Файл: Рынок ценных бумаг (Рынок ценных бумаг: историческое развитие, понятие и сущность).pdf

ВВЕДЕНИЕ

На сегодняшний день рынок ценных бумаг представляет собой всю
совокупность отношений экономического характера, возникающие между
различными участниками такого рынка – профессиональными посредниками,
юридическими и физическими лицами-инвесторами по поводу выпуска и
обращения таких элементов.

Рынок ценных бумаг выступает в качестве одной из наиболее значимых
частей в финансовой системе современной России.

В условиях современного общества прослеживается тенденция к динамическому изменению гражданского законодательства, в том числе и норм, касающихся регулирования рынка ценных бумаг. Любое законодательство не является статичной структурой, а должно реагировать на изменения и потребности общества, системы права.

В последнее время были произведены значительные изменения в правовом регулировании рынка ценных бумаг, связанные с интенсивным развитием ценных бумаг и финансовых сделок. Это обусловлено как важной ролью, которую играют ценные бумаги в экономике страны, так и несовершенством их правового регулирования.

Поэтому в современных условиях гражданско-правового регулирования, нарастает необходимость более пристального внимания, как теоретического, так и практического в изучении регулирования рынка ценных бумаг.

Проблема законодательного регулирования является в современных условиях развития актуальной и значимой, что обусловлено как развитием законодательства, так и ролью рынка ценных бумаг. За последние годы, интерес к правовому регулированию рынка ценных бумаг возрастает, что связано с информационно-коммуникативным развитием, а также процессами глобализации и интеграции. Рынок ценных бумаг любого развитого государства является весомым и необходимым элементом экономики.

На сегодняшний день, стоит признать, что, несмотря на наличие множество норм в области регулирования рынка ценных бумаг, существует еще ряд пробелов, которые должны быть устранены.

Цель работы – исследование рынка ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1.Изучить формирование рынка ценных бумаг и его правового регулирования;

2.Рассмотреть сущность и функции рынка ценных бумаг;

3.Охарактеризовать законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг;

4.Выявить проблемы правового регулирования рынка ценных бумаг.

Объектом исследования являются общественные отношения, складывающиеся в сфере рынка ценных бумаг.

---

Предметом исследования является правовое регулирование рынка ценных бумаг.

В курсовой работе используются общенаучные методы, в частности, диалектический, общелогические методы, такие как анализ, синтез и аналогия, а также теоретические методы: абстрагирование, обобщение, восхождение от абстрактного к конкретному, исторический, системного анализа.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованных источников.

В первой главе изучены историческое развитие, понятие и сущность рынка ценных бумаг. Во второй главе проанализировано правовое регулирование рынка ценных бумаг.

Нормативно-правовой основой исследования явились следующие нормативно-правовые акты: Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 30.11.1994 № 51-ФЗ, Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», Федеральный закон РФ от 29 июля 1998 года 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», Федеральный закон РФ от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

Теоретической основой для написания курсовой работы послужили исследования таких авторов, как Айзетуллова Д.И., Бабкина Е.В., Ардашева А.Ю., Беляева С.Б., Березина Ю.А., Галанов В.А., Жаркова Ю.С., Мелехова М.А., Редкокашина В.С., Севумян Э.Н., Филатова М.А., Хноев Д.Ж., Шапутько Н.В., Шершеневич Г.Ф., Шестопалова С.А. и др.

1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ИСТОРИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ, ПОНЯТИЕ И СУЩНОСТЬ

1.1. Формирование рынка ценных бумаг и его правового регулирования

Формирование российского рынка ценных бумаг происходило постепенно. Стремительно развиваться фондовый рынок начал лишь в середине 90-х годов, когда разваленный сегмент буквально воссоздавался по частям заново.

На первом этапе рынок представлял собой оборот приватизационных чеков в связи с актуальностью приватизации. Такой процесс характеризовался низким уровнем контроля со стороны государства^[1]. К такому этапу относится и первичное формирование законодательной базы для регулирования отношений в области функционирования Российского рынка ценных бумаг. В частности, такими нормативно-правовыми актами выступали:

---

- «Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», утвержденное Постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г.;

- «Положение об акционерных обществах» от 28.12.91 № 78;

- Закон РСФСР от 03.07.91 «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в РСФСР»;

- и другие акты^[2].

Второй этап развития отечественного рынка относится к периоду 1993-
1994 гг. Основным элементом рынка также выступали приватизационные ваучеры^[3]. Такие ценные бумаги выпускались государством и раздавались гражданам.

Однако, большая часть населения не смогла вступить в законные права на государственную собственность по причине различных финансовых возможностей, недостатка информационной базы и большого количества недобросовестных элементов рынка.

На данном этапе формирования рынка большую распространенность получили финансовые пирамиды по типу МММ. Свою работу осуществляли уже более 65 фондовых бирж^[4].

Третий этап относится к 1994-1998 гг. Впервые за всю историю рынка ценных бумаг начало проводиться развитие инфраструктуры фондового рынка, совершенствовалась законодательная база. Большую распространенность получили как государственные, так и корпоративные ценные бумаги.

Были образованы первые Государственные органы, осуществляющие контроль в данной сфере. В 1995 г. свою работу начала осуществлять фондовая биржа РТС. Вексельный рынок развивался обширно, популярность набирали такие индустриальные инвесторы, как страховые компании и фонды. Активное развитие получили как биржевые, так и внебиржевые рынки^[5].

Впервые был зарегистрирован выход крупных корпораций на международные фондовые рынки путем выпуска депозитарных расписок, наблюдалось увеличение оборота с ценными бумагами.

В конце 1997 г. регистрировался спад рынка. Процесс спада был связан с искусственным сдерживанием курса валюты, лоббированием наиболее крупных и значимых инвесторов, развивающимся мировым кризисом и снижением привлечения иностранного капитала.

В результате спада государство не могло осуществлять размещение облигаций в полном размере, наблюдался дефолт и обвал рубля^[6].

Четвертый этап – возрождение рынка ценных бумаг после краха 1997 г. Наблюдался процесс стабилизации и развития.

С 1998 г. наблюдались следующие особенности такого развития:

---

1. Совершенствование нормативно-правовой базы, регулирующей отношения участников рынка ценных бумаг и устанавливающей ключевые правила. В частности, это Федеральные Законы «О рынке ценных бумаг», «Об инвестиционных фондах»^[7].

2. В 1998 г. было зарегистрировано резкое сокращение доли государственных ценных бумаг в общей совокупности выпускаемых ценных бумаг, однако, такой процесс быстро стабилизировался.

3. В результате кризисной ситуации сократилось обращение векселей.

4. Торговля ценными бумагами крупных корпораций производилась с использованием «голубых» фишек^[8].

На сегодняшний день рынок ценных бумаг Российской Федерации представляет собой один из наиболее обширных в мире и характеризуется высокой доходностью. Постоянное развитие фондового рынка обуславливается постоянными изменениями цен на многообразные финансовые инструменты^[9].

Участники рынка находятся в постоянном развитии. Однако, российский рынок ценных бумаг подвержен и рискам по причине напряженной обстановки на мировой арене, большому объему санкций, применяемых к резидентам РФ. Таким образом, имеют место быть обострены такие риски, как инфляционный, политический и валютный^[10].

Инфляция постепенно растет, страны Европы и ЕС активно вводят все
новые санкции для РФ, процентные ставки неустойчивы – все эти факторы,
безусловно, негативно отражаются на развитии фондового рынка. Как
показывает статистика, все большое количество юридических и физических
лиц предпочитает размещать денежные средства в небольшом размере^[11]. Такая
проблема может привести к снижению финансовых инструментов, которые
обращаются на рынке ценных бумаг, а также ограничению выпуска ценных бумаг.

В современной России свою работу осуществляют две биржи – ММВБ и РТС, в 2011 году произошел процесс их объединения.

Среди разновидностей рынков ценных бумаг на территории РФ можно выделить следующие:

1. Рынок долговых ценных бумаг;

2. Рынок биржевых ценных бумаг;

3. Внебиржевой рынок ценных бумаг^[12].

Рынок долговых ценных бумаг выступает в качестве наиболее емкого по показателю капитализации. Рынок привлекает не только большое количество отечественных, но и мировых инвесторов. Среди составляющих сегментов –
рынок корпоративных бондов (например, Сбербанка, Газпрома), государственные долговые обязательства, долговые инструменты регионов и муниципальных образований, рынок ипотечных ценных бумаг, представляющий собой наименее развитый на сегодняшний день по причине кризиса и падения цен^[13].

---

Слабость долговых инструментов регионов и иных муниципальных
образований обуславливается слабой финансовой обеспеченностью долга, а также неспособностью регионов проводить собственную политику бюджета.

Государственные долговые обязательства выступают в качестве наиболее
ликвидного сектора по причине государственной гарантии и иных авуаров^[14].

Среди наиболее востребованных ценных бумаг - облигации федерального займа и Еврооблигации, размещаемые на площадках различных мировых фондов.

Государственные долговые обязательства характеризуются повышенной
доходностью, что в свою очередь обуславливает интерес со стороны мировых инвесторов.

Рынок биржевых ценных бумаг в ФР представлен рынком акций крупнейших компании РФ и срочным рынком, представляющим собой лишь небольшую долю в фоновом сегменте.

В качестве наибольшее ликвидных выступают акции финансовых и кредитных организаций, например, Сбербанка^[15]. Вторые по доходности – акции и облигации нефтегазовых корпораций. Несомненные лидеры – Газпром, Лукойл. На срочном рынке биржевых ценных бумаг наиболее востребованы фьючерсные контракты на «Голубые фишки». Индекс ММВБ представляет собой способ для оценки конъюнктуры рынка^[16].

Таким образом рынок ценных бумаг РФ активно развивался лишь с конца
90-х годов 20 века.

1.2. Сущность и функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг представляет собой механизм взаимодействия различных субъектов рынка, связанный с осуществлением фондовых операций. И как любой другой механизм для успешного функционирования он требует определенного регулирования.

Рынок ценных бумаг представляет собой институциональное и функциональное устройство для обмена финансовыми инструментами, возникающие как продукт системы отношений совладения и займа между экономическими субъектами, которые оформлены в виде ценных бумаг.

Важно отметить то, что рынок ценных бумаг можно рассмотреть с двух позиций, в которых рынок ценных бумаг является совокупностью социально – экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

А с другой позиции рынок ценных бумаг–это институциональное и функциональное устройство для обмена финансовыми инструментами, возникающие как продукт системы отношений совладения и займа между экономическими субъектами, которые оформлены в виде ценных бумаг.

---