Добавлен: 25.06.2023
Просмотров: 80
Скачиваний: 3
СОДЕРЖАНИЕ
Глава 1. Теоретические основы оценки стоимости предприятия
1.1 Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия
1.2 Суть подходов оценки бизнеса, их достоинства и недостатки
Глава 2. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) на примере ООО "Дубок"
2.1 Характеристика предприятия (бизнеса). Финансовый анализ ООО "Дубок"
2.2 Оценка финансового состояния предприятия (бизнеса)
2.4 Оценка стоимости предприятия затратным подходом
2.5 Оценка стоимости предприятия сравнительным подходом
Затратный подход оценки бизнеса
Затратный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки, с учетом его износа;
Затратный подход наиболее применим для компаний специального назначения, материалоемких и фондоемких производств, а также в целях страхования. Применение затратного подхода к оценке бизнеса необходимо в двух случаях:
во-первых, затратный подход незаменим при оценке некотирующихся компаний, чаще всего зарегистрированных в форме ООО, ЗАО, ГУП-ов, которые, как правило, имеют непрозрачные финансовые потоки;
во-вторых, применение затратного подхода вместе с доходным, позволяет принимать эффективные инвестиционные решения. [25, С. 71]
Сравнительный подход оценки бизнеса
Сравнительный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними;
Сравнительный подход базируется на рыночной информации и учитывает текущее действие потенциальных продавцов и покупателей. Данный метод основан на принципе замещения - покупатель не купит объект недвижимости, если его стоимость превышает затраты на приобретение на рынке схожего объекта, обладающего такой же полезностью.
Доходный подход оценки бизнеса
Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки и их сопоставлении с текущими затратами с учетом факторов времени и риска.
Каждый из трех названных подходов оценки предприятия (бизнеса) предполагает использование специфических методов оценивания.
Доходный подход предусматривает использование метода капитализации и метода дисконтированных денежных потоков.
Сравнительный подход включает в себя метод рынка капитала, метод сделок и метод отраслевых коэффициентов.
Затратный подход использует метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости.
Кратко рассмотрев основные методы трех названных подходов, можно провести сравнительный анализ подходов к оценке стоимости предприятия.
Преимущества затратного подхода оценки бизнеса:
Учитывает влияние производственно-хозяйственных факторов на изменение стоимости активов.
Дает оценку уровня развития технологии с учетом степени износа активов.
Расчеты опираются на финансовые и учетные документы, то есть результаты оценки более обоснованы. [7, С. 47]
Недостатки затратного подхода оценки бизнеса:
отражает прошлую стоимость;
не учитывает рыночную ситуацию на дату оценки;
не учитывает перспективы развития предприятия;
не учитывает риски;
статичен;
отсутствуют связи с настоящими и будущими результатами деятельности предприятия.
Преимущества сравнительного подхода оценки бизнеса:
Базируется на реальных рыночных данных.
Отражает существующую практику продаж и покупок.
Учитывает влияние отраслевых (региональных) факторов.
Недостатки сравнительного подхода оценки бизнеса:
Недостаточно четко характеризует особенности организационной, технической, финансовой подготовки предприятия.
В расчет принимается только ретроспективная информация.
Требует внесения множества поправок в анализируемую информацию.
Не принимает во внимание будущие ожидания инвесторов.
Преимущества доходного подхода оценки бизнеса:
Учитывает будущие изменения доходов, расходов.
Учитывает уровень риска (через ставку дисконта).
Учитывает интересы инвестора.
Недостатки доходного подхода оценки бизнеса:
Сложность прогнозирования будущих результатов и затрат.
Возможно несколько норм доходности, что затрудняет принятие решения.
Не учитывает конъюнктуру рынка.
Из анализа достоинств и недостатков вышеназванных подходов и методов можно сделать вывод о том, что ни один из них не может быть использован в качестве базового. В практике операций с оценкой предприятий встречаются самые разные ситуации. Каждому классу ситуаций соответствуют свои, адекватные подходы и методы. Для этого необходимо предварительно классифицировать ситуации оценки с использованием группировки объектов, типа сделки, момента, на который производиться оценка, и т.д. Если на рынке обращаются десятки или сотни однородных объектов, целесообразно применение сравнительного подхода. Для оценки сложных и уникальных объектов предпочтительнее затратный подход.
На идеальном рынке все три подхода должны привести к одной и той же величине стоимости. Однако большинство рынков являются несовершенными, потенциальные пользователи могут быть неправильно информированы, производители могут быть неэффективны. Данные подходы могут давать различные показатели стоимости. Поскольку существует возможность применять к оценке предприятия в конкретной инвестиционной ситуации различные методы оценки, можно произвести "взвешивание" оценок, рассчитанных по разным методикам. Весовые коэффициенты значимости оценок по разным методам оценки понимаются как коэффициенты доверия к соответствующему методу.
Окончательная оценка стоимости предприятия (бизнеса) может быть определена по формуле:
V = ∑ Vi * Zi, где:
Vi - оценка стоимости предприятия (бизнеса) i-м методом;
i =1, …, n - множество применимых в данном случае методов оценки;
Zi - весовой коэффициент метода номер i.
Очевидно, что при этом разумное выставление коэффициентов Zi является одним из главных свидетельств достаточной квалифицированности и непредвзятости оценщика бизнеса.
Таким образом, в рамках данного раздела первой главы были приведены краткие характеристики трех основных подходов к оценке стоимости предприятий, обозначены базовые моменты к процессу выбора подходов для проведения будущих оценок.
Глава 2. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) на примере ООО "Дубок"
2.1 Характеристика предприятия (бизнеса). Финансовый анализ ООО "Дубок"
Общество с ограниченной ответственностью "Дубок" зарегистрировано 20 октября 1994 года в МУ Екатеринбург регистрационная палата, регистрационный номер 7674/6224 Юридический адрес: 662234 г. Екатеринбург, пр. Академический, 2/2 Местонахождение общества: 662234 г. Екатеринбург, ул. Кровоусова, 33/8 Директор предприятия - Бирюк Василий Макарович Компания ООО "Дубок" - это многопрофильная строительная компания, работающая более 10 лет на строительном рынке. Одно из основных направлений деятельности - строительство зданий и сооружений высотой до 15 м включительно.
На сегодняшний день строительная компания "Дубок" - стабильное и динамично развивающееся предприятие, имеющее развитую структуру, необходимую для проведения комплекса ремонтно-строительных работ от этапа создания проектно-сметной документации до сдачи объекта в эксплуатацию с последующим гарантийным сопровождением.
В структуре строительной компании есть все отделы и службы, необходимые для ведения больших и сложных объектов. И, конечно же, квалифицированные специалисты, руками которых выполняются работы. Так одним из факторов, свидетельствующих об активном развитии ООО "Дубок" - динамика роста численности персонала предприятия. За период с 1992г. по 2006г. численность работников возросла с 24 человек до 750-ти.
С момента создания предприятия руководство не делает ставку на один вид деятельности, постоянно ведутся работы по освоению новых видов продукции и направлений деятельности:
1994 год начато производство щебня для дорожного строительства фракции 0-10мм, 10-20 мм, 20-40мм, 40-70мм;
1996 год - открыта пекарня;
2011 год - начата добыча карьерного песка.
ООО "Дубок" продолжает активно и динамично развиваться и в настоящее время
Значение бухгалтерского баланса так велико, что анализ финансового состояния предприятия нередко называют анализом баланса.
Для оценки реальных аналитических возможностях необходимо знать ограничения информации представленной в балансе, которые выражаются в том что:
Бухгалтерский баланс - это свод моментальных данных на начало и конец отчетного периода, т.е. в нем фиксируются сложившиеся к моменту его составления итоги хозяйственных операций;
Заложенный в балансе принцип использования полной первоначальной стоимости;
Приобретения активов искажает реальную оценку имущества в целом.
2.2 Оценка финансового состояния предприятия (бизнеса)
Анализ ликвидности бухгалтерского баланса
Таблица 1- Бухгалтерский баланс ООО "Дубок" на 2015 г.
Показатель |
На начало года |
На конец года |
Сумма, тыс. руб. |
Сумма, тыс. руб. |
|
1 |
2 |
3 |
Актив |
||
I. Внеоборотные активы |
||
Нематериальные активы |
64 |
105 |
Основные средства |
238 |
290 |
Итого по разделу I |
302 |
402 |
II. Оборотные активы |
||
Запасы: |
524 |
630 |
- сырье, материалы |
255 |
305 |
-затраты в незавершенном производстве |
68 |
130 |
-готовая продукция |
197 |
177 |
-расходы будущих периодов |
4 |
18 |
Краткосрочная дебиторская задолженность |
488 |
794 |
в том числе покупатели и заказчики |
380 |
686 |
денежные средства |
793 |
1564 |
Итого по разделу II |
1805 |
2988 |
Баланс |
2107 |
3390 |
Пассив |
||
III. Капитал и резервы |
||
Уставный капитал |
100 |
100 |
Добавочный капитал |
173 |
173 |
Резервный капитал |
13 |
13 |
в том числе резервы, образованные в соответствии с учредительными документами |
13 |
13 |
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) |
320 |
1607 |
итого по разделу III |
606 |
1894 |
IV. Долгосрочные обязательства |
||
Итого по разделу IV |
0 |
0 |
V. Краткосрочные обязательства |
||
Кредиторская задолженность |
1475 |
1470 |
в том числе: |
||
поставщики и подрядчики |
494 |
447 |
задолженность перед персоналом организации |
529 |
321 |
задолженность перед государственными внебюджетными фондами |
36 |
42 |
задолженность по налогам и сборам |
145 |
481 |
прочие кредиторы |
271 |
179 |
Доходы будущих периодов |
26 |
26 |
ИТОГО по разделу V |
1501 |
1496 |
БАЛАНС |
2107 |
3390 |
Задачи анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности организации, т.е. её способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:
1) Наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи денежных
средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:
А1 = денежные средства (с.260) + краткосрочные финансовые вложения (с.250); (2.1)
А1н =793+0=793 тыс. руб.; А1к =1564+0=1564 тыс. руб.
2) Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты.
А2 = краткосрочная дебиторская задолженность (с.240); (2.2)
А2н=524 тыс. руб.; А2к=630 тыс. руб.
3) Медленно реализуемые активы - статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётной даты) и прочие оборотные активы.
А3 = запасы (с.210) + долгосрочная дебиторская задолженность (с.220) + НДС (с.230) + прочие оборотные активы; (2.3)
А3н=524 тыс. руб.; А3к=630 тыс. руб.
4) Трудно реализуемые активы - статьи раздела I актива баланса - внеоборотные активы.
А4 = внеоборотные активы (с. 190). (2.4)
А4н=302 тыс. руб.;
А4к=402 тыс. руб.
Пассивы баланса группируются по срочности их оплаты.
1) Наиболее срочные обязательства - к ним относятся кредиторская задолженность.
П1 = кредиторская задолженность (с.620); (2.5)
П1н=1475 тыс. руб.;
П1к=1470 тыс. руб.
2) Краткосрочные пассивы - это краткосрочные заёмные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосроч. пассивы.
П2 = краткосрочные заёмные средства (с.610) + задолженность участникам по выплате доходов (с.630) + прочие краткосрочные обязательства (с.660); (2.6)
П2н=0;
П2к=0.
3) Долгосрочные пассивы - это статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заёмные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.
П3 = долгосрочные обязательства (с.590) + доходы будущих периодов
(с.640) + резервы предстоящих расходов и платежей (с.650); (2.7)
П3н=26 тыс. руб.;
П3к=26 тыс. руб.