ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 14.04.2025
Просмотров: 1121
Скачиваний: 0
СОДЕРЖАНИЕ
2.1. Определение и виды эффективности ип
2.2. Основные принципы оценки эффективности
2.3. Общая схема оценки эффективности
2.4. Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки и осуществления проекта
2.6. Схема финансирования, финансовая реализуемостъ ип
2.7. Дисконтирование денежных потоков
2.8. Показатели эффективности ип
Денежные потоки (в условных единицах)
3. Входная информация и предварительные расчеты
3.2. Сведения о проекте и его участниках
3.3. Экономическое окружение проекта
3.4. Сведения об эффекте от реализации проекта в смежных областях
3.5. Денежный поток от инвестиционной деятельности
3.6. Денежный поток от операционной деятельности
3.6.1. Объемы производства и реализации продукции и прочие доходы
3.6.2. Затраты на производство и сбыт продукции
3.7. Денежный поток от финансовой деятельности
Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом
4. Оценка общественной эффективности инвестиционного проекта
4.2. Расчет денежных потоков и показателей общественной эффективности
Денежные потоки (в условных единицах)
5. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта
5.2. Расчет денежных потоков и показателей коммерческой эффективности
5.2.1. Денежный поток от операционной деятельности
5.2.2. Денежный поток от инвестиционной деятельности
5.3. Оценка коммерческой эффективности проекта в целом
Денежные потоки (в условных единицах)
Оценка эффективности участия в проекте
6. Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров
6.3. Оценка эффективности проекта для акционеров
Денежные потоки (в условных единицах)
6.4. Финансовые показатели предприятий - участников инвестиционного проекта
7. Оценка эффективности проекта структурами более высокого уровня
7.2. Расчет денежных потоков и показателей региональной эффективности
7.3. Расчет денежных потоков и показателей отраслевой эффективности
8. Оценка бюджетной эффективности ип
8.2. Расчет денежных потоков и определение бюджетной эффективности
Учет инфляции, неопределенности и риска
9. Учет инфляции при оценке эффективности ип
9.2. Показатели, описывающие инфляцию
9.3. Учет влияния инфляции. Дефлирование
9.3.1. Влияние инфляции на эффективность проекта в целом
Денежные потоки (в условных единицах)
Показатели эффективности в валюте
9.3.2. Учет влияния инфляции на реализуемость проекта и эффективность собственного капитала
9.4. Виды влияния инфляции. Рекомендации по прогнозу инфляции
10. Учет неопределенности и риска при оценке эффективности
10.2. Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта в целом
10.3. Укрупненная оценка устойчивости проекта с точки зрения его участников
10.4. Расчет границ безубыточности
10.5. Метод вариации параметров. Предельные значения параметров
10.6. Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности
10.6.1. Вероятностная неопределенность
10.6.2. Интервальная неопределенность
Проведение расчетов эффективности и использование их результатов
11. Практические рекомендации и критерии оценки показателей эффективности
11.1. Расчетный период и его разбиение на шаги
11.2. Норма дисконта и поправка на риск
Ориентировочная величина поправок на риск
11.4. Основные показатели эффективности
11.6. Альтернативная стоимость имущества
11.7. Проектная схема финансирования
12. Использование показателей эффективности при выборе инвестиционных проектов
12.2. Соотношения между различными проектами
12.3. Использование условий реализуемости и показателей эффективности при выборе проектов
П1.3. Метод введения поправки на риск
П1.4. Реализуемость и эффективность инвестиционных проектов
П1.5. Внешние эффекты, общественные блага и экономические цены
Приложение 2. Рекомендации по составу проектных материалов
Представление исходных данных для определения денежного потока от инвестиционной деятельности
Исходные данные о капитальных вложениях
Состав и структура производственных основных средств по пусковым комплексам
Представление исходных данных для определения денежного потока от операционной деятельности
Объемы производства и реализации продукции
Текущие затраты на производство и сбыт продукции
Представление исходных данных для определения денежного потока от финансовой деятельности
Исходная информация об источниках финансирования
П3.2. Расчетные таблицы при оценке общественной эффективности инвестиционного проекта
Денежные потоки и показатели общественной эффективности проекта
Отчет о прибылях и убытках (о финансовых результатах)
Денежные потоки для оценки коммерческой эффективности проекта
П3.4. Расчетные таблицы при оценке эффективности участия в проекте для предприятий и их акционеров
Показатели эффективности участия предприятия в проекте
Показатели эффективности проекта для акционеров
П3.4. Расчетные таблицы для оценки эффективности проекта структурами более высокого уровня
Денежные потоки и показатели региональной эффективности проекта
П3.5. Расчетные таблицы для оценки бюджетной эффективности
Бюджетные денежные потоки и расчет показателей бюджетной эффективности
Приложение 4. Особенности оценки эффективности некоторых типов проектов
П. 4.1. Проекты, предусматривающие производство продукции для государственных нужд
П.4.2. Проекты, реализуемые на действующем предприятии п4.2.1. Основные особенности
П4.2.3. Расчет по предприятию в целом
П4.3. Особенности учета лизинговых операций п4.3.1. Основные понятия
П4.3.2. Влияние условий лизингового договора на затраты и доходы сторон
П4.3.5. Особенности сравнения вариантов использования кредита и лизинга
П4.3.6. Особенности учета затрат лизингодателя
П4.3.7. Особенности учета затрат лизингополучателя
П4.4. Проекты, реализуемые на основе соглашений о разделе продукции
П4.5. Оценка эффективности финансовых проектов
П4.5.3. Эмиссия облигаций и инвестиции в облигации
П4.5.4. Эмиссия акций и инвестиций в акции
П4.5.5. Портфель инвестора и хеджирование риска
Определение доходности инвестиций в офз и огсз
Оценка доходности инвестиций в акции
Формирование инвестиционного портфеля
Приложение 5. Оценка финансового состояния предприятия
Приложение 6. Особенности учета фактора времени п6.1. Различные аспекты фактора времени
Обоснование и общий вид формул для коэффициентов распределения.
Учет изменений нормы дисконта во времени
П6.3. Учет лагов доходов и расходов
Расчет себестоимости реализованной продукции
Приложение 7. Расчет потребности в оборотном капитале п7.1. Общие положения
Исходная информация для расчета потребности в оборотном капитале
П7.3. Формулы для расчета потребностей в оборотном капитале
П7.4.2. Коммерческая эффективность проекта
П7.4.3. Эффективность акционерного капитала
Приложение 8. Расчет затрат и налогов п8.1. Виды налогов и особенности их расчета
П8.2. Особенности учета затрат и налогов
Приложение 9. Примеры отдельных расчетов п9.1. Вычисление эффективной процентной ставки
П9.2. Связь номинальной и реальной процентных ставок Примеры вычисления реальной процентной ставки
Примеры вычисления номинальной процентной ставки
Расчет эффекта замены по проекту производства школьной мебели
П9.4. Оценка альтернативной стоимости имущества
П9.5. Примеры уточненной оценки эффективности и финансовой реализуемости проекта
Денежные потоки (в условных единицах)
Денежные потоки (в условных единицах)
Денежные потоки (в условных единицах)
Денежные потоки (в условных единицах)
Денежные потоки (в условных единицах)
П9.6. Расчет ожидаемого эффекта инвестиционного проекта
Приложение 10. Пример расчета эффективности проекта п10.1. Предварительные замечания
П10.2. Исходные данные для оценки эффективности инвестиционного проекта Общие данные
Затраты по шагам расчета (млн.Руб.). Текущие цены
П10.3. Методы проведения расчетов Общие положения
Учет макроэкономического окружения
П10.4. Расчет показателей общественной эффективности проекта
Показатели общественной эффективности проекта (Текущие цены)
Показатели общественной эффективности проекта (Цены при прогнозируемой инфляции)
П10.5. Расчет показателей коммерческой эффективности проекта
Показатели коммерческой эффективности проекта (Текущие цены)
Показатели коммерческой эффективности проекта (Цены при прогнозируемой инфляции)
П10.6. Оценка показателей эффективности участия в проекте собственного (акционерного) капитала
Эффективность участия в проекте при взятии рублевого займа
Показатели эффективности участия в проекте собственного капитала (Текущие цены, рублевый заем)
Эффективность участия в проекте при взятии валютного займа
Показатели эффективности участия в проекте собственного капитала (Текущие цены, валютный заем)
Денежные потоки (в условных единицах)
—————————————————————————————————————————————————————————————————————————————
|Но- |Показа-| Номер шага расчета (m) |
|мер |тель | |
|стро-| |———————————————————————————————————————————————————————————————|
|ки | | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
|—————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| |Опера- | | | | | | | | |
| |ционная| | | | | | | | |
| |дея- | | | | | | | | |
| |тель- | | | | | | | | |
| |ность | | | | | | | | |
| 1 |Выручка| 0 | 80,00| 90,00| 150,00| 150,00| 150,00| 150,00| 150,00|
| |без НДС| | | | | | | | |
| 2 |Произ- | 0 | -45,00| -55,00| -55,00| -55,00| -60,00| -60,00| -60,00|
| |водст- | | | | | | | | |
| |венные | | | | | | | | |
| |затраты| | | | | | | | |
| |без НДС| | | | | | | | |
| | В том| | | | | | | | |
| |числе: | | | | | | | | |
| 3 |матери-| 0 | -35,00| -40,00| -40,00| -40,00| -45,00| -45,00| -45,00|
| |альные | | | | | | | | |
| |затраты| | | | | | | | |
| |без НДС| | | | | | | | |
| 4 |зара- | 0 | -7,22| -10,83| -10,83| -10,83| -10,83| -10,83| -10,83|
| |ботная | | | | | | | | |
| |плата | | | | | | | | |
| 5 |отчис- | 0 | -2,78| 4,17| 4,17| -4,17| -4,17| -4,17| -4,17|
| |ления | | | | | | | | |
| |на со-| | | | | | | | |
| |циаль- | | | | | | | | |
| |ные | | | | | | | | |
| |нужды | | | | | | | | |
|—————|———————|———————————————————————————————————————————————————————————————|
| 6 |Норма | 15% |
| |аморти-| |
| |зации | |
|—————|———————|———————————————————————————————————————————————————————————————|
| 7 |Балан- | 0 | 220,00| 220,00| 220,00| 220,00| 220,00| 220,00| 220,00|
| |совая | | | | | | | | |
| |стои- | | | | | | | | |
| |мость | | | | | | | | |
| |фондов | | | | | | | | |
| 8 |Аморти-| 0 | 33,00| 33,00| 33,00| 33,00| 33,00| 33,00| 22,00|
| |зацион-| | | | | | | | |
| |ные от-| | | | | | | | |
| |числе- | | | | | | | | |
| |ния | | | | | | | | |
| |Оста- | | | | | | | | |
| |точная | | | | | | | | |
| |стои- | | | | | | | | |
| |мость | | | | | | | | |
| |фондов | | | | | | | | |
| 9 |на на-| 0 | 220,00| 187,00| 154,00| 121,00| 88,00| 55,00| 22,00|
| |чало | | | | | | | | |
| |года | | | | | | | | |
| 10 |на ко-| 0 | 187,00| 154,00| 121,00| 88,00| 55,00| 22,00| 0,00|
| |нец | | | | | | | | |
| |года | | | | | | | | |
| 11 |Валовая| 0 | 2,00| 2,00| 62,00| 62,00| 57,00| 57,00| 68,00|
| |прибыль| | | | | | | | |
| |(стр.1 | | | | | | | | |
| |+ стр.2| | | | | | | | |
| |- стр.| | | | | | | | |
| |8) | | | | | | | | |
|—————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 12 |Налог | 0 | -4,07| -3,41| -2,75| -2,09| -1,43| -0,77| -0,22|
| |на иму-| | | | | | | | |
| |щество | | | | | | | | |
| |(- 0,01| | | | | | | | |
| |x (стр.| | | | | | | | |
| |9 +| | | | | | | | |
| |стр.10)| | | | | | | | |
| 13 |Налог | 0 | -3,20| -3,60| -6,00| -6,00| -6,00| -6,00| -6,00|
| |пользо-| | | | | | | | |
| |вателей| | | | | | | | |
| |автодо-| | | | | | | | |
| |рог и| | | | | | | | |
| |на со-| | | | | | | | |
| |держа- | | | | | | | | |
| |ние ЖФ| | | | | | | | |
| |и объ-| | | | | | | | |
| |ектов | | | | | | | | |
| |СКС | | | | | | | | |
| 14 |Налого-| 0 | 0,00| 0,00| 53,25| 53,91| 49,57| 50,23| 61,78|
| |облага-| | | | | | | | |
| |емая | | | | | | | | |
| |прибыль| | | | | | | | |
| |(max | | | | | | | | |
| |(0; | | | | | | | | |
| |(стр.11| | | | | | | | |
| |+ стр.| | | | | | | | |
| |12 +| | | | | | | | |
| |стр. | | | | | | | | |
| |13)* | | | | | | | | |
|—————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|
| 15 |Налог | 0 | 0,00| 0,00| -18,64| -18,87| -17,35| -17,58| -21,62|
| |на при-| | | | | | | | |
| |быль | | | | | | | | |
| |(-0,35 | | | | | | | | |
| |x стр.| | | | | | | | |
| |14) | | | | | | | | |
| |Инвес- | | | | | | | | |
| |тицион-| | | | | | | | |
| |ная де-| | | | | | | | |
| |ятель- | | | | | | | | |
| |ность | | | | | | | | |
| 16 |Притоки| 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 17 |Капита-| | |-220,00| 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| |ловло- | | | | | | | | |
| |жения | | | | | | | | |
|—————|———————|———————————————————————————————————————————————————————————————|
| 18 |Норма | 10% |
| |дискон-| |
| |та | |
| | |———————————————————————————————————————————————————————————————|
| 19 |Коэффи-| 1,00| 0,91| 0,83| 0,75| 0,68| 0,62| 0,56| 0,51|
| |циент | | | | | | | | |
| |дискон-| | | | | | | | |
| |тирова-| | | | | | | | |
| |ния | | | | | | | | |
| | |———————————————————————————————————————————————————————————————|
| |Коэффи-| |
| |циенты | |
| |распре-| |
| |деления| |
| 20 |для | 1,05 |
| |опера- | |
| |ционно-| |
| |го по-| |
| |тока | |
| 21 |для ин-| 1,10 |
| |вести- | |
| |ционно-| |
| |го по-| |
| |тока | |
| | |———————————————————————————————————————————————————————————————|
| |Сальдо | | | | | | | | |
| |суммар-| | | | | | | | |
| |ного | | | | | | | | |
| |потока | | | | | | | | |
| 22 |без |-220,00| 27,73| 27,99| 67,61| 68,04| 65,22| 65,65| 65,16|
| |учета | | | | | | | | |
| |распре-| | | | | | | | |
| |делений| | | | | | | | |
| |(стр.1 | | | | | | | | |
| |+ стр.2| | | | | | | | |
| |+ стр.| | | | | | | | |
| |12 +| | | | | | | | |
| |стр.13 | | | | | | | | |
| |+ стр.| | | | | | | | |
| |15 +| | | | | | | | |
| |стр.16 | | | | | | | | |
| |+ стр. | | | | | | | | |
| |17) | | | | | | | | |
| 23 |с уче-|-242,00| 29,09| 29,37| 70,94| 71,39| 68,43| 68,88| 65,22|
| |том | | | | | | | | |
| |распре-| | | | | | | | |
| |делений| | | | | | | | |
| |(стр.1 | | | | | | | | |
| |+ стр.| | | | | | | | |
| |2 +| | | | | | | | |
| |стр.12 | | | | | | | | |
| |+ стр.| | | | | | | | |
| |13 +| | | | | | | | |
| |стр.15)| | | | | | | | |
| |х стр.| | | | | | | | |
| |20 +| | | | | | | | |
| |(стр.16| | | | | | | | |
| |+ стр.| | | | | | | | |
| |17) x| | | | | | | | |
| |стр.21 | | | | | | | | |
| |Дискон-| | | | | | | | |
| |тиро- | | | | | | | | |
| |ванное | | | | | | | | |
| |сальдо | | | | | | | | |
| 24 |без |-220,00| 25,21| 23,13| 50,80| 46,47| 40,50| 37,06| 31,90|
| |учета | | | | | | | | |
| |распре-| | | | | | | | |
| |делений| | | | | | | | |
| |(стр.19| | | | | | | | |
| |x стр.| | | | | | | | |
| |22) | | | | | | | | |
| 25 |с уче-|-242,00| 26,45| 24,27| 53,30| 48,76| 42,49| 38,88| 33,47|
| |том | | | | | | | | |
| |распре-| | | | | | | | |
| |делений| | | | | | | | |
| |(стр.19| | | | | | | | |
| |x стр.| | | | | | | | |
| |23) | | | | | | | | |
| | |———————————————————————————————————————————————————————————————|
| |ЧДД | |
| 26 |без | 35,07 |
| |учета | |
| |распре-| |
| |делений| |
| 27 |с уче-| 25,62 |
| |том | |
| |распре-| |
| |делений| |
| |ВНД | |
| 28 |без | 14,05% |
| |учета | |
| |распре-| |
| |делений| |
| 29 |с уче-| 12,43% |
| |том | |
| |распре-| |
| |делений| |
—————————————————————————————————————————————————————————————————————————————
Примечание: * Выражение max (0; S), где S - какое-либо число, означает S, если S >= 0, и 0, если S < 0.
Пример показывает, что при достаточном запасе устойчивости проекта учет коэффициентов распределения не приводит, как правило, к изменению знака оценки, но все же, если произведение продолжительности шага на величину нормы дисконта превышает 0,1, этот учет лучше производить.
Рассмотрим теперь эффективность собственного капитала (эффективность участия) для этого же проекта. Предположим, что объем собственных средств составляет 44 единицы (20% от общего объема капиталовложений), вкладываемых в начале нулевого шага, заем берется также в начале нулевого шага под 12,5% годовых с начислением и выплатой процентов один раз в год в конце соответствующего шага. Льгота по налогу на прибыль учитывается в соответствии с действующим в настоящее время российским законом: налогооблагаемая прибыль в данном году уменьшается на величину разности между капитальными вложениями, а также выплатами по возврату и обслуживанию инвестиционного займа в этом году и амортизационными отчислениями этого года, но не более чем на 50%. Алгоритм, соответствующий этому закону, может быть выражен - для годового шага расчета - следующей формулой: