Файл: Финансы акционерных обществ (ТЕОРЕТИЧЕСКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ).pdf

1.3. Особенности финансов акционерных обществ при создании, реорганизации и ликвидации акционерного общества

Создается АО путем учреждения или путем реорганизации существующего юридического лица и считается созданным с момента его государственной регистрации.

Создание АО путем учреждения осуществляется по решению учредителей, принимаемому учредительным собранием. Важно, что решение об учреждении общества, утверждении его устава и утверждении денежной оценки ценных бумаг принимается учредителями единогласно. Учредители заключают между собой договор о создании АО, определяющий порядок совместной деятельности по учреждению общества, размер уставного капитала, категории и типы акций, подлежащих размещению среди учредителей, размер и порядок их оплаты, права и обязанности учредителей по созданию общества [12].

Единственным учредительным документом АО является Устав, требования которого обязательны для исполнения всеми органами общества и его акционерами. В уставе АО содержатся следующие обязательные сведения о финансах АО: количество, номинальная стоимость, категории акций и типы привилегированных акций, размещаемых обществом; размер уставного капитала. Устав может определять ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимальное число голосов, предоставляемых одному акционеру [26].

Уставный капитал АО составляется из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций должна быть одинаковой. Уставный капитал определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов.

АО может размещать обыкновенные акции, а также один или несколько типов привилегированных акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не превышает 25% уставного капитала АО. При учреждении общества все его акции размещаются среди учредителей [30].

Уставный капитал АО может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций. Дополнительные акции могут быть размещены только в пределах количества объявленных акций, определенного уставом АО.

В решении об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций должны быть определены: количество размещаемых дополнительных обыкновенных акций и каждого типа привилегированных акций, сроки и условия их размещения, в том числе цена размещения дополнительных акций для акционеров, имеющих преимущественное право приобретения размещаемых акций.

Уставный капитал АО может быть уменьшен путем уменьшения номинальной стоимости акций или сокращения их общего количества, в том числе путем приобретения части акций [19].

АО не может уменьшать уставный капитал, если в результате этого его размер станет меньше минимального уставного капитала. Решение об уменьшении уставного капитала путем уменьшения номинальной стоимости акций или путем приобретения части акций в целях сокращения их общего количества принимается общим собранием акционеров.

Наряду с акциями АО может эмитировать облигации. Облигации не имеют отношения к уставному капиталу АО и позволяют привлекать капитал под обеспечение или без такового для решения конкретных финансовых проблем. Облигации могут быть именными или на предъявителя. При выпуске именных облигаций АО ведет реестр их владельцев [16].

Облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации или выплаты номинальной стоимости либо номинальной стоимости и процентов в установленные сроки. В решении о выпуске облигаций определяются форма, сроки и другие условия их погашения. Облигация имеет номинальную стоимость.

Номинальная стоимость всех выпущенных АО облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций. Выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала АО.

Формирование фондов и чистых активов АО имеет свои особенности. Прежде всего в АО создается резервный фонд в размере, предусмотренном уставом, но не менее 15% его уставного капитала. Резервный фонд формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им размера, определенного уставом. Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом, но не может быть менее 5% чистой прибыли. Резервный фонд предназначен не только для покрытия его убытков, но и для погашения облигаций и выкупа акций в случае отсутствия иных средств [13].

Особое значение в АО имеет стоимость чистых активов. Величина чистых активов определяется путем вычитания из суммы активов АО, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

Если по окончании второго и каждого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала, АО объявляет об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов. Если стоимость чистых активов АО оказывается меньше величины минимального уставного капитала, общество принимает решение о своей ликвидации. Если решение об уменьшении уставного капитала или ликвидации АО не было принято, его акционеры, кредиторы, а также органы, уполномоченные государством, могут требовать ликвидации общества в судебном порядке.

Акции являются ценными бумагами, дающими право на получение дивидендов. Выплата дивидендов – это еще одна особенность финансов акционерных обществ. АО вправе ежеквартально, раз в полгода или раз в год принимать решение о выплате дивидендов по размещенным акциям [2].

Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли за текущий год, а по привилегированным акциям определенных типов могут выплачиваться за счет специально предназначенных для этого фондов.

Совет директоров может принять решение о выплате промежуточных ежеквартальных или полугодовых дивидендов. Решение о выплате годовых дивидендов, их размере и форме их выплаты по акциям каждой категории и типа принимается общим собранием акционеров по рекомендации совета директоров. Размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общее собрание акционеров может принять решение о невыплате дивиденда по акциям определенных категорий и типов, а также о выплате дивидендов в неполном размере по привилегированным акциям, размер дивиденда по которым определен в уставе [30].

Дата выплаты годовых дивидендов определяется уставом или решением общего собрания акционеров о выплате годовых дивидендов. Дата выплаты промежуточных дивидендов определяется решением совета директоров, но не может быть ранее 30 дней со дня принятия такого решения.

Для акционерных обществ существуют финансовые особенности, связанные с реорганизацией. Реорганизация АО может быть осуществлена в форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования.

АО считается реорганизованным, кроме случаев реорганизации в форме присоединения, с момента государственной регистрации вновь возникших юридических лиц. Не позднее 30 дней с даты принятия решения о реорганизации АО в письменной форме уведомляет об этом своих кредиторов. Кредитор может требовать от АО прекращения или досрочного исполнения обязательств и возмещения убытков путем письменного уведомления в срок:

• не позднее 30 дней с даты направления АО кредитору уведомления о реорганизации в форме слияния, присоединения или преобразования;
• не позднее 60 дней с даты направления АО кредитору уведомления о реорганизации в форме разделения или выделения [3].

Для разделения финансовой ответственности формируется разделительный баланс. Если разделительный баланс не дает возможности определить правопреемника реорганизованного АО, то вновь возникшие юридические лица несут солидарную ответственность по его обязательствам перед кредиторами.

АО может быть ликвидировано добровольно или по решению суда по основаниям, предусмотренным ГК РФ. Ликвидация общества означает его прекращение без перехода прав и обязанностей в порядке правопреемства к другим лицам [10].

При добровольной ликвидации совет директоров выносит на решение общего собрания акционеров вопрос о ликвидации общества и назначении ликвидационной комиссии. Ликвидационная комиссия от имени ликвидируемого общества помещает в органах печати сообщение о ликвидации общества, порядке и сроках для предъявления требований его кредиторами. Срок для предъявления требований кредиторами не может быть менее 60 дней с даты опубликования сообщения о ликвидации АО. Ликвидационная комиссия принимает меры к выявлению кредиторов и получению дебиторской задолженности, а также в письменной форме уведомляет кредиторов о ликвидации АО [13].

По окончании срока для предъявления требований кредиторами ликвидационная комиссия составляет промежуточный ликвидационный баланс, который содержит сведения о составе имущества ликвидируемого АО, предъявленных кредиторами требованиях, а также результатах их рассмотрения. Если имеющихся у ликвидируемого общества денежных средств недостаточно для удовлетворения требований кредиторов, ликвидационная комиссия осуществляет продажу иного имущества общества с публичных торгов в порядке, установленном для исполнения судебных решений.

После завершения расчетов с кредиторами ликвидационная комиссия составляет ликвидационный баланс, который утверждается общим собранием акционеров по согласованию с органом, осуществившим государственную регистрацию ликвидируемого АО [16].

Оставшееся после завершения расчетов с кредиторами имущество ликвидируемого АО распределяется ликвидационной комиссией между акционерами пропорционально их акций.

Ликвидация считается завершенной, а общество — прекратившим существование с момента внесения органом государственной регистрации соответствующей записи в единый государственный реестр юридических лиц.

Таким образом, финансы акционерного общества имеют особенности, обусловленные наличием акций в качестве источника финансов. Акционерные общества при создании образуют уставный капитал, который разбивается на акции по номинальной стоимости. Особенностью деятельности публичного акционерного общества является возможность размещения акций по рыночной стоимости. В процессе своей деятельности АО создают резервы, предназначенные, в том числе для выкупа акций и облигаций, а также выплачивают дивиденды акционерам. При реорганизации АО учитывается конвертация акций одного общества в акции другого. При ликвидации АО имущество, оставшееся после выплаты долгов кредиторам распределяется между акционерами пропорционально их акциям.

1.4. Методика оценки эффективности использования финансов акционерных обществ

Оценка эффективности использования финансов акционерных обществ предполагает расчет нескольких групп показателей.

1. Показатели оценки рыночной активности хозяйствующего субъекта.

а) Коэффициент выплаты дивидендов по акциям (Dividend Payout Ratio). Показывает сколько денежных единиц согласны заплатить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании [30]:

Кв.д. = Д._а. /Чпа., (1.1)

где Чпа – чистая прибыль на одну акцию.

б) Коэффициент выплат по приобретенным инвестициям.

Коэффициент выплат по приобретенным инвестициям (К_{вып.поинв}.) характеризует долю выплат (Выпл_инв.) на один руб. приобретенных инвестиций (Пр._инв.) и определяется как отношение выплат по инвестициям (Выплинв) к сумме приобретенных инвестиций, т. е. по формуле [30]:

Квып. по инв. = Выпл_инв/ Пр._инв., (1.2)

На основании этого показателя определяется эффективность привлекаемых инвестиций, т. е. сколько предприятие выплачивает кредиторам средств на 1 рубль всех привлеченных средств.

1. Показатели оценки финансового состояния хозяйствующего субъекта.

2.1. Коэффициенты ликвидности.

а) Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio) отражает способность организации погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счет только оборотных активов, формула для расчета следующая [17]: