Файл: Проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации (Теоретические аспекты изучения валютной системы России).pdf

- Панические настроения среди населения, результатом чего является конвертация имеющихся рублей в доллары и последующее открытие валютных вкладов.

Формирование валютного курса – это многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. При этом, очевидно, что практически у каждой валюты есть свои индивидуальные факторы, тем или иным образом оказывающие влияние на устойчивость ее курса.

Валютный курс служит объектом борьбы между национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. Вот почему анализ факторов, влияющих на динамику валютного курса занимает важное место в экономической науке.

3. Динамика валютного курса и особенности валютной системы в России и особенности его регулирования

3.1. Анализ валютного курса и валютных операций в России

Валютная политика является составной частью экономической политики России. Политике валютного курса Центрального Банка и курсу рубля уделяется большое внимание. Это связанно, в первую очередь, с тем, что от их стабильности зависит благосостояние российских граждан.

2014 г. ознаменовался началом валютного кризиса, который привел к резкому ослаблению российской национальной валюты по отношению к иностранным валютам, к снижению потребительского спроса, к росту инфляции, к общему экономическому спаду, к росту уровня бедности и снижению реальных доходов населения. Главными причинами кризиса стали: снижение мировых цен на нефть и экономические санкции, введенные по отношению к России [15, с. 1095].

С начала 2015 г. ситуация на валютном рынке России по сравнению с 2014 г. практически не изменилась. В конце данного года доллар стоил 73 рубля, а евро 80 рублей. За 2015 г. курс рубля по отношению к доллару США снизился на 27 %.

Но Банк России, как и годом ранее, продолжал предпринимать меры для стабилизации экономики, а именно: отказ от валютного коридора и переход к плавающему валютному курсу, разработка мер по пресечению накопления банками чрезмерных рисков в валютной ипотеке. Ориентиром для регулятора был объявлен уровень инфляции, а не курс валюты.

В 2016 г. отмечалось ослабление и нестабильность курса рубля. В начале года биржевой курс рубля по отношению к доллару несколько раз обновлял минимальные значения с так называемого «черного вторника» (16 декабря 2014 г.), но впоследствии рубль стабилизировался на уровне 2015 г.

За 2016 год курс доллара к российскому рублю упал на 12,2730 руб. за $1. Максимальная стоимость доллара за год была зафиксирована во второй половине января и равнялась 83,5913 руб., а минимальная — в конце декабря и составляла 60,2730 руб. Курс снижался 9 месяцев из 12, а самое серьёзное изменение произошло в марте, когда за месяц доллар потерял 8,2918 руб.

Таблица 1 - Среднегодовой курс ЦБ в 2016 году66,8335рубля за 1 доллар США [30]

Наглядно динамика курса доллара представлена на рисунке 3.

Рис. 3. График курса доллара в 2016 году [30]

Стоимость доллара сильнее всего менялась в январе, когда колебания курса превышали 10,7 рубля, а слабее всего - в октябре. Больше всего доллар прибавил в июле, по итогам которого вырос на 4,5%, а потерял - в марте, когда его цена уменьшилась на 11%.

В приложении 1 показаны изменения курса доллара в 2016 году по месяцам

В 2017 году курс доллара к российскому рублю менялся незначительно: от 55,8453 руб. за 1 доллар США в конце апреля до 60,3196 руб. в конце января. Всего за год курс доллара вырос на 0,1039 руб. за $1. Самое серьёзное изменение курса произошло в июне, по итогам которого доллар прибавил 3,3124 руб.

Среднегодовой курс ЦБ в 2017 году 57,75 рубля за 1 доллар США.

Рис. 4. Курс доллара в динамике в 2017 году, руб. [30]

Стоимость доллара сильнее всего менялась в феврале, когда колебания курса превышали 3,5 рубля, а слабее всего - в январе. Больше всего доллар прибавил в июне, по итогам которого вырос на 5,8%, а потерял - в феврале, когда его цена уменьшилась на 3,6%.

Далее рассмотрим динамику курса евро. Курс ЦБ на 21 июня 2017 года составил 65,32 руб.

Наглядно изменения курса евров в России представлено ниже на рисунке 5.

Рис.5. График курса евро в 2014-2017 году [30]

Максимальный курс евро за последние 10 лет был 22 января 2016 года и составлял 91,1814 руб. за 1€, минимальный - 28 октября 2008 года и был равен 34,0844 руб. Среднее значение курса за это время - 49,1978 руб., что на 26% меньше текущего значения.

Наглядно динамика курса евро с 2008 года по настоящее время представлена в приложении 2.

Колебания валютного курса не могут не отразиться на валютной политике и находятся в прямой зависимости с валютными операциями. Поэтому необходимо проанализировать деятельность уполномоченных банков в системе проведения ими операций с валютой.

Первым этапом анализа является спрос на иностранную валюту в России. Сумма наличной иностранной валюты, которая приобретается в банке, снимается с валютных счетов, называется совокупным спросом. В середине текущего года, стоит отметить рост спроса населения на наличную иностранную валюту. Так, в июле 2016 г. по сравнению с маем 2016 г. спрос увеличился на 29 % , что составило 5,5 млрд. долларов США. В тоже время по сравнению с 2014 г. спрос уменьшился на 8 % (рисунок 2.4) [30].

Рис. 6. Динамика совокупного спроса физических лиц на наличную иностранную валюту в 2014–2016 годах, млн. долл.

Из данного рисунка видно, что в июне 2016 г. объем покупки населением наличной иностранной валюты в банках возрос по сравнению с маем на 46 % и составил почти 3,0 млрд. долларов. В этот же период долларов США было приобретено населением на 50 % больше, а евро – на 36 % больше. Количество проведенных операций по покупке физическими лицами наличной иностранной валюты по сравнению с маем возросло на 24 % и составило 1,7 млн. сделок. Средний размер сделки по покупке вырос на 18 % и составил 1678 долларов.

На втором этапе анализа остановимся на предложении наличной валюты. Сумма проданной иностранной валюты банками, которая направляется на зачисление на валютные счета и конверсию называется совокупным предложением. Совокупное предложение в июне 2016 г. по сравнению с маем возросло на 10 % , что составило 4,3 млрд. долларов (рисунок 7).

Рис. 7. Динамика совокупного предложения физическими лицами наличной иностранной валюты в 2014–2016 годах, млн. долл.

Предложение населением долларов США в рассматриваемый период увеличилось на 12 % , евро возросло на 7 % . Доля долларов США в структуре совокупного предложения в июне по сравнению с маем увеличилась до 68 % относительно 67 % , доля евро в этот период снизилась с 32 до 31 % .

В 2016 году российская национальная валюта укрепилась по отношению к евро на 14,6 % и почти настолько к доллару (14,5 % ). Этому поспособствовало снижение инфляции, рост цены на нефть, снижение Центральным Банком процентной ставки. Так же стоит отметить ослабление позиций европейской валюты по отношению к доллару США. Этому содействовали результаты выборов, в которых победили «популистские» партии, общее настроение европейцев и «Брекзит».

На доллар и евро во втором полугодии 2017 года способны повлиять такие факторы, как: повышение процентной ставки в США, возникновение напряженности в отношениях между США и Китаем, выборы во Франции и Германии. Выше перечисленные факторы дают возможность прогнозировать выход доллара на паритет с евро [4].

Влияние на курс рубля, могут оказать следующие факторы: сокращение добычи нефти странами ОПЕК, макроэкономические показатели России, снижение процентных ставок в нашей стране (ожидается снижение ключевой ставки до 8,5 - 9 %), ожидаемое ослабление антироссийских санкций.

3.2. Государственное регулирование валютного курса

Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны [26, с. 912]. В свою очередь, под государственным регулированием валютного курса следует понимать составную часть валютной политики, представляющую собой законодательно закрепленные полномочия Центрального банка и уполномоченных им органов по осуществлению комплекса мероприятий в сфере регулирования, контроля и администрирования валютного курса, направленные на обеспечение его эффективной динамики с целью решения задач денежно-кредитной политики государства [22, с. 49].

В общем виде формализованный контур валютной политики с отдельным выделением механизма государственного регулирования валютным курсом, приведен на рис. 8.

Рис. 8. Укрупненный контур валютной политики государства

Несмотря на то, что элементный состав представленного на рис. 8 контура является традиционным, он доказал свою эффективность как в периоды кризисного, так и стабильного состояния рынка, и по мнению автора, является вполне приемлемым для использования в современных экономических условиях, отличающихся значительной степенью неопределенности.

Как показывает рис. 2.6, составляющие механизма регулирования валютного курса тесно взаимодействуют с другими механизмами регулирования на валютном рынке страны и предусматривают использование экономических, монетарных, административных инструментов, формирование политики государства и субъектов хозяйствования, а также возможность их взаимодействия.

Например, ревальвация/девальвация национальной валюты является результатом взаимодействия механизмов регулирования валютного курса и устойчивости валютного рынка; для эффективного функционирования механизма регулирования устойчивости валютного рынка и, как следствие, устойчивости валютного курса, необходимы валютные резервы, на создание которых ориентированы механизмы государственного регулирования внешнеэкономической деятельности предприятий и долговой нагрузки государства.

Проведенные исследования систем регулирования валютного курса во многих странах мира позволяют сделать вывод о том, что в индустриально- развитых странах, где национальная валюта является полностью конвертируемой, имеет высокую ликвидность и выполняет функцию средства платежа на мировых товарных и финансовых рынках центральные банки, даже в условиях кризисных явлений, используют рыночные (экономические или прямые) методы для поддержания необходимой курсовой динамики, основным из которых является регулирование процентной ставки [17, с. 152].

В странах с неразвитыми рыночными отношениями (переходные и трансформационные экономики), где национальные валюты не являются полностью конвертируемыми, имеют низкую ликвидность, а сфера их обращения находится только в пределах государства, органы монетарных властей используют, в основном, нерыночные (административные) методы регулирования курсов [6, с. 17]. Особенно их значимость увеличивается при значительных колебаниях рынка, например, считается, что для таких стран наиболее действенным и наиболее значимым инструментом является управление золотовалютными резервами. Это связано с тем, что неконвертируемые валюты очень уязвимы к любым мировым и региональным финансовым кризисам и имеют тенденцию к обесцениванию.

Рыночные методы регулирования валютного курса, это методы непрямого действия, в состав которых, например, входит: процентная политика, управление золотовалютными резервами, обязательная продажа валюты экспортерами и др.

Нерыночные методы или методы прямого действия преимущественно носят административный характер. Характерным примером являются валютные ограничения [7, с. 50]. В таблице 2 приведена общая классификация инструментов государственного регулирования валютным курсом, цель их использования и связь с другими механизмами и инструментами регулирования валютного рынка.