Файл: Проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации (Теоретические аспекты изучения валютной системы России).pdf

3) Высокий уровень открытости экономики России (47–50% ВВП) ведет к потере способности к самостоятельному воспроизводству. Для сравнения: в крупных экономиках подобная квота не превышает 15% (в США 10–12%).

Квоту 50% и более имеют только малые страны (например, Европы – 65%) в силу ограниченности внутренних ресурсов и малых размеров национальных рынков, что требует ориентации на внешние ресурсы и рынки сбыта. Россия в значительной мере живет за счет внешней торговли и зависит от конъюнктуры мировых товарных рынков. России рекомендуют снижать экспортную, импортную и внешнеторговую и инвестиционную квоты, обеспечивая воспроизводство за счет внутренних доходов, для устранения угрозы экономической безопасности и гарантии воспроизводственной самостоятельности экономики.

Обратная зависимость между открытостью и волатильностью доказывает, что при росте интеграции в мировое хозяйство государственное воздействие на валютный курс нейтрализуется, на смену ему приходят рыночные регуляторы, а субъекты НВС показывают большую гибкость. В НВС отсутствуют колебания валютного курса, так как работают рыночные механизмы регулирования и соблюдается динамическое равновесие. Углубление интеграции может оказать положительное воздействие на модернизацию экономики России только в случае, если НВС будет способна к устойчивому развитию.

Модернизация экономики России требует серьезного внимания государства к структуре внешней торговли в интересах долгосрочного развития. Данный процесс может сопровождаться снижением внешнеторговой квоты России на время модернизации в пользу вторичного и третичного секторов, где в основном и рождается спрос на новые технологии. В РФ должно быть обеспечено устойчивое развитие НВС, но только в совокупности с обозначенными выше изменениями, тогда может появиться шанс возродить былую мощь и занять достойное место на мировой арене.

В рамках дальнейшего анализа проведем оценку деятельности Банка России и политику валютного курса на современном этапе.

2. валютный курс как элемент валютной системы и факторы на него влияющие

2.1. Валютный курс: понятие, сущность и роль в глобальном экономическом пространстве

Валютный курс - это «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах (Special Drawing Rights, или специальные права заимствования; ECU - валютная единица, использовавшаяся в европейской валютной системе ЕЭС и ЕС до 1999 года) [11, c. 81]. Другими словами, в условиях обмена национальной валюты на иностранную и, наоборот, особое значение приобретает конвертируемость. Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Формирование курса валюты зависит от многих факторов. Эта многофакторность отражает взаимосвязь с другими экономическими категориями .

Так как валютный курс является ценой одной валюты, выраженной в другой, он подвержен колебаниям. Эти изменения непосредственно связаны со спросом и предложением этой валюты. Существует разделение факторов, влияющих на динамику валютного курса. Среди них выделяют экономические и неэкономические факторы.

К экономическим причинам изменения курса можно отнести:

1.    Инфляция. Чем выше темпы инфляции, тем меньше покупательная способность. Другими словами, при обесценивании национальной валюты, курс её падает.

2.    Безработица. Рост безработицы сопровождается падением курса.

3.    Степень доверия к валюте, где главным фактором, отражающим это доверие, является стабильность государства.

4.    Вслед за доверием следует отметить инвестиционную привлекательность государства. Инвестиционные капиталовложения, за счёт которых также увеличивается спрос на валюту.

5.    Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования влияет на колебание валюты. Происходит формирование валютного курса за счет инструмента спроса и предложения валюты [14, c. 144].

Валютный курс играет важную роль в рыночной экономике. С его помощью сопоставляются цены на товары и услуги, произведенные в различных странах. От уровня валютного курса зависит конкурентоспособность национальной продукции на мировых рынках и объемы внешнеторговых операций. Валютный курс воздействует на направление движения капиталов, поскольку прибыльность инвестируемого капитала зависит от процентной ставки и ожидаемых изменений валютного курса.

Подводя итоги, отметим, что валютный курс и валютная система в целом являются одной из важных компонентов макроэкономических показателей. Все цены на импортные продукты, поставляемые в валюте государства-импортера, могут взлететь в разы при очередном валютном скачке. Динамика валютного рынка сильно влияет на внутренне положение дел в стране. К сожалению, сейчас, в век унификации, ни одна страна не может быть названа самодостаточной. В соответствии с этим, необходимо понимать, насколько тесно переплетена сеть государств, и непосредственное влияние происходящих событий в одной стране на всю международную систему.

2.2. Факторы, влияющие на формирование валютного курса

Формирование валютных курсов носит повседневный характер – они формируются в результате сопоставления валют на валютном рынке через механизм спроса и предложения.

Стоимостная основа валютных курсов – паритет покупательной способности (ППС), т.е. соотношение валют по их покупательной способности [5, с. 27]. В свою очередь, покупательная способность выражает средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

ППС и валютный курс могут значительно разниться в силу бумажноденежного обращения. В развитых странах эта разница небольшая, но во многих развивающихся странах и странах с переходной экономикой курс национальной валюты находится на уровне в несколько раз более низком, чем паритет. Причиной отклонения валютного курса от ППС являются изменения в соотношении спроса и предложения.

Выделяют номинальный, реальный и эффективный валютные курсы. Номинальным валютным курсом (НК) называют обменный курс, по которому происходит обмен валют.

Номинальный курс имеет существенный недостаток. В его расчете не учитывает влияние такого важного фактора в экономике как инфляция. Эту задачу решает реальный курс (РК), который является номинальным валютным курсом, пересчитанным с учетом индексов цен в обеих странах (умноженным на отношение индексов цен) [7, с. 49]. Он определяется по формуле:

где ER – реальный курс;

EN – номинальный курс;

Pd – цена товара в данной стране;

f – цена товара в другой стране.

В целях определения динамики валютного курса прибегают к оценке эффективного валютного курса, который рассчитывается на основе курсового соотношения валют с учетом удельного веса стран (торговых партнеров) во внешней торговле с РФ. С его помощью можно оценить динамику курса по отношению к нескольким валютам.

Существуют номинальный и реальный эффективные курсы. Для того, чтобы определить номинальный эффективный курс, нужно номинальный курс каждой из валют умножить на ее вес, суммировать полученные величины и вычислить их среднее арифметическое значение. Реальный эффективный курс определяется с учетом уровня индексов цен. Формула выглядит следующим образом:

Eer – реальный эффективный валютный курс;

PEn – номинальный курс каждой из валют;

Wi – вес i-той валюты.

Таким образом, уровень валютного курса существенно влияет на все ключевые параметры экономики, включая внешнюю торговлю, конкурентоспособность национальной продукции, темпы экономического роста.

Рис. 2. Факторы, влияющие на реальный курс [19, с. 137]

Однако, с другой стороны, отклонения обменных курсов от уровней, которые оправданы фундаментальными экономическими факторами, представленными на рисунке 2, могут быть обусловлены воздействием частных краткосрочных капиталов, привлекаемых в ту или иную страну соответствующими различиями в уровнях процентных ставок.

Отдельные страны стараются найти временные и прагматические решения данной проблемы, которые заключаются в проведении односторонних интервенций на валютных рынках, контроле над движением капиталов. Эти меры не в состоянии решить наиболее острую проблему – применение «категорического императива» в международных обменах посредством установления международной стоимости валюты одной страны, которую примут все страны – ее торговые партнеры.

Так как на формирование курса валют влияют множество факторов, возникает необходимость в их классификации. Факторы делятся на общие, структурные и конъюнктурные.

Общими факторами, определяющими уровень формирования валютного курса, являются следующие:

- политическая обстановка в стране;

- уровень экономического развития государства;

- катастрофы, которые произошли в государстве;

- международное политическое положение государства в мире;

- роль государства на международном экономическом рынке.

К структурным факторам, которые влияют на валютный курс внутри страны, относят такие, как:

- способность национального товара конкурировать на мировом рынке;

- темпы роста национального дохода государства;

- уровень развития рынка облигаций, акций;

- ценовая политика государства относительно национальных и импортных товаров.

Конъюнктурные факторы напрямую связаны с деятельностью государства за пределами своих территорий. Среди них можно выделить следующие виды:

- важную роль при установлении валютного курса играет уровень инфляции внутри государства;

- при установлении валютного курса учитывается состояние платежной способности государства;

- проводимая в нем общая валютная политика;

- роль национальной валюты в осуществлении международных сделок и проводимых по ним расчетам;

- покупательная способность единицы национальной валюты.

Выделяют прогнозированные и неожиданные факторы, влияющие на валютный курс. Прогнозируемые - это те события и действия, наступление которых заранее известно. Это может быть интервью с руководителем крупной державы или опубликование финансовых показателей [18, с. 457].

Неожиданные факторы – это различные катастрофы, стихийные бедствия. Перечисленные факторы могут оказать как слабое влияние на курс валют, так и приводить к резкому росту и снижению курса.

Все факторы, влияющие на валютный курс страны, принято делить на три основные категории:

При рассмотрении факторов, влияющих на формирование валютного курса, невозможно не отметить ту непростую ситуацию, в которой находится российский рубль. Факторов, оказывающих влияние на рубль несколько:

Общая негативная тенденция, характерная для развивающихся стран – темпы роста ВВП развивающихся стран снижаются, а, к примеру, ВВП Бразилии и РФ падает. Ситуация в России усугубляется несколько парадоксальным распределением бюджетных средств – вместо финансирования образования, направления, которое могло бы активизировать потенциал роста, российское правительство отдает предпочтение военно-промышленному комплексу;

- Последствия «голландской болезни» – с 2000 г. по 2008 г. реальный курс российского рубля вырос в 1,1 раза [12, с. 15]. Основной причиной роста был рост цен на энергоносители, в частности, нефть. Получение высоко- го дохода от экспорта нефти склонило российское правительству к развитию добывающей отрасли, что нанесло вред другим отраслям;

- Санкции, являющиеся результатом геополитического конфликта. Во-первых, они поставили крест на привычных схемах импорта-экспорта. А во-вторых, они негативным образом сказались на настроениях инвесторов. Так, акции зарубежных компаний, которые неразрывно связаны с российским рынком, упали, в среднем, на 20 % за несколько месяцев с начала ввода санкций;

- Негативные настроения российских компаний – крупные корпорации стараются как можно меньше конвертировать валютную выручку в рубли. Низкий уровень спроса обуславливает снижение курса рубля;

- Действия ЦБ РФ – российский мегарегулятор 10 ноября 2014 г. упразднил существовавший долгое время режим курсовой политики, отпустив рубль «в свободное плавание» [3, с. 155]. Фактически же, ЦБ РФ не отказался от валютных интервенций, его нынешняя позиция лишь носит более непредсказуемый характер. Настоящая ситуация именуется «грязным флоатингом» – система валютного курса, при которой валютный курс является по существу плавающим, но государство все еще проводит интервенции;