Файл: «Понятие и виды ценных бумаг» ...pdf

2. Второе определение ценной бумаги было дано в первой части ГК РФ^[15], после вступления его в силу 1 января 1995 г., в ст. 142: ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением уста­новленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. То есть фактически дано определение документарной ценной бумаги.

Рассматривая данное определение, следует отметить, что оно не может быть признано оптимальным, поскольку под него подпа­дают целые классы документов, не являющихся ценными бумагами. Иными словами, данное определение не подчеркивает фун­даментальные свойства ценной бумаги, перечисленные выше, без которых цен­ная бумага не может существовать.

3. В ГК, после редакции 2 июля 2013 г., не представлено единое понятие ценной бумаги. Законодателем дано два определения: документарных ценных бумаг и бездокументарных ценных бумаг.

Согласно п. 1 ст. 142 ГК РФ документарные ценные бумаги – это «документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов».

Данное определение не особо отличается от определения ценной бумаги в предыдущей редакции ГК РФ. Но стоит внимательно рассмотреть то, что по прошлой редакции ГК РФ ценные бумаги удостоверяют имущественные права, тогда как в действующей редакции ГК РФ говорится о том, что документарная ценная бумага может удостоверять обязательственные и иные права. Соответственно перечень прав расширяется. Из этого следует, что «иные права» включают в себя не только имущественные, но и неимущественные права (к примеру, право на информацию и т.д.).

Под бездокументарной ценной бумагой в п. 1 ст. 142 ГК РФ понимаются «обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением специальных правил учета этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ»^[16].

ГК РФ до изменения содержал в себе принцип легалитета. По нему к ценной бумаге мог относиться только объект права, который прямо был назван в законе. Однако норма, закрепляющая это правило, все же подверглась важным изменениям.

В ст. 143 ГК РФ до редакции перечислялись установленные виды ценных бумаг, а также указывалось, что иные их виды устанавливаются «законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг». В юридической литературе нет определенности по вопросу о том, какие именно законы можно охарактеризовать как законы о ценных бумагах.

---

«Неоднозначное определение нормативных актов, в которых могут быть указаны виды ценных бумаг, исключается. Согласно действующей редакции в п. 2 ст. 142 ГК РФ внесено указание, что ценные бумаги могут быть названы в этом качестве в законе или признаны таковыми в установленном законом порядке. Дополнительные уточнения о видах этих законов отсутствуют^[17].»

С экономической точки зрения ценная бумага – это «форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, кото­рая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Последняя позволяет отделить собственность на капитал от са­мого капитала и соответственно включить его в рыночной процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики»^[18].

К юридическому определению относят понятие ценной бумаги, данное в ГК РФ. В соответствие с этим можно выделить признаки, или свойства ценной бумаги, а именно:

1. Документальность (подтверждает это свойство слова из оп­ределения: «ценная бумага – это документ» и «ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица»); документы могут быть различными – это и контракт, и договор, и сертификат, и складская расписка, и банковская сберегательная книжка и т. д., но не каждый из этих документов будет считаться ценной бумагой.

Е.А. Суханов, комментируя нормы гл. 7 ГК РФ, определяет документ как официальную запись, выполненную на бумажном носителе^[19]. «В случае с ценной бумагой–документом должна идти речь об официальной записи ин­формации о субъективном праве определенного лица», – пишет В. А. Белов^[20]. Официальность записи означает ее составление с соблюдением установленной законом формы (реквизитов) уполномоченным на это законом лицом под угрозой юридической ответственности составителя за содержание.

2. Признание государством, т. е. документ будет считаться цен­ной бумагой, если в качестве таковой он будет назван законом. «Данное свойство напрямую не вытекает из п. 2 ст. 142 ГК РФ, в которой перечисляют­ся виды ценных бумаг и указывается, что кроме перечисленных видов ценных бумаг к ним могут относиться «и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законе порядке» и поэтому с новые виды цен­ных бумаг могут появляться лишь в соответствии с законами или в порядке, установленными ими, но не по указанию президент­ских указов, постановлений правительства и тем более ведомст­венных актов Банка России или Минфина России, по инициативе коммерческих банков и частных лиц^[21].»

---

3. Стандартность, а именно, ценная бумага составляется по определенной форме и должна иметь установленный набор обязательных реквизитов. Согласно п. 1 ст. 143.1 ГК РФ требования к документарной ценной бумаге следующие: обязательные реквизиты, требования к форме и другие требования определяемые законом или в установленном им порядке).

4. Удостоверение прав (подтверждает наличие этого свойства у ценной бумаги слова определения: «ценная бумага – это доку­мент, удостоверяющий... обязательственные и иные права»). Данное свойство определено Указом Президента РФ от 1 июля 1996 г. № 1008 «Об утверждении концепции развития рынка ценных бумаг в Россий­ской Федерации»^[22] в качестве особенности рынка ценных бумаг. Обращающиеся цен­ности на рынке ценных бумаг представляют собой совокупность прав, и соответственно не существуют в разрыве от обеспечиваемой государством нормативной правовой базы, а также системы правоприменения. Также стоит обратить внимание на то, что ценная бумага считается признанной в качестве таковой, если будет соответ­ствовать федеральным законам и ее обращение ограничится рамками национальной юрисдикции.

В данной ситуации имеются в виду права владельца ценной бумаги, которые он предъявляет лицу, выпустившему ценную бумагу. «Это может быть право на получение конкретной денежной суммы (номинальной стоимости или ее части при погашении облигации, суммы вклада или депо­зита, начисленных процентов или дивидендов и т. д.), товара или оказание услуги. Какие конкретно права могут удостоверяться определенным видом ценных бумаг, как и обязательные реквизи­ты и требования к форме, определяется только законом или в ус­тановленном им порядке. И, соответственно, не могут вводиться по воле сторон»^[23].

5. Публичная достоверность ценных бумаг. Суть ее в том, что «оформленная по всем правилам ценная бумага не может быть оспорена должником со ссылкой на отсутствие основания возникновения у него обязательства или на недействительность этого основания^[24].

Кроме перечисленных выше, в литературе приводятся и иные признаки ценных бумаг. Так, в свое время В.М. Гордон выделял «пять признаков цен­ной бумаги:

1) литтеральность, т.е. ценная бумага дает право требовать исполнения только того, что в ней буквально записано;

2) легитимитация, означающая, что право требовать исполнения по цен­ной бумаге может иметь либо лицо, на имя которого она выписана (именная бумага), либо лицо, на имя которого дан приказ со стороны того, на чье имя выправлена бумага, с оговоркой о предоставлении ему права передать другому лицу право требовать от должника исполнения по бумаге (ордерная бумага), либо предъявитель (бумага на предъяви­теля или именная с предъявительской оговоркой);

---

3) презентация, которая означает, что непременным условием требования по ценной бумаге является ее предъявление должнику и вручение взамен исполнения;

4) право требования по ценной бумаге не зависит от основания, в силу которого принята должником обозначенная в ней обязанность, имеющая в результате этого абстрактный характер;

5) лицо, приобретшее ценную бумагу законным путем, имеет право тре­бования независимо от прав на нее предшественника, т.е. пользуется своим правом автономно^[25].»

Позиция В. М. Гордона о присущих ценным бумагам признаках разделя­ется и некоторыми современными исследователями, а также воспроизводит­ся в отдельных учебных изданиях^[26].

В.А. Лапач указывает в качестве признаков абстрактность и исполнимость при предъявлении бумаги^[27]. Таким образом, наука гра­жданского права не выработала единых, общепризнанных признаков ценной бумаги.

Кроме юридических свойств всякой ценной бумаге присуще экономические свойства: «обращаемость, т. е. способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также выступать в качестве самостоя­тельного платежного инструмента; доступность для гражданского оборота – способность цен­ной бумаги не только покупаться, но и продаваться; ликвидность – способность ценной бумаги быстро продать­ся и обратиться в денежные средства без существенных потерь для владельца ценной бумаги, при небольших колебаниях ры­ночной стоимости и издержках на реализацию; доходность – способность ценной бумаги приносить доход ее владельцу, начисляемый и/или в виде курсовой прибыли; свойство доходности может быть только у ценных бумаг рынка капитала; надежность – степень безопасности вложения средств в ценные бумаги; рискованность – означает состояние неопределенности осуществле­ния прав по ценной бумаге, и прежде всего на доход^[28].»

Риск связан с надежностью и доходностью: чем выше риск, тем больше и до­ходность; чем выше надежность, тем ниже риск и доходность.

2. Характеристика ценных бумаг по российскому праву

2.1. Виды ценных бумаг

---

ГК РФ дает довольно широкое определение ценной бумаги, поэтому в разряд ценных бумаг могут попасть многие финансовые до­кументы, не являющиеся в действительности таковыми. Для того, чтобы данную проблему устранить, законодатели не стали ограни­чиваться только лишь формулировкой определения ценной бумаги, ко­торое в свою очередь, не может учитывать все случаи многообразной реальной действительности, а добавили к определению перечень конкретных видов ценных бумаг, которые выработала практика, с правом их расширения на законодательном уровне.

Российское законодательство признает в качестве ценных бумаг следующие виды:

1. В п. 2 ст. 142 ГК РФ перечислены следующие виды:

• • Акция;
  • Вексель;
  • Закладная;
  • Инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда;
  • Коносамент;
  • Облигация;
  • Чек.

2. В п. 1 ст. 843 ГК РФ указан следующий вид:

• • Именная сберегательная книжка или сберегательная книжка на предъявителя.

3. В п. 1 ст. 844 ГК РФ указан следующий вид:

• • Сберегательный (депозитный) сертификат.

4. В п. 3 ст. 912 ГК РФ указан следующий вид:

• • Простое складское свидетельство;
  • Двойное складское свидетельство.

5. В ст. 2 Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» указаны следующие дополнительные виды:

• • Опцион эмитента;
  • Российская депозитарная расписка.

6. В ст. 2 Федеральном законе «Об ипотечных ценных бумагах»^[29] указаны следующие виды:

• • Ипотечный сертификат участия.

«Приведенный перечень видов ценных бумаг, которые могут выпускаться в настоящее время в РФ, суще­ственно отличается от тех, что могли выпускаться ранее в государственной структуре, где их оборот был чрезвычайно обеднен и представлен в основном государственными ценными бумагами – облигациями, кроме них еще предъявительскими сберкнижка­ми и аккредитивами гострудсберкасс, а в расчетах между юриди­ческими лицами мог использоваться расчетный чек. С переходом к рыночной экономике оборот ценных бумаг возрос, стал форми­роваться их рынок. Однако главное внимание было уделено ак­циям и облигациям корпоративных, в том числе банковских, эми­тентов. Кризис бюджета заставил использовать новые виды цен­ных бумаг – казначейские обязательства, золотые сертификаты – и традиционные векселя. Между тем количество разновидно­стей ценных бумаг в экономиках развитых стран насчитывает многие десятки. Но такие классические виды ценных бумаг, как акции, облигации, векселя, чеки, присутствуют практически во всех странах с рыночной экономикой. Их и рассмотрим более подробно^[30].»

---