Файл: Финансы акционерных обществ (Оценка стоимости чистых активов организации).pdf

Рентабельность продаж за последний год составила 13,9 %.

Показатель рентабельности, рассчитанный как отношение прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) к выручке организации, за 2018 год составил 32,4%.

Рисунок 2.3 – Динамика показателей рентабельности продаж за 2016 – 2018 гг.

2.7 Рейтинговая оценка финансового состояния организации

Финансовое положение характеризуется как нормальное; финансовые результаты в течение анализируемого периода как очень хорошие. На основе эти двух оценок получена итоговая рейтинговая оценка финансового состояния предприятия, которая составила BBB – положительное состояние.

Таблица 2.9 – Рейтинговая оценка состояния

Рейтинг «BBB» свидетельствует о положительном финансовом состоянии организации, ее способности отвечать по своим обязательствам в краткосрочной (исходя из принципа осмотрительности) перспективе. Имеющие данный рейтинг организации относятся к категории заемщиков, для которых вероятность получения кредитных ресурсов высока (хорошая кредитоспособность).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключение отметим основные моменты проделанной работы:

Главная задача управления финансами заключается в достижении и сохранении необходимого уровня финансовой устойчивости, чем выше уровень финансовой устойчивости, тем более стабильно развивается предприятие под влиянием как внешних и внутренних угроз.

Финансовая устойчивость представляет собой экономическую категорию, индикатор эффективного и стабильного развития предприятия, его финансовую безопасность, обеспечивающую достижение экономического и социального эффекта.

Факторы, оказывающие влияние на финансовую устойчивость организаций: экономическая политика государства; колебание курса валют; банкротство должников; сезонность денежных потоков; качество выпускаемой продукции; требования кредиторов; изменение налоговой системы

Отраслевая принадлежность является одним из наиболее значимых факторов в связи с тем, что вид выпускаемой продукции в значительной степени предопределяет спрос на нее, а также уровень устанавливаемых цен и, как следствие, доходов организации.

Показали оценки финансового положения организации бывают разных видов, и используются в зависимости от того, какой именно момент хотят проанализировать владельцы: коэффициент капитализации; коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования; коэффициент финансовой независимости; коэффициент автономии; коэффициент финансовой зависимости; коэффициент маневренности собственных оборотных средств; коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов; коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования; коэффициент сохранности собственного капитала.

Ниже обобщены ключевые финансовые показатели АО «Калужский завод» РЕМПУТЬМАШ».

Приведенные ниже 7 показателей финансового положения и результатов деятельности организации имеют исключительно хорошие значения:

• полностью соответствует нормативному значению коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности;
• коэффициент абсолютной ликвидности полностью соответствует нормальному значению;
• чиста прибыль составляет значительный процент от совокупной стоимости активов организации;
• рост рентабельности продаж;
• за последний год получена прибыль от продаж (1 131 754 тыс. руб.), причем наблюдалась положительная динамика по сравнению с предшествующим годом (+707 820 тыс. руб.);
• чистая прибыль за последний год составила 663 799 тыс. руб. (+ 556 937 тыс. руб. по сравнению с предшествующим годом);

рост прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки АО «Калужский завод» РЕМПУТЬМАШ».

Показатели финансового положения организации, имеющие положительные значения:

• чистые активы превышают уставный капитал, однако за весь анализируемый период произошло снижение их величины;
• коэффициент текущей (общей) ликвидности соответствует нормальному значению;
• нормальная финансовая устойчивость по величине собственных оборотных средств.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Конституция РФ от 12.12.93 (ред. от 21.07.2015).
2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 No 146-ФЗ (ред. от 15.02.2017).
3. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 No 117-ФЗ (ред. от 29.02.2017).
4. Трудовой кодекс РФ от 30.12.2001 No 197-ФЗ (ТК РФ) (ред. От 30.12.2016).
5. Федеральный закон от 06.12.2017 No 402-ФЗ (ред. от 23.05.2017) «О бухгалтерском учете»
6. Федеральный закон от 24.07.2007 No 209-ФЗ (ред. от 28.12.2013) «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации».
7. Федеральный закон «О лицензировании отдельных видов деятельности » от 28.08.2001 No 128-ФЗ (ред. от 29.12.2010);
8. Указ Президента РФ от 07.05.2016 No 596 «О долгосрочной государственной экономической политике».
9. Алексеева Р.Д. Экономика, организация производства и управление предприятием: учеб. пособие / Алексеев С.Г. - Улан-Удэ: Изд-во ВСГУТУ, 2015. - 280 с.
10. Базилевич А.И. Экономика предприятия (фирмы): Учебник для бакалавров / В.Я. Горфинкель, А.И. Базилевич, Л.В. Бобков. - М.: Проспект, 2013. - 640 c.
11. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности организации: учебное пособие / Т.Б. Бердникова - М. ЮНИТИ, 2016. – 391 с.
12. Бернстайн Л.А. Экономика организации / Л.А. Бернстайн -М.: Финансы и статистика, 2017. – 184 с.
13. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. – СПб.: Питер, 2016. – 432 c.
14. Горский И.В. Прибыль предприятия и налоги // Налоговое обозрение. – 2017. – No 1–2. – С. 3–14.
15. Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / Л.В. Донцова. – М.: Дело и сервис, 2017. – 160 с.
16. Жилкина, А. Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия / А. Н. Жилкина. – М.: ИНФРА-М, 2015. - 331 с.
17. Забродин И.П. Обоснование показателей для оценки эффективности бизнес-процессов коммерческих организаций // Экономический анализ: теория и практика / Павлов Д.В. – 2017. - No 38. – С. 50 – 58.
18. Зорина, М. С. Пути повышения финансовой устойчивости предприятия / М. С. Зорина, Е. А. Филипских // Устойчивое развитие науки и образования . - 2018. - No 7. - С. 64-69.
19. Ибашева, П. А. Диагностика финансовой устойчивости компании и профилактика кризисного состояния / П. А. Ибашева // Экономика и управление: анализ тенденций и перспектив развития. - 2018. - No 32. - С. 125- 130.
20. Иванов Г.Г. Организация торговли: учебник для студ. Учреждений сред. проф. образования / Г.Г.Иванов. – М.: Издательский центр «Академия», 2015. – 192 с.
21. Иванова, В. В. Современные проблемы обеспечения финансовой устойчивости предприятия / В. В. Иванова // Проблемы современной экономики (Новосибирск). - 2018. - No 36. - С. 24-30.
22. Ильенкова С.Д. Экономика и статистика предприятия. – М.: БЕК, 2017. – 325 с.
23. Казакова Н.А. Экономический анализ в оценке бизнеса: учебно- практическое пособие/Н.А. Казакова. – М.: Дело и Сервис, 2017. – 288 с.
24. Камнев И. Обзор теоретических концепций оценки результатов деятельности организации / И. Камнев, А. Жулина // РИСК: ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. - 2017. - No 1, Ч. 2. - С.563-566.
25. Киященко, Л. Т. Финансовая устойчивость в контексте антикризисного управления организацией / Л. Т. Киященко // Управление экономическими системами: электронный научный журнал . - 2017. - No 3 (75). - С. 34.
26. Климова Н.В. Экономический анализ. – СПб.: Питер, 2016. – 192 с.
27. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В.В. Ковалёв. - М.: Финансы и статистика, 2016. - 560 с.
28. Ковалев В. В. Финансы организаций (предприятий) / В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. – М.: Проспект, 2015. - 352 с.
29. Кучковская, Н. В. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость организаций / Н. В. Кучковская // Форум. Серия: Гуманитарные и экономические науки. - 2018. - No 2 (11). - С. 75-78.
30. Ласкина, Л. Ю. Финансовая устойчивость как фактор управления стоимостью компании / Л. Ю. Ласкина // Ученые записки Международного банковского института. - 2016. - No 7. - С. 170-178.
31. Литвиненко, К. В. Финансовая устойчивость организации: теоретические аспекты / К. В. Литвиненко // Журнал научных публикаций аспирантов и докторантов. - 2017. - No 2 (104). - С. 5-7.
32. Лобанок М.Ю., Войко А.В. Особенности анализа дебиторской задолженности // Финансовая жизнь. – 2010. - No 1. – С. 85 – 87.
33. Мазур, В. О. Современные особенности оценки финансовой устойчивости / В. О. Мазур // Мир современной науки. - 2018. - No 3 (43). - С. 50-52.
34. Мазурова И.И., Анализ эффективности деятельности предприятия: Учебное пособие. / Белозерова Н.П., Леонова Т.М., Подшивалова М.М. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. - 113 с.
35. Памбухчиянц О.В. Технология розничной торговли: Учебник / О. В. Памбухчиянц. – М.: Издательскоторговая корпорация «Дашков И КО», 2016. – 288 с.
36. Поветкина, Н. А. Понятие финансовой устойчивости в российской федерации и зарубежных странах: правовой аспект / Н. А. Поветкина, С. В. Янкевич // Журнал зарубежного законодательства и сравнительного правоведения. - 2017.- No 4 (53). - С. 634-641.
37. Поздняков, И. М. Концептуальное построение управления финансовой устойчивостью фирмы / И. М. Поздняков // Вестник магистратуры. - 2017. - N 3 (42). - С. 108-109.
38. Прошунина, Э. С. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия / Э. С. Прошунина // Вестник Академии знаний. - 2016. - No 1 (8). - С. 46-50.
39. Райская, О. П. Регулирование финансовой устойчивости предприятий как основа экономического роста / О. П. Райская, О. В. Панфилова // Банковские услуги. - 2018. - No 6. - С. 38-47.
40. Русавская, А. В. Исследование факторов, определяющих финансовую устойчивость предприятий / А. В. Русавская, И. В. Гладков // Ученые записки Российской Академии предпринимательства. - 2017. - No 42. - С. 117-125.
41. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г. В. Савицкая. – М.: ИНФРА-М, 2015. – 400 с.
42. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности организации / Г.В. Савицкая – 4-е изд., перераб. и доп., - Минск: ООО «Новое знание», 2017. – 688 с.
43. Савицкая Г. В. Экономический анализ: учебник / Г. В. Савицкая. – М.: Инфра-М, 2017. – 647 с.
44. Сергеев И.В. Экономика организации: Учебник / Еретенникова И.И.М. Юрайт, 2017. – 671 c.
45. Стецюк Н. М. Методы оценки результативности функционирования компаний / Н. М. Стецюк // Экономика и управление: рос. науч. журн. - 2017. - No 4. - С.60-64.
46. Тарханова, Е. А. Теоретико-методические аспекты исследования и управления финансовой устойчивостью предприятия / Е. А. Тарханова, О. Б. Федорова // Экономика. Бизнес. Банки. - 2018. - No 2 (19). - С. 82-93.
47. Трофимова М.Н. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебно-методическое пособие по курсовой работе / М.Н. Трофимова; Томский политехнический университет. – Томск: Изд-воТомского политехнического университета, 2016. – 96 с.
48. Борисова, О. В. Корпоративные финансы. Практикум / О.В. Борисова. - М.: КноРус, 2016. - 240 c.
49. Врублевской, О. В. Финансы / Под редакцией М.В. Романовского, О.В. Врублевской, Б.М. Сабанти. - М.: Юрайт, 2018. - 464 c.
50. Гребенников, П. И. Корпоративные финансы. Учебник и практикум / П.И. Гребенников, Л.С. Тарасевич. - М.: Юрайт, 2016. - 254 c.
51. Иртюга, А.С., Демчук, О.В. Экономическая сущность и содержание капитала предприятия на современном этапе развития экономики /А.С. Иртюга, О.В. Демчук // Российская наука и образование сегодня: проблемы и перспективы. - 2015. - № 2(5). - С. 45-47
52. Ковалев, В.В. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели: Учебное пособие / В.В. Ковалев, В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2017. - 880 c.
53. Кокорева, М.С. Корпоративные финансовые решения. Эмпирический анализ российских компаний (корпоративные финансовые решения на развивающихся рынках капитала): Монография / И.В. Ивашковская, М.С. Кокорева, А.Н. Степанова, С.А. Григорьева. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2018. - 281 c.
54. Купцов, М. М. Финансы / М.М. Купцов. - М.: РИОР, Инфра-М, 2015. - 192 c.
55. Никитина, Н. В. Финансы организаций / Н.В. Никитина, С.С. Старикова. - М.: Флинта, НОУ ВПО МПСИ, 2017. - 368 c.
56. Никитина, Н.В. Корпоративные финансы: Учебное пособие / Н.В. Никитина, В.В. Янов. - М.: КноРус, 2017. - 512 c.
57. Семенкова Стратегические финансы. Междисциплинарный проектный метод обучения / Семенкова. - М.: Издательский дом "Дело" РАНХиГС, 2016. - 726 c

Приложение А. Определение неудовлетворительной структуры баланса

В приведенной ниже таблице рассчитаны показатели, рекомендованные в методике Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) (Распоряжение N 31-р от 12.08.1994; к настоящему моменту распоряжение утратило силу, расчеты приведены в справочных целях).

Анализ структуры баланса выполнен за период с начала 2018 года по 31.12.2018 г.

Поскольку оба коэффициента на последний день анализируемого периода оказались меньше нормы, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности. Данный коэффициент служит для оценки перспективы восстановления организацией нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение полугода при сохранении имевшей место в анализируемом периоде тенденции изменения текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами. Значение коэффициента восстановления платежеспособности (1,05) указывает на реальную возможность восстановления в ближайшее время нормальной платежеспособности.

Приложение Б. Прогноз банкротства

В качестве одного из показателей вероятности банкротства организации ниже рассчитан Z-счет Альтмана:

Z-счет = 0,717T₁ + 0,847T₂ + 3,107T₃ + 0,42T₄ + 0,998T₅ , где

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

• 1.23 и менее – высокая вероятность банкротства;
• от 1.23 до 2.9 – средняя вероятность банкротства;
• от 2.9 и выше – низкая вероятность банкротства.

По результатам расчетов для АО «Калужский завод» РЕМПУТЬМАШ» значение Z-счета на 31.12.2018 г. составило 1,52. Это означает, что АО «Калужский завод» РЕМПУТЬМАШ» находится в зоне риска, существует некоторая вероятность банкротства. Однако следует обратить внимание на то, что полученные на основе Z-счета Альтмана выводы нельзя признать безоговорочно достоверными – на них влияют различные факторы, в том числе экономические условия той страны, где работает организация.

Другая модель прогноза банкротства предложена британскими учеными Р. Таффлером и Г. Тишоу. Модель Таффлера была разработана по результатам тестирования модели Альтмана в более поздний период и включает четыре фактора:

Z = 0,53X₁ + 0,13X₂ + 0,18X₃ + 0,16X₄ , где

Вероятность банкротства по модели Таффлера:

• Z больше 0,3 – вероятность банкротства низкая;
• Z меньше 0,2 – вероятность банкротства высокая.

Поскольку в данном случае значение итогового коэффициента составило 0,47, вероятность банкротства можно считать низкой.

Другой методикой диагностики возможного банкротства предприятий, адаптированной для условий российской экономики, является модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Данная пятифакторная модель выглядит следующим образом:

R = 2К₁ + 0,1К₂ + 0,08К₃ + 0,45К₄ + К₅ , где