Файл: Основные виды валютных рисков и их источники (УПРАВЛЕНИЕ ВАЛЮТНЫМ РИСКОМ).pdf

Ограничение международных переводов на банковские счета, как резидентов, так и нерезидентов.
Существенный риск, который появился совсем недавно, заключается в том, что все резиденты РФ (даже те, которые давно живут за границей и имеют второе гражданство), в обязательном порядке должны уведомить ФНС (по месту прописки) о наличии зарубежных счетов, в том числе карточных и брокерских и т.п.
Другим риском, с которым в последнее время часто сталкиваются инвесторы, работающие с валютой на территории России, является политика многих банков.
Риски обменных операций. Это также наиболее часто встречающийся риск валютного регулирования и самой политики банковских организаций, когда устанавливается большая разница (спрэд) между ценой покупки и продажи валюты.
Ограничение международных переводов на банковские счета, как резидентов, так и нерезидентов. Это выражается в том, что необходимо уведомлять ФНС об открытии банковского счета и получения разрешения на перевод, без которого ни один банк не имеет права осуществить транзакцию, пусть даже это будет счет, открытый на собственное имя. Такой риск связан с брокерскими счетами, которые многие инвесторы открывают для того, чтобы, например, торговать через иностранного брокера на рынках Америки или Европы.

К рискам, которые можно оценить, относятся: риск кредитный, риск ликвидности, изменения процентной ставки, рыночный риск, операционно-технологический. К рискам, которые не поддаются количественной оценке, относятся: риск репутации, юридический и стратегический риски.

1.3 Факторы, влияющие на валютный курс

Вместе с тем, из всех факторов, влияющих на курс в долгосрочной перспективе, экономистами выделяются два основных.

Первый из них темп инфляции, наблюдаемой закономерностью которого является то, что в стране с более высокими темпами инфляции понижается курс национальной валюты по отношению к валютам стран с более низким темпом инфляции. Так курсы валют стран с высокими темпами инфляции (Великобритания, Италия, Франция, США и Канада) - понижались, в то время как курсы валют стран с низкими темпами инфляции (Япония, Бельгия, Нидерланды, ФРГ и Швейцария) - повышались. Такова долгосрочная тенденция в динамике курсов и цен на временном интервале порядка двух десятков лет.

Резкие колебания курсов валют могут быть связаны причинами, как экономическими и политическими, так и чисто спекулятивными. Рынок чутко реагирует на все изменения экономических показателей, прогнозы экспертов, политические кризисы и политические слухи, используя малейший повод для начала спекулятивной игры, сулящей хороший доход спекулянтам.

Кроме того, необходимо сказать, что не только страны, где собственно происходят изменения, подвержены риску трудно прогнозируемых колебаний их валют, но это также относится к странам, соседствующим с кризисными странами, или имеющих с ними значительные экономические или политические связи.

Если представить информацию о факторах риска для российских (по большому счету, и любых других) компаний при изменении валютного курса, то получится следующая таблица (табл. 1):

Таблица 1

Факторы риска при изменении валютных курсов

Факторы риска при ослаблении национальной валюты	Факторы риска при усилении национальной валюты
Привлечение валютных кредитов	Выдача валютных кредитов
Лизинговые обязательства с расчетами в иностранной валюте	Сочетание валютной выручки и обязательств, выраженных в национальной валюте
Привязка заработной платы сотрудников или вознаграждений топ-менеджеров к иностранной валюте	Получение доходов в иностранной валюте и выплата заработной платы в национальной валюте
Выпуск еврооблигаций	Размещение депозитарных расписок
Осуществление импортных операций	Осуществление экспортных операций
Наличие значительных денежных остатков в национальной валюте на банковских счетах	Наличие значительных денежных остатков в иностранной валюте на банковских счетах

Также отметим, что при оценке валютных рисков, возникающих у той или иной компании при осуществлении каких-либо из указанных выше операций, необходимо учитывать, в том числе такие факторы, как объем денежного потока по отношению к какому-либо показателю, для определения существенности такой операции; также необходимо принимать во внимание и период времени, на который производится расчет, с учетом, с одной стороны, платежного календаря компании и, к примеру, графика погашения кредита, с одной стороны, и горизонтом прогнозирования используемых для оценки валютных рисков макроэкономических прогнозов – с другой стороны.

ГЛАВА 2. УПРАВЛЕНИЕ ВАЛЮТНЫМ РИСКОМ

2.1 Механизм управления рисками на российском валютном рынке

В каждой сделке, которая заключается банком на валютном рынке, присутствуют риски возможных материальных потерь.

Грамотно сформированная система управления является залогом эффективного управления валютным риском.

Выделим основные элементы системы управления валютным риском: объект, субъекты и инструменты. Объектом управления валютного риска банка является валютная позиция. К субъектам относятся все подразделения банки, которые определенным образом связаны с управлением валютным риском банка, а именно:

наблюдательный совет банка;
правление банка;
служба внутреннего аудита;
подразделение риск-менеджмента, которое существует в банках;
обязательные коллегиальные органы банка;
казначейство.

Управление валютным риском банка можно условно разделить на такие уровни как стратегический, тактический и оперативный. Общее собрание акционеров, как известно, является наивысшим органом управления банка.

К компетенции общего собрания в разрезе управления валютным риском банка можно выделить следующее:

утверждение внутренних документов банка, которые регламентируют основные принципы управления рисками банка (в том числе и валютным риском), а также принятие дополнений и изменений к ним;
обеспечение создания организационной структуры банка, которая будет соответствовать основным принципам управления валютным риском банка;
проведение проверок органами внутреннего аудита выполнения принципов управления валютным риском отдельными подразделениями и банком в целом;
оценка эффективности управления валютным риском банка;
контроль над деятельностью исполнительных органов банка по управлению риском.

На рисунке 3 представлена наглядная таблица механизма управления риском.

Рисунок 3. Механизм управления валютным риском

К стратегическому уровню управлением валютного риска банка относится такой орган, как наблюдательный совет. Рассмотрим функции, к которым они относятся:

определение основных параметров рисков, при которых они являются приемлемыми в текущей стратегии деятельности банка;
согласование лимитов валютных операций по рассмотрению и представлению Правления банка;
выделение основных ресурсов на создание и поддержку эффективной, комплексной и сбалансированной системы управления валютным риском банка;
обеспечение избегания конфликта интересов на всех уровнях системы управления рисками, в том числе и валютными.

Высшим исполнительным органом банка является правление. Данный орган также относится к стратегическому уровню управления валютным риском. Он уполномочен осуществлять различные функции:

осуществлять общее управление валютным риском банка;
рассматривать и утверждать внутренние документы и изменения к ним, определяющие правила и процедуры управления валютным риском банка (правил, методик, регламентов, законодательства, устава и т.д.);
распределять полномочия и ответственность по управлению валютным риском между руководителями подразделений разных уровней, обеспечивает их необходимыми ресурсами, устанавливает порядок взаимодействия и предоставления необходимых форм отчетности;
утверждать лимитов показателей, используемых для контроля над индивидуальным и позиционным уровнем валютного риска.

Кроме того, к процессу стратегического управления валютным риском банка относятся обязательные коллегиальные органы, такие как комитет по управлению активами и пассивами, кредитный комитет, тарифный комитет.

К функциям комитета по управлению активами и пассивами относятся:

определение эффективной стратегии управления активами и пассивами;
принятие верных управленческих решений по вопросам управления активами и пассивами;
рассмотрение и утверждение методик (положений) по вопросам оценки и управления возникающими банковскими рисками;
установления минимальной и максимальной кредитной и сберегательной для привлечения средств клиентов.

К функциям кредитного комитета в сфере управления валютным риском банка можно назвать разработку договорных методов управления валютным риском.

К основным функциям тарифного комитета относят:

установление оптимальных тарифов на валютные операции с клиентами и другими банками;
изучение прогнозов и определение направлений оптимизации тарифной политики банка.

Функциональный (тактический) уровень управления непосредственно обеспечивает решение задач, которые требуют предварительного анализа информации, подготовленной на первом уровне. Как правило, такой уровень предназначен для менеджеров среднего звена и специалистов (начальники служб, отделов, цехов, начальник смены, участка, научные сотрудники и т.п.). Основная задача заключается в тактическом управлении фирмой при решении основных функций в заданной сфере деятельности.

На этом уровне наибольшее значение приобретает такая функция управления, как анализ. Объем решаемых задач снижается, но возрастает их сложность. При этом не всегда удается выработать нужное решение оперативно, требуется дополнительное время на анализ, осмысление, сбор недостающих сведений и т.д. Такое управление связано с некоторой задержкой от момента поступления информации до принятия решений и их реализации, а также от момента реализации решений до получения реакции на них.

С позиции системного подхода, механизм управления валютным риском будет выступать эффективной подсистемой влияния между субъектом и объектом управления в системе УВР.

Для управления валютным риском банк использует внутреннюю и внешнюю информационную базу, которая соответствует факторам влияния на валютный риск. К информации, которую банковское учреждение получает из внешних источников, можно отнести следующее:

показатели, которые характеризуют положение валютного рынка, ставки привлечения и размещения средств в иностранной валюте, объемы торгов на рынке, динамика изменения курса валюты и т. п.;
показатели — макроэкономического развития, — которые предусматривают с собой объем доходов и расходов государственного бюджета; размер бюджетного дефицита; объем эмиссии денег; денежные доходы населения; вклады населения в банках; индекс инфляции; учетная ставка и т.п.;
показатели состояния платежного баланса - это национальные уровни потребления и сбережения, привлечение инвестиций и размещение финансовых активов, состояние торгового баланса;
показатели, характеризующие уровень инфляции - Индекс PPI, CPI, такой показатель как ВВП, паритет покупательной способности, рассчитываемый индекс Пааше.

Индекс Пааше — это один из распространенных агрегатных индексных показателей, по которым оценивается изменение общего уровня цен (например, розничных)

Исчисляется как отношение фактической стоимости проданных товаров в изучаемом периоде к условной се оценке в ценах базисного периода.^[5]

Под внутренним нормативным обеспечением понимают нормативные документы, которые создаются внутри банка: