Файл: Практика оценки стоимости нематериальных активов (Исключительные (имущественные) права на товарный знак ПАО «НК «Роснефть»).pdf

«Роснефть» имеет крупнейшую сеть розничных продаж (2 363 АЗС) в России. Продажа нефтепродуктов на внутреннем рынке осуществляется во всех федеральных округах РФ. Компания располагает значительной собственной и привлеченной инфраструктурой нефтепродуктообеспечения (нефтебазы, АЗС / АЗК), которая учитывает емкость региональных рынков и наличие платежеспособного спроса. Товарный знак ОАО «НК «Роснефть» является одним из самых узнаваемых на рынке нефтепродуктов в регионах деятельности Компании и ассоциируется у потребителей с высоким уровнем качества топлива, продаваемого на АЗС, что критично для поддержания конкурентоспособности. Экспорт нефтепродуктов, также, как и нефти, осуществляется в страны Европы, Азиатско-Тихоокеанского региона и СНГ. Расширению присутствия на европейском рынке способствует переработка нефти на нефтеперерабатывающих заводах Ruhr Oel, расположенных в Германии. Основными конкурентами Компании при продаже нефтепродуктов на внутреннем рынке являются российские вертикально-интегрированные компании ПАО «ЛУКОЙЛ», ОАО «Сургутнефтегаз», ПАО «Газпром нефть», ПАО «Татнефть» и другие. На внешнем рынке основными конкурирующими поставщиками нефтепродуктов являются такие крупнейшие международные нефтегазовые компании, как Shell, BP, TOTAL, ExxonMobil, Chevron и другие. В условиях продолжающегося снижения цен на нефть в 2015 г. «Роснефть» продемонстрировала высокие результаты в части операционной и финансовой эффективности и управления капитальными вложениями. По итогам 2015 г. капитальные затраты «Роснефти» в долларовом эквиваленте снизились на 30% по сравнению с кап. затратами в 2014 г., диапазон снижения по крупнейшим международным компаниям составил 15–20%. Благодаря высокой эффективности капитальных вложений в разведке и добыче Компания сумела удержать добычу нефти на достигнутом высоком уровне и нарастить добычу газа на 10% при самых низких по сравнению с конкурентами удельных капитальных затратах. В течение многих лет ОАО «НК «Роснефть» является лидером нефтяной отрасли по удельным затратам на добычу в расчете на баррель нефтяного эквивалента. В 2015 г. Компания практически вернулась к уровню затрат на добычу 2011 г., успешно проведя интеграцию новых активов, приобретенных в 2013 г. В условиях почти двукратного снижения цен на нефть на мировом рынке в 2015 г. «Роснефть» минимизировала снижение удельного свободного денежного потока за счет оптимальной структуры капвложений, максимизации прибыли на операционном уровне и эффективного управления оборотным капиталом. Таким образом, она обеспечила лидерство по этому показателю среди российских и международных конкурентов и возможность выплаты дивидендов в полном объеме.

7.2.4. Анализ сделок с объектом оценки

По состоянию на конец 2016г. география розничного бизнеса Компании охватывала 66 регионов России, являясь крупнейшей розничной сетью в Российской Федерации с наибольшим географическим покрытием. В результате приобретения Башнефть Компания вышла в новые географические рынки сбыта, существенно расширила свою сеть розничной и мелкооптовой реализации нефтепродуктов. Кроме того, Компания имеет розничную сеть в Абхазии, Белоруссии и Киргизии. Бренд АСЗ Роснефть является одним из лидеров в России по узнаваемости и восприятию качества топлива.  На 31 декабря 2016г. сеть действующих АЗС Компании включала в себя 2 962 собственных и арендуемых станций, в том числе 65 АЗС в Республике Беларусь, на территории Абхазии и в Киргизии. Собственные и арендуемые АЗС располагали 1890 магазинами, 925 кафе.  По состоянию на 31 декабря 2016 г. сбытовые дочерние общества Компании располагали 143 действующими нефтебазами общей емкостью 2,5 млн куб. м. Компанией проводится постоянная работа по оптимизации и повышению эффективности нефтегазового хозяйства. ^[10] Преимущества использования франшизы ПА «НК «Роснефть»: ^[11] В целом, АЗС этого гиганта рынка характеризуются наличием следующих преимуществ: - Быстрое осуществление монтажа; -Компактность станций; -Низкие цены за счет собственной добычи и переработки нефти; -Максимально быстрое обслуживание и сохранение времени посетителя АЗС; -Быстрая окупаемость. Все вышеперечисленные характеристики позволяют «Роснефть» строить автозаправочные станции на территории мегаполисов и отдаленных городов. Предприниматель, приобретающий франшизу от «Роснефть», получает ряд преимуществ, среди которых: -Возможность удержаться на рынке благодаря использованию популярного бренда; -Возможность использовать готовые бизнес-схемы, а также стратегии продаж, позволяющие получать максимальный доход; -Возможность использовать накопленную информацию и опыт компании-франчайзера; -Поддержку от компании «Роснефть» на протяжении всего периода сотрудничества: -Постоянные и бесперебойные поставки сырья; -Агентское вознаграждение; -В определенных случаях компания-франчайзер осуществляет оплату железнодорожных перевозок. На дату оценки в отношении товарного знака ПАО «НК «Роснефть» (свидетельство на товарный знак № 340215 от 10.07.2006) заключено 17 неисключительных лицензионных договоров (таблица 11).^[12]

Таблица 11

Действующие на дату оценки лицензионные договора ^{[13] [14]}

7.3. Анализ основных факторов, влияющих на спрос, предложение и цены сопоставимых с объектом оценки объектов

Стоимость товарного знака напрямую связана со стоимостью бизнеса. Товарные знаки успешного бизнеса стоят дорого. Если та же самая компания терпит убытки, стоимость ее товарных знаков может опуститься до 0 или даже быть отрицательной величиной. Поэтому в данном разделе рассматриваются факторы, влияющие на стоимость компании на нефтяном рынке.

Нефть и газ являются физическими продуктами и цены на них находятся под влиянием спроса и предложения на сам товар. Вот некоторые ключевые факторы, которые влияют на цены на нефть и другие энергоносители:

Факторы, влияющие на спрос

Погода / времена года. Погодные условия оказывают серьёзное влияние на цены. Очень холодная зима или жаркое лето увеличивает спрос на эти товары, поскольку они используются для обогрева жилищ, а также для питания кондиционеров. Эти товары по своей природе зависят от времени года. В общем, спрос на эти продукты повышается в зимние месяцы.

Автомобильная промышленность. Рост продаж автомобилей приводит к росту спроса на нефть, в то время как более экономичные двигатели уменьшают спрос.

Налоги. Рост налогов на горюче-смазочные материалы /дорожных сборов / налогов на авиаперевозки приводит к снижению спроса на нефть, и, соответственно, уменьшению цен.

С целью привлечения инвестиций и расширения производства нефти государства совершенствуют свои налоговые системы применительно к нефтяному сектору, обеспечивая благоприятные условия для инвестиций и конкурентоспособность национальных налоговых режимов на международном уровне.

Экология. Широкое использование нефти и природного газа наносит ущерб окружающей среде, приводит к её загрязнению и изменениям климата. Увеличение осведомлённости об этом и внимания к этой проблеме, в совокупности с технологическими прорывами в области повышения эффективности использования возобновляемых источников энергии, будет приводить к снижению цен на нефть.

Мировая экономика. Государства с более слабым хозяйством будут иметь меньший спрос на нефть, а государства с более развитым хозяйством будут демонстрировать больший спрос.

Факторы, влияющие на предложение

ОПЕК. Страны – члены ОПЕК контролируют три четверти (81% в 2014 г.) доказанных мировых запасов нефти. Более 60% доказанных мировых запасов нефти (61,7% в 2014 г.) сосредоточена в странах Среднего Востока (регион Персидского залива). При этом 15% мировых запасов нефти приходится на Саудовскую Аравию. На страны ОЭСР приходится лишь 7,0% мировых запасов нефти.

Политика. Растущая политическая напряжённость или конфликт может сильно повлиять на цены на нефть, что особенно заметно сейчас, когда в Ираке война и враждебность между западным и арабским мирами нарастает.

Запасы и уровни добычи других наций. Например, в странах-членах ОЭСР, России или других странах СНГ, будут иметь влияние на предложение нефти, и соответственно, на цены.

Геолого-технологические факторы отражают состояние, количественные и качественные характеристики располагаемых геологических запасов нефти и существующие технологические возможности их извлечения (добычи). Доказанными считаются геологические запасы, которые можно извлечь при имеющейся технологии в данных экономических условиях. Технический прогресс меняет границы объективных геологических ограничений, так как ведет к расширению технологических возможностей извлечения запасов. Так, благодаря применению новых технологий, не использовавшихся ранее в мировой нефтяной промышленности, были освоены крупные нефтяные месторождения Северного моря.^[15]

7.4. Основные выводы относительно рынка создания и использования объекта оценки

Выводы по анализу рынка/сегмента рынка, к которому относится объект оценки, могут быть представлены Оценщиком в форме следующей таблицы:

Таблица 12