Файл: Анализ эффективности формирования портфеля ценных бумаг коммерческого банка ПАО Сбербанк.pdf

Как правило, брокер даёт клиенту информацию об эмитенте, о ситуации на рын­ке, проводит консультирование, заключает сделки на основании поручений клиента, а также исполняет сделки (получает сертификаты бумаг для клиента, перерегистрирует права в реестре и депозитарии на имя клиента или покупателя).

Технология биржевой торговли ценными бумагами предполагает, что имеющийся спрос оформляется согласно правилам работы биржи заявкой на покупку (заказом на покупку), а предложения - заявкой на продажу ценных бумаг.

Брокеры и дилеры торгуют на биржах и во внебиржевых торговых системах. Среди наиболее известных российских фондовых бирж следует отметить Московскую межбанковскую валютную биржу, Московскую центральную фондовую биржу, Московскую фондовую биржу, а также ряд фондовых бирж в крупнейших городах России (Санкт-Петербурге, Новгороде, Екатеринбурге, Новосибирске). При работе на рынке акции в первую очередь используется внебиржевая система торговли - Российская торговая система

Современный инвестор имеет возможность дать самые разнообразные поручения своему брокеру по заключению сделок с ценными бумагами, котирующимися на бирже. Заявки подаются либо накану­не биржевого торга, либо в процессе его. Обязанность брокера - выполнить все указания, содержащиеся в заявке и как можно лучше исполнить заявку в процессе биржевого торга.

Дилер работает на основе оферты, то есть адресованного потенциально неограниченному кругу лиц предложения заключить сделку на условиях предложения. Любое лицо, выражая свое согласие с предложением, заключает тем самым сделку, и дилер обязан ее исполнить. Отказ от исполнения сделки дилером на объявленных им условиях не допускается. В предложении (оферте) должны быть оговорены существенные условия сделки по усмотре­нию дилера. Как правило, в ее состав входят цена покупки и/или продажи, минимальный (максимальный) объем одной сделки, срок действия оферты, порядок передачи ценных бумаг и платежа. Доход дилер получает за счет спрэда, то есть за счет разницы цен покупки и продажи. Как правило, в условиях конкуренции спрэды устанавлива­ются на довольно незначительном уровне (доли процентов), поэтому возможность для извлечения дохода содержится в увеличении оборота. Дилерская деятельность способствует увеличению ликвидности рынка.

Банки могут выступать в роли депозитариев на рынке ценных бумаг.

Депозитарии – организация, осуществляющая хранение ценных бумаг своих клиентов и обслуживание этих ценных бумаг. Большую роль в обслуживании рынка ценных бумаг играет депозитарная деятельность банка. Она состоит в оказании услуг по хранению, опеке, попечительству сертификатов ценных бумаг клиентов и/или учету перехода прав на них. Содержание депозитарной деятельности заключается в обеспечении удобства использовании и передачи бумаг, снижении рисков сделок, упрощении обработки информации о ценных бумагах, предоставляемых ими правах и их владельцах. Взаимоотношения клиентов с депозитариями строятся на передаче (выдаче) им распоряжений на совершение тех или иных операций с бумагами, в том числе на основании документов, подтверждающих осуществление сделок купли-продажи. Депозитарии получают плату за свои услуги

Депозитарии заключают со своими клиентами договоры о ведении счетов депо - счетов ответст­венного хранения ценных бумаг. Эти договоры предусматривают обязанность депозитария принимать на хранение ценные бумаги клиентов, обслуживать принятые ценные бумаги, выдавать сертификаты ценных бумаг клиентам по их требованию, а также по требованию владельцев перерегистрировать права собственности на хранящиеся ценные бумаги в пользу других лиц. Последняя операция именуется переводом по счетам депо. Внутренним документом, регулирующим деятельность конкретного депозитария, является регламент.

Рассмотрим услуги депозитариев:

• Расчеты
• Корпоративные действия
• Хранение ценных бумаг
• Расчеты по бумагам
• Расчеты по деньгам
• В наличной форме
• В безналичной форме

У сторон, заключивших сделку, предусматривающую движение ценных бумаг, возникают некоторые взаимные обязательства. Расчеты по бумагам и деньгам являются одним из этапов фазы расчетов - ключевого элемента процесса инвестирования в ценные бумаги. Расчеты по бумагам включают в себя списание ценных бумаг с одного счета и зачисление ценных бумаг на другой счет или вручение наличных ценных бумаг продавцом покупателю. Расчеты по деньгам включают в себя списание денежных средств со счета покупателя и зачисление их на счет продавца. На современном финансовом рынке подавляющая часть расчетов осуществляется в безналичной форме по­средством движения ценных бумаг и денег по счетам.

Помимо обеспечения расчетов по сделкам с ценными бумагами другой важной базовой услугой, оказываемой депозитариями, является хранение ценных бумаг. Хранение может осуществляться как в наличной, так и в безналичной форме. На современных финансовых рынках безналичное хранение ценных бумаг превалирует наличные. Хранение наличных ценных бумаг должно осуществляться депозитариями в специально оборудованных хранилищах. Транспортировка ценных бумаг осуществляется либо инкассационными подразделениями депозитариев, либо специальными транспортными службами.

Для того чтобы иметь возможность хранить на своих пассивных счетах ценные бумаги к безналичной форме, депозитарий должен открыть активные счета либо в другом депозитарии, либо в реестре, в котором ведется учет выпуска. При этом депозитарий, в котором открыт счет, должен либо сам быть головным (центральным) депозитарием, в котором размещается весь выпуск ценных бумаг (в форме глобального сертификата или в ином виде), либо связан цепочкой междепозитарных отношений с таким центральным (головным) депозитарием или реестром. Без открытия счетов в других депозитариях и реестрах безналичное хранение ценных бумаг невозможно.

Корпоративными действиями называются услуги депозитариев, связанные с распределением доходов по хранимым ими ценным бумагам, обеспечением клиентам возможности реализации своих прав, в частности права голосовать на собраниях акционеров, я также с информированием владельца ценных бумаг о событиях, происходящих у эмитентов.

Новым видом деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг стало оказание консультационных услуг по кругу вопросов, связанных с инвестированием капитала в те или иные финансовые активы. Консультационное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков, позволяющую глубоко анализировать соотношения между доходами и рисками различных активов и составлять для клиентов алгоритмы формирования портфеля ценных бумаг с учетом динамики их доходности.

2. Анализ операций коммерческих банков с ценными бумагами на примере Сбербанка России

2.1. Экономическая характеристика Сбербанка России

Открытое акционерное общество Сберегательный банк Российской Федерации (далее по тексту - Банк) является кредитной организацией, основной целью которой является получение прибыли при осуществлении деятельности в соответствии с законодательством Российской Федерации, также при осуществлении банковских операций.

Сбербанк в кредитно-банковской системе России занимает особое положение в силу того, что это крупнейший национальный кредитный институт, в котором сосредоточено около 90% сбережений жителей страны.

Учредителем Банка является ЦБ РФ.

Банк имеет круглую печать со своим полным фирменным названием на русском языке и указанием на место нахождения, штампы, бланки со своим наименованием, а также зарегистрированный в установленном порядке товарный знак и другие средства визуальной идентификации.

Банковские операции Банк осуществляет на основании соответствующих лицензий, выдаваемых ЦБ РФ в порядке, установленном федеральным законом.

В соответствии с лицензией Банк вправе осуществлять следующие банковские операции:

1) привлечение денежных средств физических и юридических лиц во вклады (до востребования и на определенный срок)

2) размещение указанных выше привлеченных средств от своего имени и за свой счет

3) открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц

4) расчеты по поручению физических и юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов, по их банковским счетам

5) инкассацию денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов и кассовое обслуживание физических и юридических лиц

6) купля-продажа иностранной валюты в наличной и безналичной форме

7) привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов

8) выдачу банковских гарантий

9) переводы денежных средств по поручениям физических лиц без открытия банковских счетов (за исключением почтовых переводов).

Все банковские операции и сделки осуществляются в рублях и в иностранной валюте в соответствии с федеральными законами.

Банк вправе осуществлять выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами, выполняющими функции платежного документа, с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами.

Банк имеет право осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии с федеральными законами, в том числе брокерскую, дилерскую, депозитарную.

Акционерами Банка могут быть юридические и физические лица, в том числе иностранные, в соответствии с законодательством РФ.

Все акции Банка являются именными. Банком размещены обыкновенные акции и привилегированные акции одного типа - с обязательной выплатой определенного дивиденда в размере не ниже 15 % от номинальной стоимости привилегированной акции.

Банк вправе размещать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги, предусмотренные правовыми актами РФ о ценных бумагах, в том числе за пределами РФ.

Сделки с акциями и иными эмиссионными ценными бумагами Банка осуществляются в соответствии с законодательством РФ.

Акционеры - владельцы обыкновенных акций имеют право в соответствии с федеральным законом и Уставом Банка участвовать в Общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, в случае ликвидации Банка - право на получение части его имущества.

Акционеры - владельцы привилегированных акций имеют право на получение дивидендов в размере не ниже 15 % от номинальной стоимости привилегированной акции.

Банк вправе размещать обыкновенные акции дополнительно к размещенным акциям. Не менее 50% голосующих акций плюс одна голосующая акция Банка (контрольный пакет) принадлежит ЦБ РФ.

Банк обладает полной хозяйственной самостоятельностью в вопросах распределения прибыли после налогообложения (чистой прибыли).

Динамика изменения чистой прибыли Банка представлена на рисунке 4.

Рисунок 4. Чистая прибыль Сбербанка России на период с 2004 по 2008 г.

На гистограмме можно проследить значительный рост прибыли Банка в период с 2004 по 2007г. Однако в 2008 г. уровень чистой прибыли снизился на 8 млрд долларов, что связано в первую очередь с развитием мирового финансового кризиса, оказавшего значительное влияние на банковский сектор.

Тем не менее, сохраняя долю в активах банковской системы на уровне 25%, по итогам 2008 г. Банк заработал более 35% прибыли всей банковской системы страны. В следующем параграфе проведем анализ деятельности Сбербанка России как эмитента ценных бумаг.

2.2. Анализ деятельности Сбербанка России как эмитента ценных бумаг

Сбербанк России совершил несколько эмиссий своих акций, начиная с 1993 г. Данные об эмиссиях Банка представлены в таблице в Приложении Ж.

Из данных приложения можно сделать несколько выводов:

• 1. Стоимость одной обыкновенной акции равна 3 руб., стоимость привилегированной акции - 3 руб.
  2. Банк проводил эмиссии для увеличения уставного капитала. За период с 2001 по 2007 г. уставный капитал увеличился в 67 раз, с 1000000000 руб. до 67760844000 руб.

Рисунок 5. Динамика роста уставного капитала Сбербанка России в период с 2001 по 2007 г.

Из графика видно, что увеличение уставного капитала происходило неравномерно.

Это объясняется тем, что:

1. В 2006 г. Сбербанк России произвёл конвертацию акций, то есть увеличение номинала акций без увеличения их количества (за счет средств Банка, полученных от переоценки имущества):

• все выпущенные обыкновенные акции номинальной стоимостью 50 руб. конвертированы в обыкновенные акции номинальной стоимостью 3000 руб. каждая
• все выпущенные привилегированные акции номинальной стоимостью 1 руб. конвертированы в привилегированные акции номинальной стоимостью 60 руб. каждая