Файл: Управление рисками в денежных потоках ( ПАО ГМК «Норильский никель»).pdf

Теория игр - теория математических моделей принятия оптимальных решений в условиях неопределенности, противоположных интересов сторон. Математическими моделями служат матричные игры, эти модели отражают конфликтные ситуации из экономической области. В частности, теорию игр имеет применение в вопросах борьбы фирм за рынки, в планировании ре­кламных компаний, при формировании цен на конкурентных рынках, а также при биржевых сделках.

Так как риск является вероятностной категорией, в процессе оценки неопределенности и определения степени риска используют вероятностные расчеты. Экономические исследования проводятся для анализа и определе­ния взаимосвязей между экономическими величинами. Однако достаточно трудно выяснить все факторы, которые тем или иным образом влияют на пе­ременную, так как многие взаимосвязи являются случайными и носят не­определенный характер. В таком случае прибегают к математической стати­стике, которая позволяет строить экономические модели и оценивать и пара­метры, проверять предположения о свойствах экономических показателей и формах их связи [12]. Теория вероятностей играет важную роль при статисти­ческих исследованиях вероятностно-случайных явлений. Суть статистиче­ского метода заключается в том, что анализируется статистика потерь и при­былей, устанавливается величина и частота получения экономического ре­зультата и составляется наиболее вероятностный прогноз на следующие пе­риоды.

Если перед человеком стоит задача выбора оптимального варианта из всех возможных альтернатив, например, выбор ассортимента производствен­ной программы, либо составление портфеля ценных бумаг, вложения инве­стиций в оптимальный проект, то такие задачи решаются с помощью опти­мизационных моделей методами математического программирования. Структура оптимизационной модели состоит из целевой функции, области допустимых решений и системы ограничений, определяющих эту область. Если целевая функция, ограничения, связи между искомыми показателя­ми выражены в виде линейных зависимостей, то оптимизационная модель сводится к задаче линейного математического программирования и саму мо­дель также называют линейной [12].

Оптимизационные модели чаще всего используются в задачах отыска­ния лучшего способа использования экономических ресурсов, позволяющих достичь максимальный целевой эффект.

1.2 Основные методы и пути снижения экономических рисков

Так как наибольшую прибыль приносят, как правило, рыночные опера­ции с повышенным риском, риск необходимо рассчитывать до максимально допустимого предела, корректируя систему действий с целью получения наибольшей прибыли при наименьших рисках.

В условиях конкуренции продавцы, производители, покупатели дей­ствуют на свой страх и риск, их действия должны быть направлены таким образом, чтобы при самом худшем раскладе речь могла идти только о неко­тором снижении прибыли, но никак не о банкротстве. Финансовое будущее предпринимателей в таких условиях является непредсказуемым и мало про­гнозируемым. Однако, риском можно управлять, используя разнообразные методы, которые позволяют в определенно степени спрогнозировать наступ­ление рискового события и вовремя принять меры к снижению степени рис­ка.

Риск-менеджмент можно рассматривать как систему оценки риска, управления риском и финансовыми отношениями, которая включает страте­гию и тактику управленческих действий. Стратегия – это направления и спо­собы использования средств для достижения поставленной цели. Страте­гия позволяет выбрать наилучшее решение. Под тактикой понимаются прак­тические методы и приемы менеджмента для достижения поставленной цели [2].

Стратегия риск-менеджмента – это искусство управления риском в условиях неопределенности, основанное на прогнозирование риска и прие­мов его снижения [9].

К средствам разрешения рисков относятся [9]:

1. Избежание риска - сознательное решение не подвергаться опре­деленному виду риска.
2. Предотвращение ущерба - действия, направленные на уменьше­ние вероятности потерь и минимизации их последствий.
3. Принятие риска - покрытие убытков за счет собственных средств.
4. Перенос риска – действия, направленные на перенос риска дру­гому лицу. Различают три метода переноса риска – диверсификация, страхо­вание и хеджирование.

Наиболее общими, широко используемыми и эффективными методами снижения риска являются: диверсификация, страхование, лимитирование, ре­зервирование средств [5].

Под диверсификацией понимается процесс распределения инвестици­онных средств между различными объектами вложения капитала, которые непосредственно связаны между собой, с целью снижения степени риска и потерь доходов [6].

Диверсификация проявляется во владении несколькими рискованными активами, вместо объединения всех капиталовложений только в одном из них. Диверсификация ограничивает подверженность риску, связанному толь­ко с одним видом активов. Для понимания этого приёма, приведу пример, как с помощью диверсифицированного портфельного подхода на рынке цен­ных бумаг можно снизить вероятность недополучения дохода. Если инвестор приобретёт акции пяти разных акционерных обществ, нежели акции одного акционерного общества, при равенстве дохода, то вероятность получения им среднего дохода увеличивается в пять раз, и соответственно, снижает степень риска в пять раз. Принцип диверсификации гласит, что нужно проводить различные, несвязанные друг с другом операции, тогда эффективность будет усредненной, и риск определенно уменьшится.

Распределение риска – одно из важных пониманий при эмиссии цен­ных бумаг. Чаще всего компании выпускают акции и облигации, которые различаются по характеру риска. При выборе во что инвестировать денежные средства – в облигации или акции – инвесторы выбирают риск, на который они готовы пойти.

Теоретически эффект диверсификации имеет только положительную направленность – эффективность усредняется, а риск уменьшается.

Наиболее важным и самым распространенным приемом снижения сте­пени риска является страхование риска. Страхование – это передача финан­совой ответственности за риск в момент возникновения страхуемого события и обычно представляет собой обязательство страховщика оплатить ущерб, хотя в условиях контракта должно быть оговорено, что в некоторых случаях страховщик берет на себя обязательство юридического регулирования по­следствий страхового события, а не прямые платежи [6].

Страхование – это краткосрочный механизм передачи риска. Расходы, связанные с покрытием потерь, в конечном счёте несет страхователь, а не страховщик. При страховании организация оплачивает свои потери в долго­срочном масштабе, таким образом, обеспечивая защиту от финансового кра­ха при средних и больших потерях в короткий период.

Страхователь получает следующие выгоды от страхования: возмеще­ние убытков в случае неожиданных потерь, снижение неопределенности, вы­свобождение денежных средств для более эффективного использования, ис­пользование специалистов службы управления риском, обеспечиваемой страховщиком.

Одной из форм страхования является хеджирование – система мер, позволяющих исключить или ограничить риск финансовых операций в ре­зультате неблагоприятных изменений. Такими мерами являются: валют­ные оговорки, форвардные операции, опционы и др. О хеджировании риска говорят в том случае, если действие, предпринятое для снижения риска понести убытки, одновременно приводит и к невозможности получить доход.

Единственный способ избежать всех рисков – это хеджирование их. Однако, можно применить выборочное хеджирование. Например, если фи­нансовый директор компании считает, что курсы валют или процентные ставки изменятся в худшую сторону для него, то он хеджирует риск, а если движение будет в его пользу, то оставляет риск непокрытым. Это и есть, в сущности, спекуляция.

Между хеджированием и страхованием существует фундаментальное различие. Если мы хеджируем риск, то устраняем риск понести убытки, отка­зываясь от возможности получения прибыли. В случае страхования мы пла­тим страховой взнос, устраняя тем самым риск понести убытки, но сохраняем возможность получить прибыль.

Еще один метод эффективного снижения риска – лимитирование. Ли­митирование представляет собой установление систем ограничений как свер­ху, так и снизу, способствующих уменьшению степени риска [11]. В страхо­вании примером лимитирования является установление наибольшего размера суммы, которую страховщик может оставить на собственном удержании. Превышение этой суммы влечет за собой отказ от страхования или перестра­хование. Очень часто лимитирование применяется банками с целью сниже­ния риска при выдаче ссуд – ограничение размеров выдаваемых кредитов од­ному заемщику позволяет уменьшить потери в случае невозврата долга.

В случае если предприниматель создает обособленные фонды возме­щения убытков при непредвиденных ситуациях за счет части собственных оборотных средств, говорят о самостраховании или резервировании средств, что также является способом снижения отрицательных последствий наступления рисковых событий. Резервирование средств становится необхо­димы в следующих случаях:

1. Очевидна экономическая выгода от использования самострахо­вания по сравнению с другими методами управления рисками.
2. Невозможно обеспечить требуемое снижение рисков предприя­тия в рамках других методов управления риском.

Одной из важнейших характеристик метода резервирования средств, определяющих его место в системе мер, направленных на снижение риска, и область эффективного применения, является требуемый в каждом конкретном случае объемов запасов. Поэтому в процессе оценки эффективности, вы­бора и обоснования вариантов снижения риска посредством резервирования средств необходимо определить оптимальный размер запасов. Преимущество самострахования заключается в экономии на страховых премиях, позволяю­щая снизить затраты и увеличить прибыль, а также в сохранении контроля над денежными средствами. Но есть и недостатки – организационные затра­ты, недооценка уровня возможного риска [11].

На практике наиболее эффективный результат можно получить только при комплексном использовании различных методов снижения риска. Ком­бинируя их друг с другом в самых различных сочетаниях, можно достичь также оптимальной соотносительности между уровнем достигнутого сниже­ния риска и необходимыми для этого дополнительными затратами.

2.Оценка и управление кредитным риском на примере ПАО ГМК «Норильский никель»

2.1 Общая характеристика ПАО ГМК «Норильский Никель»

Открытое акционерное общество «Норильская горная компания» было создано в 1997 году в результате реорганизации в форме выделения из От­крытого акционерного общества «Норильский горно-металлургический ком­бинат им. А.П.Завенягина», входившего в состав предприятий ОАО «РАО «Норильский никель». В 2000 году начался процесс реструктуризации Группы «Норильский никель».В 2001 го­ду внеочередным Общим собранием акционеров ОАО «Норильская горная компания» было принято решение о переименовании компании в ОАО «Гор­но-металлургическая компания «Норильский никель» (ГМК «Норильский никель»), а также об увеличении уставного капитала путем выпуска допол­нительных акций с размещением по закрытой подписке среди акционеров РАО «Норильский никель» и оплатой размещаемых акций ГМК «Нориль­ский никель» акциями РАО «Норильский никель».

По итогам реструктуризации в 2001 году владельцы 96,9% акций РАО «Норильский никель» обменяли свои акции на акции ГМК «Норильский ни­кель». Начиная с мая 2001 года акции ГМК «Норильский никель» начали торговаться в НП «Фондовая биржа РТС», а с июля того же года в ЗАО «ММВБ». После объединения бирж в декабре 2011 года акции ОАО "ГМК "Норильский никель" торгуются на ЗАО "ФБ ММВБ". В 2004 году было по­лучено разрешение на обращение за пределами Российской Федерации до­полнительного количества акций ОАО «ГМК «Норильский никель», что в общей сложности составило около 40% акций Компании.

ГМК «Норильский никель» - диверсифицированная горно­металлургическая компания, являющаяся крупнейшим в мире производите­лем никеля и палладия, ведущим производителем платины, кобальта, меди и родия. Компания также производит золото, серебро, иридий, осмий, селен, рутений и теллур. Основными видами деятельности Компании являются по­иск, разведка, добыча, обогащение и переработка полезных ископаемых, производство, маркетинг и реализация цветных и драгоценных металлов. Основными российскими производственными подразделениями Группы явля­ются Заполярный филиал и ПАО «Кольская горно-металлургическая компа­ния» (Кольская ГМК).

Основной целью деятельности ГМК «Норильский никель» является укрепление ведущей позиции в мировой горно-металлургической отрасли и роли ответственного производителя и поставщика цветных и драгоценных металлов.