Файл: Рынок ценных бумаг(Ценная бумага, как объект функционирования рынка ценных бумаг).pdf
Добавлен: 18.06.2023
Просмотров: 60
Скачиваний: 2
Введение
Актуальность темы исследования. В современных условиях ценные бумаги являются важнейшим атрибутом и механизмом функционирования рыночной экономики. Они служат удобным инструментом в организации и функционировании коммерческих субъектов (акции), являются кредитными (облигации, векселя и др.) И платежными (чеки) средствами, используются в товарном обороте (коносаменты и др.), обеспечивая при этом, в отличие от общих правил гражданского права, упрощенную и оперативную передачу и осуществление прав на материальные и иные блага. Таким образом, ценная бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником разового или постоянного дохода. С их помощью могут осуществляться создание предприятий, кредитные и расчетные отношения, передача прав на товар, а также другие необходимые в рыночной экономике операции. Распространенность ценных бумаг в хозяйственном обороте обусловлена тем, что, обладая определенной стоимостью, они, наряду с деньгами, служат удобным средством обращения и платежа, выполняют роль кредитного инструмента и обеспечивают упрощенную передачу прав на различные блага.
Развитие российского рынка ценных бумаг, появление на нем множества частных и институциональных инвесторов, обособление профессиональных видов деятельности, создание новых видов ценных бумаг, а также производных финансовых инструментов, появление новых форм инвестирования (инвестирование пенсионных накоплений и т.п.) привели к необходимости обеспечения возникающих отношений соответствующим правовым регулированием. Его становление прошло несколько этапов (границы которых, впрочем, условны).
Однако объем нормативного регулирования, наличие нескольких десятков федеральных законов и еще более значительного количества подзаконных актов (прежде всего, ведомственных актов основного регулятора отнюдь не гарантируют качество и эффективность регулирования на рынке ценных бумаг, а современное правовое регулирование имеет множество противоречий, характеризуется неполнотой и наличием обширных лакун и «серых» зон.
Необходимость комплексного методологического исследования развития рынка ценных бумаг в современной России, выявление проблем и перспектив, стоящих перед отечественным рынком ценных бумаг, определяют актуальность выбранной мною темы для написания данной работы.
Как показывает судебная практика по делам, возникающим из споров на рынке ценных бумаг (к примеру, споры владельцев с регистраторами и эмитентами), все это ведет к тому, что рынок с таким регулированием не дает участникам главного: определенности и незыблемости прав.
Степень научной разработанности. Рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная предназначенность в целевые аспекты требуют постоянного изучения и анализа. В связи с этим, в ходе активного перехода российской экономики к рыночным структурам, прежде всего к формированию новых видов собственности, в частности акционерной, в последние годы появились работы, посвященные ценным бумагам и рынку ценных бумаг. Это, прежде всего работы таких автором как Агарков М.М., Алексеев А.А., Арканников М.В., Белов В.А., Брагинский М.В., Валеев М.М., Викут М.А., Витрянский В.В., Гудков Ф.А., Долгаев С.Е., Егоров Н.Д., Исаенкова О.В. Карабанова К.И., Кашанина Т.В., Крашенинников Е.Л., Мурзин Д.В., Нерсесов Н.О., и другие.
Цель данного исследования - раскрыть механизмы развития и доминирующие тенденции, проблемы и перспективы отечественного рынка, а также показать особенности проведения операций с отдельными видами ценных бумаг.
Задача данного исследования заключается во всестороннем анализе законодательства, условий и рычагов, посредством которых происходит регулирование рынка ценных бумаг, а именно в том, чтобы:
- рассмотреть ценную бумагу как документ, подтверждающий имущественное право;
- детально рассмотреть структуру, субъекты и основные направления регулирования рынка ценных бумаг;
- выявить и исследовать основные проблемы российского рынка ценных бумаг.
Объектом исследования являются общественные отношения возникающие в области обращение различных ценных бумаг.
В прямой зависимости от объекта находится предмет исследования, который составляют:
- Законодательство о ценных бумагах;
- Практика применения норм, регламентирующих обращение ценных бумаг;
- Тенденции совершенствования законодательства о ценных бумагах.
Методы исследования. В работе использованы следующие методы исследования: изучение теоретического материала, комплексный анализ научных трудов и юридической практики, осмысление полученных данных и обобщение, формулирование конкретных выводов.
Структура работы состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений.
1. Ценная бумага, как основа имущественного права
Понятие «ценная бумага» известно еще дореволюционному российскому праву и законодательству.
В дореволюционной науке гражданского права сложилась большая часть базисных признаков, которые в настоящее время выступают легальными в определении ценной бумаги. Известный цивилист Г.Ф. Шершеневич определял ценную бумагу как «документ,- которым определяется субъект воплощенного в нем имущественного права»[1].
В период советского государства и права ценная бумага определялась как - документ, предъявление которого необходимо для осуществления выраженного в нем имущественного права[2].
Одно из первых постсоветских определений содержалось в Положении о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденном постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. №78[3] . В названном акте ценная бумага определялась как «денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ» (п.1).
В последующем, определение было дано законодателем в Основах гражданского законодательства Союза ССР и союзных республик[4] (ст.31), где под ценной бумагой понимался «документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа»; в Законе РФ от 9 октября 1992 г. «О валютном егулировании и валютном контроле»[5], где «ценные бумаги, номинированные в валюте Российской Федерации» определялись как «платежные документы (чеки, векселя и другие платежные документы), эмиссионные ценные бумаги (включая акции и облигации), ценные бумаги, производные от эмиссионных ценных бумаг (включая депозитарные расписки), опционы, дающие право на приобретение эмиссионных ценных бумаг, и другие долговые обязательства, выраженные в валюте Российской Федерации (п.2 ст.1)»; в Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. «О рынке ценных бумаг»[6], где ценная бумага (эмиссионная ценная бумага) определена как «любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги».
Современное легальное определение ценной бумаги содержится в ст. 142 ГК РФ.
Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
В юридической литературе с середины 19 века и до настоящего времени предлагалось различное количество признаков.
Так, Г.Ф. Шершеневич в качестве основных выделял четыре признака ценной бумаги[7]:
a. ценная бумага - документ;
b. ценная бумага - воплощение права; ценные бумаги - движимые вещи;
c. содержание права, воплощенного в ценную бумагу, должно составлять
имущественную ценность;
d. из документа вытекает определение субъекта права.
За период развития учения о ценной бумаге в гражданском праве, предлагалось выделение от двух до девяти и более признаков.
В теории (В. А. Лапач) принято характеризовать ценные бумаги совокупностью признаков абстрактности, публичной достоверности и исполнимости при предъявлении бумаги[8].
По мнению А. Трофименко ценная бумага обладает следующими признаками (всего - четыре): ценная бумага удостоверяет субъективные гражданские права; соответствует началу презентации; обладает свойством публичной достоверности; соответствует легальным основаниям отнесения к числу ценных бумаг (причислена законом и т.п.)[9] .
Е.А. Суханов выделяет следующие признаки (свойства) ценной бумаги (всего - семь)[10]:
Литеральность (возможность требовать исполнения только того, что прямо обозначено в ценной бумаге), соблюдения строго формальных реквизитов; легитимация субъекта права, выраженного в ценной бумаге; предъявление обязанному лицу; абстрактность закрепленного в ней обязательства; ценная бумага придает выраженному в ней праву свойство автономности. О.Н. Садиков выделяет следующие признаки (всего - три):
во-первых, ценная бумага - документ установленной формы и с обязательными реквизитами;
во-вторых, всякая ценная бумага должна удостоверять определенные права;
в-третьих, для осуществления или передачи прав[11], удостоверенных ценной бумагой, необходимо ее предъявление. Аналогичные признаки в качестве основных названы Т.Е. Абовой, Е.Ю. Кабалкиным[12].
Различными исследователями также выделяются различные признаки[13]:
Это документы, в которых отражаются требования к реальным активам (акциям, чекам, приватизационным документам, коносаментам, жилищным сертификатам и др.);
Ценные бумаги приносят доход, вследствие чего являются капиталом для владельцев;
Обращаемость, т.е. способность ценных бумаг выступать в качестве или предмета купли-продажи (акции, облигации и др.) или платежного инструмента, опосредствующего обращение на рынке других товаров (чеки, векселя, коносаменты, приватизационные документы).
Серийность и стандартность - это взаимосвязанные признаки, поскольку ценные бумаги могут выпускаться сериями, однородными группами, причем бумаги одного типа должны иметь стандартные содержание, форму, стандартность предоставляемых прав, сроков действия, институтов обращения и т.д.;
Участие в гражданском обороте, т.е. способность быть предметом не только купли-продажи, но и других имущественных отношений (сделок залога, хранения, дарения, комиссии, займа, наследования и т.д.).
Признание ценных бумаг государством в качестве таковых;
Рискованность инвестиций в ценные бумаги;
Документарный либо бездокументарный способы фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой и др.
Итак, в юридической литературе, в общей совокупности, выделяется около 15-20 признаков (свойств).
Как верно замечает В.А. Лапач, даже самое предварительное осмысление этих свойств дает весьма странную картину несколько хаотичного переплетения признаков экономических с юридическими, тех и других - с признаками организационными и техническими[14]. Между тем, только четкость формулировок, базисных элементов категории ценной бумаги позволят выбрать правильный путь исследования, а не построение громоздких умозрительных теорий. В этой связи подчеркнем, что необходимо разделять признаки ценной бумаги на основные (легальные признаки) и второстепенные (признаки, выделяемые в теории права, экономических науках).
На наш взгляд, первостепенное значение, базисом в исследовании категории «ценные бумаги» выступают легальные признаки (свойства) ценной бумаги.
С развитием науки гражданского права, увеличения видов ценных бумаг, растет и число классификационных признаков. Если в науке гражданского права середины-конца 19 века различными исследователями выделялось три-пять признаков классификации ценных бумаг (по содержанию, по личности должника, по личности кредитора), то в настоящее время выделяется до двадцати и более признаков.