Файл: «Понятие и виды ценных бумаг» ...pdf

Наибольшее распространение в России получила такая разно­видность ценных бумаг, как акции, эмиссию которых осуществля­ет лишь одна организационно-правовая форма юридических лиц: акционерные общества. В действующем российском законодательстве отсутствует унифициро­ванное определение акции. Из п. 1 ст. 96 ГК РФ и ст. 2 ФЗ РФ «Об акционер­ных общества», закрепляющих понятие акционерного общества, следует, что акция – ценная бумага, удостоверяющая права акцио­неров по отношению к акционерному обществу. ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» рассматривает акцию как разновидность именной эмиссионной ценной бумаги и предлагает определение, построенное на пере­числении корпоративных правомочий, которые предоставляет акция своему владельцу. В соответствии со ст. 2 названного закона акция – «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося по­сле его ликвидации».

Облигации так же являются одной из самой распространенной ценной бумагой. В соответствии со ст. 816 Гражданского кодекса РФ в слу­чаях, предусмотренных законом или иными правовыми актами, договор займа может быть заключен путем выпуска и продажи облигаций. При этом облига­цией признается ценная бумага, которая удостоверяет право ее держателя на полу­чение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номи­нальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Обли­гация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права»^[31].

В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» под облигацией понимается «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента». Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Вексель – это ордерная ценная бумага, удостоверяющая обя­зательство векселедателя (простой вексель) либо его поручение третьему лицу, именуемому плательщиком (переводной вексель), произвести оплату в установленный срок определенную денежную сумму векселедержателю. Вексель является абстрактным обязательством, а именно обязательством оплатить соответствую­щую сумму ничем не обусловлено и не связано с иными отношениями между указанными выше лицами»^[32].

---

2.2. Основная классификация ценных бумаг

Классификация ценных бумаг – это объединение видов цен­ных бумаг в попарно-противоположные группы по определенно­му признаку. Ценные бумаги, составляющие одну группу, имеют одинаковые характеристики, свойства.

Обычно классифицируют ценные бумаги по следующим при­знакам:

1. По форме:

1.1. Документарные:

1.1.1. с обязательным централизованным хранением;

1.1.2. без обязательного централизованного хранения;

1.2. Бездокументарные.

Данный классификационный признак закреплен в п. 1 ст. 142 ГК РФ и в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг».

1.1. Особенность документарной формы ценных бумаг наличие сер­тификата. В ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» указано, что права владельцев на ценные бумаги, выпущенные в докумен­тарной форме, удостоверяются:

• • сертификатами ценных бумаг, если сертификаты находятся у владельцев ценных бумаг; таким способом удостоверяются права на предъявительские, эмиссионные и неэмиссионные, ценные бумаги, на ордерные ценные бумаги и на именные неэмиссион­ные ценные бумаги (за исключением инвестиционных паев и ипотечных сертификатов участия, поскольку их выпуск не со­провождается выдачей сертификатов ценных бумаг);
  • сертификатами и записями по счетам «депо» в депозитарии, если сертификаты переданы на хранение в депозитарий; такой способ удостоверения права собственности имеет место при вла­дении предъявительскими эмиссионными ценными бумагами;
  • записями, но счетам «депо» в депозитарии, если выпуск цен­ных бумаг оформляется глобальным сертификатом; таким спосо­бом удостоверяются права на именные эмиссионные ценные бу­маги, а именно на облигации отдельных групп эмитентов (выпуск именных эмиссионных ценных бумаг в документарной форме, согласно ст. 16 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», допускается только в случаях, предусмотренных федеральными законами).

1.1.1. Отличает такую форму ценных бумаг как документарная с обязательным централизованным хранением глобальный серти­фикат, который оформляется на весь выпуск ценных бумаг. Вла­делец ценной бумаги, выпущенной в документарной форме с обязательным централизованным хранением, устанавливается на основании записи по счету «депо» в депозитарии. В такой форме могут выпускаться только именные эмиссионные ценные бумаги и то лишь тогда, когда такая форма предусмотрена федеральным законом или в установленном им порядке. К таким цепным бума­гам относятся федеральные государственные ценные бумаги, облигации корпоративных эмитентов, за исключением облигаций акционерных обществ, государственные ценные бумаги субъектов российской Федерации и муниципальные ценные бумаги (по­следние две группы ценных бумаг могут выпускаться и в бездокументарной форме)^[33].

---

1.1.2. Документарные без обязательного централизованного хране­ния ценные бумаги выпускаются единичными сертификатами. Единичным сертифика­том оформляется каждая отдельная ценная бумага. Допускается по требованию владельца выдавать один сертификат на две и бо­лее приобретаемые им ценные бумаги, но только если это ценные бумаги эмиссионные на предъявителя одного выпуска. Между количеством сертификатов и количеством эмиссионных ценных бумаг должно быть соблюдено соотношение: общее количество ценных бумаг, зафиксированное во всех выпущенных эмитентом сертификатах, не должно превышать количества ценных бумаг, зафиксированного в решении о выпуске ценных бумаг. Единичными сертификатами могут выпускаться как эмисси­онные ценные бумаги, например облигации, так и неэмиссионные.

Владелец ценной бумаги в такой форме устанавливается одним из двух способов:

• • на основании предъявляемого сертификата (ими оформляются все неэмиссионные ценные бумаги: именные, кроме инвестици­онных паев и ипотечных сертификатов участия, предъявитель­ские и ордерные, а из эмиссионных ценных бумаг только облига­ции на предъявителя);
  • на основании сертификата ценной бумаги и записи по счету «депо» в депозитарии – в случае передачи сертификата ценной бумаги на храпение в депозитарий (этот способ допускается только по эмиссионным ценным бумагам – облигациям на предъявителя).

1.2. По бездокументарным ценным бумагам отсутствует какие-либо сертификаты. Права на бездо­кументарные ценные бумаги удостоверяются записями по лице­вым счетам владельцев ценных бумаг у держателя реестра, а в случае передачи ценных бумаг от держателя реестра номиналь­ному держателю – записями по счетам «депо» в депозитарии (ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»)^[34].

В бездокументарной форме выпускаются те именные эмисси­онные ценные бумаги, владельцев которых законодательство требует учитывать по лицевым счетам у держателя реестра, – это акции, именные облигации, эмитированные акционерными обществами, по усмотрению эмитента государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации и муниципальные ценные бумаги. В бездокументарной форме могут выпускаться так именные неэмиссионные ценные бумаги – только инвести­ционные паи и ипотечные сертификаты участия.

2. По способу легитимации держателя бумаги (ст. 143 ГК РФ):

2.1. Предъявительские,

2.2. Ордерные,

2.3. Именные.

---

2.1. Предъявительской согласно п. 2 ст. 143 ГК РФ является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец.

Кроме того, следует отметить запрет выдачи или выпуска ценных бумаг на предъявителя, если это прямо не предусмотрено законом (п. 5 ст. 143 ГК РФ).

2.2. Согласно п. 3 ст. 143 ГК РФ под ордерной документарной ценной бумагой понимается «такая, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов».

2.3. Сложнее обстоит дело с именными документарными ценными бумагами. В Законе различают две их разновидности, соответствующие определению лица, уполномоченного требовать исполнения по ценной бумаге.

«В первом случае речь идет о владельце ценной бумаги, указанном в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или лицом, действующим по его поручению и имеющим соответствующую лицензию.

Во втором – о владельце ценной бумаги, выданной на его имя либо перешедшей к нему от первоначального владельца в порядке непрерывного ряда уступок требования (цессий) путем нанесения на нее именных передаточных надписей или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования (цессии)^[35].»

Относительно второй разновидности именных документарных ценных бумаг в литературе высказываются сомнения в возможности отнесения их к ценным бумагам, так как указанные документы, по мнению В.А. Белова, «относятся к именным ценным бумагам в узком смысле слова (или обыкновенным именным ценным бумагам, ректа-бумагам)»^[36]. Согласно М.М. Агаркову «под ректа-бумагами следует понимать документы, легитимирующие их обладателя в соответствии с общими правилами гражданского права»^[37]. Однако такие ценные бумаги не обладают свойством публичной достоверности и, следовательно, не могут относиться к ценным бумагам в строгом смысле слова.

Отдельно следует отметить, что учет прав по первой разновидности именных документарных ценных бумаг может осуществляться специальным лицом (отличным от эмитента таких ценных бумаг), имеющим лицензию, в том числе если обязанность передачи учета установлена законом (подп. 1 п. 4 ст. 143 ГК РФ). Насколько можно судить, в этой норме закреплена действующая практика учета прав на ценные бумаги регистратором или депозитарием (ст. ст. 7 и 8 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»).

---

Относительно бездокументарных ценных бумаг в п. 6 ст. 143 ГК РФ установлено, что «к ним применяются правила об именных документарных ценных бумагах, правообладатель по которым определяется в соответствии с учетными записями, которые ведет эмитент или регистратор (депозитарий), если иное не установлено законом (включая ГК РФ) либо не вытекает из особенностей фиксации прав по таким ценным бумагам»^[38]. Так, к бездокументарным ценным бумагам в соответствии с указанной нормой могут быть применены правила о формальной легитимации управомоченного лица по ценной бумаге.

3. Соответствуют ли ценные бумаги признакам эмиссионных ценных бумаг:

3.1. Эмиссионные,

3.2. Неэмиссионные.

3.1. Понятие «эмиссионная ценная бумага» введено ст. 2 Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

• • закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;
  • размещается выпусками;
  • имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Из данного определения следует, что выпуск эмиссионных ценных бумаг производится выпусками (крупными партиями), отдель­но взятая ценная бумага одного выпуска по объемам предостав­ляемых имущественных и неимущественных прав одинаковая; каждый выпуск подлежит прохождению процедуры государст­венной регистрации, выражающейся присвоением выпуску цен­ных бумаг государственного регистрационного номера.

К эмиссионным ценным бумагам относятся акция, облигация, опцион эмитента, российская депозитарная расписка (все эти ценные бумаги перечислены в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг», он так же дает им и определения).

3.2. Соответственно, все остальные виды ценных бумаг – и их большинство – являются неэмиссионными, т. е. ценными бумагами, не соответствующие признакам эмиссионной ценной бума­ги. Неэмиссионные ценные бумаги обычно выпускаются по­штучно или небольшими партиями, без обязательной государст­венной регистрации (особая форма регистрации Центральным банком РФ имеет место только по депозитным и сберегательным сертификатам коммерческих банков).

4. По виду удостоверенного бумагой права:

---