Добавлен: 22.05.2023
Просмотров: 321
Скачиваний: 2
Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года) и в свою очередь подразделяется на учетный рынок, межбанковский рынок и валютный рынок. На учетном рынке основными объектами купли-продажи являются казначейские и коммерческие векселя и другие краткосрочные ценные бумаги, межбанковский рынок функционирует за счет предоставления кредитов банками друг другу (использование временно свободных денежных средств) сроками от одного дня до пяти лет, валютный же рынок обслуживает международный платежный оборот.
Рынок ссудных капиталов включает операции частных кредитно-финансовых институтов, государственных учреждений, иностранных институтов и рынок ценных бумаг, который в свою очередь делится на внебиржевой (первичный) и биржевой оборот, а также рынок через прилавок - “уличный” рынок. Первичный внебиржевой оборот охватывает в основном облигации новых эмиссий. На фондовой бирже обращаются исключительно акции, а также некоторое количество ранее выпущенных облигаций, как частных, так и государственных. [5, с.109]
Государство в лице кредитных институтов является не только продавцом ценных бумаг, но и покупателем, участвуя, таким образом, в перераспределении денежного капитала. Операции кредитно-финансовых институтов на рынке капитала не всегда связаны с приобретением ценных бумаг, поэтому их деятельность не следует отождествлять ни с биржевым, ни с внебиржевым оборотом фиктивного капитала. В ряде случаев финансирование ими корпораций осуществляется без покупки ценных бумаг путем прямого кредитования. В то же время и внебиржевой оборот и фондовая биржа – это сферы, где большую роль играют кредитно-финансовые институты. Кроме того, на национальные рынки ссудных капиталов все чаще вторгается иностранный банковский капитал.
Постоянное взаимное предложение и спрос на ссудный капитал создают рынок ссудных капиталов. Под механизмом его функционирования следует понимать накопление, движение, распределение и перераспределение денежного капитала под воздействием спроса и предложения, а также существующих процентных ставок.
Механизм рынка, как правило, определяется спросом и предложением действующих субъектов рынка: частных предприятий, государства и индивидуальных лиц. Деятельность данных субъектов формирует уровень процентных ставок и его колебание в зависимости от рыночной конъюктуры: усиление спроса повышает ставки и снижает предложение и, следовательно, сокращает трансформацию денежного капитала в ссудный; наоборот, преобладание предложений над спросом понижает ставки и усиливает движение ссудного капитала с рынка.
Единство и обезличивание рынка ссудных капиталов выражается в том, что он развивается и движется через посредство ценных бумаг, т.е. фиктивного капитала. Так, заимодавец, в роли которого могут выступать корпорации, частное лицо или государство, представляет полученный им ссудный капитал как претензию на доход. Это объясняется тем, что денежный капитал, инвестированный в ценные бумаги, в любой момент может быть превращен в форму денег путем реализации ценных бумаг. [13, с.98]
В современных условиях возрастает единство рынка ссудных капиталов, так как аккумуляция денежного капитала и сбережений осуществляется в основном кредитной системой, широко действует акционерная форма предприятий и более полно происходит сведение дивиденда к ссудному проценту.
В то же время на рынке действуют противоположные тенденции, подрывающие его единство, к которым следует отнести дальнейшую монополизацию рынка наиболее крупными кредитными институтами; процесс интернационализации, связанный с миграцией денежных капиталов между национальными рынками; а также циклическую нестабильность экономической конъюнктуры и инфляционные процессы. Поэтому рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой так называемого фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала.
В настоящее время практика показывает, что импульсивное замедление или ускорение операций рынка ценных бумаг существенно сказывается на движении ссудного капитала, его рыночной структуре и функционировании. Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капитала и прочими рыночными механизмами. Более того, приостановка действия рынка ценных бумаг в ряде случаев может носить довольно трагические экономические и политические последствия для страны.
2. рынка ценных бумаг и их роль
2.1. Роль рынка ценных бумаг
Роль рынка цепных бумаг проявляется в результатах его функционирования для экономики, населения, государства. Основная роль рынка ценных бумаг проявляется через воздействие на социально-экономическое развитие страны путем: обеспечения непрерывности процесса кругооборота капитала за счет привлечения денежных средств, которые находятся в свободном обращении в форме инвестиций, с целью развития компаний; свободного перелива капитала между секторами рыночной экономики (из убыточных отраслей в развивающиеся), что создает наиболее благоприятные условия для расширения производства (увеличения запасов, обновления и создания дополнительных основных фондов); предоставления множества инструментов инвестирования с разными условиями и соглашениями (включая продажу акций, облигаций, евронот, еврооблигаций, варрантов и т.д.); содействия платежному и денежному обороту (вексель, чек), перераспределению и экономному использованию материальных и денежных ресурсов, повышению платежеспособного спроса населения, покрытию дефицита федерального бюджета, развитию внешнеэкономических связей.
Государство воздействует на функционирование рынка ценных бумаг по следующим направлениям:
а) выступает как административный орган, издающий законы, которые регулируют: порядок и образование акционерных обществ; порядок эмиссии и виды разрешенных к эмиссии ценных бумаг; ставки налога на прибыль, получаемую при операциях с ценными бумагами; деятельность фондовых бирж, а также разрешают или запрещают отдельные виды сделок с ценными бумагами;
б) действует как субъект экономических отношений. В целях мобилизации финансовых ресурсов государство эмитирует государственные ценные бумаги (ОФЗ, казначейские векселя и т.д.);
в) влияет на состояние рынка через денежно-кредитную политику Банка России. В целом состояние фондового рынка зависит от регулирования регулятором денежной массы в обращении и кредитных ресурсов коммерческих банков. С этой целью Банк России проводит операции на открытом рынке путем покупки/продажи государственных ценных бумаг и других рыночных активов. Для краткосрочного регулирования денежной массы он продает или покупает казначейские векселя, т.е. краткосрочные бумаги. В основном покупателями этих ценных бумаг помимо банков являются страховые компании, пенсионные фонды, крупные фирмы. [9, с.213]
Фондовый рынок реагирует также на учетную политику Банка России, который может предоставлять ссуды другим банкам. Понижая учетную ставку, т.е. плату за ссуду, Банк России поощряет стремление брать новые ссуды, а, повышая ее, он ослабляет это стремление. Когда учетная ставка повышается, курс акций и облигаций обычно падает, и, наоборот, при снижении учетной ставки курс акций и облигаций повышается.
Фондовый рынок реагирует также на изменение нормы обязательных резервов, которые банки должны хранить в Центральном банке РФ. Банк России может прибегнуть к этому средству, чтобы быстро сократить кредит, увеличив норму, или расширить его, понизив норму. Расширение кредита приводит к увеличению доступности денег и снижению уровня ссудного процента. Следствием таких действий будет повышение курса акций и облигаций, выпущенных под более высокий процент. Если резервная норма повышается, то уменьшается доступность денег, возрастает ссудный процент и падает курс акций и облигаций, выпущенных под более низкий процент.
Следующий канал воздействия Банка России на фондовый рынок может состоять в ограничении кредита на покупку акций, т.е. устанавливается определенный процент от стоимости акций, который покупатель должен оплатить за счет своих денег, а оставшуюся сумму он может внести, пользуясь кредитом.[9, с.53]
Банк России осуществляет регулирование рынка ценных бумаг по следующим направлениям:
– разрабатывает и координирует деятельность федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг;
– утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг и проспектов ценных бумаг, условия государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг и государственной регистрации отчетов об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;
– разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
– осуществляет лицензирование различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
– разрабатывает единые требования к правилам допуска на рынок ценных бумаг и стандарты деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, страховых компаний, а также саморегулируемых организаций, действующих на рынке ценных бумаг;
– устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, расчетно-депозитарной деятельности и к порядку ведения реестра;
– осуществляет контроль за эмитентами, профессиональными участниками, саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг по соблюдению законодательства РФ в этой области;
– обеспечивает раскрытие информации о зарегистрированных выпусках ценных бумаг, профессиональных участниках рынка ценных бумаг и др.
Особое значение имеет рынок ценных бумаг для кредитных институтов (коммерческих банков). Это связано с проведением коммерческими банками основных операций, включающих:
1) формирование и расширение их ресурсной базы:
а) путем выпуска акций (обыкновенных и привилегированных); б) выпуска и реализации долговых ценных бумаг (облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов, векселей); в) эмитирования производных ценных бумаг (варранты, опционы и фьючерсы), которые удостоверяют право их владельцев на покупку или продажу акций и облигаций;
2) проведение инвестиционных операций:
а) для повышения финансовой устойчивости и понижения риска за счет расширения видов деятельности;
б) диверсификации доходной базы банков и ее расширения;
в) присутствия банков на наиболее динамичных рынках, удержания рыночной ниши;
г) расширения клиентской и ресурсной базы и видов услуг, оказываемых клиентам посредством создания дочерних финансовых институтов;
д) усиления влияния на клиентов (через контроль их ценных бумаг);
3) снижение риска потерь, связанного:
а) с потерей в полной сумме или частично вложенных средств;
б) обесценением помещенных в ценные бумаги средств при росте темпов инфляции;
в) неполучением полностью или частично дохода по вложенным средствам;
г) возникновением проблем в результате переоформления права собственности па приобретенные ценные бумаги.
Выбор коммерческими банками инвестиционной политики должен основываться: на определении вида ценных бумаг, имеющих высший ожидаемый доход при наименьшей степени риска, и наилучшей для данного конкретного банка стратегии управления портфелем ценных бумаг; быстром реагировании на появление на рынке новых инвестиционных инструментов, активном участии банка как на биржевом, так и на внебиржевом рынке ценных бумаг. Доходность портфеля ценных бумаг зависит от изменений базовой ставки на рынке (ставки рефинансирования) и процентной ставки по облигациям и дивидендов по акциям.
Важной составляющей рынка ценных бумаг является профессиональная деятельность участников рынка, которая связана с оказанием брокерских и дилерских услуг по управлению ценными бумагами (доверительные операции), депозитарной и клиринговой деятельности, организации торговли на рынке ценных бумаг и др. [18, с.203]
Кроме профессиональных участников на рынке ценных бумаг, чья деятельность регулируется государством, имеются также саморегулируемые организации. Эти организации служат для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке.
Таким образом, рынок ценных бумаг имеет важное значение для развития экономики страны и ее банковской системы, находится под постоянным регулированием со стороны Банка России и других государственных органов.
2.2. Современное состояние рынка государственных ценных бумаг в России
В декабре 2015 года Госдума приняла в окончательном чтении проект федерального бюджета на 2016 год. Согласно данным бюджета доходы составят 13,738 трлн. руб. (17,5% ВВП), а расходы - 16,099 трлн. руб. (20,5% ВВП). Дефицит бюджета равен 2,36 трлн. руб. (3% ВВП). Верхний предел внутреннего госдолга на 1 января 2017 года установлен в размере 8,818 трлн. руб., внешнего госдолга – 55,1 млрд. долл. США. Верхняя планка внутренних заимствований РФ установлена на уровне 300 млрд. рублей, внешних заимствований - 3 млрд. долл. США.