Файл: Основные виды валютных рисков и их источники (УПРАВЛЕНИЕ ВАЛЮТНЫМ РИСКОМ).pdf

ВВЕДЕНИЕ

Высокая и непредсказуемая волантильность обменных курсов на валютном рынке, нестабильность экономической и политической среды функционирования валютного рынка в РФ обуславливают высокую сложность управления валютным рынком в нашей стране. Именно поэтому определение видов валютных рисков, их источников и методов управления ими, является одной из первоочередных задач.

На сегодняшний момент времени стоит много неразрешенных задач в области валютного регулирования и обеспечения более жестокого контроля над проведением экспортно-импортных сделок в Российской Федерации. Увеличилось число спекуляций на валютном рынке за счет слабого правого регулирования на данный момент, а за последние годы и из-за нестабильности национальной валюты и неустойчивого экономического положения (санкции). Несмотря на существенные научные результаты, полученные отечественными учеными, проблема комплексного исследования теоретических и практических основ построения и совершенствования системы управления валютным риском остается недостаточно исследованной.

Целью написания данной работы является изучение видов валютных рисков, их источников и их мер предотвращения.

Объектом исследования является валютный рынок России.

Предметом исследования выступают организационные и финансово-экономические отношения, возникающие между участниками российского валютного рынка.

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ

1.1 Определение валютного риска

Любой участник валютных отношений при заключении контракта может подвергаться валютному риску. Колебания валютных курсов ведут к потерям доходов одних и обогащению других участников сделки, ограничивая развитие бизнеса, торговых и кредитных отношений.

Современная валютная система с ее плавающими валютными курсами,

нестабильными платежными балансами, огромными масштабами валютных спекуляций, кризисом задолженности, развитием масштабного рынка производных валютных инструментов увеличивает амплитуду колебаний валютных курсов, угрожая валютными кризисами.

Валютные риски можно определить как риск потерь, вследствие неблагоприятного изменения курсов иностранных валют.^[1]

В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный срок. Экспортер несет убытки при понижении курса валюты по отношению к валюте платежа, так как он получит меньшую реальную стоимость по сравнению с контрактной. Аналогичным будет риск для кредитора, который рискует не получить эквивалент стоимости, переданной во временное пользование заемщику. Напротив, для импортера и должника по займам валютные риски возникают, если повышается курс валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа. В обоих случаях эквивалент в национальной валюте должника будет меньше сумм, на которые контрагенты рассчитывали при подписании соглашения. Например, с введением единой валюты в Евросоюзе валютный риск исчезает во взаимоотношениях стран, входящих в данный союз.

Валютный риск делится на риск убытков и риск упущенной выгоды.

Риск убытков для экспортера состоит в возможности уменьшения стоимости экспортного контракта в валюте экспортера из-за понижения курса иностранной валюты, а для импортера — в увеличении стоимости импортного контракта в результате повышения курса иностранной валюты. Риск убытков для кредитора состоит в снижении стоимости кредита, переданного заемщику при повышении валюты займа по отношению к валюте платежа. Риск убытков для должника — в повышении стоимости кредита, переданного заемщику при повышении валюты платежа по отношению к валюте займа. Валютный риск, появляющийся при обменных операциях с валютой, часто называют конверсионным или наличным.

Изменение валютных курсов также влияет на результаты деятельности транснациональных компаний, осуществляющих инвестиции в разных странах и в разных валютах, и величину ее активов, угрожая их обесцениванием. Такой риск называют трансляционным. Трансляционный риск возникает при пересчете в национальную валюту баланса компаний и ее прибылей на какую-либо дату. При девальвации иностранной валюты сумма капиталовложений (активов компании) в реальном исчислении может оказаться ниже, чем при инвестициях в национальной валюте, и даже превратиться в убыток.^[2] В связи, с чем компании необходимо регулярно проводить диверсификацию ее валютных активов.

Риск упущенной выгоды заключается в возможности получения худших результатов при выборе решения — страховать или не страховать валютный риск. Так, застраховавшись, предприниматель лишается части прибыли.

1.2 Виды валютного риска

В настоящее время в зарубежной и отечественной литературе рассматриваются несколько классификаций валютных рисков по видам, ни одна из которых не является общепризнанной. Анализируя исследования зарубежных экономистов, таких как К. Редхэд, Дж. Маршалл, можно выделить следующие группы рисков (рис. 1).

Рисунок 1. Виды валютных рисков

Валютные риски

Операционный риск

Трансляционный риск

Экономический риск

Операционный валютный риск – это вероятность недополученной прибыли или возникновения убытков в результате воздействия изменений обменного валютного курса на ожидаемые денежные потоки.

Такой вид риска формирует вероятность возникновения убытков, которые формируются от операций банка вследствие возникновения для него неблагоприятных изменений рыночных цен – валютных курсов и процентных ставок.

Примером такого риска можно привести, где покупатель, который хочет приобрести товар за рубежом, вынужден менять российский рубль на любую другую валюту, чтобы не терять свои средства на курсе обмена. При этом покупатель может понести потери и риски при получении валюты на территории собственного государства, где она может внезапно обесцениться.

Неопределенность стоимости экспорта в национальной валюте, если счет-фактура на него оформляется в иностранной валюте, может сдерживать экспорт, т.к. возникают сомнения в том, что экспортируемые товары в конечном счете можно будет реализовать с прибылью. Неопределенность стоимости импорта в национальной валюте, цена на который установлена в иностранной валюте, увеличивает риск потерь от импорта, т.к. в пересчете на национальную валюту цена может оказаться неконкурентной. Таким образом, неопределенность обменного курса может препятствовать международной торговле.

Импортеры, получающие счета-фактуры в иностранной валюте, также сталкиваются с неопределенностью при оценке стоимости импорта в национальной валюте. Для них это становится особенно проблематичным в случае чувствительности сбыта к ценовым изменениям, когда, к примеру, их конкурентами являются внутренние производители, которые не испытывают воздействия изменений в обменных курсах, или импортеры, получающие счета-фактуры в иностранной валюте, курс которой изменяется в благоприятном направлении.^[3]

Операционные валютные убытки можно снизить путем получения денег за товар в национальной валюте покупателя, вне зависимости от курса обмена валюты, что позволит установить твердую цену за товар и не повышать ее в случае снижения курса, что на сегодняшний момент не считается реальным.

Трансляционный (балансовый) валютный риск – определяется вероятностью возникновения несоответствия между статьями актива и пассива баланса, выраженными в различных валютах.

Чаще всего возникновение подобного риска можно наблюдать в компаниях, которые имеют собственные дочерние филиалы за рубежом, где возникает существенная разница между активными и пассивными доходами.

Так, например, российская компания, которая имеет филиал в США, обладает активами, выраженными в долларах. При внезапно возникающей нехватки у этой компании доллара для покрытия стоимости активов, ее положение может значительно измениться, также в случае, если у основного предприятия имеются в наличии большое количество рублей. Одновременно имея большой запас пассивного доллара, компания понесет убыток при возрастании его курса.

Экономический валютный риск – это вероятность неблагоприятного воздействия изменений обменного валютного курса на экономическое состояние хозяйствующего субъекта (например, вероятность уменьшения объема товарооборота организации или изменения цен на внешнем рынке на приобретаемые факторы производства или реализуемую готовую продукцию по сравнению с ценами на внутреннем рынке).

Причины возникновения риска могут быть самыми разными, в основном они заключены в произошедших изменениях в конкурентной борьбе между предприятиями (снижением, либо возрастанием конкурентного роста), а также изменения во вкусах покупателей (снижении, либо увеличении потребительского спроса).

Изменения, происходящие в отношении курса обмена валюты, оказывают негативное влияние на конкурентоспособность предприятия, либо банка, что наиболее очевидно проявляется в последнее время; после резкого падения рубля по отношению к доллару, многие рублевые депозиты обесценились, а депозиты в валюте, наоборот, повысились в цене.

В особую группу валютных рисков в экономике принято выделять следующие три вида (рис 2.).

Группа валютных рисков

Скрытые риски

Страховые риски

• Аккаунтинговый;
• Валютно-экономический;
• Контрактный.

Валютно-курсовые риски

Рисунок 2. Особая группа валютных рисков

Разберем данные риски более подробно:

1. Скрытые рынки – такая разновидность финансового валютного риска возникает тогда, когда компания подвергается риску, не прогнозируя это.

Примером данного риска является операционный риск, возникающий тогда, когда филиал известного российского предприятия, находящийся в США и сам по себе являющийся потенциальным возбудителем риска, производит финансовые операции с одной из европейских стран, производящей расчеты в евро. В описанном случае крупный концерн зависит не только от курса доллара, но и от курса евро, неся за собой убытки при их падении.

1. Страховые риски – могут возникать тогда, когда российское предприятие инвестирует какой-либо актив за рубежом, у него могут возникать убытки по причине, к примеру, несвоевременной доставки валюты, которые не зависят от поставщиков из-за наложенных правительством ограничений на вывоз и ввоз национальной валюты. В наибольшей степени подвержены страховым рискам страны, чья валюта является неконвертируемой.
2. Валютно-курсовые риски – связаны с изменениями валютного курса, и подразделяются на три основных вида:
3. Аккаунтинговый – это тот риск, который возникает в связи с валютными перерасчетами, например, возникающие курсовые разницы, тем самым любые колебания курса валюты отражаются на внутренней бухгалтерии фирмы при последующем перерасчете средств;
4. Валютно-экономический риск, связанный с тем, что колебания валютных курсов отражаются при долгосрочном рассмотрении на финансовых потоках;
5. Контрактный риск проявляется только в случае, если колебания курса отражаются на итоговом результате конкретных сделок.

Для экспортера и кредитора необходимо правильно выбрать устойчивую валюту, так как выбор подходящей валюты может оказывать существенное влияние на эффективность торговых и кредитных операций.

При выборе валюты контракта необходимо придерживаться следующих факторов: прогноз тенденций изменения курса данной валюты в период между моментом заключения контракта и сроками наступления платежных обязательств; характер продаваемых товаров и услуг; сложившиеся на товарном рынке традиции; форма организации торговли (разовая сделка, долгосрочный контракт, межправительственное соглашение).

Таким образом, Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле»^[4] РФ содержит положения о внутреннем валютном рынке, имеющий основополагающее значение для правильного понимания и введения операций на валютном рынке, поскольку в нем раскрываются содержания основных понятий.

Закон позволяет сделать введение валютных операций со всевозможными финансовыми инструментами максимально защищенно. Закон также содержит императивное правило о допустимости совершения сделок купли-продажи иностранной валюты только через уполномоченные банки.

Это правило распространяется на сделки смены одной иностранной валюты на другую, поскольку совершение такой сделки предполагает последовательное совершение следующих двух сделок: продажи одной иностранной валюты за валюту РФ и приобретение за счет полученной валюты РФ соответствующей суммы другой иностранной валюты.