Файл: Управление рисками в денежных потоках ( ПАО ГМК «Норильский никель»).pdf

Введение

Риск как неотъемлемый элемент экономической, политической и соци­альной жизни общества неизбежно сопровождает все направления и сферы деятельности любой организации, функционирующей в рыночных условиях.

В условиях объективного существования риска необходимым условием успешного функционирования организации является формирование системы управления рисками, которая определяет, как процесс принятия и реализации управленческих решений, учитывающих существование риска и позволяю­щих, с одной стороны, уменьшить его неблагоприятное воздействие на орга­низацию, с другой – использовать возможности роста и развития бизнеса.

Актуальность выбранной темы курсовой работы обусловлена тем, что в современных условиях для большинства коммерче­ских организаций проблема управления рисками является краеугольным камнем и неотъемлемой составной частью деятельности, от эффективного решения которой зависят не только результаты финансово-хозяйственной деятельности, но и существование организации на рынке.

Теория риск-менеджмента (управления рисками) в последнее время приобрела самостоятельное значение как часть теории и практики финансо­вого менеджмента.

Целью данной работы является разработка рекомендаций по миними­зации кредитных рисков организации.

Задачи, поставленные для решения цели:

• рассмотреть понятие риск;
• рассмотреть методы по управлению рисками;
• описать процесс оценки риска;
• проанализировать финансовую деятельность ГМК «Норильский Ни­кель»;
• оценить риск снижения денежного потока;
• рассчитать оптимальный размер долга ГМК «Норильский Никель»;
• предложить рекомендации по управлению кредитным риском.

Предметом исследования является комплексная система управления финансовыми рисками организации. Объектом исследования выступает ПАО ГМК «Норильский Никель».

1.Общие подходы к анализу и управлению рисками

1.1 Место и роль рисков в экономической деятельности

В условиях рыночной экономики риск - ключевой элемент предприни­мательства. Как экономическая категория риск представляет собой событие, которое может случиться или не случиться, в случае свершения данного со­бытия возможны три результата: отрицательный, нулевой, положительный. Анализ экономической литературы, посвященный предпринимательскому риску, показывает, что среди исследователей не существует единого мнения относительно определения данного понятия. Одни считают, что риск имеет место в том случае, если риск представляет собой последовательность для одной и той же альтернативы с известным значением вероятности каждого из исходов [2]. По мнению других ученых, риск представляет собой угрозу (ве­роятность) недополучения доходов в результате осуществления предприни­мательской деятельности. В классической теории предпринимательства риск отождествляется с математическим ожиданием потерь, которые могут произойти в результате принятого решения.

Риском можно управлять. Управление риском – это процесс изучения параметров объекта и субъекта риска, внешних и внутренних факторов, вли­яющих на объект и поведение субъекта риска, его оптимизации, планирова­ния, учета и контроля, мотивации и регулирования выполнения работ по управлению риском.

По мнению Тэлмана [9], риску присущи такие черты, как противоре­чивость, альтернативность и неопределенность. Противоречивость проявля­ется в том, что риск, с одной стороны, ориентирован на получение результа­тов новыми способами, что ускоряет общественный и технический прогресс. А это, безусловно, имеет важные экономические, политические, социальные последствия. С другой стороны, возможность неудачи, недополучения при­были предостерегает людей от ошибок. В случае неполной информации для принятия решения, принимаемое рискованное решение ведет к авантюризму. Альтернативность предполагает выбор из двух или нескольких вариантов.

Если не существует выбора перед лицом, принимающим решение, то не мо­жет быть и речи о риске. Когда мы говорим о риске, мы априори понимаем, что результат исходного события нам не известен, отсутствует однозначное и достоверное предвидение результата. Таким образом, одна из причин воз­никновения экономического риска – это неопределенность. Предпринима­тельская деятельность всегда осуществляется под влиянием неопределенно­сти экономической, политической и социальной среды, а также под влиянием контрагентов, лиц, поведение которых невозможно предсказать. Таким обра­зом, риск всегда связан с выбором определенных альтернатив и расчетов ве­роятности их результата - в этом проявляется субъективная сторона риска. Вместе с тем, с объективной стороны, величину риска можно представить в форме количественного выражения реально существующей неопределенно­сти [9].

Связь риска и прибыли отражает фундаментальное значение предпри­нимательского риска. Предприниматель готов идти на риск в условиях не­определенности, поскольку помимо риска потерь существует возможность получения дополнительных доходов. На рисунке 1.1 показана зависимость прибыли от риска.

Рис. 1.1 – Зависимость прибыли от риска

Если принять решение, которое содержит меньше риска (г 1=0), то и прибыль будет минимальной (П1), при самом высоком риске (г3), значение получаемой прибыли имеет наиболее высокое значение, равное П3.

Можно с уверенностью сказать, что неопределенность и риск играют очень важную роль в предпринимательской деятельности, они заключают в себе противоречие между планируемым и действительным, и тем самым яв­ляются источником развития предпринимательской деятельности. Способ­ность рисковать – один из путей успешной деятельности предпринимателя.

Сложность классификации рисков обуславливается их многообразием. С риском предпринимательские фирмы сталкиваются как при решении те­кущих, так и долгосрочных задач. Существуют определенные виды рисков, действию которых подвержены все без исключения организации, но наряду с общими, есть специфические виды риска, характерные для определенных ви­дов деятельности: так, банковские риски отличаются от рисков в страховой деятельности, а последние в свою очередь от рисков в промышленном произ­водстве.

По характеру последствий риски подразделяются на чистые и спекуля­тивные [8]. Чистые риски также называют простыми, их особенность за­ключается в том, что они практически всегда несут потери для предпринима­тельской деятельности. Причинами простых рисков выступают стихий­ные бедствия, несчастные случаи, недееспособность руководителей и прочее. В отличии от чистых рисков, спекулятивные риски несут в себе либо потери, либо дополнительную выгоду для предпринимателя. Причинами спекулятив­ных рисков выступают изменения курсов валют, изменение условий инве­стиций или даже изменение конъюнктуры рынка.

Если рассматривать сферы деятельности, в которых возникают риски, выделяют следующие виды:

• производственный риск, который связан с невыполнением плана по производству продукции, товаров либо услуг, в результате воздействия как внешней среды, так и внутренних факторов;
• коммерческий риск, он выражается в потерях от финансово- хозяйственной деятельности в результате снижения объемов реализации, повышения закупочной цены товаров, роста издержек обращения, непредви­денного снижения объемов закупок;
• финансовый риск, который возникает в случае невозможности вы­полнения компании своих финансовых обязательств по причине неосуществ­ления платежей, либо изменения покупательной способности денег, также причиной может выступать изменение курсов валют.

Риски, которые связаны с покупательной способностью денег, подраз­деляются на инфляционные, дефляционные, валютные риски и риск ликвид­ности [11]. При обесценивании реальной покупательной способности денег, когда предприниматель несет убытки, возникает инфляционный риск. Де­фляционный риск связан с тем, что при росте дефляции падает уровень цен, и, соответственно, снижаются доходы предпринимателя. Валютные риски, связанные с изменением валютных курсов, относятся к спекулятивным рис­кам. Поэтому, когда одна сторона несет убытки от изменения курса, другая обязательно получит дополнительный доход. Риск ликвидности возникает при реализации ценных бумаг или других товаров в результате изменения их качества и потребительской стоимости.

В ходе реализации инвестиционных проектов возникают инвестицион­ные риски, связанные с возможностью недополучения или потери прибыли. Они подразделяются на следующие подвиды рисков [8]:

• риск упущенной выгоды, предприниматель рискует не получить при­быль из-за не проведения какого-либо мероприятия, явный пример такого риска - страхование.
• риск снижения доходности связан с уменьшением размера процент­ных ставов и дивидендов по портфельным инвестициям; он подразделяется на процентный риск, возникающий при превышении процентов, выплачива­емых по привлеченным средствам, над процентами по предоставленным кре­дитам, и кредитный риск, возникающий из-за неуплаты заемщиком основно­го долга и процентов, занимаемых у кредитора.
• биржевые риски – это опасность потерь от биржевых сделок.
• селективные риски. Я бы назвала этот риск - риск ошибочного выбо­ра объекта для инвестиций.
• риск банкротства, который связан с полной потерей предпринимате­лем собственного капитала из-за его неправильного вложения.

Хочется раскрыть такое понятие как допустимый предел риска. Под допустимым пределом риска понимается уровень риска в пределах его среднего уровня по отношению к другим видам деятельности и другим хо­зяйственным субъектам, то есть

R_D<R (1)

где R - средний уровень риска, R_D - уровень допустимого риска.

Также должно выполняться следующее неравенство:

R_D< R _кр < R _тах (2)

где R_Kp - критический риск, R_max - максимально допустимое значение риска.

Таким образом, критический риск – это такой уровень риска, который выше среднего, но в пределах максимально допустимых значений риска [1]. Также существует катастрофический риск, который превышает максимально допустимую границу риска, сложившуюся в данной экономической системе [1]. Катастрофический риск характеризуется потерей всего имущественного состояния предпринимателя, что ведет к банкротству предпринимательской фирмы.

В условиях объективного существования риска и связанных с ним фи­нансовых потерь возникает необходимость в определенном механизме, с по­мощью которого наилучшим способом можно было бы учитывать риск при принятии решений предпринимателем и реализации своей деятельности. Та­ким механизмом является управление риском или риск-менеджмент [9]. Представим общую схему управления риском на рисунке 1.2.

Рисунок 1.2 - Общая схема процесса управления риском

Первый этап - анализ риска включает в себя выявление и оценку эко­номического риска. На мой взгляд, самым важным для предпринимателя яв­ляется оценить степень риска. Имея количественный анализ степени риска, предприниматель знает, какова вероятность наступления рисковых событий, а также какова вероятность последствий проекта (решения) в целом, помимо этого, важно определить допустимый уровень риска. Сравнив полученные значения рисков с предельно допустимыми значениями, вырабатывается стратегия управления риском, которая позволяет разработать меры предот­вращения и уменьшения риска. Далее лицо, принимающее решение, опреде­ляет: являются ли эти меры по предотвращению и уменьшению риска достаточными, если да, то осуществляется реализация проекта, в противном слу­чае – целесообразно отказаться от реализации проекта, то есть избежать риск.

Роль количественной оценки экономического риска возрастает, если есть возможность выбора из нескольких альтернативных решений оптималь­ного решения, которое гарантирует наибольшую вероятность лучшего ре­зультата при наименьших затратах. Чтобы оценить, количественно измерить и сопоставить элементы экономических процессов, а также определить тен­денции и взаимосвязи между ними, необходимо прибегнуть к методам и мо­делям оценки экономических рисков. С помощью экономико­-математических моделей можно провести количественный и качественный анализ экономических явлений, дать количественную оценку значения риска и рыночной неопределенности, чтобы выбрать оптимальное, иначе говоря, наиболее эффективное решение. С целью наилучшего управления риском, с помощью данных моделей можно анализировать, измерять значения и воз­можности минимизации и программирования риска. К основным методам для принятия решений в условиях неопределенности относятся: теория ма­тематических игр, теория вероятностей, математическая статистика, теория статистических решений и теория математического программирования [5].