Файл: Анализ эффективности формирования портфеля ценных бумаг коммерческого банка на примере пао "сбербанк".pdf

Применяемая в Банке методика ранжирования активов позволяет упростить задачу инвестора по выбору оптимального для себя соотношения "риск-доходность". Система ранжирования активов на однородные по своим инвестиционным характеристикам группы и организация последующего расчета потенциальной доходности активов — краеугольный камень системы управления капиталом ПАО «Сбербанк России». Для каждой группы рассчитан коэффициент риска (как частное от деления среднестатистической доходности для каждой группы на среднестатистическую доходность государственных ценных бумаг).

Требования к составу и структуре активов закрепляются в Инвестиционной декларации в виде трехуровневой системы количественных ограничений:

- лимит на категорию активов — инструмент грубой настройки уровня риска для портфеля;

- лимит на группу активов в рамках каждой категории — инструмент тонкой настройки уровня риска;

- лимит на один объект в рамках каждой группы — инструмент тонкой настройки уровня риска.

Система лимитов, устанавливаемая в инвестиционной декларации для каждой группы активов, позволяет рассчитать коэффициент риска для всего портфеля, сформированного с учетом ограничения на каждую группу.

Управление мониторинга и риск-менеджмента осуществляет ежеквартальное ранжирование активов в соответствии с методикой, утвержденной в компании.

Акции ранжируются на однородные по своим инвестиционным характеристикам группы по двум критериям: ликвидность (оборот) и капитализация (размер компании) (таблица 2.11).

Таблица 2.11

Ранжирование активов в управлении ПАО «Сбербанк России» ^[20]

Для ранжирования облигаций в качестве количественных критериев избраны: ликвидность ("торговый, биржевой оборот") и надежность ("кредитное качество эмитента").

Результаты ранжирования передаются в аналитическое подразделение, где происходит прогнозирование потенциальной доходности ценных бумаг и составляется "хит-парад".

На основании "хит-парада" и инвестиционных деклараций управляющие трейдеры формируют и переформируют портфели клиентов, фондов и собственных средств компании.

Управление мониторинга и риск-менеджмента осуществляет ежедневный контроль соблюдения управляющими трейдерами лимитов, установленных в инвестиционных декларациях.

Задача управляющих трейдеров — сформировать портфель с учетом ограничений, установленных в конкретной инвестиционной декларации. Управление мониторинга ежедневно проверяет портфели, сформированные трейдерами, на соответствие инвестиционным декларациям, защищая, таким образом, интересы клиентов компании и акционеров в части собственных средств.

Основные функции, связанные с управлением портфелем:

- анализ потенциальной доходности — инвестиционной привлекательности активов;

- формирование и переформирование портфеля;

- оценка результатов прогнозов и результатов управления, ранжирование активов и мониторинг соблюдения инвестиционной декларации (риск-менеджмент).

В подавляющем большинстве компаний все три блока функций выполняет управляющий портфелем, который объединяет в себе знание, опыт и интуицию. Такой интуитивный и неформализованный подход к принятию инвестиционных решений создает дополнительные риски (зависимость от управляющего) и слабо ограничивает существующие. В рамках ПАО «Сбербанк России» применяется принцип разделения труда, основанный на научном подходе, структурировании задач и специализации функций. Все три основных блока функций управления портфелем жестко специализированы и закреплены за самостоятельными подразделениями (рисунок 2.6).

Рис. 2.6 Три основных подразделения ПАО «Сбербанк России», обеспечивающих эффективное управление портфелем финансовых активов^[21]

Экономический базис, защищающий интересы акционеров, вне зависимости от размера пакета — ориентация банка на создание акционерной стоимости.

Ключевым критерием оценки эффективности работы менеджмента для акционеров так же является стоимость банка. В банке разработана эффективная чёткая и понятная система контроля со стороны акционеров, основанная на системе долгосрочных и краткосрочных показателей деятельности. Это позволяет акционерам определять, контролировать и корректировать стратегию развития бизнеса, не вмешиваясь в оперативную деятельность. За обеспечение акционеров всей необходимой информацией отвечает управление мониторинга и риск-менеджмента.

Регулярный мониторинг результатов управления осуществляет Совет директоров. Информация об эффективности управления собственными средствами и сравнение с рыночными показателями готовится управлением мониторинга и риск-менеджмента, находится в открытом доступе и может быть предоставлена любому заинтересованному лицу.

Гарантию того, что менеджмент будет эффективно развивать банк и действовать на благо акционеров, дает разработанная в банке система мотивации, направленная на повышение стоимости бизнеса. При этом снижаются риски, связанные с затратами акционеров на выплату больших зарплат. В банке будут трудиться только профессионалы, которые имеют четкий план увеличения стоимости бизнеса.

Управление данными рисками является частью системы корпоративного управления и закреплена системой юридических документов банка:

- снижается зависимость банка от человеческого фактора и обеспечивается преемственность в развитии бизнеса;

- формируются обратные связи, развивающие банк и обеспечивающие высокую конкурентоспособность и выживаемость бизнеса;

- создаются условия для долгосрочного развития банка.

Управление мониторинга и риск-менеджмента осуществляет качественное и своевременное информирование акционеров, Совета Директоров, Правления банка по всем вопросам деятельности.

На основании работы Управления мониторинга и риск-менеджмента были выявлены "тонкие" места в системе управления капиталом в течение 2015 года, после чего были усовершенствованы следующие методики и технологии:

а. Усовершенствована технология ведения аналитической базы Банка, обеспечивающей деятельность Аналитического управления и Управления внутреннего контроля и мониторинга, что позволило полностью автоматизировать процесс расчета индивидуального индекса портфеля — "бенчмарка".

б. В целях обеспечения безопасности, конфиденциальности и защиты информации реализованы принципы и система присвоения портфелям клиентов уникальных идентификационных кодов.

в. Усовершенствована система управления капиталом в части построения аналитических прогнозов:

- определены критерии ранжирования ценных бумаг на группы, однородные по мере риска;

- заложены теоретические основы для прогнозирования цен на фондовом рынке и прогнозирования рыночного индекса цен (с использованием математических моделей);

- проведено исследование влияния макроэкономических денежных агрегатов на поведение различных сегментов фондового рынка.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Существуют две основные организационные разновидности вторичных рынков ценных бумаг: организованный   биржевой и неорганизованный — внебиржевой. В свою очередь и тот и другой принимают разнообразные формы организации.

К ценным бумагам относятся акции, облигации, паи, векселя, приватизационные чеки (ваучеры), сберегательные боны, депозитные сертификаты, опционы, фьючерсные контракты и ряд других.

Эффективность управления портфелем ценных бумаг зависит от многих факторов помимо доходности ценных бумаг: отношения агентов к риску, ставок доходности по всем видам активов в экономике (по ценным бумагам в том числе), рискованности активов, волатильности уровня цен и доходов.

На основании "хит-парада" и инвестиционных деклараций управляющие трейдеры банков формируют и переформируют портфели клиентов, фондов и собственных средств банка. Управление мониторинга и риск-менеджмента осуществляет ежедневный контроль соблюдения управляющими трейдерами лимитов, установленных в инвестиционных декларациях.

Значительное расширение спектра финансовых операций, проводимых коммерческими банками на российском рынке ценных бумаг, требует использования достаточно тонких прогнозных инструментов, основывающихся на реальной специфике отечественного фондового рынка. Применение эффективных и надежных прогнозных методик позволяет проводить необходимые финансовые операции с заранее рассчитанным риском и доходностью. Разработка таких методов является актуальной задачей, решение которой даст возможность всем участникам рынка ценных бумаг максимально полно использовать все имеющиеся финансовые ресурсы и инструменты.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 2016. С.5.

Инвестиционная декларация ПАО «Сбербанк России» на 2014-2015 гг. (протокол Совета директоров N б\н от «15» декабря 2013г.), с. 6

1. Казак А. Ю., Марамыгин М.С. Денежно-кредитная политика и инвестиции в транзитивной экономике. – Екатеринбург: Изд-во УрГЭУ, 2016. С.50.
2. Котлер Ф.Управление маркетингом. – M.: «Экономика», 2016. С.18.
3. Кэмпбедп Р. Макконнелл, Стэнли Л. Брю. Экономикс. – М.: «Республика», 2015. С. 61.
4. Матросов С.В. Европейский фондовый рынок. – М.: Экзамен, 2016. С.128.
5. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: «Перспектива», 2015.
6. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 2015. С.116.
7. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, B.C. Торкановскова – М.: Финансы и статистика, 2015. С.74-75.
8. Ценные бумаги: Учебник/Под ред. В.И. Колесникова, B.C. Торкановекого. М.: Финансы и статистика, 2015. С.131.
9. Waverman L. Corp orate Globalization through Mergers and Acquisitions. Calgary: University of Calgary Press. 1991; SEC, Staff Report on Internationalization of the Securities Markets, 1987; Trebilock M.J., Bowse R. The Regulation of International Trade. London: Routledge. 2015.

1. Waverman L. Corp orate Globalization through Mergers and Acquisitions. Calgary: University of Calgary Press. 1991; SEC, Staff Report on Internationalization of the Securities Markets, 1987; Trebilock M.J., Bowse R. The Regulation of International Trade. London: Routledge. 2015. ↑

2. Котлер Ф.Управление маркетингом. – M.: «Экономика», 2016. С.18. ↑

3. Кэмпбедп Р. Макконнелл, Стэнли Л. Брю. Экономикс. – М.: «Республика», 2015. С. 61. ↑

4. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: «Перспектива», 2015. ↑

5. Матросов С.В. Европейский фондовый рынок. – М.: Экзамен, 2016. С.128. ↑

6. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, B.C. Торкановскова – М.: Финансы и статистика, 2015. С.74-75. ↑

7. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 2016. С.5. ↑

8. Казак А. Ю., Марамыгин М.С. Денежно-кредитная политика и инвестиции в транзитивной экономике. – Екатеринбург: Изд-во УрГЭУ, 2016. С.50. ↑

9. Казак А. Ю., Марамыгин М. С. Денежно-кредитная политика и инвестиции в транзитивной экономике. – Екатеринбург: Изд-во УрГЭУ, 2016. С. 52. ↑

10. Ценные бумаги: Учебник/Под ред. В.И. Колесникова, B.C. Торкановекого. М.: Финансы и статистика, 2015. С.131. ↑

11. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 2015. С.116. ↑

12. Инвестиционная декларация ПАО «Сбербанк России» на 2014-2015 гг. (протокол Совета директоров N б\н от «15» декабря 2013г.), с. 6 ↑

13. Составлено автором по данным Инвестиционной декларации ПАО «Сбербанк России» на 2014-2015 гг. (протокол Совета директоров N б\н от «15» декабря 2013г.) и Отчёта по ценным бумагам ПАО «Сбербанк России» за 2011-2015 гг. ↑

14. Составлено автором по данным: Янин А. Трудная дорога к рынку//Эксперт.-2015.- №22(516).- С.95 и Интернет-сайт «Сбондс.ру» (www.cbonds.ru) ↑

15. Составлено автором по данным Отчёта по ценным бумагам ПАО «Сбербанк России» за 2012-2016 гг. ↑

16. Составлено автором по данным ПАО «Московская биржа» (www.mоex.com) ↑

17. Составлено автором по данным ПАО «Московская биржа» (www.mоex.com) ↑

18. Составлено автором по данным ПАО «Московская биржа» (www.mоex.com) ↑

19. Составлено автором по данным Отчёта по ценным бумагам ПАО «Сбербанк России» за 2011-2015 гг. ↑

20. Составлено автором по данным Инвестиционной декларации ПАО «Сбербанк России» на 2014-2015 гг. (протокол Совета директоров N б\н от «15» декабря 2013г.), с. 9. ↑

21. Составлено автором по данным Положения об организации внутреннего контроля за рисками в ПАО «Сбербанк России» ( с изменениями и дополнениями, протокол Совета директоров N б\н от «22» октября 2012г.), с. 7 ↑