Файл: Рынок ценных бумаг (Ценные бумаги как правовое явление).pdf

Введение

Важнейшим источником развития экономики, промышленного подъема, стимулирования инвестиций в различные сферы хозяйства и поддержания денежной массы на финансовом рынке России является рынок ценных бумаг.

Переход России к рыночной экономике обусловил объективные предпосылки не только изменения сложившейся системы экономических 'инструментов, но и возрождения старых и создания новых, не существовавших ранее. Рынок ценных бумаг в России, по сути дела, был воссоздан заново. Он является составной частью финансового рынка, входящего в систему экономических отношений государства.

С точки зрения мобилизации свободных денежных средств наиболее высокими темпами развивался рынок государственных ценных бумаг и рынок ценных бумаг коммерческих банков, а также рынок ценных бумаг, выпускаемых вновь созданными компаниями, привлекавшими средства населения.

В настоящее время возникли благоприятные условия для прямого выхода предприятий на рынок капиталов в целях привлечения инвестиционных ресурсов через выпуск ценных бумаг. В результате стало быстрое перераспределение доходов, ранее поступавших в государственный бюджет, в пользу предприятий, а от предприятий ≠ населению.

В целях обеспечения проведения активной государственной политики, направленной на дальнейшее развитие самостоятельного рынка ценных бумаг, возникает необходимость детального регулирования как самого рынка ценных бумаг, так и деятельности его участников, осуществления контроля за соблюдением законодательных и нормативных актов, которые регулируют этот сегмент финансового рынок.

Ценные бумаги занимали и занимают особое место в финансовой системе государства и, являясь рычагом финансового регулирования, оказывают сильное влияние на экономику страны. В связи с этим исследование их правового регулирования представляет собой объективно важную задачу для предпринимательского права и правоприменительной практики. Актуальность этой задачи обусловлена активным развитием рыночных процессов в современной России и той ролью, которую ценные бумаги играют в этих процессах. Они способны выполнять самые разнообразные функции управления, регулирования товарно-денежных, рыночных отношений, выступая в роли средства финансирования, кредитования, перераспределения финансовых ресурсов, вложения денежных накоплений. Построение и развитие рынка ценных бумаг в России является закономерной необходимостью. Поэтому актуальность анализа его развития в России не вызывает сомнения. Это определяет актуальность и темы курсовой работы.

В качестве цели курсовой работы следует рассматривать комплексное изучение норм предпринимательского права, регулирующих рынок ценных бумаг в Российской Федерации, установление его особенностей.

Данная цель позволяет определить задачи исследования:

1) изучить ценные бумаги как особый вид правовых явлений: их понятие, признаки, виды;

2) исследовать основы правового регулирования рынка ценных бумаг: его понятия, субъектов, соотношения государственного регулирования и саморегулирования, а также понятия биржевой и клиринговой деятельности.

Объектом исследования выступают общественные отношения, складывающиеся на рынке ценных бумаг в Российской Федерации.

Предметом исследования будут являться правовые нормы, регулирующие обращение ценных бумаг, а также учебная и научная литература.

В основе работы лежат научные исследования, проведённые различными учёными, в частности, такими видными специалистами, как Л. А. Голованов, Д. В. Лубягина, А. В. Золотухин, а также иные работы, посвящённые рассмотрению рынка ценных бумаг в России.

По структуре работа состоит из введения, двух глав, делящихся на шесть параграфов, заключения и библиографии.

Глава 1. Ценные бумаги как правовое явление

1.1. Ценная бумага как особый объект гражданских прав

Гражданский кодекс РФ (ст. 128) относит ценные бумаги к вещам (документарные ценные бумаги) или к иному имуществу (бездокументарные ценные бумаги).

Вопрос об отнесении ценных бумаг к вещам, является до сих пор открытым. Несмотря на своё физическое существование, документарные ценные бумаги во многом отличаются от вещей, как объектов гражданских прав. Объект гражданских прав выделяется постольку, поскольку в отношении его могут складываться имущественные и неимущественные отношения^[1].

Особенностью имущественных отношений применительно к вещам, заключается в том, что блага, предоставляемыми вещами базируются на их физико-химических свойствах. Блага же ценных бумаг носят не реальный, а идеальный характер в виде возможности в будущем совершить определённые действия (потребовать их совершения). С физико-химической позиции, вексель на 10 рублей и на 1000000 руб. ничем не отличаются.

Вещи существуют как объекты до той поры, пока не будут уничтожены, потреблены или переработаны. Ценные бумаги, в силу их срочности, автоматически прекращают свою существование по истечении определённого времени; при наличии определённых пороков — могут быть признаны недействительными. Вряд ли такое применимо к обычным вещам: «истек срок действия стола» или «стол признали недействительным»^[2].

Именно по этой причине ценные бумаги ранее рассматривались, как самостоятельный вид имущества наряду с вещами.

В то же время бездокументарные ценные бумаги исключили из категории вещей только в 2013 году, приняв новую редакцию ст.128 Гражданского кодекса РФ.

Таким образом, место ценных бумаг в системе объектов гражданских прав остаётся не бесспорным.

Если ранее в Гражданском кодексе РФ существовало единое легальное определение для ценных бумаг, то теперь их в ст. 142 ГК РФ существует два: для документарных и бездокументарных бумаг.

Документарные ценные бумаги — это документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов.

Бездокументарные ценные бумаги — это обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в виде записей по счетам^[3].

Рассмотрим сначала характеристику документарных ценных бумаг, как наиболее устоявшегося института.

Как видно из легального определения, ценная бумага представляет собой документ, удостоверяющий право. Сочетание этих двух элементов (право и документ) является обязательным.

Образно выражаясь, можно назвать право по бумаге — «душой», а документ, его удостоверяющий — «телом»^[4]. Как только два эти элемента отрываются друг от друга, либо один из них прекращает своё существование, ценная бумага как особый объект гражданских прав, также перестаёт существовать, несмотря, например, на физическое наличие документа или общеизвестное наличие субъективного права.

Если документ не удостоверяет права (например, в силу его недействительности, прекращения) он уже не может называться ценной бумагой. У такого документа сохраняется только доказательственная функция, но объектом гражданских прав он уже не является.

В случае утраты документа (уничтожение, потеря), субъективное право сохраняется, однако реализовать его невозможно, в силу прямого указания ст.142 ГК РФ — необходимо предъявление такого документа. Осуществить право по утраченному документу будет либо вообще невозможно, либо с использованием особых судебных и иных процедур (ст.148 ГК РФ). Аналогичная ситуация будет и в случае утраты учётных записей, удостоверяющих права на бездокументарную ценную бумагу (ст.149.5 ГК РФ).

Легальное определение документа, применительно к ценным бумагам отсутствует^[5]. Однако можно найти общеправовое понятие, согласно которого, документ — это материальный объект с зафиксированной на нем информацией в виде текста, звукозаписи или изображения, предназначенный для передачи во времени и пространстве в целях хранения и общественного использования.

Функциями ценной бумаги как документа, являются:

— доказательство наличия правоотношения;

— доказательство содержания правоотношений;

— легитимности отношений (за счёт выражения волеизъявления согласно действующих правил — формальный характер документа).

Применительно к документарным ценным бумагам формальность заключается в соблюдении требований законов и иных нормативных актов относительно формы, реквизитов и содержания бумаги.

Форма ценной бумаги — внешнее выражение ценной бумаги как письменного документа или документа с иным способом фиксации прав. Реквизиты ценной бумаги — требования к содержанию ценной бумаги как особого документа. Содержание ценной бумаги — описание субъективного права и других элементов, позволяющее определить данное право и его конкретных субъектов.

Например, вексель имеет документарную форму. В нём, в частности должны быть указаны реквизиты: наименование того, кто должен платить (плательщика); простое и ничем не обусловленное предложение (обещание) уплатить определенную сумму; указание срока платежа. Содержанием конкретного векселя (согласно указанным реквизитам) будет: «Иванов Иван Иванович обязуется уплатить по настоящему векселю денежную сумму в размере 100.000 (Сто тысяч) рублей через один год после его составления».

Как правило, нарушение формальных требований к ценной бумаге как к документу, влекут недействительность ценной бумаги. Правда, такая недействительность (хотя и лишает бумагу режима объекта гражданских прав) не умаляет её возможностей, как документа, содержащего определённую информацию.

О природе прав, удостоверяемых ценными бумагами, в настоящее время отсутствует единая точка зрения, как у законодателя, так и в доктрине. Обычно данные права рассматриваются как субъективные, имущественные, обязательственные и корпоративные. В силу использования ценных бумаг в хозяйственном обороте, в том числе в целях передачи от одного лица другому (а, следовательно, и передачи прав ими удостоверяемых) характер прав нельзя признать личным и неимущественным^[6].

Однако, в любом случае, права, ценные бумаги существуют в связи с удостоверением ими гражданских (частных) прав.

Возникает вопрос, могут ли ценные бумаги удостоверять вещные права. Применительно к отдельным видам ценных бумаг (российская депозитарная расписка, инвестиционный пай) законодатель прямо указывает, что они удостоверяют вещные права. Кроме того, ст. 224 ГК РФ, говорит о том, что право собственности на вещь переходит с момента передачи товарораспорядительного документа (коносамента, складского свидетельства) на неё.

Видится, что возможность удостоверения ценными бумагами вещных прав является сомнительной. Основанием выдачи любой ценной бумаги является сделка, содержащее обязательство, в которой существуют должник и кредитор. Ценная бумага содержит в себе «кусочек» этой сделки в виде одного (нескольких) обязательств (или иных прав на конкретные действия со стороны должника). Иначе говоря, права, удостоверяемые ценной бумагой, носят относительный характер, позволяющие предъявить требования к лицу её выдавшему или иному лицу. Вещные права (в отличии от прав, удостоверяемых ценными бумагами), всегда абсолютны. Кроме того, ценная бумага (сделка её порождающая) никогда не может быть основанием для возникновения права собственности. Право собственности возникает либо в результате создания вещи, либо в порядке получения плодов и доходов, либо в результате сделки об отчуждении (ст.218 ГК РФ). Ни одно из перечисленных оснований не относится к основаниям для выдачи ценных бумаг. Таким образом, ценная бумага не может удостоверять вещных прав^[7].

Исходя из изложенного мы видим, что ценная бумага представляет из себя особый объект гражданских прав, существенно отличающийся от иных объектов, указанных в гражданском законодательстве.

1.2. Признаки ценных бумаг

Ввиду многочисленности и разрозненности нормативных актов об отдельных видах ценных бумаг, до настоящего времени невозможно назвать перечень признаков характерных для всех них. Эту проблему усугубляет также то, что попытки рецепции иностранного (преимущественно из стран англо-американской системы права), зачастую происходит без учёта национального и континентального подхода к природе ценной бумаги. Таким образом, сегодняшний перечень ценных бумаг, признаваемых таковыми по российскому законодательству, представляет собой столь пёструю палитру, которую затруднительно обнять едиными признаками.