Файл: Управление денежной массы центрального банка и трагетирование инфляцией.pdf

Основными инструментами денежно-кредитной политики для сближения ставок денежного рынка с ключевой ставкой остаются такие инструменты, как обязательные резервные требования, операции на открытом рынке и операции постоянного действия.

Основными операциями регулирования ликвидности на аукционной основе и операциям постоянного действия являются аукционы по предоставлению кредитов на срок 1 неделя. Данный срок определятся оптимальным с точки зрения своевременного реагирования на изменения уровня ликвидности в банковской системе. Кроме того, Банк России может применять инструменты «тонкой настройки» на сроки от 1 до 6 дней в случае значительных колебаний ликвидности в банковском секторе.

Денежно-кредитное регулирование строится на основе особых принципов, представляющих собой основы организации денежно-кредитного регулирования, применение которых будет способствовать достижению его задач. К основным принципам можно отнести следующие принципы: принцип максимальной действенности, нейтральности, транспарентности, принцип надежности, последовательности, правового регулирования и транспарентности.

В международной практике выделяется так называемая народная теорема, раскрывающая принцип транспарентности денежно-кредитной политики, которая заключается в том, что:

повышенная транспарентность улучшает доверие к властям и повышает эффективность денежно-кредитной политики;

центральный банк с низким доверием вынужден проводить более рестриктивную денежную политику;

денежные власти, обладающие высоким доверием общества, более гибко реагируют на шоки.

Повышение уровня понимания и доверия к проводимой политике, а также снижение неопределенности относительно действий центрального банка будет способствовать формированию стабильных ожиданий отно­сительно процентных ставок межбанковского рынка, уменьшению их волатильности, а так­же улучшению переноса изменений в уровне ставок по операциям Банка России на другие процентные ставки в экономике, что являет­ся важнейшим элементом трансмиссионно­го механизма денежно-кредитной политики.

1.3 Оценка уровня инфляции в РФ за последние годы

Одной из острых проблем Российской экономики в настоящее время является инфляция, которая сопровождается непрерывным снижением покупательной способности национальной валюты. Инфляция является основным показателем, характеризующим социально-экономическое положение общества. Она влияет на уровень цен, уровень жизни населения и экономики всей России. Основными причинами возникновения инфляции в Российской Федерации является:

---

снижение курса национальной валюты;

увеличение издержек производства;

зависимость бюджета Российской Федерации от экспорта природных ресурсов.

Основной причиной возникновения инфляции в 1990 году стал переход на новую систему хозяйствования. Сущность заключалась в либерализации цен предприятий. С этого периода начался спад экономики. С 1990 года произошел распад СССР, в стане были проведены экономические реформы, связанные с разукрупнением предприятий. Экономика перешла от плановой к рыночной.

Физический объем ВВП Российской Федерации с 1989-1999 годы снизился на 49 %, по паритету покупательной способности (ППС) ВВП снизился на 26 %. В 1992 году среди всех стран мира уровень ВВП по ППС в России опустился с 7-го места на 10-ое место, а в 1999 году, уровень номинального ВВП с 9-го места на 22-ое [8] .

Наблюдавшийся экономический спад в переломные 1990-е годы привел к снижению доли российского хозяйства в глобальной экономике с 3,7 % в 1992 году до 2,2 % в 1999 году.

Рассмотрим список стран мира с наибольшим уровнем инфляции за 2016 год. Так, например, уровень инфляции в Венесуэле 42,6 %, а темпы роста ВВП составляют 2,6 % и уровень безработицы 6,9 %, население 28 миллионов чел. В Аргентине уровень инфляции по неофициальным оценкам составляет 21,1 %, темпы роста ВВП 3,0 %, уровень безработицы составляет 7,2 % и численность населения 43 млн В Египте численность населения составляет 85 млн, уровень инфляции 10,3 %, темпы роста ВВП 2,2 % и уровень безработицы 13,3 %.

Так, например, к странам с наименьшим уровнем инфляции за 2016 год относятся: Греция – 0,02 %, Япония – 0,30 %, Франция – 0,61 %, Еврозона – 1,14 %, Евросоюз – 1,16 %, Канада – 1,50 %, Испания – 1,57 %, Англия – 1,60 %, Германия – 1,68 % [12 ].

Рассмотрим уровень инфляции в России за 2010-2017 годы, представленная в таблице 2 и графически на рисунке 2.

Таблица 2 – Уровень годовой инфляции в России с 2010 года по настоящее время, %

Год	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
Уровень инфляции	8,78	6,10	6,57	6,47	11,35	12,91	5,39	2,51

По данным рисунка 1 видно, что уровень инфляции в Российской Федерации за 2012-2013 годы имеет тенденцию к снижению [Ошибка! Источник ссылки не найден.].

В течение 2011-2013 гг. в России наблюдался относительно невысокий уровень инфляции, не превышающий 7% (максимальный уровень – 6,58 в 2012 году). А вот в 2014 г. – вновь резкий скачок: с 6,47% до 11,35%.

---

Так, например, уровень инфляции за 2011 год 8,8 %. Затем начиная с 2013 года уровень инфляции набирает обороты. Максимальный темп роста инфляции наблюдается в 2015 году который составил 12,91 %, затем в 2016 году уровень инфляции снижается до 5,38 %. Режим таргетирования инфляции позволил достигнуть уровня инфляции в 2017 году 2,5% при плановом таргете 4% [8].

Анализ данных таблицы показывает, что самый высокий уровень инфляции в 2002, 2008, 2015 годах – в период кризисов и застоев экономики. Если обратиться к данным ранее 2002 года, то показатели там еще выше, поэтому к 2002 году – наблюдается устойчивое снижение инфляции.

На наш взгляд столь серьезное падение экономики России связано с наличием кризисных явлений, а именно в 2014 году с санкциями Евросоюза и Соединенных Штатов Америки (США) в связи с присоединением Крыма к России и конфликтом Российской Федерации на востоке Украины.

Рисунок 2 – Уровень годовой инфляции в России за 2012-2017 гг., %

После введения санкций со стороны западных государств, а следом за этим падения курса рубля, мы видим резкий скачок инфляции (почти на 5%) в 2014 году, а следом увеличение еще на 1,5% в 2015г. В 2015 году – снова рост до 12,91%. Скорее всего этот факт логично связать с периодом, когда были введены санкции против нашей страны.

Соответственно, упал курс рубля (таблица 3).

Таблица 3 – Динамика основных макроэкономических показателей экономики России за 2010-2016 гг.

Показатель	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
Курс рубля к доллару, руб. за 1 доллар	30,364	29,3929	31,0734	31,8496	38,4667	61,2946	67,1918	58,3086
ВВП млрд. руб.	46308,54	60282,54	68163,88	73133,90	79199,66	83387,19	85917,81	87636,16

Из приведенных в таблице данных видно, как резко упал курс национальной валюты за 2014-2015 гг.: 92,45%. Следовательно, в 2010-2016 гг. значение инфляции в РФ было значительно выше допустимого: МВФ считает допустимым для развитых стран инфляцию в размере 2% в год и 4% - для развивающихся. Так что показатели инфляции, представленные в таблице 1 слишком высоки даже для развивающейся экономики. Особенно это было заметно в 2014-2015 гг., когда они превышали допустимые на 7,35-8,91%.

Отметим, что в 2016-2017 годах уровень инфляции понизился, и в 2017 году данный показатель незначительно превышал уровень инфляции, установленный МВФ для развитых стран.

---

Инфляция тесно связана с уровнем доходов населения. Проведем анализ социально-экономических показателей уровня жизни населения Российской Федерации за 2010-2016 годы представленную в таблице 4.

Таблица 4 – Основные социально – экономические показатели уровня жизни населения Российской Федерации за 2010-2016 годы

	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год
Номинальные доходы. pv6.
Среднедушевые денежные доходы населения	13 958	20 780	23 221	25 928	27 766	30 311	30 738
Среди ежемесячная номинальная начисленная заработная плата работников организаций	20 952	23 369	26 629	29 792	32 495	33 925	36709
Средний размер начисленных пенсий	7 476	8 203	9 041	9 918	10 786	11 983	12 391

По данным таблицы 6 среднедушевые денежные доходы населения за 2010-2016 годы увеличились на 1,6 раза. Среднемесячная номинальная начисленная заработная плата работников организаций за исследуемый период также имеет тенденцию к увеличению на 1,8 раза.

Средний размер начисленных пенсий за 2010-2016 годы также из года в год имеют тенденцию к увеличению на 1,7 раза. Средний размер начисленных пенсий за 2011 год по отношению к предыдущему периоду увеличилось на 727 руб., затем в 2012 году по отношению к 2011 году увеличилась 838 руб.

За 2017 год данный официальной статистики на момент выполнения работы не представлены.

Рассмотрим более подробно динамику среднедушевых денежных доходов населения и среднемесячную номинальную начисленную заработную плату работников организаций. Среднедушевые денежные доходы населения за 2010-2011 годы увеличилось на 9,6 % в 2013 году по отношению к предыдущему периоду увеличилась на 11,6 %.

Среднемесячная номинальная начисленная заработная плата работников организаций за 2011 год по отношению к предыдущему периоду увеличилось на 11,5 %, затем в 2012 году по отношению к 2011 году тенденция к увеличению наблюдается на 13,9 %, в 2013 году по отношению к предыдущему периоду увеличилась на 11,9 %.

Рассмотрим уровень валового внутреннего продукта (ВВП) в России за 2010-2017 годы представленной на рисунке 3.

---

Рисунок 3 – Уровень ВВП России за 2011-2016 годы, млрд руб.

За 2011-2017 годы уровень ВВП РФ имеет тенденцию к увеличению. Так, например, уровень ВВП за 2012 год по отношению к предыдущему периоду увеличился на 13 %, уровень ВВП за 2012-2013 годы увеличился на 7,3 %.

По предварительным оценкам, в 2017 году увеличение уровня ВВП составило 2% к 2016 году.

Рассмотрим уровень валового внутреннего продукта (ВВП) в России за 2010-2017 годы представленной на рисунке 4.

Рисунок 4 – Уровень ВВП России за 2011-2016 годы, млрд руб.

За 2011-2017 годы уровень ВВП РФ имеет тенденцию к увеличению. Так, например, уровень ВВП за 2012 год по отношению к предыдущему периоду увеличился на 13 %, уровень ВВП за 2012-2013 годы увеличился на 7,3 %.

По предварительным оценкам, в 2017 году увеличение уровня ВВП составило 2% к 2016 году.

За 2014 год по отношению к предыдущему периоду уровень ВВП увеличился на 8,3 %. Уровень ВВП за 2014-2015 готы уровень ВВП также имеет тенденцию к увеличению на 5,1 % и в 2016 году по отношению к 2015 году ВВП увеличился на 3,4 %.

Согласно «Основным направлениям единой государственной денежно-кредитной политики на 2017 год и период 2018 и 2019 годов», целевой уровень инфляции 4% в 2017 году выбран с учетом особенностей ценообразования и структуры экономики в нашей стране.

Представим в табл. 5 инфляцию в 2017 году по месяцам.

Таблица 5 – Инфляция в 2017 году по месяцам

янв	фев	мар	апр	май	июн	июл	авг	сен	окт	ноя	дек	Всего
0,62	0,22	0,13	0,33	0,37	0,61	0,07	-0,54	-0,15	0,20	0,22	0,42	2,51

Ожидаемое замедление инфляции до 4% и ниже в 2017 г. и ее стабилизация вблизи целевого уровня создадут во второй половине трехлетнего прогнозного периода условия для постепенного смягчения денежно-кредитной политики. На его фоне будет происходить снижение кратко- и долгосрочных рыночных процентных ставок как в номинальном, так и в реальном выражении.

Таким образом, инфляция по итогам 2017 года ниже ожиданий ЦБ РФ, опубликованных в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2017 год и период 2018 и 2019 годов».

Годовая инфляция находится ниже 3% в основном под влиянием временных факторов. По оценке, на 11 декабря 2017 года она составила 2,5%.

---