Файл: Управление и методы синхронизации денежных потоков в предприятии.pdf

1. Система налогообложения предприятия.

Налоговые сборы составляют значительную часть отрицательного денежного потока предприятия, и согласованный график их выполнения определяет характер этого потока во времени. Таким образом, все изменения в налоговой системе - появление новых видов налогов, изменение налоговых ставок, отмена предоставления налоговых льгот, изменение графика уплаты налогов - определяют соответствующие изменения размеров и характера отрицательных денежных потоков предприятия.

1. Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции.

Данная практика определяет установленный порядок закупки продукции - по предоплате; об условиях оплаты наличными; на условиях отсрочки платежа (предоставление коммерческого кредита). Влияние этого фактора проявляется в формировании положительных (при реализации продукции) и отрицательных (при покупке сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих) денежных потоков от бизнес с течением времени.

1. Доступность финансового кредита.

Такая доступность во многом определяется текущей ситуацией на кредитном рынке. В зависимости от ситуации на этом рынке объем денежной массы увеличивается или уменьшается и, следовательно, возможность формирования денежного потока компании из этого источника (оба положительные - когда получение финансового кредита и негатива - при обслуживании и погашении суммы основного долга).

1. Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов.

Характер расчетных операций влияет на формирование денежных потоков с течением времени: если расчет наличными ускоряет реализацию этих потоков, то расчет с помощью чеков, аккредитивов и других платежных документов соответственно замедляет эти потоки.

1. Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования.

Этим шансом в основном пользуются госпредприятия разной степени подчиненности. Влияние этого фактора проявляется в том, что, создавая определенный дополнительный объем положительных денежных потоков, он не приводит к созданию соответствующей суммы отрицательных денежных потоков предприятия. Это создает предпосылки для увеличения чистого денежного потока компании.

К внутренним факторам относятся:

1. Жизненный цикл предприятия.

На разных стадиях жизненного циклаформируются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды (поструктуре источников формирования положительного денежного потока инаправлений использования отрицательного денежного потока).

1. Продолжительность операционного цикла.

Чем короче продолжительность цикла, тем больше оборотов совершают средства, вложенные в оборотные средства, и, соответственно, тем больше объем и интенсивность как положительных, так и отрицательных денежных потоков предприятия. Увеличение денежных потоков при ускорение операционного цикла снижает размер потребности в денежных средствах.

1. Сезонность производства и реализации продукции.

По источникам его возникновения данный фактор можно отнести к ряду внешних факторов, однако технический прогресс позволяет предприятию напрямую влиять на интенсивность его проявлений. Этот фактор определяет ликвидность денежных потоков в разрезе отдельных временных интервалов.

1. Неотложность инвестиционных программ.

Степень этой срочности создает необходимость в соответствующем отрицательном объеме денежного потока, одновременно увеличивая потребность в формировании положительного денежного потока.

1. Амортизационная политика предприятия.

Выбранные предприятием методы амортизации основных средств, а также периоды амортизации нематериальных активов приводят к различной интенсивности амортизационных потоков, которые напрямую не подкрепляются денежными средствами. В результате реализации ускоренной амортизации основных средств увеличивается доля амортизации, а значит, и доля в чистой прибыли предприятия.

1. Коэффициент операционного левериджа.

Оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема реализации продукции.

1. Финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия.

Выбор консервативных, умеренных или агрессивных принципов финансирования активов определяет структуру видов денежных потоков предприятия, объемы страховых запасов отдельных видов активов, уровень доходности финансовых инвестиций.

Планирование денежных потоков.

Одним из этапов управления денежными потоками является этап планирования. Планирование денежных потоков помогает финансовому менеджеру определить источники финансирования и оценить их использование, а также определить ожидаемые денежные потоки и, следовательно, перспективы роста организации и будущие финансовые потребности.

Основная задача составления плана движения денежных средств - проверить реальность источников дохода и обоснованность расходов, сроки их возникновения, определить возможную потребность в заемных средствах. План движения денежных средств может быть составлен прямо или косвенно.Помимо годового плана движения денежных средств, необходимо разработать краткосрочный план на короткие периоды времени (месяц, декада) в виде графика платежей.

График платежей - это план производственной и финансовой деятельности организации, в котором все источники денежных поступлений и расходов за определенный период времени привязаны к календарю. Полностью покрывает денежный поток организации; позволяет увязать наличные и безналичные поступления и платежи позволяет гарантировать постоянную платежеспособность и ликвидность.

Платежный календарь составляется финансовой службой предприятия, а плановые показатели бюджета движения денежных средств разбиты по месяцам и меньшим периодам. Сроки определяются исходя из периодичности основных платежей организации.

В процессе составления платежного календаря решаются следующие задачи:

• организация учета временной стыковки денежных поступлений и предстоящих расходов организации;
• формирование информационной базы о движении денежных притоков и оттоков;
• ежедневный учет изменений в информационной базе;
• анализ неплатежей и организация мероприятий по устранению их причин;
• расчет потребности в краткосрочном финансировании;
• расчет временно свободных денежных средств организации;
• анализ финансового рынка с позиции наиболее надежного и выгодного размещения временно свободных денежных средств.

Платежный календарь составляется на основе реальной информационной базы о денежных потоках организации, которая включает: договоры с контрагентами; акты сверки расчетов с контрагентами; счета на оплату продукции; счета-фактуры; банковские документы о поступлении денежных средств на счета; денежные переводы; графики отгрузки продукции; графики выплаты заработной платы; состояние расчетов с дебиторами и кредиторами; установленные законом сроки платежей по финансовым обязательствам перед бюджетом и внебюджетными фондами; внутренние заказы.

Для эффективного составления календаря платежей финансовый менеджер должен проверять информацию об остатках денежных средств на банковских счетах, потраченных средствах, среднем дневном балансе, состоянии рыночных запасов организации, запланированной выручке и платежах за следующий период.

Балансировка денежных потоков.

Результатом разработки плана движения денежных средств может быть дефицит или избыток средств.

Таким образом, на заключительном этапе управления денежными потоками они оптимизируются, балансируя себя по объему и во времени, синхронизируя их формирование во времени и оптимизируя остаток средств на текущем счете. И дефицит, и профицит денежного потока негативно сказываются на бизнесе. Негативные последствия дефицита денежных потоков проявляются в снижении уровня ликвидности и платежеспособности компании, увеличении просроченной задолженности перед поставщиками сырья и материалов, увеличении доли просроченной дебиторской задолженности из-за полученных финансовых займов, задержках выплаты заработной платы, продлении финансового цикла и, в конечном итоге, снижении прибыльности. использование собственного капитала и активов предприятия.

Негативные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользованных денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользованной части денежных средств в сфере их краткосрочного инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровень рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

По мнению И. Н. Яковлевой, объем дефицитного денежного потока должен балансироваться за счет:

1) привлечения дополнительного собственного или долгосрочного заемного капитала;

2) совершенствования работы с оборотными активами;

3) избавления от непрофильных внеоборотных активов;

4) сокращения инвестиционной программы предприятия;

5) снижения затрат.

Объем избыточного денежного потока должен балансироваться за счет:

1) увеличения инвестиционной активности предприятия;

2) расширения или диверсификации деятельности;

3) досрочного погашения долгосрочных кредитов.

В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода - согласование и синхронизация. Балансирование денежных потоков направлено на сбалансирование их размера в разрезе отдельных диапазонов рассматриваемого периода. Этот метод оптимизации позволяет до некоторой степени устранить сезонные и циклические различия в развитии денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя при этом средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

2.Синхронизация денежных потоков

Синхронизация денежных потоков-это регулирование притока и оттока с целью поддержания оптимального баланса денежных средств. Необходимость синхронизации возникает из-за того, что в условиях высокой неравномерности формирования различных видов денежных потоков в разрезе отдельных временных интервалов на предприятии формируются значительные объемы временно свободных денежных средств или их временный дефицит.

Синхронизация денежных потоков основана на сочетании положительного и отрицательного типов. В процессе синхронизации должно быть гарантировано повышение уровня корреляции между этими двумя типами денежных потоков. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «+1».

Плотность корреляции увеличивается из-за ускорения или замедления платежной операции.

2.1 Платежный оборот

Платежный оборот — процесс непрерывного движения платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот.

1) увеличения размера скидок дебиторам;

2) сокращения срока товарного кредита, предоставляемого покупателям;

3) ужесточения кредитной политики по вопросу востребования задолженности;

4) ужесточения процедуры оценки кредитоспособности дебиторов с целью снижения процента неплатежеспособных покупателей организации;

5) использования современных финансовых инструментов, таких, как факторинг, учет векселей, форфейтинг;

6) использования таких видов краткосрочных кредитов, как овердрафт и кредитная линия.

Замедление платежного оборота может осуществляться за счет:

1) увеличения срока товарного кредита, предоставляемого поставщиками;

2) приобретения долгосрочных активов посредством лизинга, а также передачи на aутсорсинг стратегически менее существенных участков деятельности организации;

3) перевода краткосрочных кредитов в долгосрочные;

4) сокращения расчетов с поставщиками наличными.

2.2 Расчет оптимального остатка денежных средств

Денежные средства как вид краткосрочного актива характеризуются рядом особенностей:

Рутинностью- денежные средства используются для погашения текущих финансовых обязательств, поэтому всегда существует временной разрыв между входящими и исходящими денежными потоками. В результате компания вынуждена постоянно накапливать свободные средства на банковском счете;

Предосторожностью- деятельность компании строго не регулируется, поэтому необходимы наличные для покрытия непредвиденных платежей. Для этого желательно создать безопасный запас наличных денег;