Файл: УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.pdf

Многие консультанты совершенно наугад рекомендуют включать в портфель небольшую долю хедж фондов (обычно 1%, 2% а самые смелые даже 5%). Эти цифры они никак не объясняют. Вероятно, это делается потому, что не замечать хедж фонды нельзя - можно прослыть ретроградом, но с другой стороны боязно - как бы чего не вышло. [7.C.21]

Более правильный подход основан на все том же методе оптимизации портфеля. Оптимальная доля хедж фондов в портфеле определяется по тому, как смещается эффективная граница при их включении в портфель. Посмотрим, как будет вести себя кривая эффективных портфелей если в них добавить хедж фонды. В качестве хедж фонда для нашего примера возьмем фонд, основанный на известном индексе хедж фондов - CSFB/Tremont. Это позволит отвлечься от особенностей отдельных хедж фондов. Для сравнения используем тот же временной отрезок с 1994 года по 2001 год.

Рис.5. Поведение эффективной границы портфеля при включении в него индексного хедж фонда на основе индекса CSFB/Tremont. [30]

Совершенно очевидно, что включение хедж фондов в портфель повышает его качество (т.е. соотношение дохода и риска). Осторожный ненаучный подход (доля хедж фондов в портфеле не более 5%) дает незначительный выигрыш. Наилучшие результаты показывает "беспредельный" подход, т.е. в портфеле допускается любая доля хедж фондов. Преимущества портфелей с хедж фондами неоспоримы. Они одновременно имеют лучшую доходность и меньшие риски. [17.C.21]

Выводы:

Отдельные хедж фонды используют различные стратегии, которые не только не коррелируют с традиционными активами, но и друг с другом. Включая их в портфель индивидуально, а не в составе индекса, можно добиться еще большей эффективности инвестиционного портфеля, но это уже тема для самостоятельного исследования.

Подводя итоги, можно сказать, что включение хедж фондов в состав инвестиционного портфеля может значительно улучшить соотношение доходности и риска. Если не ограничивать долю хедж фондов в составе портфеля, окажется, что наиболее оптимальные портфели состоят исключительно из хедж фондов. Справедливости ради нужно напомнить, что эти расчеты основаны на исторических данных. Будущее может внести некоторые поправки.

Управление инвестициями задача простая, но нелегкая. Нелегкая, потому, что без твердого следования долгосрочной стратегии инвестирования, построенной на научно обоснованном распределении активов, очень легко оказаться в ловушке инвестиционных схем, предлагающих высокие доходы без риска. Как говорил известный фантаст Роберт Хайнлайн - «Бесплатных обедов не бывает». Добавлю от себя - «А если кто-то вам его предлагает - посмотрите внимательно под тарелку».

Управление инвестициями задача простая, потому, что принципов успешного инвестирования немного и они просты для понимания. Все инвесторы сталкиваются с двумя основными рисками - инфляцией и волатильностью. Изменяя структуру портфеля можно уменьшить один из рисков, но только за счет увеличения другого.

Определяющим фактором в выборе стратегии служит временной горизонт инвестора - приблизительный срок, на который рассчитана инвестиция. При небольших сроках инвестирования более опасна волатильность. Может оказаться, что на момент выхода из инвестиции ее доходность отрицательна. При значительных сроках инвестирования на первый план выходит риск инфляции. Тем не менее, независимо от временного горизонта инвестиции, широкая диверсификация с использованием многих несвязанных активов позволяет радикально улучшить эффективность инвестиционного портфеля в целом.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Выводами данной работы являются:

• 1. Проведена классификация рисков инновационного проекта. Риск сам по себе составляет совокупность рисков, специфических конкретно для определенного инновационного проекта, он никогда не бывает нулевым. Источником риска с одной стороны является объективная неполнота информации, а с другой стороны, субъективность восприятия информации. Поэтому при классификации рисков необходимо рассмотреть источник риска, что дает возможность определить все возможные объекты риска. Учитывая бинарную природу риска, имеет смысл выделять критерии управляемости. Введение характеристики приемлемости позволяет распределить риски по значимости относительно реализации проекта.
  2. Каждой стадии инновационного проекта соответствуют различные риски. Так, технические риски обычно связаны с различными неудами при проведении НИР или освоении новшеств. Коммерческие риски могут возникнуть на любом этапе реализации инновационного проекта, начиная от формирования идеи, при реализации проекта, до завершения проекта. Для снижения риска обычно действуют сразу в двух направлениях: избегают появления возможных рисков и снижают воздействие риска на результаты инновационной деятельности. К основным мерам по снижению инновационных рисков, относятся: распределение рисков между участниками проекта, резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов, снижение рисков финансирования, страхование инновационных проектов.

3. В системе риск-менеджмента существует две группы методов управления: методы принятия решений и методы воздействия на риск. Знание этих методов позволяет понять их применимость в конкретной ситуации, дает возможность сформировать в рамках реализации инновационного проекта оптимальный пакет методов воздействия на риск с учетом индивидуальных особенностей организации.

4. Процесс управления рисками начинается с разработки программы, состоящей из ряда этапов, которые должны последовательно выполняться. Сначала рассматривают соответствие инновационного проекта целям компании. Затем собираются сведения о проекте, что позволяет классифицировать риски. Информация группируется, риски анализируются, определяются критические точки и способы минимизации риска. Принимается решение о принятии проекта. На всем протяжении выполнения проекта осуществляется контроль и корректировка рисков, что позволяет предприятию быть мобильным по отношению к различным ситуациям.

5. Для того, чтобы управлять рисками, прежде всего, необходимо их оценивать. Приемами управления рисками инновационного проекта являются: воздействие на них, уклонение, либо предпочтение риска или распределение риска между участниками. Принятие управленческого решения зависит от поведения индивидуумов и групп, занятых коммерческой деятельностью. Поэтому разработчики инновационных проектов должны хорошо знать потенциальных заказчиков, их планы, поведение и выбирать соответствующую маркетинговую стратегию. Важно обеспечить информированность участников проекта относительно аспектов его разработки и реализации. Риск может быть снижен путем проведения проектного анализа новой продукции (коммерческого, технического, организационного, социального, экологического, экономического), что имеет значение для разработки инновационного проекта.

Риск инновационного проекта представляет собой сложное, многокомпонентное определение и является совокупностью рисков, сочетающих в себе элементы, связанные конкретно с данным инновационным проектом, реализуемым в среде конкретного экономического субъекта и традиционных составляющих, характерных для стандартных бизнес-процессов.

Библиография:

1. Агапцов С.А., Грязнова А.Г., Джинджолия А.Ф., Шаховская Л.С. Предпринимательство как инновационная система хозяйствования в современной экономике: Монография. - М.: ЮНИТИ. ДАНА, 2010. - С. 90. (412 с.)
2. Антипина О.В. Инновационно-инвестиционное развитие территорий в системе муниципального управления: автореф. дисс. ... канд. эконом. наук / Иркутский государственный технический университет. - Иркутск, 2011.
3. Афонин И.В. Инновационный менеджмент: Учеб. пособие. — М.: Гардарики, 2015. — 224 с.
4. Аширова С.А. Инновационная деятельность в машиностроительном производстве// Сб. ст. «Современные инновационные технологии и оборудование»: Всерос. науч.-технич. конф./Под общей ред. чл.-кор. РАН. В.П. Мешалкина. - М.; Тула: Изд-во Тул. ГУ, 2016. - 147 с.
5. Балабанов И.Т. «Риск-менеджмент». - М.: Финансы и статистика, 2006.
6. Балабанов И.Т. Инновационный менеджмент. - Спб.: ИД «Питер», 2012
7. Барышева A.B. Инновационные процессы в экономике современной России: проблемы и перспективы. - М.: Институт экономики РАН, 2016. - С. 13. (298 с.)
8. Беляев Ю.М.,Инновационный менеджмент :Учебник для бакалавров – М.: Дашков и К, 2013
9. Бовин А.А., Чередникова Л.Е., Якимович В.А. «Управление инновациями в организациях»: учеб. пособие по специальности «Менеджмент организации», Москва: Издательство «Омега-Л», 2008.
10. Бовин А.А., Чередникова Л.Е., Якимович В.А. Управление инновациями в организации: Учеб. пособие. — М.: Изд-во «Омега-Л», 2016. — 415 с.
11. Будаева М.С. Формы и источники финансирования инноваций // Путеводитель предпринимателя. - 2010. - № 6. - С. 29-39.
12. Вертакова, Ю.В., Симоненко, Е.С. Управление инновациями: теория и практика: учебное пособие – М.: Эксмо, 2008. – 432с.
13. Городов O.A. Интеллектуальная собственность: правовые аспекты коммерческого использования: Автореф. ... д-ра юрид. наук. СПб., 2009; Городов O.A. Правовое регулирование инновационной деятельности//Коммерческое право: Учебник/ под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф.Яковлевой. М., 2016. - С. 212-249.
14. Дандон Элейн. Инновации: как определять тенденции и извлекать выгоду / Элейн Дандон, пер. с англ. С.Б. Ильина: под общ. ред. М.Б Шифрина. - Москва: Вершина, 2016. - 304 с.
15. Денисова И.П., Клиновенко Л.Р., Щербина A.B. Государственная инвестиционно-инновационная политика: Монография / РГЭУ «РИНХ». - Ростов-на-Дону 2016. - 180 с.
16. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия: Учебник; 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2011
17. Зеленов П.Л. Система инновационной деятельности: монография ПЛ. Зеленое.- Нижний Новгород: Гладкова О.В., 2016. - С. 7 (58 с.)
18. Ивасенко А.Г., Никонова Я.И., Сизова А.О. Инновационный менеджмент: Учеб. пособие. — М.: КНОРУС, 2014. —416 с.
19. Ильенкова С.Д., Гохберг Л.М., Мосякин В.С., Агкацева И.Э. Управление инновационным проектом [Текст]: Учебное пособие / Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. - М., 2011. - 105с.
20. Инновационная экономика России: проблемы развития инновационно-инвестиционного потенциала. Ответственные редакторы: д.э.н., профессор Сильвестров С.Н., д.э.н., профессор Новицкий H.A. М.: Институт экономики РАН, 2016. - С. 334.
21. Инновационный менеджмент: Учеб. пособие / Под ред. Л.Н.Оголевой. — М.: ИНФРА-М, 2012. — 238 с.
22. Коноплев С.П. Инновационный менеджмент: Учеб. пособие. — М.: ТК «Велби», Изд-во «Проспект», 2008. — 128 с.
23. Ларина А.Ю. Правовое регулирование социально-технических отношений: Автореф. ... канд. юрид. наук, М., 2010.
24. МедынскийВ.Г. Реинжиниринг инновационного предпринимательства/ Медынский В.Г., Ильдеменов С.В. – М.: ЮНИТИ, 2012. – 413 с.
25. Нечаев А.С. Анализ основных положений формирования эффективной амортизационной политики промышленного предприятия // Бизнес, менеджмент и право. - 2012. - № 1. - С. 103.
26. Нечаев А.С. Методика начисления амортизации с учетом ликвидационной стоимости и фондоотдачи // Вестник Челябинского государственного университета. - 2010. - № 2. - С. 135-137.
27. Новожилов М.Л. Теория и методология формирования модели повышения инновационной активности промышленных компаний: монография/М.Л. Новожилов. - СПб.: СПбГИЭУ, 2016. - С. 9 (141 с.)
28. Основы инновационного менеджмента: Теория и практика: Учеб. пособие / Под ред. П.Н.Завлина и др. — М.: ОАО «НПО «Издательство «Экономика», 2016. — 475 с.
29. Семенов В.П. Проблемы и пути активизации инновационной и инвестиционной деятельности // Проблемы современной экономики. 2010. № 2(6). - С. 45-49.
30. Семенова Г.Н. Инновационный тип развития экономики России. (Вопросы теории) - М.: Издательство МГОУ, 2016. - С. 24. (100 с.)
31. Синица, Л.М. Организация производства: учебное пособие. – 3-е изд. / Л. Синица. – Мн.: ИВЦ Минфина, 2010. – 521с.
32. Устойчивое инновационное развитие АПК региона: монография / В.Г. Садков, О.В. Попова, П.Н. Машечов, В.Е. Боткилин. - Орел: издательство Орел ГАУ, 2016. - С. 227. (333 с.)
33. Филобокова, Л. Ю. Инновационные подходы к управлению конкурентоспособностью малого предпринимательства / Л. Ю. Филобокова, О. В. Григорьева // Менеджмент в России и за рубежом. – 2013. – № 4. – С. 52-57.