Файл: Финансы акционерных обществ (ТЕОРЕТИЧЕСКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ).pdf

Рентабельность активов предприятия за период повысилась на 2,9% с 1,0% в 2016 году до 3,9% в 2018 году. Рентабельность реализации также имеет тенденцию к росту (с 2,3% в 2016 году до 6,6% в 2018 году, то есть на 4,3%). Рентабельность собственного капитала выросла на 18,2% с 6,7% в 2016 году до 24,8% в 2018 году.

В целом финансовые результаты деятельности предприятия можно оценить как положительные, отмечается хорошая положительная динамика. Однако уровень рентабельности достаточно низок, что может негативно отражаться на финансовом состоянии предприятия.

Проведенное исследование характеризует ПАО «Роснефть» как хозяйствующего субъекта со средней рыночной активностью, нормальной ликвидностью и платежеспособностью, однако с высоким уровнем замораживания средств в дебиторской задолженности, высокой зависимостью от внешних инвесторов и низким уровнем рентабельности.

Оценка вероятности банкротства предприятия проведена на основе пятифакторной модели Альтмана.

ПАО «Роснефть размещает свои акции на фондовой бирже, капитализация компании на конец отчетного года [20]:

2018 год – 4583635 млн.руб.;

2017 год – 3089317 млн.руб.;

2016 год – 4268874 млн.руб.

Результаты оценки вероятности банкротства для ПАО «Роснефть» приведены в таблице 2.9.

Таблица 2.9

Оценка вероятности банкротства ПАО «Роснефть»

Z-счет Альтмана в 2016 году имел значение 1,410, в 2017 году снизился до 1,305. Данные значения свидетельствуют, что предприятия находится в кризисном состоянии. В 2018 году показатель существенно улучшился и составил 1,669. Уровень показателя по-прежнему свидетельствует о наличии кризисного положения, однако существенное улучшение говорит о выходе из кризиса и снижении вероятности банкротства. В 2018 году вероятность банкротства ПАО «Роснефть» можно оценить на уровне 80%.

Таким образом, эффективность использования финансов ПАО «Роснефть» в целом высокая, однако имеется ряд недостатков. Так выявлено, что происходит замораживание средств в дебиторской задолженности, отмечается высокая зависимость от внешних инвесторов и низкий уровень рентабельности.

3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВ ПАО «НК «РОСНЕФТЬ»

Важным для повышения эффективности использования финансов ПАО «Роснефть» является использование оборотных средств, поддержание их в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. Формирование эффективной системы управления оборотными активами является важнейшим инструментом деятельности предприятия.

Финансовое положение предприятия, его платежеспособность и ликвидность находятся в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Рост задолженности покупателей затрудняет ритмичную деятельность предприятия. В тоже время излишнее отвлечение средств в дебиторской задолженности приводит к омертвлению ресурсов и неэффективному использованию оборотного капитала.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств означает высвобождение средств из оборота, а приток денежных средств вследствие ускорения оборачиваемости текущих активов способствует увеличению объема финансирования.

Результаты анализа эффективности использования финансов ПАО «Роснефть» показали, что предприятию необходимо предпринимать меры по оптимизации уровня дебиторской задолженности, необходимы мероприятия по возврату просроченной задолженности, предприятие нуждается в обновлении системы управления дебиторской задолженностью.

В настоящий момент в ПАО «Роснефть» не закреплена четко построенная система оперативного управления дебиторской задолженностью. Действия по оперативной работе распределены между подразделениями, при этом каждая служба отвечает только за свой участок в процессе управления дебиторской задолженностью, что приводит к отсутствию действенного контроля за дебиторской задолженностью и своевременностью оплаты. Низкая координация действий этих подразделений способствует неэффективному управлению, и как следствие, замедлению оборачиваемости дебиторской задолженности. Таким образом, будет целесообразно создание постоянной рабочей группы по работе с дебиторской задолженностью.

Постоянная рабочая группа – это группа внутри Общества, имеющая конкретную цель, постоянно возникающие задачи. Основная цель рабочей группы по оперативному управлению дебиторской задолженностью - обеспечить исполнение покупателями условий договоров и не допустить проблем с ликвидностью.

В процессе оперативной работы должны параллельно решаться три задачи:

- недопущение необоснованного появления просроченной задолженности;

- недопущения старения не погашенной вовремя задолженности;

- сокращение срока погашения нормальной (в рамках условий договора) дебиторской задолженности.

В состав рабочей группы по оперативной работе должны входить сотрудники, задействованные в работе с дебиторской задолженностью. Руководителем рабочей группы следует назначить начальника департамента экономики и финансов. Основные обязанности по работе с дебиторами предлагается возложить на кураторов дочерних обществ со стороны ЦАУК. Распределение обязанностей по оперативному управлению дебиторской задолженностью показано в таблице 3.1.

Для организации работы рабочей группы по оперативному управлению дебиторской задолженностью необходимо:

- издать приказ ПАО «НК «Роснефть» «О формировании рабочей группы»;

- разработать регламент деятельности рабочей группы (закрепить цели, задачи группы, ответственность участников группы, документооборот, периодичность совещаний и другое);

- довести регламент до дочерних обществ.

Таблица 3.1 – Распределение обязанностей по оперативному управлению дебиторской задолженностью в составе рабочей группы

Таким образом, для ПАО «Роснефть» предложено мероприятие, направленное на совершенствование управления дебиторской задолженностью, котороее позволит увеличить денежный поток и ликвидность Компании путем снижения дебиторской задолженности, либо увеличения кредиторской задолженности, если не соблюдено следующие условие: ДЗ/КЗ≤1.

Отвлечение собственных средств предприятия происходит также по причине неэффективной политики инвестирования. Инвестирование средств в неэффективные проекты замораживает вложенные средства, не позволяет получить дополнительные денежные потоки, повышает потребность в заемных источниках.

Для ПАО «Роснефть» как и для большинства нефтедобывающих компаний основной проблемой остается высокий износ основных фондов нефтедобычи вследствие наличия старых месторождений. В этой связи на первый план выходит разработка экономического механизма по регулированию процесса воспроизводства основных средств в рыночных условиях, позволяющего обеспечить надежность и бесперебойность производственных процессов нефтедобычи, с одной стороны, и эффективное вложение собственных и заемных средств в основной капитал, с другой стороны.

В этой связи большую актуальность приобретают экономические инструменты формирования эффективного портфеля объектов основных средств для обновления.

Для разработки и сравнения вариантов достижения отдельных целей, выбора оптимальных решений необходимо руководствоваться определенными критериями и принципами. С точки зрения автора, в качестве таковых можно предложить следующие: степень износа объектов основных средств; уровень влияния на операционную деятельность нефтегазового бизнеса Компании.

Предлагается использование следующей шкалы (таблица 3.1).

Таблица 3.1

Шкала оценки влияния на операционную деятельность

Уровень влияния на операционную деятельность обуславливается степенью критичность для бизнеса отказа в работе объекта основных средств и интенсивность использования.

В качестве методов отбора объектов в портфель обновления объектов нефтедобычи предлагается использование матричных структур. Предлагаемая матрица ранжирования объектов для формирования портфеля обновления фондов показана в таблице 3.2.

Таблица 3.2

Матрица ранжирования объектов для формирования портфеля обновления фондов нефтедобычи

В портфель в первую очередь включаются объекты с рангом 1, затем по остаточному принципу включаются объекты следующих рангов. Для регулирования портфеля возможно также использовать структурные лимиты нахождения в портфеле объектов по рангам.

Использование предложенных методов позволит эффективно распределить имеющиеся ограниченные финансовые ресурсы на воспроизводство основных фондов. Реализация данного мероприятия будет способствовать в короткие сроки обновлению устаревших основных средств Компании и одновременно повышению эффективности вложения финансовых ресурсов в инвестиционные проекты. Это позволит максимизировать отдачу от вкладываемых финансовых ресурсов в основной капитал Компании.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Согласно российскому законодательству акционерное общество — это хозяйственное общество, уставный капитал которого разделён на определённое число акций; участники акционерного общества (акционеры) не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Финансы предприятий (включая акционерные общества) — это отношения, возникающие в процессе формирования фондов денежных средств, их распределения и использования.

Финансы акционерного общества имеют особенности, обусловленные наличием акций в качестве источника финансов. Акционерные общества при создании образуют уставный капитал, который разбивается на акции по номинальной стоимости. Особенностью деятельности публичного акционерного общества является возможность размещения акций по рыночной стоимости. В процессе своей деятельности АО создают резервы, предназначенные, в том числе для выкупа акций и облигаций, а также выплачивают дивиденды акционерам. При реорганизации АО учитывается конвертация акций одного общества в акции другого. При ликвидации АО имущество, оставшееся после выплаты долгов кредиторам, распределяется между акционерами пропорционально их акциям.