ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 08.12.2025
Просмотров: 1514
Скачиваний: 0
Рентабельность собственного (акционерного) капитала демонстрирует успех компании в увеличении акционерного капитала или ее неспособность генерировать достаточный уровень прибыльности. Формула рентабельности акционерного капитала выглядит так:ROE = чистая прибыль / акционерный капитал.
Акционерный капитал в балансе - это статья пассива "капитал и резервы".
Рентабельность акционерного капитала зависит не столько от прибыльности бизнеса, сколько от соотношения заемного и собственного капиталов. Это соотношение называется эффект рычага. Суть эффекта рычага заключается в следующем: компания, используя заемные средства, увеличивает либо уменьшает рентабельность акционерного капитала. Снижение или увеличение рентабельности акционерного капитала зависит от средней стоимости заемного капитала (средней процентной ставки) и размера финансового рычага. Финансовым рычагом называется соотношение заемного и собственного капитала организации. Формула расчета финансового рычага:
Финансовый рычаг = заемный капитал / собственный (акционерный) капитал.
Если сравнить рентабельность акционерного капитала какой-либо компании за несколько последних лет с другими инвестиционными инструментами, например, с доходностью государственных облигаций или со ставками по банковским вкладам за аналогичный период, то можно многое узнать об уровне прибыльности компании. Компания, которая на протяжении ряда лет получает доходность на собственный капитал ниже, чем дает банковский вклад, если и просуществует долгое время, не принесет своим акционерам почти ничего. Лучше, если доходность (рентабельность) акционерного капитала в несколько раз выше ставок по облигациям.
Рентабельность по EBITDA. EBITDA – показатель прибыли компании до выплаты процентов, налогов, амортизации.
EBITDA margin = EBITDA / Выручка от продаж. Рентабельность по EBITDA показывает прибыльность компании по первичной прибыли, т.е. по EBITDA. В настоящее время этот показатель очень популярен у аналитиков. Объяснение этому простое - EBITDA показывает прибыль компании до различных выплат. Эти выплаты либо отсрочены по времени, например, налоги, поэтому эти деньги могут быть повторно "прокручены" компанией и за них не надо платить проценты, либо в случае с амортизацией деньги вообще не уходят из компании, что позволяет их использовать в дальнейшем. Что касается процентов к уплате, то здесь необходимо уточнить структуру долга. Обычно облигационные займы предполагают платежи один или два платежа в год (иногда чаще), а банковские - более частые, поэтому предпочтительнее платить проценты по облигациям, т.к. они более редкие, что позволяет некоторое время использовать деньги компанией на текущие нужды.
Показатели рентабельности взаимосвязаны. На рентабельность собственного капиталапрямо влияют рентабельность активов и финансовый рычаг.ROE = Финансовый рычаг хROA
А рентабельность активов равна произведению коэффициента оборачиваемости капитала и рентабельности продаж.ROA = ROS х оборачиваемость активов.
22.
Структура и методы составления отчета о движении денежных средств хозяйственных структур. Анализ денежных потоков.
Отчет о движении денежных средств (CashFlowStatement) представляет необходимую информацию о наличии денежных средств на начало и конец отчетного периода и изменениях денежных средств в результате операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. По каждому виду деятельности в отчете показаны поступления (притоки) и выплаты (оттоки) денежных средств. Принято считать, что у успешного бизнеса чистый операционный денежный поток должен быть положительным, чистый инвестиционный поток – отрицательным, а чистый финансовый поток – либо отрицательным, либо положительным в зависимости от изменения политики финансирования компании. В целом совокупное значение чистого потока по трем видам деятельности должно стремиться к нулю. Отчет является годовой формой.
Анализ движения денежных потоков - это, по сути, определение моментов и величин притоков и оттоков денежной наличности. Основные цели анализа денежных потоков заключаются:
-в оценке уровня достаточности денежных средств, необходимых для нормального функционирования предприятия;
-в диагностике интенсивности и эффективности использования денежных средств в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности;
-в прогнозировании сбалансированности и синхронности притоков и оттоков денежных средств по объему и во времени для обеспечения непрерывной платежеспособности предприятия.
ОДДС составляется прямым или косвенным методом.
Прямой метод. Метод, при котором раскрывается информация об основных классах валовых поступлений и валовых выплат. В соответствии с прямым методом информацию по основным классам валовых поступлений и валовых выплат можно получить двумя способами: непосредственно из учтенных регистров и из отчета о финансовом положении и отчета о совокупном доходе, используя корректировку соответствующих статей. При составлении отчета о движении денежных средств при помощи прямого метода специалисты МСФО анализируют движение денежных средств по различным счетам бухгалтерского учета и классифицируют денежные потоки по видам деятельности (операционной, финансовой или инвестиционной). Использование данных из учетных регистров при большом количестве операций, связанных с движением денежных средств и их эквивалентов, очень трудоемко.
Достоинствамипрямого метода являются:
-возможность показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;
-возможность делать оперативные выводы о достаточности средств для платежей по различным текущим обязательствам;
-непосредственная привязка к кассовому плану (бюджету денежных поступлений и выплат);
-возможность установить взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период и др.
Недостатком прямого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств организации.
Косвенный метод Предпочтительнее с аналитической точки зрения, т. к. позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением денежных средств.В отличие от прямого метода косвенным методом чистый приток/отток денежных средств от основной деятельности рассчитывается на базе прибыли/убытка, скорректированной на сумму расходов и доходов, не связанных с реальным движением денежных средств. Это, прежде всего, амортизационные отчисления и дебиторская задолженность.Таким образом, данный метод:
-показывает взаимосвязи между разными видами деятельности организации;
-устанавливает зависимость между чистой прибылью и изменениями в капитале организации за отчетный период.
Помимо простоты расчетов, главным преимуществом использования косвенного метода является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и изменениями в капитале, задействованном в основной деятельности. В долгосрочной перспективе этот метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, соответственно, наметить пути выхода из подобной ситуации.
Важным фактором при выборе метода составления ОДДС является также доступность данных. Зачастую информацию, необходимую для заполнения статей раздела «Операционная деятельность» прямым методом, очень сложно выделить из совокупного денежного потока организации, а затраты на его формирование достаточны высоки.
23.
Стратегия формирования капитала компании. Современные источники долгосрочного финансирования компании
Капитал - главный измеритель рыночной стоимости фирмы. Прежде всего, это относится к собственному капиталу, определяющему объем чистых активов. В то же время объем используемого собственного капитала характеризует параметры привлечения заемного капитала, способного приносить дополнительную прибыль.
Целенаправленное формирование и использование капитала определяет эффективность финансово-хозяйственной деятельности. Главной целью формирования капитала является удовлетворение потребностей фирмы в источниках финансирования активов.
Процесс формирования капитала основан на следующих принципах.
учет перспектив развития компании. Данная стратегия формирования капитала подразумевает включение в технико-экономическое обоснование и бизнес-план проекта по созданию нового предприятия специальных расчетов, касающихся, прежде всего заемных и привлеченных источников.
В пассиве баланса в аналитических целях капитал группируют по времени погашения обязательств:
-краткосрочные пассивы; -долгосрочные пассивы; -собственный капитал.
Данные статьи в сумме представляют чистые активы акционерного общества.
Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах.
Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. Условия формирования высоких конечных результатов деятельности в значительной степени зависят от структуры используемого капитала. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в процессе своей хозяйственной деятельности. Структура капитала определяет многие аспекты не только финансовой, но и операционной и инвестиционной деятельности, оказывает активное воздействие на конечные результаты этой деятельности.
минимизация затрат на его формирование из различных источников (собственных, заемных и привлеченных), что достигается в процессе управления его стоимостью и структурой.
обеспечение рационального использованиякапитала в процессе хозяйственной деятельности. Данный принцип реализуется путем максимизации доходности собственного капитала при минимизации финансовых рисков. Важное значение имеет также ускорение оборачиваемости собственного капитала, что способствует росту его доходности.
Когда предприятие осуществляет долгосрочные проекты, оно прибегает к внешним и внутренним источникам финансирования.
Внутренние долгосрочные источники финансирования:реализация предприятием собственных активов, нераспределенная прибыль и накопленные амортизационные отчисления. Однако использование внутренних средств для долговременного финансирования возможно лишь в очень крупных компаниях, которые располагают необходимым объемом временно свободных собственных средств.Также к внутренним источникам долгосрочного финансирования относятся средства, полученные из бюджета на безвозвратной основе в рамках различных программ, а также страховые возмещения.
К внешним относятся: долгосрочные ссуды, лизинг, облигации и акции.
Долгосрочная ссуда - это задолженность, срок погашения которой свыше одного года.Распространенным видом долгосрочной ссуды является ипотека, то есть использование в качестве залога какого-нибудь имущества (обычно недвижимости). В основном, источником долгосрочных ссуд являются коммерческие банки, но также их могут предоставлять страховые компании и пенсионные фонды. Так как в долгосрочной перспективе повышается риск, процентные ставки по долгосрочным ссудам высокие.
Также фирма может прибегнуть к долгосрочной аренде с правом выкупа (лизингу). Наиболее часто лизинг используется при приобретении различного оборудования, средств транспорта и т.п.
Предприятие может получить необходимую денежную сумму у различных вкладчиков, если выпустит свои облигации - долговые обязательства предприятия выплатить держателю этой облигации ее стоимость плюс проценты. Процентная ставка по облигациям зависит от надежности предприятия. Для облегчения погашения своего долга компании создают специальный фонд погашения, из которого ежегодно выделяется определенная сумма для выплаты долга по облигациям. Если предприятие оставляет за собой право выкупать облигации раньше срока их погашения, то такие облигации называются отзывными. Также компания может оговаривать возможность выкупа облигаций за свои акции. Такие облигации называются конвертируемыми.
Владельцы акций компании юридически являются ее совладельцами, собственниками. Каждый из акционеров имеет право на участие в прибыли компании. Совокупность всех акций, которые были запущены в продажу, называется уставным капиталом. Прибыль распределяется среди акционеров в форме дивидендов. Предприятие может выпускать два вида акций: привилегированные и обыкновенные. Держатели привилегированных акций имеют право получить дивиденды в первую очередь. Однако привилегированные акции не являются "голосующими", т.е. их владельцы не играют никакой роли в принятии решений, касающихся компании. Держатели обыкновенных акций получают дивиденды в последнюю очередь, но они имеют право участвовать в делах компании, например, в выборе совета директоров, принятии решений о крупных приобретениях и т.п.
24.
Цена капитала компании: понятие, методика определения. Модель цены капитальных активов, расчет средневзвешенной стоимости капитала