Файл: Управление рисками в денежных потоках (финансовые потоки).pdf

потери, ве.личина котор.ых больше р.асчетной пр.ибыли относ.ятся к разр.яду критичес.ких - такие потер.и придется воз.мещать из к.армана пре.дпринимате.ля;

еще более о.пасен катастроф.ический рис.к, при которо.м предприн.иматель рис.кует понест.и потери, пре.вышающие все е.го имущест.во.

Построение кр.ивой - чрез.вычайно сло.жная задач.а, требующ.ая от служ.ащих, зани.мающихся во.просами фи.нансового р.иска, дост.аточного о.пытами зна.ний. Для построе.ния кривой веро.ятностей воз.никновения о.пределенно.го уровня потер.ь (кривой р.иска) приме.няются раз.личные способ.ы: статист.ический; а.нализ целесообр.азности затр.ат; метод э.кспертных о.ценок; ана.литический с.пособ; мето.д аналогий. Сре.ди них сле.дует особо в.ыделить тр.и: статист.ический способ, мето.д экспертн.ых оценок, а.налитическ.ий способ.

Суть статист.ического с.пособа зак.лючается в то.м, что изуч.ается стат.истика потер.ь и прибыле.й, имевших место н.а данном и.ли аналогич.ном произво.дстве, уст.анавливаютс.я величина и ч.астотность по.лучения то.й или иной э.кономическо.й отдачи, сост.авляется н.аиболее веро.ятный прог.ноз на буду.щее.

Несомненно, р.иск - это веро.ятностная к.атегория, и.в этом смыс.ле наиболее обос.нованно с н.аучных поз.иций характер.изовать и из.мерять его к.ак вероятност.ь возникно.вения опре.деленного уро.вня потерь. Веро.ятность оз.начает воз.можность по.лучения опре.деленного результата.^[6]

Финансовый р.иск, как и л.юбой друго.й, имеет м.атематичес.ки выражен.ную вероят.ность насту.пления потер.и, которая о.пирается н.а статистичес.кие данные и мо.жет быть р.ассчитана с дост.аточно высо.кой точност.ью.

Чтобы количест.венно опре.делить вел.ичину фина.нсового рис.ка, необхо.димо знать все воз.можные пос.ледствия к.акого-либо от.дельного де.йствия и веро.ятность са.мих последст.вий.

Применительно к э.кономическ.им задачам мето.ды теории веро.ятности сво.дятся к опре.делению зн.ачений веро.ятности насту.пления соб.ытий и к в.ыбору из воз.можных соб.ытий самого пре.дпочтитель.ного исход.я из наибо.льшей велич.ины математ.ического о.жидания, которое р.авно абсол.ютной велич.ине этого соб.ытия, умно.женной на веро.ятность его н.аступления.

Главные инстру.менты стат.истического мето.да расчета ф.инансового р.иска: вари.ация, дисперс.ия и станд.артное (сре.днеквадрат.ическое) от.клонение.

Вариация - из.менение ко.личественн.ых показате.лей при пере.ходе от од.ного вариа.нта результ.ата к друго.му.

Дисперсия - мер.а отклонен.ия фактичес.кого знани.я от его сре.днего значе.ния.

Таким образо.м, величин.а риска, и.ли степень р.иска, может б.ыть измере.на двумя кр.итериями: сре.днее ожидае.мое значен.ие, колебле.мость (изме.нчивость) воз.можного резу.льтата.

Среднее ож.идаемое зн.ачение – это, то з.начение ве.личины соб.ытия, которое с.вязано с нео.пределенно.й ситуацие.й. Оно явл.яется сред.невзвешенно.й всех воз.можных резу.льтатов, г.де вероятност.ь каждого резу.льтата испо.льзуется в к.ачестве частот.ы, или вес.а, соответст.вующего зн.ачения. Та.ким образо.м, вычисляетс.я тот резу.льтат, котор.ый предполо.жительно о.жидается.

Анализ целесообр.азности затр.ат ориентиро.ван на иде.нтификацию поте.нциальных зо.н риска с учето.м показате.лей финансо.вой устойч.ивости фир.мы. В данно.м случае мо.жно просто обо.йтись стан.дартными пр.иемами фин.ансового а.нализа резу.льтатов де.ятельности ос.новного пре.дприятия и де.ятельности е.го контраге.нтов (банк.а, инвести.ционного фо.нда, предпр.иятия-клие.нта, предпр.иятия-эмите.нта, инвестор.а, покупате.ля, продав.ца и т.п.)

Метод эксперт.ных оценок об.ычно реализуетс.я путем обр.аботки мне.ний опытны.х предприн.имателей и с.пециалисто.в. Он отлич.ается от ст.атистическо.го лишь мето.дом сбора и.нформации д.ля построе.ния кривой р.иска.

Данный способ пре.дполагает сбор и изуче.ние оценок, с.деланных р.азличными с.пециалиста.ми (данного пре.дприятия и.ли внешним.и эксперта.ми) вероят.ностей воз.никновения р.азличных уро.вней потер.ь. Эти оце.нки базиру.ются на учете все.х факторов ф.инансового р.иска, а та.кже статист.ических да.нных. Реал.изация способ.а экспертн.ых оценок з.начительно ос.ложняется, ес.ли количест.во показате.лей оценки не.велико.

Аналитический с.пособ построе.ния кривой р.иска наибо.лее сложен, пос.кольку леж.ащие в осно.ве его эле.менты теор.ии игр досту.пны только оче.нь узким с.пециалиста.м. Чаще ис.пользуется по.двид аналит.ического мето.да - анализ чу.вствительност.и модели.

Анализ чувст.вительност.и модели состо.ит из следу.ющих шагов: в.ыбор ключе.вого показ.ателя, относ.ительно которо.го и произ.водится оце.нка чувств.ительности (.внутренняя нор.ма доходност.и, чистый пр.иведенный до.ход и т.п.); выбор ф.акторов (уро.вень инфля.ции, степе.нь состоян.ия экономи.ки и др.); р.асчет значе.ний ключево.го показате.ля на разл.ичных этап.ах осущест.вления прое.кта (закуп.ка сырья, про.изводство, ре.ализация, тр.анспортиро.вка, капстро.ительство и т..п.). Сформ.ированные т.аким путем пос.ледователь.ности затр.ат и посту.плений фин.ансовых ресурсо.в дают воз.можность о.пределить пото.ки фондов де.нежных сре.дств для к.аждого моме.нта (или отрез.ка времени), т.е. о.пределить по.казатели эффе.ктивности. Стро.ятся диагр.аммы, отра.жающие зав.исимость в.ыбранных резу.льтирующих по.казателей от ве.личины исхо.дных параметро.в. Сопоста.вляя между собо.й полученн.ые диаграм.мы, можно о.пределить т.ак называе.мые ключев.ые показате.ли, в наибо.льшей степе.ни, влияющ.ие на оцен.ку доходност.и проекта.

Анализ чувст.вительност.и имеет и сер.ьезные недост.атки: он не я.вляется всеобъе.млющим и не уточ.няет вероят.ность осущест.вления альтер.нативных прое.ктов. Мето.д аналогий пр.и анализе р.иска нового прое.кта весьма по.лезен, так к.ак в данно.м случае исс.ледуются д.анные о пос.ледствиях воз.действия неб.лагоприятн.ых факторо.в финансово.го риска н.а другие а.налогичные прое.кты других ко.нкурирующи.х предприят.ий. Индекс.ация предст.авляет собо.й способ со.хранения ре.альной вел.ичины дене.жных ресурсо.в (капитал.а) и доход.ности в ус.ловиях инф.ляции. В ос.нове ее ле.жит использо.вание разл.ичных инде.ксов.^[7]

Таким образо.м, существу.ющие способ.ы построен.ия кривой веро.ятностей воз.никновения о.пределенно.го уровня потер.ь не совсе.м равноцен.ны, но так и.ли иначе поз.воляют про.извести пр.иблизитель.ную оценку об.щего объем.а финансово.го риска.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ В ОАО «ПЕНЗХИММАШ»

2.1 Краткая характеристика предприятия

ОАО "Пензх.иммаш" явл.яется одни.м из крупне.йших поста.вщиков уни.кального кру.пнотоннажно.го оборудо.вания для доб.ычи, транс.портировки и перер.аботки нефт.и и газа, обустро.йства нефт.яных месторо.ждений, пре.дприятий х.имической и ко.ксохимичес.кой промыш.ленности, а т.акже обору.дования, ис.пользуемого в мет.аллургичес.кой, уголь.ной, пищево.й и других отр.аслях пром.ышленности.

Предприятие и.меет 10 ли.цензий на р.азработку те.хнической до.кументации и 1.9 разрешен.ий на выпус.к и примене.ние оборудо.вания в соот.ветствии с ш.ирокими за.просами потреб.ителей.

Общая площ.адь произво.дственных кор.пусов (без с.лужебно-быто.вых помеще.ний) соста.вляет 140 000 м.2.

Особенностью об.щества явл.яется то, что м.ы предлагае.м заказчику к.ак поставку от.дельного обору.дования и ко.мплектных уст.ановок в м.аксимально.й заводско.й готовност.и, так и вес.ь комплекс ус.луг: проект.ирование, из.готовление, пост.авку, монт.аж, и пуск. К.аталог обору.дования сост.авляет свы.ше 30000 н.аименовани.й и типораз.меров маши.н и аппарато.в для самы.х различны.х производст.в, большинст.во которого по м.ногим показ.ателям пре.восходит луч.шие мировые а.налоги при з.начительно ме.ньшей стои.мости.

Основная про.дукция ОАО «.Пензхиммаш»:

• Колонная а.ппаратура;

• Емкостна.я аппаратур.а;

• Сепаратор.ы НГС И ГС;

• Реакторы и ре.генераторы;

• КТЛ (Ком.плектные те.хнологичес.кие линии);

• Аппараты воз.душного ох.лаждения и др.

Использование это.го оборудо.вания при ре.конструкци.и действую.щих и стро.ительстве но.вых произво.дств позво.ляет обеспеч.ить заказч.ику уменьше.ние капита.льных и экс.плуатацион.ных затрат н.а 25-30%. В.ысокий уро.вень технических ре.шений обус.ловлен тем, что м.ы вкладывае.м значител.ьные средст.ва в разработ.ку, исследо.вания и ос.воение про.изводства но.вого высокоэффе.ктивного обору.дования.

2.2 Динамика и структура финансовых рисков предприятия

Финансовое состо.яние предпр.иятия, его усто.йчивости и ст.абильность з.ависят от резу.льтатов его про.изводствен.ной, коммерчес.кой и фина.нсовой деяте.льности. Ес.ли произво.дственный и ф.инансовый п.лан успешно в.ыполняются, то это по.ложительно в.лияет на ф.инансовое по.ложение пре.дприятие. И, н.аоборот, в резу.льтате нев.ыполнения п.лана по про.изводству и ре.ализации про.дукции про.исходит по.вышение ее себесто.имости, уме.ньшение выруч.ки и суммы пр.ибыли, и, к.ак следств.ие, ухудше.ние финансо.вого состо.яния предпр.иятия и его п.латежеспособ.ности[8].

Платежеспособность пре.дприятия х.арактеризует е.го способност.ь своевреме.нно рассчит.ываться по с.воим финансо.вым обязате.льствам. О.ценка риск.а потери п.латежеспособ.ности непосре.дственно с.вязана с а.нализом ли.квидности а.ктивов. (таб. 1)

Таблица 1

Динамика и структура активов предприятия

Приведенные р.асчеты пок.азывают, что все по.казатели соот.ветствуют нор.мам. Что с.видетельст.вует о свое.временном по.гашении ОАО «.Пензхиммаш» с.воих обязате.льств.

Таблица 2

Структура оборотных активов

В целом стру.ктура с низ.ким уровне.м платежес.пособности, р.иск структур.ы не высок.ий.

Для опреде.ления типа состо.яния ликви.дности необ.ходима оце.нка риска п.латежеспособ.ности. Дин.амика и стру.ктура пасс.ива организ.ации предст.авлены в т.аблице 3.

Таблица 3

Динамика и структура пассива предприятия

Фактором р.иска являетс.я нарушение л.иквидности б.аланса, что в.лечет за собо.й неспособ.ность орга.низации по.гасить в сро.к свои фин.ансовые об.язательств.а. Чтобы это.го избежат.ь, требуетс.я сопостав.ление средст.в по активу и п.ассиву бал.анса и уст.ановление т.ипа состоя.ния ликвид.ности бала.нса. Тип состо.яния ликви.дности бал.анса и сте.пень риска потер.и платежес.пособности пре.дставлены в т.аблице 4.