Файл: Структура движения денежных средств.pdf

2.4. Совершенствование прогнозирования денежных потоков в ОАО «Оборонэнеросбыт»

Компромиссная модель финансирования текущих активов имеет такой вид:

ДП= НА + ПЧ + 0,5·ВЧ (6)

где ДП- долгосрочные пассивы

НА – необоротные активы

ПЧ - постоянная часть оборотных активов;

ВЧ - вариационная часть оборотных активов.

ДП= 1974+7977+(0,5*14289) = 17095,5 тыс. руб.

Таким образом, можно сделать вывод, что с точки зрения оптимизации прибыльности и риска наиболее оптимальной является стратегия компромиссного финансирования. Данная стратегия оптимально сочетает уровень прибыльности и средний уровень риска, обеспечивает достаточно высокий уровень финансовой стойкости и платежеспособности предприятия

Для того, чтобы выбрать вариант оптимизации капитала предприятия, необходимо рассчитать их оптимальное значение.

Рассчитаем оптимальные величины собственного и ссудного капитала:

СК = НА+ВЧ+ДП/2

СК = 1974+14289/2 = 8131,5 тыс. руб.

ПК =ДП/2

ПК = 0/2 = 0 тыс. руб.

Соответственно структура капитала, который минимизирует уровень финансовых рисков, будет складывать:

СК = 148930/226740 · 100% = 65,68%

ПК = 77810/226740 · 100%% = 34,32%

Рис. 5. Оптимальная структура капитала ОАО «Оборонэнергосбыт»

Исходя из проведенных расчетов, оптимальной структурой капитала предприятия, при которой ему не будут угрожать финансовые риски, будет составлять 65,68% собственного капитала и 34,32% - привлеченного капитала.

Предложенная модель оптимизации структуры собственного капитала дает возможность увеличить рыночную стоимость предприятия. Поэтапный расчет обеспечивает оперативность и оптимальность структуры собственного капитала, а также прогнозирует максимальный рост рентабельности собственного капитала и финансовой стойкости предприятия в будущем.

Первый фактор находит отражение в структуре активов предприятия (основных и оборотных средств), в эффективности их использования.

Второй фактор отображается в структуре капитала, то есть в соотношении собственных и ссудных средств. Категорией, которая отображает влияние данного фактора на величину чистой прибыли, является финансовый леверидж.

На основании определенной оптимальной структуры капитала в предыдущем разделе проведем анализ оптимальной структуры капитала на основании выбранной модели.

Таблица 11 Определение эффективности оптимальной структуры капитала ОАО «Оборонэнергосбыт» на основе оптимизационной модели.

Предположим, имеются данные: денежные расходы в течение года составляют 47019 рублей; ставка по государственным ценным бумагам – 6 %; затраты, связанные с каждой реализацией государственных ценных бумаг, составляют 800 рублей.

Используя модель Баумоля, необходимо определить: 1) оптимальную величину средств фирмы, которая должна быть получена в результате продажи ценных бумаг; 2) средний размер денежных средств на расчётном счёте; 3) общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства; 4) суммарные расходы фирмы по реализации подобной политики.

Сумма пополнения составит:

Q = √2*47019*800/0,06 = 35409 руб. (7)

Таким образом, средний размер средств на счёте фирмы:

Q/S = 35409/2 = 17704,5 руб. (8)

По формуле общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства составит:

К = 47019/35409 = 1,32 (9)

Суммарные расходы по реализации такой политики управления денежными средствами, рассчитанные по формуле:

СТ = 800*1,32+0,06*(47019/2) = 1410,57+ 1056= 2466,57 руб. (10)

Политика фирмы по управлению денежными средствами будет следующей. Как только средства на счёте заканчиваются, компания должна продать часть своих ликвидных ценных бумаг на сумму 47019 рублей. Такая операция будет выполняться 1,32 раз в год. Максимально допустимый размер денежных средств на счёте – 35409 рублей, средний – 17704,5 рублей. Общие расходы по реализации такой политики управления денежными средствами на основе модели Уильяма Баумоля для фирмы составят 2466,57 рублей.

В окончательном результате все перечисленные выше способы станут содействовать уменьшению дебиторской задолженности и поэтому увеличению притока денежных средств.

Для наглядности целесообразно представить результат от введения предлагаемых мероприятий в виде таблицы (табл.12.).

Таблица 12. Показатели экономического эффекта от проектных мероприятий ОАО «Оборонэнергосбыт»

Увеличение объема продаж на 10% = 40805*10% = 4080,5 тыс. руб.

Перейти на лизинг вместо долгосрочного кредитования, то есть снижение долгосрочных обязательств к уровню предыдущего года: долгосрочные обязательства 2014-2013 = 42-38 = 4

По предложенным мероприятиям по улучшению финансового состояния компании экономический эффект составит 48416,05 тыс. руб. и его применение является целесообразным.

Управление денежными средствами в этой компании выглядит скорее осторожным, чем оптимальным. При достижении верхней границы сумма средств падает ниже точки возврата, но при достижении нижней границы не происходит возврата к точке возврата.

Недостатком указанной модели является то, что в явном виде не учитываются денежные обороты компании (компания с малыми оборотами должна поддерживать такие же остатки денежных средств, как и компания с большими оборотами).

Выводы

На основе вышеприведенных расчетов можно сделать следующие выводы: самая низкая средневзвешенная стоимость капитала наблюдается при соотношении собственного и привлеченного капитала на уровне 2014г.. (21,61: 78,39). Снижение удельного веса заемных средств вызывает значительное снижение средневзвешенной стоимости капитала на 36,32%

Показатель средневзвешенной стоимости капитала ОАО «Оборонэнергосбыт» формируется под воздействием многих факторов, основными из которых является: средняя ставка процента за кредит, что сложилась на финансовом рынке; доступность разных источников финансирования (кредитов банков; коммерческого кредита; собственной эмиссии акций и облигаций и тому подобное); отраслевые особенности операционной деятельности, которые определяют длительность операционного цикла и уровень ликвидности активов, которые используются; отношения объемов операционной и инвестиционной деятельности и др.

Заключение

Эффективное управление позволяет воспользоваться возникающим в повседневной деятельности излишком или недостатком денежных средств, отличающимся от допустимой величины для нормального функционирования предприятия. Излишняя сумма может быть инвестирована в высоколиквидные финансовые инструменты (акции, облигации, паи и т.д.), т.е. инструменты, конвертация в которые не сопровождается длительным сроком реализации. При низком уровне денежных ресурсов производится обратная операция.

Во второй главе дипломной работы рассмотрен процесс управления денежными активами предприятия.

По результатам анализа деятельности предприятия можно сказать о небольшом снижении масштабов деятельности предприятия, что выражено уменьшением товарной продукции на 10697 тыс. руб., что составляло 79,23% в относительном выражении к 2013 году.

Из приведенных данных, наибольший удельный вес в структуре размещения финансовых ресурсов в 2013 году был направлен на оборотные активы – 90,12%, в 2014 году процент размещения в оборотные активы составлял 91,86%, размещение в внеоборотные активы в 2014 году немного снизилось и составило 8,14%, то есть происходило уменьшение основных фондов.

На основании проведенного анализа движения денежных средств на предприятии видно, что в 2014 году поступления денежных средств от текущей деятельности было ниже на 7107 тыс. руб., чем в 2013 году.

Предприятие получило больше денежных средств чем в 2013 году, однако расходы их были так же выше.

Замедление оборачиваемости денежных активов предприятия. Обращения денежных средств вырос на 6,77 дней и составил в отчетном году 12,25 дней. Выявленная тенденция свидетельствует о том, что денежные средства не направляются вовремя в оборот.

Исходя из проведенных расчетов необходимо внедрять бюджет движения денежных средств. Он позволяет наладить контроль за платежеспособностью и необходим для текущей устойчивости предприятия.

В третьей главе дипломной работы предложены мероприятия по улучшению управления денежными активами на предприятии.

Для эффективного управления финансовыми потоками большую роль играет определение оптимального размера оборотного капитала, так как денежные средства входят в его состав. С одной стороны, недостаток наличных средств может привести фирму к банкротству, и чем быстрее темпы ее развития, тем больше риск остаться без денег. С другой стороны, чрезмерное накопление денежных средств не является показателем благополучия, так как предприятие теряет прибыль, которую могло бы получить в результате инвестирования этих денег. Это приводит к "омертвлению" капитала и снижает эффективность его использования.

Исходя из проведенных расчетов, оптимальной структурой капитала предприятия, при которой ему не будут угрожать финансовые риски, будет составлять 65,68% собственного капитала и 34,32% - привлеченного капитала.

Предложенная модель оптимизации структуры собственного капитала дает возможность увеличить рыночную стоимость предприятия. Поэтапный расчет обеспечивает оперативность и оптимальность структуры собственного капитала, а также прогнозирует максимальный рост рентабельности собственного капитала и финансовой стойкости предприятия в будущем.

Используя модель Боумана было проведено расчет оптимального количества денежных средств предприятия.

По предложенным мероприятиям по улучшению финансового состояния компании экономический эффект составит 48416,05 тыс. руб. и его применение является целесообразным.

Управление денежными средствами в этой компании выглядит скорее осторожным, чем оптимальным. При достижении верхней границы сумма средств падает ниже точки возврата, но при достижении нижней границы не происходит возврата к точке возврата.

Библиография

1.Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 N 117-ФЗ (ред. от 03.04.2017) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.07.2017)

2. Положение по бухгалтерскому учету «Доходы организации» ПБУ 9/99: утв. приказом Минфина РФ от 6 мая 1999 г. № 32н (в редакции от 27 апреля 2012 г. № 55н).

3. Положение по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУ 10/99: утв. приказом Минфина РФ от 6 мая 1999 г. № 33н (в редакции от 27 апреля 2012 г. № 55н).

4. Аббасов С.А. Эффективное управление денежными потоками как важный рычаг финансового менеджмента // Российское предпринимательство. - 2013. - № 14. С. 84-90.