Файл: Влияние макроэкономических показателей на развитие инвестиционного рынка России.pdf

2.3. Перспективы развития инвестиционных отношений в Российской Федерации

Перспективы восстановления положительной динамики инвестиций, привлечения ПИИ в Российскую Федерацию, на наш взгляд, связаны с макроэкономическими прогнозами развития ситуации в экономике страны в среднесрочной перспективе.

В октябре 2015 года опубликован последний вариант Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2016-2018 гг., который основан на среднегодовой цене на нефть в 50, 52 и 55 долларов США в 2016-2018 гг. соответственно, и сохранении экономических санкций в отношении России на протяжении всего трехлетнего периода. В соответствии с Прогнозом в 2016 году ожидается рост ВВП на уровне 0,7%, в 2017 году на уровне 1,9% и в 2018 году на уровне 2,4% [28].

В апреле 2016 года Министерством экономического развития Российской Федерации опубликованы Сценарные условия и основные параметры прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2017-2019 гг. [30]. В документе констатируется, что с 2012 года в российской экономике наблюдается замедление динамики инвестиций, которая с 2014 года перешла в область отрицательных значений. На 2016 год прогнозируется снижение инвестиций в основной капитал на 3,1%.

Снижение инвестиционной активности связывается в целом, по оценкам Минэкономразвития, с продолжающимся снижением цен на нефть, а также неблагоприятными условиями заимствований, как на внутреннем, так и на внешних финансовых рынках.

В сложившейся ситуации, на наш взгляд, обеспечение положительной динамики инвестиций является первоочередной задачей государственной экономической политики, от решения которой, во-многом, зависит возможность восстановления экономического развития Российской Федерации.

Министерство экономического развития прогнозирует, что «динамика инвестиций в основной капитал перейдет в положительную область с 2017 года, и в среднем прирост инвестиций в 2017 – 2019 гг. составит 2,7 % в год» [30, c.24]. По мнению Минэкономразвития это должно произойти за счет собственных средств и прибыли организаций нефинансового сектора при дальнейшем сокращении участия государства в финансировании капитальных вложений в связи с недостаточностью бюджетных средств.

Анализ структуры источников финансирования инвестиций в основной капитал нефинансовых предприятий России в 2000-2015 гг. (рис.5) показывает, что в последние три года удельный вес собственных средств предприятий действительно повышался при одновременном уменьшении доли бюджетных ресурсов в финансировании инвестиций.

Рис. 5. Структура инвестиций в основной капитал в Российской Федерации в 2000 - 2015 гг. по источникам финансирования, удельный вес, %

Источник: расчеты автора на основании данных Росстат [31]

Однако в условиях продолжающегося снижения промышленного производства и темпов роста ВВП, сохранения высокой инфляции на фоне продолжающегося падения доходов населения и ухудшения финансового состояния предприятий и банков, разворот инвестиционного цикла вряд ли возможен только за счет средств предприятий.

Анализ Основных направлений бюджетной политики Российской Федерации на 2016 и плановый период 2017 и 2018 гг. [26] показывает, что возможности бюджетной поддержки реального сектора российской экономики в настоящее время ограничены. Основные направления, в частности, предусматривают дефицит федерального бюджета в объеме 1 906,2 млрд . рублей (2,4% ВВП) В 2016 году, 1 733,9 млрд рублей (1,9% ВВП) в 2018 году и 665,9 млрд рублей (0,7% ВВП).

При этом основными источниками финансирования дефицита федерального бюджета будут выступать государственные заимствования Российской Федерации и средства Резервного фонда. В отношении Резервного фонда Российской Федерации предполагается, что до момента стабилизации цен на нефть и восстановления экономической активности, которые позволят снижать дефицит федерального бюджета потребуется использование почти всех накопленных в Резервном фонде средств.

Так, по оценкам Министерства финансов Российской Федерации объем средств Резервного фонда будет постоянно снижаться с 6.4% ВВП в н. 2015 года, до 2,9% в 2016 году, 1,7% ВВП в 2017 году и 0,5% ВВП в 2018 году. При этом пополнения Резервного фонда в 2015-2018 гг. не планируется за исключением 402 млрд. руб. внесенных в Резервный фонд в сентябре 2015 года по итогам 2014 года.

В сложившихся к 2015 году условиях запрет на зарубежное финансирование, в связи с введением экономических санкций против России [Полный перечень ограничительных мер можно найти в 32], сохраняющийся на неопределенный срок, приводит к тому, что практически единственным внешним источником финансирования текущей и инвестиционной деятельности предприятий стали внутренние кредитные ресурсы.

Рис. 6. Динамика ключевой ставки Банка России, % годовых (пунктиром показана линия тренда)

Источник: построено автором на основании данных Банка России

Однако политика Банка России, который с начала 2015 года устранился от обеспечения предсказуемой динамики валютного курса, ограничил собственную свободу действий по регулированию денежно-кредитной сферы фактически только процентной политикой, и был вынужден последовательно поднимать процентную ставку, пытаясь реагировать на рост цен внутреннего рынка через ограничение совокупного спроса, - привела к ухудшению условий кредитования на внутрироссийском рынке (рис.6.).

Рис.7. Темпы прироста банковского кредитования в Российской Федерации, январь 2009-февраль 2016,% к соотв. периоду предыдущего года

Источник:, расчеты автора на основании данных Банка России [19]

Высокие процентные ставки, являющиеся в основном следствием политики Банка России, превышают рентабельность в экономике, которая в последние годы была не выше 9,5-10%, снижают платежеспособный спрос на банковские кредиты (рис. 7).

В среднесрочной перспективе банк России планирует сохранить существующие подходы к проведению денежно-кредитной политики, полагает ее жесткость оправданной необходимостью снижения инфляции и планирует по–прежнему поддерживать высокие ставки, снижая их только по мере уменьшения темпов роста цен в экономике [25]. Это, в свою очередь, означает, что рассматриваемая проблема по-прежнему может не решаться кардинально.

По нашему мнению, которое опирается на видение ситуации такими экономистами, как академики РАН С.Ю. Глазьева и В.В. Ивантер, а также М. В. Ершов, Г.А. Тосунян и др.[ См., в частности 11], в привязке к сегодняшней ситуации для восстановления положительной динамики инвестиций в экономике России и запуска механизмов экономического развития в кратко– и среднесрочном периоде видится необходимым радикальное снижение ключевой ставки Банка России и повышение доступности кредитов для промышленности и сельского хозяйства, снижение налоговой нагрузки, поддержка экспорта российской продукции, и снижение внутренних цен на энергоресурсы.

В решении этих задач, на наш взгляд, важную роль могло бы сыграть развитие системы кредитования в Российской Федерации с участием Банка России и банков. Поддержка, оказываемая в настоящее время через банки реальному сектору экономики, во-первых недостаточна, а во вторых, поскольку банки самостоятельно определяют целевое назначение кредитов «кредитные ресурсы… направляются не на развитие производства, а на цели поддержания краткосрочной ликвидности предприятий и организаций реального сектора либо на рефинансирование ранее заключенных кредитных договоров» [23, c. 66].

Альтернативным вариантом могли бы являться некоторые меры из арсенала рекомендаций кейнсианской экономической школы, доказавшие успешность на практике, например – в послевоенной Японии и Западной Европе, в современной экономке Китая.

Их суть в целом состоит в том, что для восстановления роста производства, снижения инфляции и безработицы, и стабилизации ситуации в денежно–кредитной сфере требуется поддержка государством не просто экономики через банки, а стимулирование конкретных отраслей, обеспечивающих реальную технологическую модернизацию экономики, и обеспечивающих экономический рост. В практическом плане реализация этих мер заключается, в частности, в создании механизмов долгосрочного кредитования с использованием ресурсов центрального банка при жестком контроле государства за целевым использованием этих средств.

Заключение

Инвестиции являются одной из центральных экономических категорий, выступая важнейшим фундаментальным фактором экономического развития. Анализ существующих подходов к определению этого понятия показал, что в широком смысле под инвестициями следует понимать вложения в различные объекты для получения дохода или иного полезного эффекта.

Среди различных видов инвестиций особую роль играют инвестиции в основной капитал, в том числе – прямые иностранные инвестиции, рассмотрению которых уделено особое внимание в настоящей курсовой работе.

В связи с ухудшением экономической ситуации в Российской Федерации в 2014-2015 гг. динамика инвестиций в основной капитал замедлилась, темпы их прироста ушли в область отрицательных значений.

Аналогичные тенденции наблюдаются применительно к прямым иностранным инвестициям, приток которых упал к 2015 году до минимальных значений. Это обусловлено тем, что увеличение притока прямых иностранных инвестиций, наблюдавшееся в течение последних лет до 2014 года, в значительной мере определялось реализацией проектов в энергетике и ресурсо-добывающих отраслях, а также существованием т.н. «возвратных инвестиций» в российскую экономику.

Изменение конъюнктуры мировых рынков энергоносителей, замедление экономического развития в России, усиление геополитических рисков отрицательно повлияли на динамику иностранных инвестиций в последние два года. При этом, с учетом негативных макроэкономических прогнозов, по нашему мнению, эта тенденция вряд ли изменится в среднесрочной перспективе.

В соответствии с официальными прогнозами Министерства экономического развития Российской Федерации отрицательная динамика инвестиций в экономике России сохранится в течение 2016 года, а с 2017 года ожидается разворот инвестиционного цикла и начало увеличения инвестиций в основной капитал. Предполагается, что это произойдет за счет роста прибыли предприятий и увеличении инвестиций за счет собственных средств при снижении бюджетного финансирования капитальных вложений.

По нашему мнению, в сохраняющихся сложных макроэкономических условиях для решения проблемы обеспечения положительной динамики инвестиций в российской экономике в среднесрочной перспективе необходимо повышение роли банковской системы в финансировании инвестиционных расходов. Решение данной задачи, на наш взгляд, должно обеспечиваться за счет развития системы долгосрочного кредитования с участием Банка России и Банков в целях обеспечения стимулирования конкретных отраслей, обеспечивающих реальную технологическую модернизацию экономики, и экономический рост.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 25.02.1999 №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» в ред. от 28.12.2013 // Справочная правовая система «Консультант плюс» по состоянию на 28.12.2013
2. Грязнова А.Г. Экономическая теория. Экспресс-курс (для бакалавров) /под ред. Думная Н.Н. под ред., Юданов А.Ю. . – М.:Кнорус, 2014. – 608 с.
3. Доклад об экономике России №33. Начало новой эры? / Всемирный банк. – Вашингтон, 2015 (апрель). – 63с.
4. Инвестиции: учебник для бакалавров / И. В. Сергеев, И. И. Веретенникова, В. В. Шеховцов. — 3-е изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2014. — 314 с. — Серия : Бакалавр. Базовый курс
5. Инвестиции: учеб. пособие / сост. Н.В. Кретова, О.И. Мокрецова. – Иркутск : ИрГУПС, 2012. – 212 с.
6. Каменецкий, В. А. Капитал (от простого к сложному) / В. А. Каменецкий, В. П. Патрикеев. — М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2006. — 583 с.
7. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. - М., 2000. - 352с.
8. Копосова А.С. Развитие системы государственного финансового регулирования иностранных инвестиций в России / Дис…к.э.н., 08.00.10. – М., 2014. – 210 с.Ромер Д. Высшая макроэкономика: учебник / Перевод с англ. Под ред. Д.э.н. В.М. Полтеровича. – М: Изд. Дом ВШЭ, 2014. – 856 с.
9. Нешитой А. С. Инвестиции: Учебник. — 5-е изд., перераб. и испр. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2007. — 372 с.
10. Ромер Д. Высшая макроэкономика: учебник / Перевод с англ. Под ред. Д.э.н. В.М. Полтеровича. – М: Изд. Дом ВШЭ, 2014. – 856 с.
11. Труды Вольного экономического общества России: юбилейное издание. Т 195 – М., 2015. – 1120 с.
12. Хасанова А.А. Взаимосвязь инвестиций и инноваций как факторов экономического роста / Дис… к.э.н., 08.00.01. – Омск, 2014. – 205 с.
13. Ахмадеев А., Сагатгареев Э. Сущность и экономическое содержание инвестиций и процесса инвестирования // «Экономика и управление: научно-практический журнал» 2015. - №1 - c. 65-69
14. Лаптева А.М. Содержание и сущность понятия «инвестиции» // Вестник Санкт-Петербургского Университета . – 2015. – сер. 14б вып. 3. – с. 45-54Маневич В.Е. Монетарная динамическая модель Тобина и анализ российской экономики.// Вопросы экономики. 2009. - № 3.
15. Сарбулатова Н.Ф. Генезис, экономическая природа и классификация инвестиций // Вектор науки ТГУ. - 2014. - № 3 (29) – с. 227-323
16. Синельников_Мурылев С. Декомпозиция темпов роста ВВП России в 1999-2014 гг. / С. Синельников_Мурылев, С. Дробышевский, М. Казакова // «Экономическая политика», журнал Института экономической политики им. Е.Т. Гайдара. -2015. - 104. - №5. – с. 8-37
17. Хасанов Р.Р. Сравнительный анализ определений понятия инвестиций // Вестник экономики, права и социологии. – 2012. - № 1. – c. 155-157
18. Глазьев: Россия из-за офшоров ежегодно теряет 1 трлн руб. доходов бюджета [эл. ресурс, РБК] // Режим доступа: http://www.rbc.ru/rbcfreenews/20140314192550.shtml
19. Динамические ряды показателей отдельных таблиц Обзора банковского сектора Российской Федерации [эл. ресурс, сайт Банка России] //Режим доступа: http://www.cbr.ru/analytics/?PrtId=bnksyst
20. Доклад о мировых инвестициях, 2015 [эл. ресурс, ООН] // Режим доступа: http://www.un.org/ru/development/surveys/investments.shtml
21. Доклад "Социально-экономическое положение России" // Режим доступа:http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/publications/catalog/doc_1140086922125
22. Западные санкции и экономическая безопасность России. Доклад начальника сектора международных экономических организаций ЦЭИ РИСИ В.М. Холодкова на международной конференции «Приднестровье в системе евразийских координат», г. Тирасполь 24 апреля 2015 г [эл. ресурс] // Режим доступа: https://riss.ru/wp-content/uploads/2015/04/holodkov-tiraspol.pdf
23. Заключение Счетной палаты Российской Федерации по отчету Правительства Российской Федерации и информации Центрального банка Российской Федерации о реализации плана первоочередных мероприятий по обеспечению устойчивого развития экономики и социальной стабильности за первое полугодие 2015 года, с. 66 [эл. ресурс] // Режим доступа: http://audit.gov.ru/activities/control/Anticrisis.pdf
24. Инвестиции в России [эл. ресурс, Росстат] // http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/publications/catalog/doc_1136971099875
25. Основные направления единой государственной денежно кредитной политики на 2016 год и период 2017 и 2018 годов [эл. ресурс, сайт Банка России] // Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/ondkp/on_2016(2017-2018).pdf
26. Основные направления бюджетной политики на 2016 год и на плановый период 2017 и 2018 годов /Проект [эл. ресурс] // Режим доступа: http://www.minfin.ru/common/upload/library/2015/07/main/Proekt_ONBP_2016-18.pdf
27. "Прогноз долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2030 года" (разработан Минэкономразвития России), Приложение 18. О факторах экономического роста в долгосрочном периоде [эл. ресурс, Справочная правовая система «Консультант плюс»] // Режим доступа:http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_144190/?frame=100
28. Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2016 год и на плановый период 2017 и 2018 гг. [эл. ресурс] // Режим доступа: http://economy.gov.ru/wps/wcm/connect/fb93efc7-d9ad-4f63-8d51-f0958ae58d3e/1-Прогноз+на+2016-2018+годы.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=fb93efc7-d9ad-4f63-8d51-f0958ae58d3e
29. Статистика внешнего сектора [эл. ресурс, Банк России] // Режим доступа: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=svs
30. Сценарные условия, основные параметры прогноза социально-экономического развития Российской Федерации и предельные цены (тарифы) на услуги компаний инфраструктурного сектора на 2017 год и плановый период 2018 и 2019 годов [эл. ресурс, Минэкономразвития Российской Федерации] // Режим доступа: http://economy.gov.ru/wps/wcm/connect/d8297656-48da-4d60-aec3-1d3d27ee908e/Сценарные+условия2017_2019.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=d8297656-48da-4d60-aec3-1d3d27ee908e
31. Структура инвестиций в основной капитала по источникам финансирования [эл. ресурс, Росстат] // Режим доступа: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/enterprise/investment/nonfinancial/#
32. Электронная справка Агентства «РИА Новости»: Хронология введения санкций и ответные меры России [эл. ресурс.] // Режим доступа: http://ria.ru/spravka/20151125/1328470681.html
33. IMF Coordinated Direct Investment Survey [эл. ресурс, МВФ] // Режим доступа: http://data.imf.org/?sk=40313609-F037-48C1-84B1-E1F1CE54D6D5&sId=1390030109571
34. Ledyaeva S., Karhunen P., Whalley J. Offshore Jurisdictions, Corruption Money Laundering and Russian Round-trip Investment / NBER Working Paper 19019. – 2013. – 29 pp. // http://www.nber.org/papers/w19019.pdf