Файл: Курс лекций по цен бум.doc

2. Структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг – сложная организационно-правовая и социально-экономическая структура, которая имеет много различных характеристик. Структуру рынкам ценных бумаг можно рассматривать по различным признакам:

По способу торговли ценными бумагами выделяют рынки: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; кассовый и срочный; традиционный и компьютеризированный.

Первичный рынок ценных бумаг – это рынок, где происходит выпуск ценной бумаги в обращение, т.е. эмиссия и первичное размещение ценных бумаг среди инвесторов. На этом рынке происходит приобретение ценных бумаг их первыми владельцами.

Эмиссия ценных бумаг – это установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг, она включает: определение размера выпуска, подготовку и публикацию проспекта эмиссии, регистрацию выпуска, печать бланков ценных бумаг, публикацию объявления о выпуске.

Выпуск ценных бумаг означает совокупность ценных бумаг одного эмитента (АО), которые предоставляют одинаковый объем прав владельцам и которые имеют одинаковые условия размещения. Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер.

Размещение эмиссионных ценных бумаг – это отчуждение ценных бумаг их первым владельцем путем заключения гражданско-правовых сделок на согласованных с эмитентом условиях. Предусмотрены следующие формы размещения ценных бумаг: открытая подписка для всех желающих; закрытая подписка только для членов акционерного общества; аукцион; инвестиционный конкурс; коммерческий конкурс; распределение среди акционеров; конвертация.

Участие профессионалов фондового рынка в размещении выпусков ценных бумаг на первичном рынке называется андеррайтингом. Андеррайтинг – это гарантированная покупка ценных бумаг при их первичном размещении для их дальнейшей продажи инвесторам. Андеррайтерами как правило выступают: инвестиционные и коммерческие банки, брокерские фирмы, инвестиционные компании.

Вторичный рынок представляет собой обращение ранее выпущенных ценных бумаг. Это совокупность различных операций с ценными бумагами в результате которых происходит переход цен­ных бумаг от одного владельца другому.

В зависимости от уровня регулируемости рынка ценных бумаг различают два вида рынков: организованный и неорганизованный.

Организованный рынок ценных бумаг – это рынок где обращение цен­ных бумаг происходит по установленным твердым правилам, которые регулируют все стороны деятельности между лицензиро­ванными профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Соответственно, неорганизованный рынок характеризует обращение ценных бумаг без соблюдения единых правил. Это всегда внебиржевой рынок, где участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам. Он характеризуется отсутствием строгих правил проведения операций с ценными бумагами, высокой степенью риска, большим числом мошеннических операций.

В зависимости от места проведения торговли ценными бумагами различают биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг.

Биржевой рынок представляет собой торговлю ценными бумага­ми на фондовых биржах. Биржевой рынок — это всегда ор­ганизованный рынок. Биржевая торговля проводится в специально оборудованном помещении (бирже) по четкому графику в течение строго обусловленного времени, а именно биржевых сессий, по твердым правилам, которые установлены биржей и обязательны для всех участников торгов.

Внебиржевой рынок — торговлю ценными бума­гами вне фондовых институтов, т.е. вне помещения биржи. Этот рынок представляет собой широко разветвленную телекоммуникационную сеть, которая объединяет всех участников торговых операций и обеспечивает их необходимой информацией для заключения сделок. (Внебиржевой рынок ценных бумаг может быть организованным и неорганизованным.)

В зависимости от сороков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынки ценных бумаг подразделяются на кассовые и срочные. Кассовый (КЭШ или СПОТ рынок) — это рынок с немедлен­ным исполнением сделок в течение одного-двух рабочих дней, если требуется физическая доставка ценной бумаги. В противоположность кассовому срочный рынок – это рынок со сроком исполнения сделки более двух дней, как правило, срок сделки колеблется в пределах нескольких месяцев.

В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: традиционной и компьютеризированной. Традиционный рынок – это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг встречаются в определенном месте, и происходит публичный гласный торг (биржевая торговля) или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

Компьютеризированный рынок – это самые различные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для этого рынка характерны следующие черты: -отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей, компьютерный торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, которые торгуют ценными бумагами; -автоматизация процесса торговли ценными бумагами; -роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов; -непубличный характер ценообразования; -непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

Контрольные вопросы:

1.Дайте понятие структуры рынка ценных бумаг.

2.Назовите критерии классификации рынка ценных бумаг

3.В чем состоит отличие между биржевым и внебиржевым рынком?

4.В чем заключается значение первичного и вторичного рынков ценных бумаг?

5.Можно ли к операциям первичного рынка ценных бумаг отнести вторую эмиссию облигаций?

6.Чем отличаются понятия «эмиссия», «выпуск» и «размещение» ценных бумаг?

7.Какие действия эмитента предусматривает эмиссия ценных бумаг?

8.Какие документы должен подавать эмитент в регистрирующий орган для регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг?

9.В каких случаях необходима регистрация проспекта эмиссии?

10.Какова современная ситуация на современном вторичном рынке ценных бумаг?

3. Понятие, сущность и виды ценных бумаг

Ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Следовательно, ценная бумага представляет собой документ, закрепляющий определенные права, требовать осуществление которых можно только при ее предъявлении. Различают два вида прав связанных с ценными бумагами.

Ценная бумага — это форма существования капитала, которая обращается на рынке как товар и приносит доход. При этом сам капитал в товарной или денежной форме у владельца отсутствует, но имеются все права на него, зафиксированные в ценной бумаге. В юридическом понятии к ценным бумагам относятся документы, отражающие имущественные отношения.

Основными функциями ценных бумаг являются: перераспределение денежного капитала; предоставление дополнительных прав их владельцу в сфере управления и информации; право на получение дохода на капитал и возврат капитала.

Ценные бумаги обладают следующими отличительными признаками: это документ; составляется этот документ с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов; он удостоверяет имущественные права; осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении этого документа.

Экономическая сущность ценных бумаг раскрывается с помощью следующих характеристик:

1.ценные бумаги представляют собой денежные документы, которые выражают имущественное право в форме титула собственника (акции) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигация).

2.ценные бумаги выступают в качестве документов, которые свидетельствуют об инвестировании средств. Они играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные средства физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты.

3.ценные бумаги – это документы, в которых отражаются требования к реальным активам.

4.ценные бумаги - приносят доход, что делает их капиталом для владельца.

Ценная бумага дает ее владельцу два вида прав: право на возврат ее номинала и получение дохода с этого номинала и право на обращение, т.е. право передачи этой ценной бумаги другому владельцу. Каждая ценная бумага выражает определенный вид функционирующего капитала: товарного, производительного, денежного, в зависимости от того, какая из этих форм капитала была получена взамен.

Таким образом, ценная бумага – это форма существования капитала, которая отличается от его товарной, производительной и денежной форм и которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы документально в форме ценной бумаги.

Ценная бумага есть обмен действительного капитала на совокупность прав, которые получает ее владелец взамен своего капитала. Происходит раздвоение капитала: с одной стороны существует реальный капитал, с другой – его отражение в ценных бумагах. Реальный капитал функционирует в процессе производства, а ценные бумаги начинаю самостоятельное движение на рынке.

Основные свойства (качества) ценных бумаг:

Ликвидность – это способность ценной бумаги быть превращенной в денежные средства путем продажи.

Обращаемость ценной бумаги – это ее способность выступать в качестве или предмета купли-продажи (акции, облигации), или платежного средства (чеки, векселя).

Рыночный характер – это право ценных бумаг свободно продаваться и покупаться на рынке. Основные виды ценных бумаг являются рыночными. Однако иногда обращение ценных бумаг может быть ограниченно, такую ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил. Такие ценные бумаги являются нерыночными.

Стандартность означает, что ценные бумаги одного типа должны иметь стандартное содержание, а именно: стандартную форму, стандартность прав, предоставляемых данной ценной бумагой, стандартность сроков действия.

Серийность ценных бумаг означает выпуск ценных бумаг сериями, однородными группами в большом количестве, где все они абсолютно идентичны.

Доходность ценной бумаги – это степень реализации права на получение дохода ее владельцем.

Риск ценной бумаги означает состояние неопределенности осуществления прав (прежде всего на доход и на обращение), которыми она наделена. Реквизиты ценной бумаги устанавливаются законом. Они делятся на экономические и технические. К экономическим реквизитам ценной бумаги относятся: форма существования; срок существования; принадлежность; номинал; обязанное лицо; предоставляемое лицо. К техническим относятся: порядковые номера; адреса; подписи; печати; наименование организаций обслуживающих реализацию прав владельцев ценных бумаг. Отсутствие какого-либо из реквизитов лишает документ статуса ценной бумаги.