Файл: Анализ эффективности формирования портфеля ценных бумаг коммерческого банка ПАО Сбербанк.pdf

1. В 2007 г. было произведено дробление акций:

• все выпущенные обыкновенные акции номинальной стоимостью 3 000 руб. конвертированы при дроблении в обыкновенные акции номинальной стоимостью 3 руб. каждая; коэффициент дробления – 1:1000
• все выпущенные привилегированные акции номинальной стоимостью 60 руб. конвертированы при дроблении в привилегированные акции номинальной стоимостью 3 руб. каждая; коэффициент дробления – 1:20.

Итак, по состоянию на 31 декабря 2007 г. объявленный уставный капитал Банка составил 64760844000 руб., включая 21586948 000 обыкновенных акций и 1000000000 привилегированных акций.

Теперь рассмотрим базовую прибыль на акцию в 2007-2008 гг., представленную в таблице 1.

Таблица 1. Показатели на акцию (с учетом дробления номинала обыкновенных акций банка)

Из таблицы видно, что базовая прибыль в 2008 г. по сравнению с 2007 г. уменьшилась на 11,8 %. Это связано с отрицательным воздействием мирового финансового кризиса. Также, дивиденды на обыкновенную акцию, объявленные в течение года, снизились на 6 %.

По итогам каждого отчетного финансового года Банк ежегодно выплачивает своим акционерам дивиденды в размере, утверждаемом годовым общим собранием акционеров. Рассмотрим выплату дивидендов по годам

Таблица 2. Выплата Банком дивидендов по акциям в период

с 2003 по 2008 гг.

Для наглядности представим данные в виде гистограммы

Рисунок 6. Динамика выплаты дивидендов по акциям Банка в период с 2003 по 2008 г.

Из гистограммы видно, что размер дивидендов по обоим видам акций увеличивался в период с 2003 по 2007 г. Однако в 2008 г. произошло снижение размера начисленных дивидендов, что связано с развитием мирового кризиса, оказавшего сильное влияние на банковский сектор страны.

В 2008 г. российский фондовый рынок в полной мере ощутил на себе негативные последствия мирового экономического кризиса. Котировки акций российских эмитентов существенно снизились, при этом тот факт, что мировой кризис начался в финансовой сфере, оказал влияние на более значительное снижение котировок акций банков. За 2008 г. индекс РТС потерял 72,4%.

Рисунок 7. Динамика котировок обыкновенных акций Сбербанка России и индекса РТС в 2008 г.

Цена обыкновенных акций Сбербанка России на ММВБ снизилась на 77,5%, привилегированных акций — на 87,0%.

Таким образом, начиная с 1993 г., Сбербанк увеличивал размер уставного капитала, проводя эмиссию акций, а также конвертацию и дробление акций. Уставный капитал является важнейшим показателем, характеризующим размеры и финансовое состояние организации, и его увеличение говорит о положительных тенденциях развития Банка. В то же время, базовая прибыль на акцию к 2008 г. снизилась, упал также и размер дивидендов. Значительно сократились котировки как обыкновенных, так и привилегированных акций Сбербанка на ведущих фондовых рынках страны.

2.3. Анализ деятельности Сбербанка России на рынке ценных бумаг

Сбербанк является одним из ведущих операторов на рынке российских государственных ценных бумаг. В условиях нестабильности на мировых финансовых рынках Сбербанк России продолжает оставаться лидером на российском рынке банковских услуг, демонстрируя высокую эффективность своих операций.

Тем не менее, в 2008 г. группа получила убыток от операций с ценными бумагами, часть из которого была отнесена на счета прибылей и убытков (37,3 млр.д руб.), а часть отражена непосредственно в составе собственных средств (42,4 млрд руб.). Высокая часть отрицательного финансового результата представляет собой нереализованную переоценку долговых ценных бумаг, отражающую в основном существенный рост ставок заимствования на денежных рынках, связанный с экономическим кризисом. В частности, эффект от отрицательной нереализованной переоценки долговых ценных бумаг в 2008 г. составил 65,8 млрд рублей, реализованный убыток по долговым ценным бумагам - 4,8 млрд руб., совокупный отрицательный результат от операций с долевыми инструментами - 9,2 млрд руб. Значительная часть ценных бумаг в портфеле входит в ломбардный список ЦБ РФ и используется группой для регулирования ликвидности с помощью проведения сделок репо, а не для краткосрочных торговых операций. В 2008 г. сделки репо совершались со всеми без исключения банками и финансовыми компаниями, обратившимися в Банк: количество контрагентов превысило 130, среди которых и ведущие финансовые институты, и небольшие региональные банки. В первую очередь финансирование предоставлялось небольшим региональным банкам, активно участвующим в кредитовании реального сектора экономики. Финансовый результат от операций с ценными бумагами представлен в таблице 3.

Таблица 3. Финансовый результат от операций с ценными бумагами, млн. рублей

Теперь рассмотрим распределение инвестиций между долевыми и долговыми инструментами (см. таблицу 4). Портфель ценных бумаг группы на 31 декабря 2008 г. составил 493,7 млрд руб., что на 9,7 млрд руб. меньше, чем годом ранее. На 97,4% портфель представлен долговыми инструментами.

Таблица 4. Распределение инвестиций между долевыми и долговыми ценными бумагами

Долговые ценные бумаги традиционно большей частью состоят из рублевых инструментов. Доля инвестиций в инструменты в иностранной валюте (в основном в долларах США и евро) увеличилась с 5,5 до 11,7% (см. таблицу 5). Основную часть этих вложений составляют еврооблигации РФ – 92% от общего объема валютных инвестиций. Значительный рост портфеля ценных бумаг в иностранной валюте произошел в основном во второй половине 2008 г. и связан в первую очередь с необходимостью размещения средств, поступивших в Банк от физических лиц и корпоративных клиентов.

Таблица 5. Валютная структура вложений в долговые ценные бумаги, млн. рублей

Рассмотрим динамику вложений в долговые ценные бумаги в период с 2006 по 2008 г., представленную на рисунке 8. Доля государственных ценных бумаг (еврооблигации РФ, облигации внутреннего государственного федерального займа сократилась с 77 до 61,6% от портфеля долговых ценных бумаг, в основном за счет выбытия облигаций ЦБ РФ в I квартале 2008 г. Доля субфедеральных ценных бумаг возросла за год с 9,6 до 14,7%.

Рисунок 8. Структура вложений в долговые ценные бумаги на конец года

Большая часть портфеля в 2008 г. представлена облигациями

федерального займа (далее по тексту -ОФЗ) -39,7% портфеля и облигациями корпоративных эмитентов -23,6% портфеля, из которых около 60% имеют рейтинги инвестиционного уровня, присвоенные международными рейтинговыми агентствами.

Суммарный оборот по брокерским операциям на российском фондовом рынке составил более 180 млрд руб. В 2008 г. Сбербанк России предложил клиентам новую услугу - брокерское обслуживание с использованием системы удаленного доступа (интернет-трейдинг). В 2009 г. планируется массовое внедрение этой услуги в виде публичной оферты.

Для компаний и физических лиц, имеющих свободные ресурсы и желающих инвестировать их в инструменты российского фондового рынка, Банк предлагал индивидуальное доверительное управление денежными средствами клиента через инвестирование их в ценные бумаги российских эмитентов.

По итогам 2008 г. Сбербанк России занял 8 место в рейтинге организаторов (в 2007 г. - 32 место), а в рейтинге андеррайтеров впервые занял 1 место (в 2007 г. -21 место).

Банк принял участие в организации размещения выпусков облигаций ряда эмитентов общей номинальной стоимостью более 172 млрд руб. Также оказывались услуги агента по офертам и платежного агента. Среди эмитентов - администрации субъектов РФ, российские банки и компании. Наиболее значимые реализованные проекты: организация облигационных выпусков Банка Москвы, ОАО «Мобильные телесистемы» (далее по тексту - ОАО «МТС»), ОАО «Российские железные дороги» (далее по тексту - ОАО «РЖД»), а также участие в качестве генерального агента в размещении облигационных выпусков Томской и Тверской областей. Проекты представлены в таблице 6.

Таблица 6. Наиболее значительные реализованные проекты

Сбербанка России по организации облигационных займов в 2008 году, млн. рублей

Предвидя ухудшение экономической ситуации на рынке, связанное с финансовым кризисом, Банк внес изменения в политику управления портфелями ценных бумаг. С начала 2008 г. Сбербанк России постепенно реализовывал на рынке торговые ценные бумаги и прочие ценные бумаги, изменение справедливой стоимости которых отражается через счета прибылей и убытков. В то же время со II квартала 2008 г. Банк начал активно наращивать портфель ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, в основном за счет высоконадежных долговых инструментов, позволяющих иметь долгосрочный запас ликвидности. Таким образом, можно сделать вывод о том, что облигации являются наиболее надежным, удобным и выгодным инструментом на рынке ценных бумаг. Преимущество облигаций заключается в том, что их можно использовать в качестве расчетного средства. Тем не менее, в 2008 г. Банк получил убытки от операций с ценными бумагами, избежать отрицательного воздействия финансового кризиса полностью не удалось.

Также в условиях финансового кризиса Сбербанк России поддерживает ликвидность отечественных финансовых институтов, размещая денежные средства путем совершения операций обратного репо с акциями и облигациями.

Теперь рассмотрим основные направления деятельности Сбербанка России на период до 2014 года.

21 октября 2008 г. Наблюдательный совет Сбербанка России единогласно одобрил Стратегию развития Сбербанка до 2014 года.

Основные направления преобразований:

• максимальная ориентация на клиента и превращение Сбербанка в «сервисную» компанию по обслуживанию индивидуальных и корпоративных клиентов
• технологическое обновление Банка и «индустриализация» систем и процессов
• существенное повышение операционной эффективности Банка на основе самых современных технологий, методов управления, оптимизации и рационализации деятельности по всем направлениям за счет внедрения Производственной Системы Сбербанка, разработанной на базе технологий Lean
• развитие операций на международных рынках, прежде всего в странах Содружества Независимых Государств (далее по тексту – СНГ)