Файл: Анализ денежных средств предприятия (Обзор методик анализа денежных средств).pdf

В левой части формулы (7) отражена разница изменения остатка денежных средств и чистой прибыли, в правой — факторы, влияющие на эту разницу. Условно факторы можно разделить на положительные ∆Ис, ∆K, ∆R, ∆А) и отрицательные (∆F, AZ, ∆RА). На основе этих показателей можно провести анализ разности изменения денежных средств и чистой прибыли, сравнивая предыдущий и отчетный года.

На основе этого анализа определяются положительные и отрицательные факторы, оказавшие наибольшее влияние на разность изменения денежных средств и чистой прибыли, а также изучается динамика факторных влияний по сравнению с предыдущим периодом.

2.2 Методика анализа денежных средств А. И. Алексеевой

Анализ денежных средств организации представляет собой непрерывный процесс, обеспечивающий основную деятельность, оплату обязательств и осуществление социальной защиты работников. От притока денежных средств, обеспечивающих покрытие обязательств организации, во многом зависит его финансовое благополучие. Отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств указывает на финансовые затруднения.

Можно выделить три мотива, побуждающие организацию держать наличность:

- трансакционный – потребность наличности для выполнения текущих обязательств по платежам – перед поставщиками, по оплате труда, выплате налогов и дивидендов;

- предупредительный – поддержание буфера для выполнения обязательств при непредвиденных обстоятельств;

- спекулятивный – хранение наличности в целях получения выгоды от ожидаемых изменений в ценах на ценные бумаги.

Движение денежных средств делится на два направления: приток (поступление денежных средств и отток (направление) денежных средств.

Под текущей деятельностью понимают основную уставную деятельность организации, связанную с получением дохода. Приток средств в рамках текущей деятельности связан со средствами, полученными от покупателей и заказчиков, отток – с оплатой приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов, на оплату труда, выплату дивидендов, процентов, отчислений по налогам и сборам и т.д.

С инвестиционной деятельностью связывают движение денежных средств по притоку в результате выручки от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов, от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений, полученных дивидендов и процентов, поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям. По оттоку – приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов, приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений, займы, предоставленные другим организациям, и другие направления.

Под финансовой деятельностью в международной практике понимается движение денежных средств, связанное с изменениями в составе и размере собственного капитала и займов организации. Изменения в собственных средствах связаны с поступлениями от эмиссии акций или иных долевых бумаг, займов и кредитов, предоставленных другими организациями. По оттоку денежных средств погашение займов и кредитов (без процентов) и обязательств по финансовой аренде.

Источником информации для анализа является отчет о движении денежных средств. При анализе движения денежных средств выделяется движение в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, анализ движения производится прямым и косвенным методами.

Прямой метод основывается на исчислении притока и оттока денежных средств, исходным элементом анализа является выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, при косвенном – происходит преобразование движения денежных средств с помощью ряда корректирующих процедур, учитывающих финансовый результат, применяется он при внутреннем анализе.

Достоинство использования прямого метода состоит в том, что он позволяет оценить общие суммы притока и оттока денежных средств организации, увидеть те статьи, которые формируют наибольший приток и отток денежных средств в разрезе трех рассмотренных видов деятельности. Для этого берутся данные из отчета о движении денежных средств за предыдущий и текущий период, рассматривается сумма по каждому показателю, а также рассчитывается структура в %.

Далее рассчитывается:

Общее изменение остатка денежных средств за период(∆Д):

, тыс.руб. (1)

Дк – денежные средства на конец периода

Дн- ненежные средства на начало периода

Изменение остатка денежных средств по текущей деятельности(∆Д^тек):

∆Д^тек = поступления по текущей деятельности – направления по

текущей деятельности (2)

Изменение остатка денежных средств по инвестиционной деятельности(∆Д^инв):

∆Д^инв=поступления по инвестиционной деятельности – направления по

инвестиционнойдеятельности (3)

Изменение остатка денежных средств по финансовой деятельности (∆Д^фин):

∆Д^{фин =}поступления по финансовой деятельности –направленияпо финансовой деятельности. (4)

Величина денежных средств, оставшаяся на расчетном счете (Д_р/с):

Д_р/с=∆Д^тек+ ∆Д^инв +∆Д^фин(5)

Анализ движения денежных средств показывает динамику, сумму превышения или недостаток поступлений над платежами, что позволяет сделать вывод о возможностях внутреннего финансирования. Остатки денежных средств в итоге определяются по средней арифметической, итоговый денежный оборот получается суммированием его значений по месяцам, а итоговый период оборота ( t_об ) рассчитывается по формуле:

t_об = Д *дn / Д_об , дн., (6)

где Д – итоговые остатки денежных средств;

дп – длительность периода,

Д_об– итоговое значение денежного оборота.

2.3 Методика анализа денежных средств Г.В. Савицкой

Главным документом для анализа денежных потоков является «Отчет о движении денежных средств», составленный на базе прямого метода. С помощью данного документа можно установить: уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников; зависимость предприятий от внешних заимствований; дивидендную политику в отчетном периоде и прогноз на будущее; финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств); реальное состояние платежеспособности предприятия за истекший период (квартал) и прогноз на следующий краткосрочный период.

Значительное внимание в процессе анализа денежных потоков должно быть уделено анализу равномерности распределения объемов притока и оттока денежных средств по отдельным временным промежуткам. Это позволит выявить характер колебаний абсолютных и относительных величин денежных потоков под воздействием различных факторов, в частности сезонности производства и реализации, определить максимальные значения так называемых «пиков» отклонений от средних величин, а также разработать предложения по сглаживанию колебаний.

Управление денежными потоками требует постоянного мониторинга равномерности и синхронности формирования положительного и отрицательного денежного потока в разрезе отдельных интервалов для чего можно использовать способ сопоставления динамических рядов.

Для оценки степени равномерности формирования и синхронности положительного и отрицательного денежного потока рассчитывают следующие показатели: среднеквадратическое отклонение, коэффициент вариации, коэффициент корреляции.

Среднеквадратическое отклонение показывает абсолютное отклонение индивидуальных значений от среднеарифметического уровня показателя.

Коэффициент вариации характеризует относительную меру отклонения отдельных значений от среднего уровня показателя. Коэффициент вариации используется следующая формула:

V=σ / х среднее *100 , (1)

где - искомый показатель, - среднее квадратичное отклонение, - средняя величина.

Коэффициент корреляции показывает степень синхронизации денежных потоков за анализируемый период. Коэффициент корреляции рассчитывается по следующей формуле:

(2)

Оценка эффективности денежного потока проводится путем анализа коэффициента текущего денежного потока, рассчитываемого как отношение величины положительного денежного потока к величине отрицательного денежного потока. Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не ниже единицы.

Для обеспечения финансовой независимости предприятие должно иметь достаточное количество собственного капитала. Для этого необходимо, чтобы предприятие работало прибыльно. Для обеспечения этой цели важное значение имеет эффективное управление притоком и оттоком денежных средств, оперативное реагирование на отклонения от заданного курса деятельности.

Ключевым моментом управления ликвидностью бизнеса является цикл денежного потока (финансовый цикл).

Финансовый цикл включает в себя: инвестирование денежных средств в сырье, материалы, полуфабрикаты и комплектующие изделия, и другие активы для производства продукции; реализация продукции, оказание услуг и выполнение работ; получение выручки от реализации продукции, оказания услуг, выполнения работ.

Важным моментом в управлении денежными потоками является определение продолжительности финансового цикла, заключенного в интервале времени с момента приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар.

Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности.

Поскольку предприятие оплачивает счета с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, то есть финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Продолжительность операционного (ПОЦ) и финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле:

ПОЦ= Пз+ Пнп+Пгп+Пдз, (4)

где ОЦ - длительность операционного цикла;

Пз - период оборачиваемости запасов;

Пнп - период оборачиваемости налоговых платежей;

Пгп - период оборачиваемости готовой продукции;

Пдз - период оборачиваемости дебиторской задолженности;

ПФЦ= Пз+ Пнп+Пгп+Пдз-Пкз, (5)

где ФЦ - длительность финансового цикла;

Пкз - период оборачиваемости кредиторской задолженности.

Для оценки эффективности денежного потока необходимо рассчитать и проанализировать коэффициент эффективности денежного потока, как отношение чистого денежного потока к величине отрицательного денежного потока или как отношение чистого денежного потока к среднегодовой сумме активов предприятия.

Одним из этапов проведения факторного анализа денежных потоков является расчет влияния различных факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по прибыли от продаж, определяемого по формуле:

R дп(п)= Pn/ДП п (6)

Где P_N - прибыль от продаж за анализируемый период, млн. руб.;

ДП_П - положительный денежный поток по текущей деятельности за анализируемый период, млн. руб.

Моделируя данный коэффициент рентабельности, взятый в качестве исходной факторной системы, с помощью приемов расширения и удлинения, можно получить конечную шестифакторную систему:

Rдп(п)= Tn/ДП=Pn/N*N/ K среднее*Kсреднее/ДС среднее*

Дс среднее/Дп п=({1-(U/N+M/N+A/N)}+N/K*ДС среднее/ДП п)/

ДС среднее / К среднее (7)

Обозначив факторы, включенные в аналитическую модель, через х_i, а результативный показатель через у, получим факторную модель следующего вида:

Y= {1-(x1+x2+x3)}*x4*x5/x6

- зарплатоемкость продаж (x₁);

- материалоемкость продаж (x₂);

- амортизациоемкость продаж (x₃);

- оборачиваемость капитала (активов) (х₄);

- доля среднего остатка денежных средств в общем объеме положительного валового денежного потока (х₅);

- доля среднего остатка денежных средств в общем объеме капитала (активов) организации (x₆).