Файл: Роль финансового рынка в мобилизации и распределении финансовых ресурсов.pdf

Введение

В то время как мировая практика активно и уже длительное время использует инструменты финансового рынка, в России рынок находится на этапе своего развития, если не сказать становления. Как неотъемлемая часть нормально функционирующей современной экономики, финансовый рынок играет значительную роль в развитии реального сектора экономики, обеспечивая его, будучи посредником.

Финансовый рынок в целом отличается спецификой своего становления и развития. В то время как в развитых странах рынки формировались длительное время, с течением которого на рынке появлялись новые инструменты и механизмы, российский рынок был лишен возможности поступательного естественного развития. 

Нормативно-правовая база, регламентирующая функционирование финансового рынка, сформировалась в последние десятилетия, что не может не сказаться на ее качестве. Теоретическая и нормативная база не успевают за бурным развитием молодого финансового рынка России, в результате чего формируется неверное понимание тех или иных его аспектов, что обусловило выбор темы работы и её актуальность.

Информационную и методологическую базу работы составили нормативные правовые документы – в первую очередь Гражданский кодекс и федеральные законы, регламентирующие вопросы функционирования отдельных сегментов рынка, учебная литература, среди которой наибольший вклад в формирование представления о функционировании современного финансового рынка внесли В.З. Баликоев, Б.Х. Алиев, О.И, Лаврушин и В.Е. Рыбалкин, статьи периодической печати как источник наиболее актуальной информации и различных точек зрения, а также статистические данные, размещенная на официальных сайтах различных структур в сети Интернет – Банка России, Федерального казначейства, Московской биржи и прочее.

Объектом работы является финансовый рынок России, предметом – вопросы функционирования его структурных элементов и нормативное регулирование.

Целью работы является формирование представления об основных направлениях развития финансового рынка России. Для её достижения следует решить ряд задач, в частности:

- выявить сущность финансового рынка и его роль в экономике страны;

- охарактеризовать структуру рынка и его участников;

- проанализировать особенности функционирования отдельных сегментов рынка, которые играют наиболее значимую роль – рынка ценных бумаг (фондового), валютного и кредитного рынков;

- выявить проблемы и направления развития озвученных сегментов рынка;

- сформулировать на этой основе направления развития российского финансового рынка в целом.

Глава 1. Экономическое содержание финансового рынка и его структурные элементы

1.1. Финансовый рынок и его роль в современной экономике

Под финансовым рынком понимают систему отношений, которые возникают в процессе обмена экономическими благами на базе использования денег как актива, выполняющего посредническую функцию^[1].

Функциональным назначением финансового рынка является аккумуляция и перераспределение ресурсов для того, чтобы обеспечить потребности хозяйствующих субъектов и государственных органов.

В качестве задач финансового рынка на макроуровне можно назвать следующие^[2]:

1. обеспечить оперативное распределение финансовых ресурсов, который дополняют процесс распределения посредством бюджета;
2. мобилизовать временно свободные денежные средства государства, а также физических и юридических лиц с тем, чтобы в последующем использовать их в интересах экономики страны в целом и конкретных участников соответствующего рынка в частности;
3. обеспечить децентрализованное регулирование экономики на уровне территории и отрасли.

Все функции финансового рынка можно объединить в 5 групп^[3]:

1. регулятивная, которая предполагает регулирование рынка государственными органами управления и саморегулируемыми организациями;
2. информационная, которая предполагает обеспечение всем участникам рынка полноценного и равного доступа к информации;
3. распределительная, которая предполагает обеспечение перелива денежных средств их одних отраслей экономики в другие, а также между участниками рынка и сферами обращения посредством инструментов финансового рынка;
4. коммерческая, которая предполагает доходность для участников сделок на финансовом рынке по любым операциям, совершаемым на нем, в том или ином виде;
5. ценообразующая, которая предполагает формированием цен на финансовые инструменты в условиях свободной конкуренции под воздействием предложения и спроса.

В настоящее время рынки развитых стран, базирующиеся на континентальной модели, постепенно интегрируют в себя черты англо-американской, что представляется необходимым в условиях глобализации, под которой понимают структурные изменения в мировом хозяйстве, которые привели к тому, что сформировалась единая мировая рыночная экономика^[4].

Последние десятилетия на международном рынке характеризуются появлением новых мощных действующих сил^[5]. До середины XXвека в качестве основных субъектов международных экономических отношений выступали государство и хозяйствующие субъекты, которые находились под их юрисдикцией.

Во второй половине XXвека с развитием новых форм международного сотрудничества, объединивших разные духовные и материальные ресурсы в прикладных целях и для совместного исследования, появлением и развитием транснациональных корпораций и мировых финансовых центров произошел резкий скачок в развитии мировой экономики.

Таким образом, процессы глобализации финансовых рынков формировались под воздействием нескольких факторов^[6]:

1. интернационализации хозяйственной деятельности;
2. потребности хозяйствующих субъектов в расширении деятельности и освоении новых рынков;
3. развития технологий, позволяющих нивелировать географические границы рынков.

Современному финансовому рынку, таким образом, в условиях глобализации свойственны свои особенности, в частности он характеризуется:

1. всеобщим охватом и комплексным характером происходящих изменений;
2. трансформацией всех параметров социальных структур;
3. доминированием ориентиров и ценностей глобального характера над локальными;
4. гибридизацией культуры;
5. ослаблением национально-государственного фактора, трансформацией гражданского общества в глобальный социум;
6. раскрепощением примордиальных (глубинных) феноменов;
7. трансформацией современного типа рациональности в «постсовременный» с акцентированием на мозаичности и отсутствии внутренней связей в конструирования и восприятии социальной реальности.

1.2. Структура и участники финансового рынка

Ввиду того, что финансовый рынок является глобальным сегментом, объединяющим множеством различных рынков, его структуру определяют по-разному.

Наиболее распространенным является выделение денежного рынка и рынка капиталов^[7]. Первый, в свою очередь, подразделяется на:

1. учетный, на котором осуществляются операции с краткосрочными обязательствами, включая векселя, отличающимися ликвидностью и мобильностью;
2. валютный, обслуживающий международный платежный оборот, который связан с оплатой денежных обязательств субъектов разных стран;
3. межбанковский, на котором осуществляются операции с временно свободными ресурсами коммерческих банков;
4. рынок деривативов, на котором осуществляются операции с производными финансовыми инструментами.

Рынок капиталов имеет средне- и долгосрочный характер и включает кредиты соответствующей срочности и долгосрочные ценные бумаги.

Согласно другой классификации выделяют кредитный, валютный, фондовый, страховой рынки и рынок инвестиций^[8]. Некоторые авторы выделяют только страховой и фондовый рынки, а также рынок ссудных капиталов. Поскольку все авторы в целом сводятся к одной структуре с незначительными изменениями, следует охарактеризовать структурные элементы рынка. Во-первых, указанный выше рынок ссудных капиталов структурно представлен денежным рынком, на котором осуществляются операции по краткосрочному кредитованию, и рынком капиталов, который, в свою очередь, включает рынок ценных бумаг, ипотечный рынок и рынок долгосрочного и среднесрочного кредитования.

Л.М. Шевченко включает финансовый рынок в структуру финансовой системы, приводя следующую классификацию её элементов на базе сопоставления классической и неоклассической теорий и их анализа^[9]:

1. финансы субъектов хозяйствования, которые включают финансы организаций коммерческого и некоммерческого типа и финансы домохозяйств;
2. государственные и муниципальные финансы, включающие бюджеты и средства государственных внебюджетных фондов;
3. финансовый рынок, включающий совокупность кредитного, валютного рынков и рынка ценных бумаг.

На денежном рынке представлена по большей части иностранная валюта, депозиты и депозитные сертификаты. Исходя из видов инструментов, используемых в целях перемещения денег между покупателями и продавцами, можно выделить рынки краткосрочных ценных бумаг, ссудных обязательств и валютный.

На страховом рынке осуществляются операции, связанные со страхованием, которое отечественное законодательство определяет как отношения, связанные с защитой интересов юридических и физических лиц Российской Федерации, её субъектов и муниципальных образований посредством формирования фондов денежных средств на базе страховых взносов (премий) и других средств, которые уплачиваются страховщиками^[10].

Сущность рынка ценных бумаг в России проявляется в двух ключевых целях, в соответствии с которыми он действует – аккумулирование финансовых ресурсов и обеспечение возможности их перераспределения за счет организации сделок между участниками рынка.

Объектом рынка ценных бумаг выступает ценная бумага, которая является документом установленной формы, который включает определенный перечень обязательных реквизитов, удостоверяющий имущественные права, которые могут быть осуществлены или переданы только при предъявлении этого документа^[11].

В качестве субъектов рынка ценных бумаг выступают физические и юридические лица, играющие роль покупателей и продавцов ценных бумаг или обслуживающих расчеты по ним и их оборот в рамках экономических отношений. Таковыми можно считать инвесторов, эмитентов, финансовые институты, фондовых посредников и других.

В целом, инфраструктура рынка ценных бумаг представлена:

1) организаторами торговли – биржами и торговыми системами, организующими проведение регулярных торгов по ценным бумагам;

2) системами расчётов и учёта прав на ценные бумаги – клиринговыми системами, регистраторами и депозитариями, обеспечивающими расчёты по заключённым сделкам, учёт и перерегистрацию прав на ценные бумаги;

3) посредниками на рынке ценных бумаг – дилерами и брокерами, оказывающими инвесторам услуги по заключению сделок на рынке;

4) информационно-аналитическими системами поддержки инвестиций – информационными и рейтинговыми агентствами, представляющими инвесторам информацию о состоянии эмитентов.

Исходя из институциональных признаков денежных потоков, различают фондовый рынок, рынок услуг небанковских финансово-кредитных учреждений и банковских кредитов. Фондовый рынок – это часть рынка ценных бумаг, на котором обращаются эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации, производные ценные бумаги).

Специализированные кредитно-финансовые институты представляют парабанковскую систему и включают в свой состав:

1. кредитные союзы, которые представлены добровольными самоуправляемыми и самодеятельными объединениями лиц, осуществленными на демократических началах, по поводу создания денежного фонда коллективного характера для того, чтобы использовать аккумулированные ими денежные средства на кредитование потребительских и производственных нужд, либо на страхование собственных членов;
2. инвестиционные фонды, которые могут быть паевыми (обособленными имущественными комплексами, доли в правах собственностина имущество которых передается в доверительное управление, удостоверяется ценной бумагой, которая выдается управляющей компанией^[12]) и акционерными (акционерное общество открытого типа, в качестве исключительного предмета деятельности которого выступает инвестирование в ценные бумаги и другие объекты его имущества);
3. пенсионные фонды, исключительная деятельность которых заключается в негосударственном пенсионном обеспечении, включая обязательное пенсионное страхование и досрочное обеспечение^[13];
4. страховые компании, уже охарактеризованные выше, и прочее.