Файл: Анализ денежных средств предприятия.pdf

Также наиболее распространенными приемами анализа денежных потоков является использование относительных и средних величин^[20]. Способ средних величин может быть использован в анализе денежных потоков с целью обобщения типичных, однородных показателей денежных потоков и исключения случайных отдельных значений и колебаний. В анализе денежных потоков организации могут применяться среднеарифметические значения (например, для расчета оборачиваемости денежных средства по данным счетов бухгалтерского учета), среднегеометрические значения (например, в анализе динамики среднегодового темпа роста денежных потоков), среднеквадратические значения денежных потоков (например, с целью определения уровня сбалансированности денежных потоков во времени).

В анализе денежных потоков могут использоваться такие виды относительных величин, как: относительные величины структуры; относительные величины динамики; относительные величины выполнения плана; относительные величины координации; относительные величины интенсивности; аналитические коэффициенты^[21].

Относительные величины структуры и динамики денежных потоков составляют основу вертикального (структурного) и горизонтального анализа денежных потоков. Применение относительных величин структуры и динамики в анализе сбалансированности денежных потоков позволяет дать характеристику структуры притоков и оттоков денежных средств и охарактеризовать изменение денежных потоков и процесс их генерирования во времени^[22].

Относительные величины выполнения плана – результат сопоставления фактических значений показателей денежных потоков с плановыми (ожидаемыми) значениями. В анализе денежных потоков организации расчет относительных величин выполнения плана необходим с целью выявления неблагоприятных отклонений и тенденций в образовании и расходовании денежных средств в рамках текущей, инвестиционной и финансовой деятельности^[23].

Относительные величины координации характеризуют соотношения между частями целого, например, с целью характеристики сбалансированности притоков и оттоков денежных средств по отдельным временным интервалам, рассчитывается соотношение между совокупными притоками и оттоками денежных средств организации.

Относительные величины интенсивности представляют собой результат сопоставления разноименных абсолютных показателей. Интенсивность денежных потоков может быть охарактеризована длительностью периода оборота денежных средств^[24].

Роль и значение аналитических коэффициентов в анализе денежных потоков достаточно велико. Аналитические коэффициенты рассчитываются как отношение величин абсолютных показателей и применяются с целью характеристики тенденций в образовании и расходовании денежных средств, оценки влияния денежных потоков на ликвидность, платежеспособность и эффективность деятельности организации. Но необходимо заметить, что среди научной общественности отсутствует единое мнение относительно состава, классификации, названий, числа и методик расчета коэффициентов, используемых в анализе денежных потоков^[25].

Например, в работе В.В. Ковалева^[26] в анализе денежных потоков предлагается использовать показатели: а) ликвидности (покрытие процента, показатель потенциала самофинансирования и ряд других), б) инвестиционной деятельности (степень покрытия инвестиционных вложений и инвестиций-нетто, степень финансирования инвестиций-нетто), в) финансовой политики (соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования, собственных и заемных источников внешнего финансирования), в) рентабельность капитала (рентабельность всего капитала и собственного капитала) ^[27].

Иной набор показателей рекомендуется исчислять, например, в работе В. В. Бочарова^[28]: показатели ликвидности (абсолютной, срочной, текущей), экономической рентабельности активов, покрытия процентов, потребности во внеоборотном и оборотном капитале.

Л. В. Донцова и Н. А. Никифорова рекомендуют расчет и изучение динамики следующих показателей: коэффициент достаточности чистого денежного потока, коэффициент реинвестирования денежных потоков, коэффициент ликвидности денежного потока по отдельным интервалам^[29].

Анализ денежных потоков организации и его структурных подразделений через оценку комплексного (синтезированного) показателя – интегрально-трендового индекса денежного оборота, состоящего из четырехтрендовых индексов (индекс ликвидности денежных потоков, индекс эффективности денежных потоков, индекс продолжительности нахождения капитала в деньгах на счетах до востребования в банке и в кассе, индекс продукции на единицу денежного оборота) предлагает использовать В. В. Козлов^[30].

Кроме выше указанных затруднений использования финансовых коэффициентов с целью анализа денежных потоков следует указать отсутствие экономически обоснованных, а по ряду показателей как таковых, нормативных (рекомендуемых) значений^[31].

К логико-экономическим приемам и способам обработки и проверки исходной информации о денежных потоках относится балансовый. Кроме того, в ходе анализа денежных потоков организации он может быть использован:

• для оценки соответствия источников и направлений использования денежных средств (денежные средства для долгосрочного использования должны поступать из долгосрочных источников, а для краткосрочного использования – преимущественно из краткосрочных источников);
• измерения влияния на результативный показатель аддитивно связанных с ним факторов.

Графический способ анализ денежных потоков позволяет с одной стороны не потерять актуальную и существенную информацию, с другой стороны не дезориентироваться в информационном потоке. В анализе денежных потоков графический способ может быть использован, например, для планирования притоков и оттоков денежных средств на основе построения графических аналитических балансов.

Табличный способ анализа денежных потоков нашел отражение в большинстве публикаций по вопросам анализа хозяйственной деятельности, финансового анализа. Рекомендуется построение аналитического отчета о движении денежных средств прямым или косвенным методом.

Прямой метод основан на идентификации всех операций, затрагивающих счета учета денежных средств. При этом операции по дебету счетов означают приток денежных средств, по кредиту – отток.

Косвенный метод основан на трансформации чистой прибыли в чистый приток (отток) денежных средств, то есть в основе метода последовательная корректировка чистой прибыли на изменение статей бухгалтерского баланса, за исключением изменения денежных средств^[32].

В. В. Бочаров отмечает, что: «При проведении аналитической работы оба метода (прямой и косвенный) дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств на предприятии за расчетный период» ^[33].

Вместе с тем представляет научный и практический интерес правомерный вывод, который делает В. В. Ковалев. Он отмечает, что: «Косвенный метод носит скорее теоретический характер… Теоретически откорректировав прибыль на поступление (оттоки) денежных средств можно выйти на текущее сальдо по счетам учета денежных средств» ^[34].

Считаем, что ограниченность применения косвенного метода обусловлена: а) достаточно условным характером прибыли, б) влиянием внутреннего оборота (отсутствует движение денежных средств, но изменяется величина статей бухгалтерского баланса), в) недостаточной информативностью представления информации (например, упускаются из вида притоки и оттоки денежных средств, связанные с расчетами с покупателями и поставщиками) и г) трудоемкостью процесса корректировки^[35].

Принципиально отличается от традиционного аналитического табличного представления отчета о движении денежных средств, табличный способ анализа денежных потоков по составляющим сбалансированной системы показателей, предложенный В. В. Козловым. По его мнению, денежные потоки необходимо разделить по таким направлениям, как: финансовая деятельность, контрагенты, внутренние бизнес-процессы, обучение и рост^[36].

Заметим, что табличный анализа денежных потоков по составляющим сбалансированной системы показателей достаточно сложно осуществить на практике, так как разделение денежных потоков носит условный характер^[37]. Некоторые денежные потоки невозможно однозначно классифицировать по направлениям, например, притоки денежных средств от реализации новых видов продукции, поступления от реализации на новых каналах сбыта (предложено раскрывать автором методики) могут быть отнесены и к составляющей «Контрагенты» и к составляющей «Внутренние бизнес-процессы», оттоки денежных средств, связанные реализацией социальных программ в предлагаемой методике отнесены к внутренним бизнес-процессам, но могут быть представлены и по составляющим «Контрагенты», «Обучение и рост» ^[38].

На наш взгляд, в процессе анализа денежных потоков могут использоваться аналитические таблицы, отражающие: динамику денежных потоков; структуру денежных потоков; взаимосвязь показателей денежных потоков по различным признакам; результаты план-фактного анализа денежных потоков; результаты расчета влияния факторов на уровень отдельных показателей денежных потоков; сводные результаты анализа денежных потоков.

Приемы детерминированного анализа денежных потоков в экономической литературе представлены аддитивной и комбинированной моделями, в частности:

• аддитивной моделью анализа величины влияния прямых и косвенных факторов на изменение конечного остатка денежных средств;
• аддитивной моделью анализа взаимосвязи чистой прибыли и движения денежных средств;
• комбинированной моделью анализа чистых денежных потоков операционной, инвестиционной и финансовой деятельности^[39];
• комбинированной моделью анализа влияния факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по операционной деятельности^[40].

Считаем, что применение вышеназванных моделей в современных условиях инновационного развития организаций является малоэффективным. Одним из основных недостатков данных моделей является то, что они не позволяют раскрыть взаимосвязь и взаимодействие денежных потоков текущей (операционной, инвестиционной и финансовой) и инновационной (операционной, инвестиционной и финансовой) деятельности^[41].

Полагаем, что возможным решением данной проблемы может стать использование аддитивной модели сбалансированности денежных потоков в условиях реализации инновационных проектов.

При применении приемов финансовой математики (наращения, дисконтирования) в анализе денежных потоков решается задача обеспечения сопоставимости разновременных притоков и оттоков денежных средств, приведения их к единому моменту времени^[42]. Необходимость применения приемов дисконтирования и наращения денежных потоков в ходе анализа денежных потоков обусловлена следующими обстоятельствами: использованием эквивалентов денежных средств; длительностью периода реализации инновационных проектов; необходимостью оценки динамики свободного денежного потока^[43].

Выводы.

Хозяйственная деятельность любого предприятия неразрывно связана с движением денежных средств. Денежные средства обслуживают практически все аспекты операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. От полноты и своевременности обеспечения процесса снабжения, производства и сбыта продукции денежными ресурсами зависят результаты основной (операционной) деятельности предприятия, степень его финансовой устойчивости и платежеспособности, конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития.

Глава 2. Анализ денежных средств ОАО «Ленмолоко»

2.1. Анализ динамики и структуры денежных средств

Для оценки динамики движения денежных средств ОАО «Ленмолоко» анализ денежных потоков целесообразно начать c горизонтального анализа денежных потоков. Во–первых, необходимо изучить динамику объема формирования положительного, отрицательного и чистого денежного потока в разрезе отдельных источников. На основании данных Отчета о движении денежных средств составлена аналитическая таблица 2.

Таблица 2

Анализ состава и движения денежных средств ОАО «Ленмолоко» за 2013-2015 гг., тыс.руб.^[44]