Файл: Мировой финансовый рынок (Современный мировой финансовый рынок).pdf

Мировое сообщество столкнулась с довольно трудной неувязкой. Сущность, которой состоит в том, что собственно ни одно экономически развитое государство не может выполнять в одиночку функцию ЦБ мира, так как мельчайшие негативные изменения в экономике данной страны оказывают влияние на всю мировую экономику, в общем. Мировой финансовый кризис, который стартовал с провала рынка ипотечных кредитов Соединенных Штатов, наглядно показал этот факт. Впоследствии провала рынка ипотечных кредитов лавинообразно стали банкротиться почти все инвестиционные банки штатов.

Правительство Соединенных Штатов приняло проект министра финансов Генри Полсона, который предусматривал создание некой государственной корпорации, которая бы выкупила проблемные активы у банков. Было объявлено о намерении Федеральной резервной системы Соединенных Штатов влить дополнительные $ 800 млрд в банковскую систему Соединенных Штатов, что, как заявил Генри Полсон, ориентированно на стимулирование розничного кредитования покупателей. Заявленная программа, предусматривающая, в частности, выкуп ФРС на $ 600 млрд кредитов, выданных и обещанных ипотечными агентствами, вызывает вопросы о источниках средств и результаты такой эмиссии денег.

Таким образом, будущая мировая валюта должна быть максимально независима от внутренних процессов, протекающих в отдельных странах мира, то есть появляется вопрос о центральном банке мира, который бы был надгосударственным по сути своей. Некоторые специалисты прогнозируют дальнейшее ослабление доллара и нарастание глобальных дисбалансов, несмотря на наметившийся рост курса доллара в конце 2018 г.

Это связано, в первую очередь, с высочайшим уровнем корпоративной задолженности, объем которой в III квартале 2018 г. достигнул 17,2 трлн долл., или 97,6% к ВВП, и продолжает возрастать с ростом дефицита торгового баланса, формируя пирамиду американского государственного и корпоративного долга. Поддержание устойчивости можно добиться путем постоянного привлечения зарубежного капитала, но в современных условиях это может оказаться весьма проблематично. Банкротство нескольких крупных корпораций или финансовых институтов, из-за сокращения притока от иностранных инвесторов, может привести к массовой продаже американских долговых обязательств.

В обесценении доллара не заинтересованы основные участники финансовых рынков, такие как: центральные, национальные, транснациональные банки и корпорации. Острые проблемы с долларом вызовут снижение долларовой прибыли, ухудшение мировой торговли, а также ускорение инфляции в развивающихся странах. Из-за сложившейся ситуации, все держатели американских активов, оказались заложниками доллара и нуждаются в сохранении его устойчивости.

Преувеличенными являются и опасения связанные со скорым крахом государственного долга. Если сопоставить соотношения госдолга к ВВП, то Соединенные Штаты уступают лидирующие позиции Японии и Португалии. Несмотря на абсолютный рост заимствований, процентные выплаты по долгу остаются на одном уровне все годы. Устойчивость долговой пирамиды способствует структура кредиторов, в которой преобладают резиденты Соединенных Штатов.

А также иностранные ЦБ и независимые инвестиционные фонды, обычно, малочувствительные к текущим колебаниям курсов валют. В конце концов, главным доводом в пользу доллара вступают сами Соединенные Штаты с их наикрупнейшей экономикой, большим политическим воздействием и военной силой. Власти Америки владеют значимым навыком управления экономическими кризисами, что, в собственности и позволило им не допустить сползания в рецессию в 2018 г. и обеспечить подъем ВВП на уровне 2,4%.

В условиях финансовой глобализации политика отдельных стран оказывает влияние на всю мировую экономику. Международный валютный фонд (МВФ) рекомендует странам искусственно не занижать курс валют. По словам Доминика Стросс-Кана, валюта превращается в политическое оружие. Как и протекционистская политика, валютная война может принести вред мировой экономике.

Глава 2. Региональные валютные зоны

2.1 Еврозона - создание, современное состояние и перспективы развития

История формирования банковской составляющей экономики еврозоны весьма противоречива. Некоторые экономисты считают, что стоит оставаться в зоне евро, другие же видят выгоду выйти из нее и восстанавливать свою национальную валюту. Нами были выделены основные институциональные условия, благодаря которым еврозона станет вспомогательным элементом для эффективной и взвешенной политики:

1. Единая система государственного кредита. К положительным сторонам госкредита можно отнести:

-принятие решения о дополнительной эмиссии государственных ценных бумаг;

-возможность перераспределение государственных займов между странами членами еврозоны. Актуальность проблемы с госдолгом, является следствием долгового кризиса, который проник во все страны еврозоны.

2. Единая денежно-кредитная политика Путем выравнивания уровня ставки процента из единого центра, возможно регулирование банковской и кредитной систем стран еврозоны.

3. Единая бюджетно-налоговая система Объединение бюджетной системы играет важную роль в рамках еврозоны. Регулирование доходной и расходной части бюджетной системы должно предотвратить дефицит\профицит в еврозоне. Следующим шагом на пути экономической интеграции еврозоны должна стать единая налоговая система. Главное преимущество это установление оптимального налогообложения с учетом экономического развития страны-участницы.

4. Единая внебюджетная система Создание на территории еврозоны целевых внебюджетных фондов положительно отразится на медицинском страховании и пенсионном обеспечении.

5. Единая система финансов хозяйствующих субъектов Оптимальному развитию экономики еврозоны будет способствовать создание единых правил ведения бизнеса. Но тут стоит уточнить, что эти правила должны учитывать специфику каждой страны участницы. Из всего этого стоит учесть отрицательные стороны общей финансовой системы, это то, что существует разница между уровнями развития стран еврозоны. И второе, это распределение бремени страны с худшими показателями развития на остальных участников.

Для того, чтобы достичь экономического равновесия между странами, власти Германии предлагают ужесточить бюджетную политику, сократить социальные расходы, контролировать заработные платы в странах-должниках. Однако на наш взгляд, более эффективно восстановить самостоятельность стран, больше всех пострадавших от кризиса, в областях экономического, таможенно-тарифного и валютно-финансового регулирования. Для начала таким странами нужно дать возможность восстановить значимые отрасли производства, для их экономики, а также разрешить, пусть даже временно, продавать товары, произведенные по национальным стандартам. Далее ограничить импорт, это способствовало бы защите местных производителей от внешних конкурентов.

И последнее, для проблемных стран зоны евро, преодолеть кризис ликвидности и повысить экономическую активность, поможет возврат к национальной валюте. На международный статус евро это не окажет влияние, так как дополнительные валюты будут обращаться лишь в странах, где их выпускают. Эта мера способствовала бы восполнению дефицита денежных средств, кроме этого, девальвация национальной валюты обеспечила бы рост экспорта и ограничение импорта. Оценка проблем и перспектив Еврозоны. Кризис в Еврозоне можно считать с начала введения единой валюты-евро.

Были выделены этапы введения единой валюты на основе изменения основных показателей: ВВП, уровня безработицы, изменения долговой нагрузки на государственные бюджеты сгруппировать 5 периодов.

I период (1996-2001гг.). Он является базовым для последующих сравнений. В данном случае представлены последние годы существования национальных валют в 11 странах, выпустивших 01.01.2002 в наличное обращение единую валюту.

II период (2002-2003гг.) Является переходным, в течении которого находились в обращении как прежние национальные валюты, так и наличные евро.

Первые два периода отображают экономические явления в условиях фактически существующей мультивалютной системы в странах еврозоны. III период (2004-2007гг.) Время становления новой системы единой валюты. В этот период экономики стран зоны евро еще не полностью. Перестроились на функционирование в новых условиях.

IV период (2008-2011гг.) Характеризуется тем, что результаты перехода на единую валюту начали оказывать воздействие на экономики стран зоны евро. Кризисные явления в это время стали достаточно заметными.

V период (2012-2018гг.). В ходе него результаты и тенденции перехода на единую валюту проявились вполне очевидно.

Таблица 1

Динамика показателей роста ВВП в некоторых европейских странах (группах стран) в 1996-2018 гг.,%

Таблица 2

Динамика показателей безработицы по странам и по группам стран 1996-2018гг.,%

Как мы видим из данных таблиц, с каждым периодом ВВП снижается, а безработица стремительно растет вверх. Все это сложилось в результате неоднородности экономик и социальных сфер стран на момент вступления в еврозону.

Участницами зоны евро предполагалось, что введение единой валюты : (1) упростит движение товаров между странами;

(2) удешевит товары и услуги.

Но на практике именно этот оборот больше всего и пострадал из-за невозможности национальной валюты регулировать объем денежной массы. В результате ЦБ стран не могли применить прежние инструменты влияния на денежные массы, и произошло неравномерное ее распределение по всех территории еврозоны. Все это привело к нехватке денег и росту безработицы в странах, которые не эффективно использовали свои ресурсы. Примером может послужить Греция. Мы разделили мнения на два блока.

Одни считают, что кризис еврозоны возник из-за недостаточной централизации, и здесь выдвигают идею о создании отдельного органа отвечающего за финансовую и бюджетную политику. Другой блок мнений наоборот считают функции Европейского Центрального Банка чересчур централизованной, что привело к неправильному разделению денежной массы в странах. Последствия мирового экономического кризиса способствовали резкому обострению проблемы погашения государственного долга в ряде южных стран-членов, прежде всего Греции^[10].