Файл: Мировой финансовый рынок (Оценка рынков).pdf

Глава 1.Теоретические аспекты мирового финансового рынка

1.1 Понятие и структура мирового финансового рынка

Международный финансовый рынок – это вненациональный рынок, перераспределяющий финансовые ресурсы в соответствии с мировым спросом и предложением во всемирном масштабе.

Миграция капитала между странами осуществляется через механизм международного финансового рынка. Таким образом, его основная функциональная задача состоит в том, чтобы собирать и перераспределять финансовые ресурсы в мире.

Мировой финансовый рынок имеет свою специфическую структуру управления, основой которой являются профессиональные участники рынка. Они выступают в роли посредников между кредиторами и заемщиками, покупателями и продавцами разных стран.

К их числу относятся: финансовые компании, фондовые, валютные биржи, крупнейшие транснациональные банки и другие финансово – кредитные учреждения. Эти финансовые организации собирают огромные средства, поступающие на мировой финансовый рынок от официальных институтов: частных корпораций, пенсионных фондов, банков, страховых компаний и т.д.

Мировой финансовый рынок возник на базе национальных рынков развитых стран – США, Англии, Франции, Германии, Швейцарии, которые сформировали систему перелива капитала в рамках национального хозяйства, а затем сложился в ходе естественного процесса объединения рынков промышленно развитых стран^[1].

Объективной основой формирования финансового рынка явились разделение труда и интернационализация производства на его основе.

В настоящее время международный финансовый рынок включает в себя целый ряд международных финансовых центров, которые собирают и перераспределяют по всему миру огромные массы капитала. В этих центрах производится подавляющая часть всех международных валютных, депозитных, кредитных, эмиссионных и страховых операций. Главным фактором формирования мирового финансового рынка в мировой экономике стал процесс глобализации, который наиболее прогрессировал именно в финансовой сфере.

Предпосылкой этого явились три основных фактора^[2]:

‒ новые информационные технологии, связавшие основные финансовые центры и резко снизившие транзакционные издержки финансовых операций и время, необходимое для их совершения;

---

‒ изменение условий деятельности финансовых институтов в связи с дерегулированием банковской деятельности; ‒ появление и развитие новых инструментов финансового рынка на основе главным образом механизмов хеджирования и управления рисками.

Резко возросшая степень интеграции мировой экономики объективно требует создания мировой валютной системы как необходимого инструмента международных и внутригосударственных расчетов.

Но осуществление подобного шага означало бы разрушение национальных валютных систем и значительное ограничение государственного суверенитета не только в финансово - кредитной, но и социально - экономической и политической сферах.

Речь идет, по существу, о создании общемирового сверхгосударства, к чему человечество явно не готово.

В то же время доллар, который долгое время в послевоенном мире играл роль мировой валюты, постепенно теряет свою гегемонию. Прежде всего, потому, что экономика США, несмотря на статус США как сверхдержавы, производит только 22 % от мирового ВВП, что не может обеспечить необходимую ликвидность на мировом рынке. Кроме того, позиции доллара подрывает огромный бюджетный дефицит США.

Наконец, другие развитые или новые индустриальные государства не могут мириться с гегемонией валюты одной державы и со всеми преимуществами, приобретаемыми этой страной в связи с подобной гегемонией

Рисунок 1 Структура мирового финансового рынка^[3]

Формирование мирового финансового рынка стало ощущаться в начале 60х годов ХХ в. и происходило на базе интернационализации международных операций национальных рынков ссудных капиталов.

До этого момента в силу ряда исторических причин – мирового экономического кризиса 1929 - 1933 годов, Второй мировой войны, существовавших валютных ограничений, жесткого регулирования рынка – финансовый рынок был практически парализован.

Так, например, в США правило «Q» Федерального резервного акта 1937 года предусматривало ограничение выплат по депозитам американскими банками. В 1958 году по депозитам сроком от 30 до 90 дней выплачивался 1 % вознаграждения, от 3 до 6 месяцев – 2,5 % , более 6 месяцев 3 % .

При этом рыночные ставки по кредитам были значительно выше. Подобное регулирование побуждало вкладчиков к инвестированию долларов в неамериканские банки, в долларовые вклады, которые не подчинялись ограничительному национальному регулированию.

---

В первоначальный период рынок капиталов развивался медленно и преимущественно как международный денежный рынок, где с конца 50 - х годов осуществлялись краткосрочные операции (сроком до года), притом что уже тогда сформировался значительный спрос на долгосрочные ссуды.

Рисунок 2. Структура и динамика мирового финансового рынка^[4]

Пролонгация ссуд (часто на срок до 15 лет) способствовала активизации мирового финансового рынка. В конце 60 - х годов темпы его развития стали увеличиваться, а к концу столетия достигли значительных масштабов^[5].

Интеграционные процессы на глобальном финансовом рынке фактически формируют единую систему процентных ставок и способствуют сужению круга обращающихся на нем валют. Происходит превращение ведущих национальных компаний и банков в транснациональные.

Именно они ввиду необходимости получения дополнительной прибыли способствуют тому, что свободные активы инвестируются в производственны и финансовые структуры за рубежом, а в случае необходимости на мировом рынке заимствуется дополнительный капитал. Таким образом, оказывается значительное влияние на развитие операций, связанных с движением капитала, а иногда и на состояние отдельных национальных экономик.

Мировой финансовый рынок включает в себя различные типы рынков:

‒ внебиржевые нерегулируемые валютные рынки, объединяющие финансовые институты разных стран.

Торги на них осуществляются путем электронных переводов через глобальные компьютерные сети; ‒ биржевой и внебиржевой рынки облигаций, позволяющие иностранным эмитентам впускать свои ценные долговые бумаги на крупных национальных рынках. Финансовыми центрами этих рынков являются такие страны, как США, Великобритания, Япония, Германия, Швейцария и Люксембург;

‒ рынок синдицированных еврокредитов позволяет международным заемщикам осуществлять фондирование в форме банковских кредитов сразу из нескольких стран. Финансовыми центрами являются Лондон, Франкфурт, Цюрих, Нью - Йорк, Гонконг, Сингапур и др.;

‒ рынки еврооблигаций и еврокоммерческих и других долговых бумаг. Международные заемщики получают доступ к кредитным ресурсам инвестиционных фондов, хеджфондов, взаимных фондов, пенсионных фондов, страховых компаний, казначейских департаментов крупных корпораций, частных банков других стран;

‒ рынки производных инструментов, обеспечивающие перемещение финансового капитала через национальные границы и совершение сделок между экономическими агентами резидентами различных государств.

---

Понимание новых условий жизнедеятельности государств, в т.ч. России, должно предопределять выбор ими в XXI веке такой политической, экономической и финансовой стратегии, которая исходит из принципа: поступательное развитие научно - технического прогресса и повышение жизненного уровня людей может быть только общим, не допускающим взаимного уничтожения и побуждающим сильнейших к поиску компромисса с относительно более слабыми.

Современная структура мирового финансового рынка предполагает перераспределение кредитных ресурсов между национальными экономиками, где конечные участники операции – кредитор и заемщик – резиденты разных стран^[6].

Участниками рынка являются с институциональной точки зрения – это обширная совокупность кредитно - финансовых учреждений, через которые осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений.

В последнее время происходит увеличение доли долговых инструментов в структуре капитала корпораций и банков, являющихся основными заемщиками на рынках капиталов.

Доступ на мировые рынки долгового финансирования для большинства заемщиков значительно упрощен, требуются меньшие издержки на проведение операций, и предъявляются менее жесткие требования к раскрытию информации.

Одновременно крупные заимствования на регулярной основе осуществляют государства, которые в силу своего статуса не могут обращаться к рынкам, где осуществляет кредитование акционерный капитал. Для каждого из рассматриваемых рынков при всем их многообразии часто характерны одни и те же участники.

Их можно классифицировать по следующим основным признакам: ‒ характер участия субъектов в операциях; ‒ цели и мотивы участия; типы эмитентов и их характеристики; ‒ типы инвесторов и должников; ‒ страны происхождения субъектов^[7]

Делая вывод, можно отметить, что Основополагающими понятия финансовый рынок являются выполняемые им задачи.

В соответствии с ними можно говорить об отношении к данной структуре.

Так, в настоящее время никто не пытается увидеть в финансовом рынке локомотив дальнейшего развития экономики в целом. Более того, становится всё более очевидным, что именно развитие реального сектора экономики, повышение рентабельности производства, переход производителей к преимущественному использованию денежных форм расчётов, должны стать прелюдией к эффективному расширению операций коммерческих банков с реальным сектором и последующему оживлению работы финансового рынка.

---

1.2. Особенности мирового фондового рынка

В настоящее время, фондовые рынки занимают значимое место для экономики современных развитых стран. Фондовый рынок характеризует сложно структурированную систему, являющийся важным рычагом обеспечения эффективного функционирования и развития экономики страны в целом. В связи с этим, особое внимание уделяется деятельности фондовых рынков, которые представляются в качестве организаторов биржевой торговли.

Под фондовой биржей понимают организационную систему торговли на рынке ценных бумаг, которая осуществляет свою деятельность, не совмещая по организации торговли с другими видами деятельности, а также деятельность фондовой биржи осуществляется на основании лицензии. Фондовая биржа на основе мировой практики, может быть образована и функционировать в качестве акционерного общества, ассоциации, а также в форме публично-правового института^[8].

На основании законодательства Российской Федерации фондовая биржа может быть организована и функционировать в форме акционерного общества или некоммерческого партнерства.

В качестве участников фондовой биржи выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, к которым можно отнести^[9]:

−брокеры;

−дилеры;

−клиринговые организации;

−реестродержатели;

−депозитарии.

Утверждение размеров и порядок взимания взносов с участников биржевой торговли за предоставленные услуги, а также взимание штрафов за несоблюдение правил осуществляется фондовой биржей самостоятельно.

В состав котированных листов могут включаться ценные бумаги, которые соответствуют требованиям законодательства Российской Федерации. Не смотря на это, фондовая биржа вправе устанавливать дополнительные требования к данным ценным бумагам, которые включаются в эти списки.

Также, необходимо отметить, что к торгам могут быть допущены ценные бумаги, которые не проходят процедуру листинга на основании и в рамках специальных правил.

К обязанностям фондовой биржи можно отнести: −осуществление контроля за совершением сделок; −предоставление всем участникам необходимой информации в целях обеспечения публичности и гласности проводимых сделок; −осуществление контроля за соблюдением законодательства участниками торгов и т.д.

---