Файл: Виды и пути достижения конвертируемости национальных валют (Факторы, оказывающие влияние на конвертируемость и курс национальной валюты).pdf

Основная функция Банка России - это защита и обеспечение устойчивости рубля, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти [1].

1.2. Факторы, оказывающие влияние на конвертируемость и курс национальной валюты

Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Основной проблемой устойчивости динамики валютных курсов является нестабильность, возникающая на фоне высокой степени глобализации и интеграции в современном мире.

На основе результатов проведенного анализа теоретической базы по рассматриваемой проблематике можно говорить о том, что мнения современных ученых о факторах, влияющих на формирование валютного курса, разнятся. Рассмотрим российскую школу, в рамках которой по мнению Левина Т. А. основополагающими факторами являются[7,с.50]:

1. Валютный курс по паритету покупательной способности характеризуется соотношением между валютами отдельных стран по их покупательной способности к определенному набору товаров и услуг. Тем самым данный показатель отражает силу национальной валюты одной страны, выраженной в денежных единицах других стран.

2. Валовой национальный продукт. Их тесная взаимосвязь обусловлена тем, что рост ВНП сигнализирует о хорошем состоянии экономики, увеличении масштабов промышленного оборота, притока зарубежных инвестиций, развитии экспорта. Все это приводит к росту и устойчивости валюты на международном рынке. Также, существует и обратная сторона медали, при которой длительный рост ВНП приводит к “перегреву” экономики, росту инфляционных тенденций, повышению процентных ставок.

1. Уровень реальных процентных ставок. На основе данного показателя можно определить эффективность вложений в экономику страны. Рост уровня реальных процентных ставок обеспечивает приток в страну иностранного капитала, что приводит к укреплению ее национальной валюты и наоборот.
2. Уровень безработицы. Повышение уровня безработицы ведет к снижению ВВП, и таким образом, к снижению курса национальной валюты.
3. Инфляция. Приводит к повышению уровня цен, что способствует изменению курса валют по паритету покупательной способности, а также к снижению темпов развития ВНП. Тем самым, снижается уровень привлекательности страны для иностранных инвесторов, что и приводит к ослаблению валюты на международной арене.
4. Платежный баланс. Положительное сальдо платежного баланса приводит к укреплению курса национальной валюты, так как в этих условиях предложение иностранной валюты превышает спрос на нее. Отрицательное сальдо платежного баланса напротив, предполагает превышение спроса на иностранную валюту над величиной ее предложения, что приводит к ослаблению национальной валюты.
5. Индекс промышленного производства. Страны с высоким уровнем промышленного производства отдают предпочтения национальной валюте, тем самым укрепляя не только национальную валюту, но и экономику страны в целом, что оказывает на них только благотворное влияние. [7,с.52]

Безусловно, в результате перехода на режим полной конвертируемости валюты для каждой страны появляется ряд определенных выгод, к числу которых можно отнести расширение возможностей для привлечения иностранных инвестиций, следование более высоким международным стандартам по части производства, цен, качества в силу большей вовлеченности в мирохозяйственные процессы, возможность совершать международные расчеты в национальной валюте, предоставление большего выбора выгодных рынков сбыта и закупок внутри страны и вне национального рынка для продавцов и покупателей и др.

Предпосылками для введения реальной полной конвертируемости валюты является создание благоприятных общеэкономических условий для функционирования национальной экономики и ее широкого вовлечения в систему международного разделения труда. Основные предпосылки включают в себя: [9, с.80]

• общая стабильность экономики;

• нормализация общественно-политической ситуации;

• сокращение дефицита текущего счета;

• урегулирование внешнего долга страны;

• накопление официальных золотых резервов;

• высокая степень доверия к национальной валюте внутри страны и за рубежом.

• высокая степень интеграции страны в мировую экономику.

Здесь, правда, важно понять, что валюта с подобными свойствами доступна только для весьма ограниченного числа стран, способных создать вышеуказанные условия в острой конкурентной борьбе, т.е. условия для захвата международного валютного поля за счет стран-конкурентов.

Среди других факторов, оказывающих влияние на валютный курс, необходимо отметить следующее. В период золотого стандарта, паритет покупательской способности определялся содержанием драгоценного металла в денежных единицах, а стоимость колебалась в пределах 1 %. В условиях бумажного обращения курс валюты меняется ежедневно под влиянием факторов. Первая, цена формируется под влиянием спроса и предложения. Вторая, валютный курс способен изменяться под воздействием платежного баланса государства - соотношения приобретённых и оплаченных сумм. Активное сальдо говорит об увеличении спроса на денежную единицу со стороны зарубежных заемщиков, усиливая его подобным способом. Пассивное - это повышение интереса к иностранной валюте и снижение курса национальной валюты.

Третье, изменение предпочтений потребителей. Повышения спроса на импортные услуги повергнет к уменьшению стоимости государственной денежной единицы, а увеличение заинтересованности к отечественным услугам станет содействовать росту её цены. Четвертое, политика страны во внешней торговле. Валютный курс возрастёт, если импорт будет ограничен страной, но обширное применение таких мер способен дать обратный эффект, т.к. это снижает объемы международной торговли. Пятое, изменение величины доходов потребителей, т.к. с увеличением количества временно свободных средств населения повышает спрос импортных и отечественных товаров и услуг, и тем самым повышает спрос на иностранную валюту. На рынке это скажется снижением курса национальной валюты и повышением международной.

Шестое, инфляция. При прочих равных условиях инфляция оказывает обратно воздействие на курс валюты. Если цены в одном государстве увеличиваются стремительнее, нежели в другом, то импортные товары будут стоить дешевле отечественных. В связи с этим, стоимость национальной валюты снижается. С другой стороны, увеличивается желание людей сберечь реальные доходы путем покупки зарубежной валюты, что повышает ее стоимость и ухудшат обстановку внутри страны. Поскольку предложение денежной единицы остается постоянным, то инфляция приведет к снижению курса национальной валюты. По этой причине установлено полагаться на паритет покупательной способности (ППС) - это реальная стоимость рубля, выраженная в денежной единице другой страны.

Седьмое, величина процентных ставок: чем они выше, тем заманчивее данное государство для инвестиционных вложений. Но, с другой стороны, такое увеличение порождает подорожание кредита, т.е. повышение стоимости заемного капитала. Вследствие этого происходит увеличение себестоимости продукции и снижение привлекательности национальной денежной единицы.

Регулирование валютного курса. Первое, интервенция Центрального банка - это процедура, согласно которой для повышения курс иностранной валюты, Центральный банк скупает зарубежную валюту, повышая, таким образом, спрос на нее и, наоборот. Второе, дисконтная политика - это изменение учетной ставки, которая воздействует на стоимость кредита на отечественном рынке.

Понижая ставку, ЦБ рассчитывает на отток денежных средств, которые позволят сократить активное сальдо и снизить курс валюты. Третье, протекционистские меры - это санкция в виде односторонних ограничений, применяемых одной страной или группой государств против другого государства, которые не дадут возможность применять её денежные знаки (например, экономическая блокада) или запрет на свободный оборот иностранной валюты или репатриация прибыли или концентрация иностранной валюты в руках страны. [10, с.50]

Подводя итог выше сказанному, можно сделать вывод о том, что существует несколько факторов, которые влияют на курс национальной и иностранной валюты, но основные инструменты регулирования сосредоточены в руках государства.

Таким образом, очевидным становится, что в современном мире национальная валюта представляет собой нечто большее, чем средство расчетов. В современных условиях усиливается значение национальной валюты в качестве показателя уровня развития экономики страны на международной арене. [9, с.85]

В этих условиях первостепенную значимость приобретает степень ее конвертируемости. Чем выше степень конвертируемости и ликвидности национальной валюты, тем более привлекательной она становится для инвесторов, что обеспечивает регулятору управлять потоками иностранного капитала в страну на основе изменения процентных ставок.

Отметим, что национальные валюты стран с высоким уровнем развития экономики и устойчиво низкой инфляцией используются в качестве средства международных расчетов. Именно поэтому доллар является основной валютой на международной арене, и лишь китайский юань рассматривается как альтернатива ему.

2. Проблемы и перспективы конвертируемости российской национальной валюты

2.1. Проблемы конвертируемости рубля

Рассматривая позиции России по степени конвертируемости ее национальной валюты, рубля, нужно сказать, что наша страна предпринимала попытки перейти на курс полной конвертируемости рубля. Первым официальным шагом на пути к этому стал Указ Президента РСФСР от 15 ноября 1991 г. «О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР», где формально закрепилось право физических и юридических лиц совершать операции с иностранной валютой по рыночному курсу. В результате такого с законодательной точки зрения необоснованного, рискованного и необдуманного решения усилились негативные тенденции в экономике, а именно произошла долларизация, которая сразу выявила слабую экономическую основу российского рубля. Данная тенденция наблюдалась вплоть до дефолта 1998 г., ко времени которого курс доллара составлял более 6 деноминированных нулей, то есть более 6 тыс. рублей по тем временам [8, с.163].

Значительное снижение темпов инфляции на протяжении 1995-1996 гг., ограничение колебаний валютного курса в результате установления валютного коридора, увеличение объемов золотовалютных резервов позволили расширить сферу конвертируемости рубля. В результате Россия с июня 1996 г. не без нажима со стороны МВФ распространила режим конвертируемости рубля по текущим операциям и на нерезидентов.

В 2006 г. Президент РФ Владимир Путин объявил в своем Послании о полной конвертируемости российского рубля, что стало новым этапом в данном сложном, поэтапном процессе. Данное утверждение еще неоднократно повторялось Президентом на различного рода встречах, выступлениях. Однако можно ли говорить о фактически полной конвертации национальной денежной единицы России?

Как было указано выше, для того чтобы обеспечить полную конвертируемость какой-либо национальной валюты, нужна не только отмена ограничений национального правительства по совершению операций с капиталом, но и ряд других предпосылок, а именно: [6, с.93]

• Прочный экономический базис, проявляющийся в наличии производственного комплекса экономики, высоких стандартах качества выпускаемой продукции, низких издержках. Ведь валюта, которая претендует на полноправное участие во всех внешнеэкономических операциях, должна быть обеспечена отечественным хозяйством, ориентированным не только на добычу и экспорт энергоносителей.
• Развитый внутренний валютный рынок, который должен стать частью мирового. Рубль должен котироваться на мировом рынке валюты, участниками которого являются нерезиденты. Только в таком случае можно будет претендовать на его полную конвертируемость.
• Помимо развития валютного рынка, нужно учитывать и необходимость поддерживать курс рубля на этом рынке. Только сильная, крепкая и стабильная валюта, являющаяся индикатором состояния экономики, будет способствовать развитию благоприятного инвестиционного климата.
• Нужно увеличивать долю России в мировом ВВП. Доля Росси в мировой экономике составляет всего-навсего 3,1% по ППС и меньше 2% по обменному курсу (подтверждение прогнозов). Для сравнения доля Индии в мировом ВВП по ППС в 2018 составила 3,1%, Франции - 3,2%, Японии - 6,2%, Китая - 15%. В лидерах - США с долей по ППС 24,4%. [6, с.96]

Кроме того, имеют место и высокие валютные риски. Курсы других валют, в том числе мировых резервных, также подвержены колебаниям (например, в 2014 году евро потерял почти треть своей стоимости к доллару). Но скачки рубля гораздо более резкие. Речь не только о потрясениях конца 2014 года - когда с начала августа того года российская валюта потеряла около 8%. Поэтому получать выручку в рублях иностранные компании могут только при наличии отлаженной системы страхования. Но они также имеют возможность использовать рубль в качестве валюты платежа, когда цена внешнеторгового контракта устанавливается в твердой валюте, а оплата проходит в рублях по курсу на дату проведения операции. В таком случае зарубежный посредник не зависит от колебаний рубля и защищен от ситуации, когда платеж не прошел из-за того, что американские банки вдруг остановили долларовые операции российских компаний [4, с.35].