государственного регулирования экономики, а именно как рычаг воздействия на денежное обращение и управление объемом денежной массы, средство неэмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов, способ привлечения денежных средств предприятий и населения для решения каких-либо конкретных задач.

В распространении и обращении государственных ценных бумаг значительную роль играют коммерческие банки, приобретающие и продающие их на фондовом рынке.

К числу государственных ценных бумаг относятся:

1.Казначейские векселя – краткосрочные государственные обязательства, погашаемые обычно в пределах года и реализуемые с дисконтом, т.е. по цене ниже номинала, по которому они погашаются.