Файл: Рынок ценных бумаг (как главный элемент финансовой системы).pdf

-информация о текущем и прогнозируемом финансово-экономическом положении эмитентов ЦБ;

-информация о текущих и прогнозируемых параметрах смежных сегментов отечественного финансового рынка;

-информация о текущем и прогнозируемом состоянии зарубежных финансовых рынков;

-текущие сведения о владельцах именных ЦБ того или иного эмитента, правах этих владельцев на ценные бумаги, а также правах, вытекающих из факта владения указанными ЦБ.

Чтоб обеспечивать возможность доступа к информации всем участникам РЦБ в инфраструктурном плане решаются следующие задачи:

во-первых, законодательно определен перечень сведений, который в неукоснительном порядке должны раскрыть эмитенты и профессиональные участники РЦБ. К подобным сведениям в первую очередь относятся данные отчетных бухгалтерских документов организаций, проспекты эмиссии ЦБ, биржевые котировальные листы и пр. Точность раскрытия информации на рынке контролируют: ФКЦБ РФ (непосредственно или с помощью своих региональных отделений), Центральный Банк России, другие лицензирующие организации. Эти организации наделены правами санкций к нарушителям правил поведения на РЦБ;

во-вторых, для учета всех владельцев именных ЦБ и их прав имеются системы ведения реестров этих бумаг. В подобных системах сконцентрирована вся информация об обладателях именных ЦБ, правах этих владельцев на ценные бумаги, правах, которые вытекают из обладания указанными ЦБ. Реестры именных ценных бумаг всех эмитентов (при числе владельцев ЦБ, большем пятьсот) держат и регулярно корректируют профессиональные участники РЦБ - специализированные регистраторы;

в-третьих, сбор, обработку и распространение информации о финансово-экономическом положении эмитентов ЦБ и, соответственно этому, установление их кредитного рейтинга ведут на РЦБ различные рейтинговые агентства. Так, к примеру, в США более авторитетными рейтинговыми агентствами являются “Moody’s” и “Standart & Poor’s”;

в-четвертых, сбор, обработку и распространение оперативной информации об итогах торгов на РЦБ, расчет разных фондовых индексов, прогнозирование состояния отечественных и зарубежных рынков выполняют различные аналитические и информационные агентства. Такими агентствами на российском РЦБ являются: “Финмаркет”, “Росбизнесконсалтинг”, АК&М и др.

Следовательно, “информационная” составляющая инфраструктуры рынка ценных бумаг содержит в себе базы данных разных аналитических и рейтинговых агентств, которые действуют на РЦБ; системы ведения реестров именных ценных бумаг; средства передачи, обработки и отображения информации; сеть государственных и общественных организаций, которые контролируют правильность раскрытия информации эмитентами ЦБ и профессиональными участниками РЦБ.

---

Как показано выше, условия торговли ЦБ, приближенные к совершенно конкурентным, обеспечиваются на фондовых биржах. Поэтому биржевые торговые системы (центры) являются важной частью инфраструктуры РЦБ. Внебиржевые торговые системы занимают также существенное место на фондовом рынке. Образцами таких систем являются компьютерные сети NASDAQ (США) и РТС (Россия). Данные системы непрерывно совершенствуются и по своим возможностям приближаются к биржевым.

Непосредственными участниками торгов на фондовых биржах и, как правило, во внебиржевых системах являются профессиональные участники РЦБ - брокеры и дилеры. Брокеры осуществляют поручения клиентов (эмитентов и инвесторов) по покупке или продаже ЦБ. Их высокий профессионализм разрешает значительно уменьшать риски клиентов. Дилеры ведут покупку и продажу ЦБ от своего имени. Они могут выступать в качестве андеррайтеров на этапе размещения ЦБ. Эффективное управление портфелями ценных бумаг и денежными средствами на РЦБ является необыкновенно сложной задачей. Ее разрешают доверительные управляющие в интересах своих клиентов. Зарубежный опыт и отечественная практика показывают, что брокерская и дилерская деятельности на РЦБ, а также деятельность по доверительному управлению ценными бумагами зачастую совмещаются одним юридическим лицом - профессиональным участником РЦБ (имеющим соответствующие лицензии). Подобное совмещение разрешает снижать совокупные затраты на сделки (трансакционные издержки). Примерами подобных фондовых супермаркетов в США являются инвестиционные банки. Разветвленная сеть брокерских, дилерских и управленческих фирм, а также инвестиционных банков, которые действуют в едином правовом и информационном поле, является значимой составной частью инфраструктуры РЦБ. При этом нужно отметить, что инфраструктура рынка обязана обеспечивать вышеназванным профессиональным участникам возможность совершать сделки с ЦБ непосредственно (или через посредников) в любой торговой системе (торговом центре) национального (а в перспективе и зарубежных) РЦБ.

Главной задачей анализируемой составляющей инфраструктуры РЦБ является обеспечение свободного прохождения (с минимальными задержками и затратами) денежных средств и ценных бумаг между участниками рынка. Подобное движение денежных средств и ценных бумаг на РЦБ инициируется заключенными сделками (трансакциями) в торговых центрах. На этапе реализации каждой сделки деньги от покупателя обязаны поступить на банковский счет продавца, а ЦБ - перейти в собственность покупателя.

---

Для осуществления клиринга и обеспечения перемещения денежных средств от покупателя к продавцу в составе торгового центра (биржи) наряду с собственно торговой системой, которая регистрирует факт заключения сделки и ее параметры, имеется интегрированная с ней расчетная система. Данная система реализуется, как правило, кредитными организациями, которые имеют лицензию Центрального Банка России, и поэтому связана с национальной банковской системой. В кредитной организации, которая реализует расчетную систему, участники торгов открывают банковские счета. При осуществлении принципа поставки против платежа на счетах у покупателей ЦБ еще до начала торгов обязаны быть суммы, которые обеспечат 100% оплату предстоящих покупок. По завершении торговой сессии, осуществлении сверки параметров сделок и проведения клиринга кредитные организации переводят нужные денежные средства со счетов покупателей на счета продавцов. (Деньги могут быть переведены и на счета клиентов, открытые в других банках).

Для хранения ценных бумаг и перемещения их со счетов “депо” продавцов на подобные счета покупателей применяются депозитарии. Депозитарий торгового центра обязан быть интегрирован с торговой системой. В нем покупатели и продавцы ЦБ открывают счета “депо”. При реализации принципа поставки против платежа в депозитарии до начала торгов на счетах продавцов обязаны храниться ценные бумаги, которые подлежат продаже. По заключении сделки проданные ЦБ перемещаются со счетов “депо” продавцов на счета “депо” покупателей. Депозитарии торговых центров на РЦБ обязаны быть объединены (по аналогии с банковской системой) в единую (национальную) депозитарную систему. В подобной системе каждый депозитарий является номинальным держателем иного депозитария. При бездокументарной форме выпуска ценных бумаг перевод их со счетов одного депозитария на счета другого значительно упрощается. Эта безналичная форма расчетов ценными бумагами близкая к безналичной денежной форме расчетов в банковской системе.

Для обеспечения учета прав обладателей именных ЦБ в реальном масштабе времени нужна надежная оперативная связь депозитариев с регистраторами. Всякий депозитарий, хранящий именные ЦБ, обязан быть номинальным держателем в соответственных регистрационных фирмах. При наличии в государстве единой национальной депозитарной системы осуществление такой связи с регистраторами значительно облегчается. Возможно даже в перспективе основание в стране единой депозитарно-регистрационной системы. Сегодня же в РФ нет единой депозитарной системы. Поэтому на РЦБ значительна роль специальных трансфер-агентских фирм, облегчающих взаимодействие с регистраторами.

---

Заключение

Рынок ценных бумаг – это один из секторов рынка, где покупаются и реализуются финансовые ценности, в виде ценных бумаг. Такая составная часть финансового рынка, так же постоянно связана с переходом капиталов от одних участников к другим. Если сопоставлять рынок ценных бумаг с прочими секторами финансового рынка от иных, таких как рынок банковских ссуд, депозиты и другие, они весьма отличаются.

Рынок ценных бумаг содержит в себе и международный, и национальный и региональный рынки, а так же рынки определенных видов бумаг, рынок государственных и негосударственных ценных бумаг. Это составная часть финансового рынка, потому что предоставляет возможность использовать ценные бумаги, накапливать их, концентрируя и централизуя капиталы.

Следовательно, финансовый рынок, который является полем деятельности финансового инженера, представляет собой сложную многоуровневую структуру, переплетенную обратными связями и находящуюся в непрерывном движении.

Рынок ценных бумаг на сегодняшний день предоставляет широчайшие возможности для инвесторов и трейдеров. Часть стратегий имеют большие временные горизонты и, в этом случае, инвесторы владеют акциями или облигациями в течение нескольких лет и даже десятилетий. Другие стратегии применимы на очень недолгом временном промежутке - в этом случае ценные бумаги (акции или опционы) покупаются и продаются в течение нескольких часов или даже минут, почти не задерживаясь на счету трейдера. К счастью, существует множество стратегий, которые позволяют получать выгоду и при обвале на фондовых площадках. Таким образом квалифицированный трейдер или инвестор способен получать доход на рынке ценных бумаг при всякой ситуации. Достоверно и обратное утверждение - неквалифицированный и неумелый трейдер или инвестор сможет потерять на фондовом рынке деньги при любой ситуации. Поэтому всегда нужно не забывать о рисках, присущих фондовому рынку.

Процессы, протекающие на рынке, как показывают многочисленные исследования, нестационарные и поэтому тяжело прогнозируемые. Подобная финансовая среда с одной стороны характеризуется высоким количеством разнообразных рисков, которым подвергаются экономические субъекты. С другой стороны, на рынке применяется масса финансовых инструментов, которые могут быть использованы для управления этими рисками. Постоянное изучение финансового рынка в его историческом развитии является необходимым условием для достижения поставленных перед финансовыми инженерами целей.

---

Глоссарий

№ п/п	Понятие	Определение
1	Ценная бумага	документ: - удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права ее владельца; и - приносящий доход ее владельцу.
2	Акция	эмиссионная ценная бумага, выпущенная акционерным обществом без установленного срока обращения. Акция удостоверяет внесение ее владельцем доли в акционерный капитал (уставный фонд) общества.
3	Владелец ценных бумаг	лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве
4	Денежные ценные бумаги	ценные бумаги, предоставляющие владельцу право на получение денежных сумм (доходов).
5	Инвестиционный портфель	собрание ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной ликвидности, управляемое как единое целое.
6	Эмиссионная ценная бумага	любая ценная бумага, которая характеризуется одновременно следующими признаками: - закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных в законе формы и порядка; - размещается выпусками; - имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска независимо от времени приобретения ценной бумаги.
7	Облигация	эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента, а также зафиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.
8	Профессиональные участники РЦБ	юридические лица, которые осуществляют виды деятельности на РЦБ, указанные в главе 2 Закона «О рынке ценных бумаг (РЦБ)».
9	Финансовый консультант на РЦБ	юридическое лицо, имеющее лицензию на брокерскую и/или дилерскую деятельности на РЦБ, оказывающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг
10	Дисконт	разница между ценой в настоящий момент и ценой на момент погашения или номиналом ценной бумаги; покупка финансового инструмента до момента его погашения по цене, которая меньше номинала
11	Эмитент	юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.
12	Решение о выпуске ценных бумаг	документ, содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.
13	Эмиссия ценных бумаг	установленная в Законе последовательность действий эмитента в процессе размещения эмиссионных ценных бумаг.

---