Файл: Анализ движения денежных средств (Теоретические основы анализа движения денежных средств).pdf

Перечисленные факторы привели к существенному различию между показателями чистой прибыли и изменением остатка денежных средств ООО «МегаЦентр» по состоянию на 1 января 2018 г., ко­торое составило 336158 тыс. руб.

2.3 Анализ эффективности использования денежных потоков

Коэффициентный анализ является неотъемлемой частью анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных от­носительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использо­вания денежных средств организации.

Представим основные показатели и формулы для их расчета.

Одним из важнейших показателей, определяющих достаточ­ность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей, является коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитыва­ется по формуле:

, (5)

где – коэффициент достаточности чистого денежного потока в ана­лизируемом периоде;

ДП' – чистый денежный поток за анализируемый период, тыс. руб.;

ЗК – выплаты по долго- и краткосрочным кредитам и займам за анализируемый период, тыс. руб.;

∆З – прирост остатков материальных оборотных активов за анализируемый период, тыс. руб.;

Д' – дивиденды, выплаченные собственникам организации за ана­лизируемый период, тыс. руб. [13; с. 261]

В качестве обобщающего показателя предлагается использо­вать коэффициент эффективности денежных потоков, который определяется по формуле

, (6)

где – коэффициент эффективности денежных потоков в анализи­руемом периоде;

ДП' – чистый денежный поток за анализируемый период, тыс. руб.;

ДП₀ – отток денежных средств за анализируемый период, тыс. руб.

Одним из частных показателей эффективности является коэффициент реинвестирования денежных потоков организации, исчисляемый по формуле:

, (7)

где – коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в анализируемом периоде;

Д – дивиденды, выплаченные собственникам организации за ана­лизируемый период, тыс. руб.;

∆ВА – прирост внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами за анализируемый период, тыс. руб. [13; с. 262]

Для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитываются коэффициенты ликвидности денежного потока по отдельным временным интервалам (месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года) по формуле:

, (8)

где – коэффициент ликвидности денежного потока в анализируе­мом периоде;

∆ДС – приращение остатков денежных средств за анализируемый пе­риод, тыс. руб.;

ДП₀ – отток денежных средств за анализируемый период, тыс. руб.

Оценка эффективности использования денежных средств производится также с помощью различных коэффициентов рентабельности:

, (9)

где – коэффициент рентабельности положительного денежного по­тока в анализируемом периоде;

Р' – чистая прибыль, полученная за анализируемый период, тыс. руб.;

ДП_П – положительный денежный поток за анализируемый период, тыс. руб. [13; с. 263]

Рассчитаем данные показатели для ООО «МегаЦентр». Чистый денежный поток за 2017 г. равен 6806 тыс. руб. (разница между притоками и оттоками).

= 6806/6465945 = 0,001.

Таким образом, чистый денежный поток составил 0,1% от суммарного денежного оттока.

Коэффициент реинвестирования денежных потоков организации равен:

= 6806/906750 = 0,008.

Чистый денежный поток составляет 0,8% от общего объема инвестиций.

Коэффициент рентабельности положительного денежного потока равен:

= 342964/6472751*100 = 5,30%.

На 1 рубль притока денежных средств предприятия в 2017 г. было получено 5,30 коп. чистой прибыли.

Коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств равен:

= 342964/51609*100 = 664,54%.

В 2017 г. чистая прибыль превышала среднегодовой остаток денежных средств более, чем в 6 раз.

Показатели эффективности использования денежного потока находятся на достаточно высоком уровне, однако чистый денежный поток имеет довольно низкое значение.

Кроме рассмотренных показателей на практике используются также группа показателей платежеспособности, рассчитываемых как отношение поступлений и платежей. Такие показатели могут рассчитываться применительно как к денежным потокам от операционной деятельности, так и к денежным потокам предприятия в целом. [13; с. 264]

Базовая формула расчета данного показателя имеет следующий вид

Нач. остаток денежных средств+ поступления за период

Кплат. = Платежи за период (10)

Расчет данного коэффициента полезен для того, чтобы показать, насколько при неблагоприятных условиях могут сократиться поступления денежных средств, чтобы при этом можно было осуществить необходимые платежи. Очевидно, что значение данного показателя не может быть меньше 1.

В 2016 г. коэффициент платежеспособности равен:

Кпл₂₀₁₆ = (9840+5342237)/5336847 = 1,0029.

При сокращении денежных поступлений на 0,29% предприятие сможет обеспечить текущие платежи.

В 2017 г. коэффициент платежеспособности равен:

Кпл₂₀₁₇ = (15230+56472751)/6217840 = 1,0034.

При сокращении денежных поступлений на 0,34% предприятие сможет обеспечить текущие платежи.

Положительным моментом является некоторый рост коэффициента платежеспособности в 2017 г.

Рассчитаем оборачиваемость денежного потока в 2016 и 2017 гг.

Количество оборотов денежных средств равно:

- в 2016 г.: 5432520/15230 = 356,70 оборотов в год. Продолжительность оборота при этом равна 1,02 дня.

- в 2017 г.: 5811665/22036 = 263,74 оборота в год. Продолжительность оборота при этом равна 1,38 дня.

В 2017 г. по сравнению с 2016 г. наблюдается некоторое снижение оборачиваемости денежных средств.

Важным моментом анализа денежных потоков является оцен­ка их сбалансированности во времени, т.е. отклонений разнонаправленных денежных потоков в отдельные временные проме­жутки. В данном случае надо исходить из критерия минимиза­ции возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных средств.

Для установления степени синхронности (сбалансированно­сти) денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент корреляции положительных и отрицательных де­нежных потоков, который определяется по формуле:

,

,

,

, (11)

где r – коэффициент корреляции положительных и отрицательных де­нежных потоков в анализируемом периоде; – сумма положительного денежного потока за i-й временной ин­тервал; – сумма отрицательного денежного потока за i-Й временной ин­тервал; – средняя величина притока денежных средств за временной ин­тервал; – средняя величина оттока денежных средств за временной ин­тервал; п – количество временных интервалов в анализируемом периоде. [10; с. 12]

Представим таблицу 5 для расчета показателя корреляции.

Таблица 5

Данные для определения коэффициента корреляции денежных потоков ООО «МегаЦентр» за 2017 гг.

Источник: составлено автором

Рассчитаем показатель корреляции с помощью программы MS Excel. Результат равен 0,96, что свидетельствует о несущественных ежеквар­тальных отклонениях между величинами положительных и от­рицательных денежных потоков.

Чем ближе значение коэффициента корреляции денежных потоков к единице (как в нашем случае), тем меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных денежных потоков, следовательно, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности, с одной стороны (в периоды превышения величин отрицательных денежных потоков над положительными), и избыточностью денежной массы, с другой стороны, свидетельствующей об упущенной выго­де размещения излишних денежных средств и о финансовых поте­рях организации от обесценения денежных средств в условиях ин­фляции (в периоды значительного превышения величин положи­тельных денежных потоков над отрицательными). [22; с. 23]

Таким образом, по результатам второй главы можно сделать вывод, что распределение абсолютных и относительных показателей притока, от­тока и остатков денежных средств по кварталам 2017 г. бы­ло далеко не равномерным. Наложение графиков положительных и отрицательных пото­ков денежных средств позволило выявить временные зоны с не­достаточной и избыточной денежной массой. Анализ движения денежных средств косвенным методом позводил сделать вывод, что увели­чение остатков материальных оборотных активов и дебиторской задолженности, а также сущест­венный рост заемного капитала (кредитных ресурсов) привели к существенному различию между показателями чистой прибыли и изменением остатка денежных средств ООО «МегаЦентр» по состоянию на 1 января 2018 г., ко­торое составило 336158 тыс. руб. Анализ эффективности использования денежных средств показал, что показатели эффективности использования денежного потока находятся на достаточно высоком уровне, однако чистый денежный поток имеет довольно низкое значение, оборачиваемость денежных средств в отчетном периоде замедлилась. Для оптимизации денежных потоков ООО «МегаЦентр» необходим рост объема денежных притоков и сокращение оттоков.

3. Рекомендации по оптимизации движения денежных средств

3.1 Пути оптимизации движения денежных средств

Существует три вида политики управления денежными средствами:

1. Консервативная политика — инвестирование свободных денежных средств в товарно-материальные запасы, т. е. предприятие практически не использует ни кредиты, ни ликвидные ценные бумаги;

2. Умеренная политика — вложение части денежных средств в ликвидные ценные бумаги для сезонных колебаний;

3. Агрессивная политика — финансирование потребности в денежных средствах за счет привлечения краткосрочных кредитов, при этом предприятие не вкладывает деньги в высоколиквидные ценные бумаги.

ООО «МегаЦентр» использует в своей деятельности умеренную политику. Предприятию целесообразно и в дальнейшем придерживаться данного вида политики управления денежными средствами, т.к. присущий ей риск невелик.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов по­ложительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избы­точный денежные потоки. [3; с. 215]

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и мате­риалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках вып­латы заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте про­должительности финансового цикла, а в конечном сче­те—в снижении рентабельности использования собст­венного капитала и активов предприятия. [3; с. 216]

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости времен­но неиспользуемых денежных средств от инфляции, по­тере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказы­вается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.