Файл: Финансы акционерных обществ (ТЕОРЕТИЧЕСКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ).pdf

К_т.л. = О_а /К_р._об., (1.3)

где О_а – оборотные активы;

К_р._об. - краткосрочные обязательства.

Норматив данного показателя от 1,0-2,0.

б) Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности (Quick Ratio) отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции [17]:

К_с.л. = (Д_.з. + Ф_.в.кр. + Д._с.) / К_р.о., (1.4)

где Д_.з. - дебиторская задолженность;

Ф_.в.кр. – краткосрочные финансовые вложения;

Д_.с. - денежные средства;

К_р.о. - краткосрочные обязательства.

Значение данного показатели должно быть не менее 0,8 до 1,0.

в) Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash Ratio), показывает, какую часть краткосрочной (текущей) задолженности организация может погасить на дату составления бухгалтерского баланса срочно или в ближайшее время [17]:

К_.а.л. = (Д_.с. + Ф_.в.кр.) / К_р.о., (1.5)

Значение данного коэффициента должно быть больше либо равно 0,2-0,5.

2.2. Коэффициенты финансовой устойчивости.

а) Коэффициент собственности (общей платежеспособности, автономии, финансовой независимости) (Equity Ratio) [23].

Показывает долю собственного капитала в структуре капитала предприятия. Нормальное значение показателя > 60%:

К.с. = С_к /ИБ, (1.6)

где С_к – Собственный капитал,

ИБ – итог баланса.

б) Коэффициент финансовой зависимости (Leverage Ratio). Показатель обратный коэффициенту собственности, рост его значений в динамике может свидетельствовать об увеличении доли в структуре источников финансирования деятельности организации [23]:

К.ф.з. = ИБ/С_к, (1.7)

2.3. Коэффициенты платежеспособности.

а) Коэффициент платежности краткосрочных пассивов.

Коэффициент платежности краткосрочных пассивов (Ккп) определяется как отношение быстроликвидных активов к сумме краткосрочных пассивов [18]:

Ккп = БЛА / КСП, (1.8)

б) Коэффициент платежности долгосрочных пассивов.

Коэффициент платежности долгосрочных пассивов (Кдп) определяется как отношение медленноликвидных активов к сумме долгосрочных пассивов [18]:

Кдп = МЛА / ДСП, (1.9)

где, НЛА - наиболее ликвидные активы;

Н - наиболее срочные обязательства, т.е. сумма краткосрочной кредиторской задолженности;

БЛА - быстроликвидные активы, т.е. сумма краткосрочной дебиторской задолженности за минусом просроченной;

КСП - краткосрочные пассивы, т.е. краткосрочные займы и кредиты, а также прочие краткосрочные обязательства;

МЛА - медленноликвидные активы, т.е. сумма запасов и затрат компании, НДС по приобретенным ценностям, долгосрочной дебиторской задолженности и прочих оборотных активов;

ДСП - долгосрочные пассивы, т.е. сумма долгосрочных обязательств компании, доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов.

1. Показатели оценки финансовых результатов деятельности компании.

Коэффициент рентабельности активов, экономическая рентабельность (Return On Assets), показывает сколько денежных единиц прибыли принесла одна денежная единица активов [26]:

К р.а. = ЧП/А_ср, (1.10)

где ЧП – чистая прибыль

А_ср – среднегодовая стоимость активов предприятия

Коэффициент рентабельности (реализации) (Return On Sales) , показывает сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица реализованной продукции:

Кр. = ЧП/В_ч, (1.11)

Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return On Equity), показывает сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица, вложенная собственниками [26]:

К.р.с.к. = ЧП / С._к.ср.ст, (1.12)

где - С._{к.ср.ст –} среднегодовая стоимость собственного капитала.

Эффективность использования финансов в конечном счете отражается на финансовом состоянии и определяет риск банкротсва компании. Оценку вероятности банкротства проводят различными методами, но наибольшую популярность приобрела пятифакторная модель Альтмана.

Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид [25]:

Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5, (1.13)

где X1 - оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.

X2 - не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании.

X3 - прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.

X4 - рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.

Х5 - объем продаж к общей величине активов предприятия, характеризует рентабельность активов предприятия.

В результате подсчета Z-показателя для конкретного предприятия делается заключение:

- Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;

- Если 2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;

- Если 2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

- Если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, разместивших свои акции на фондовом рынке.

Таким образом, оценить эффективность использования финансов акционерного общества возможно с помощью показателей рыночной активности, финансового состояния, финансовых результатов. Завершающим этапом оценки является прогнозирование риска банкротства. Применение методики позволяет своевременно выявить недостатки в управлении финансами и разработать корректирующие меры.

2. ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВ ПАО «НК «РОСНЕФТЬ»

2.1. Характеристика деятельности ПАО «НК «Роснефть»

Публичное акционерное общество «Нефтяная компания «Роснефть» создано в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 1 апреля 1995 г. № 327 «О первоочередных мерах по совершенствованию деятельности нефтяных компаний» и на основании постановления Правительства Российской Федерации от 29 сентября 1995 г. № 971 «О преобразовании государственного предприятия «Роснефть» в открытое акционерное общество «Нефтяная компания «Роснефть» и преобразовано в публичное акционерное общество 8 июля 2016 г. [7]

«Роснефть» — лидер российской нефтяной отрасли и крупнейшая публичная нефтегазовая корпорация мира. Основными видами деятельности ПАО «НК «Роснефть» являются поиск и разведка месторождений углеводородов, добыча нефти, газа, газового конденсата, реализация проектов по освоению морских месторождений, переработка добытого сырья, реализация нефти, газа и продуктов их переработки на территории России и за ее пределами [7].

Компания включена в перечень стратегических предприятий России. Ее основным акционером (50,00000001% акций) является АО «РОСНЕФТЕГАЗ», на 100% принадлежащее государству, 19,75% акций принадлежит компании BP, 18,93% акций принадлежит компании КьюЭйч Оил Инвестментс ЛЛК / QH Oil Investments LLC, одна акция принадлежит государству в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом, оставшиеся акции находятся в свободном обращении [7].

Основными целями и задачами ПАО «НК «Роснефть» являются восполнение запасов на уровне не менее 100%, эффективная добыча на зрелых месторождениях и ее рост за счет реализации новых проектов, создание новых кластеров добычи на шельфе, развитие технологий и внедрение практик проектного управления мирового уровня, монетизация газовых запасов и конкурентный рост добычи, оптимальная конфигурация НПЗ и максимально прибыльная реализация продукции Компании.

Ключевые производственные показатели ПАО «НК «Роснефть» представлены в таблице 2.1.

Таблица 2.1

Ключевые производственные показатели ПАО «НК «Роснефть» [5,6,7]

По итогам 12 месяцев 2018 года добыча нефти и жидких углеводородов Компании достигла 4,67 млн барр. в сутки (230,2 млн т), что на 2,1 % выше уровня 12 месяцев 2017 года. Ключевыми факторами роста стали: достижение рекордных показателей производства на крупнейшем активе Компании «РН-Юганскнефтегаз», запуск новых крупных месторождений (второй очереди Среднеботуобинского, Тагульского, Русского и Куюмбинского месторождений) и продолжение активной разработки действующих проектов в условиях выполнения в течение года договоренностей по ограничению добычи в рамках Соглашения ОПЕК+.

Снижение добычи газа за 12 месяцев 2018 года на 1,7 % по сравнению с аналогичным периодом 2017 года, в основном, обусловлено сокращением добычи ПНГ на месторождениях с развивающейся инфраструктурой, а также на ряде прочих активов, исходя из условий экономической эффективности разработки и с учетом внешних ограничений.

Ключевые финансовые показатели ПАО «НК «Роснефть» представлены в таблице 2.2.

Таблица 2.2

Ключевые финансовые показатели ПАО «НК «Роснефть» [5,6,7]

Факторами роста выручки в 2018 году стали положительное изменение ценового тренда на рынке (рост цены на нефть марки Urals на 10 % в рублевом выражении), увеличение объемов реализации нефти и нефтепродуктов за счет интеграции новых активов и органического роста добычи и рост поставок на внутренний рынок.

Показатель EBITDA за 2018 год составил 2 081 млрд руб. (33,1 млрд долл. США), что в полтора раза превышает уровень 2017 года. Росту показателя способствовало повышение эффективности деятельности, а также благоприятная внешняя конъюнктура рынка и смягчение ограничений в рамках соглашения ОПЕК+.