Файл: Анализ внешней и внутренней среды организации ООО «Кантата».pdf

С точки зрения источника возникновения риски инвестиционного проекта делятся на две группы:

• специфические (несистематический, микроэкономический) инвестиционные риски — риски самого проекта, связанные с его индивидуальными особенностями;
• неспецифические (систематический, макроэкономический) инвестиционные риски — риски, обусловленные внешними по отношению к проекту обстоятельствами макроэкономического, регионального, отраслевого характера. Таким образом, неспецифический риск зависит от отраслевых особенностей и места реализации проекта.

Еще один классификационный признак — степень наносимого ущерба.

В соответствии с ним проектные риски подразделяются на:

• частичные, когда запланированные показатели, действия, результаты выполнены частично, но без потерь;
• допустимые, когда запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, но потерь нет;
• критические, когда запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, есть определенные потери;
• катастрофические, когда невыполнение запланированного результата влечет за собой разрушение субъекта (проекта, предприятия).

В зависимости от возможности уменьшения степени риска путем диверсификации риски подразделяются следующим образом:

• диверсифицируемые, которые могут быть устранены или сглажены за счет диверсификации портфеля инвестиций  (правильного выбора и сочетания объекта инвестирования);
• недиверсифицируемые, которые нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля инвестиций.Чаще всего к этой группе относятся все виды систематических рисков.

По времени возникновения рисков инвестиционного проекта можно выделить:

• риски, возникающие на подготовительной стадии. Это, например, такие факторы и действия, как удаленность от транспортных узлов; доступность альтернативных источников сырья; подготовка правоустанавливающих документов; организация финансирования и страхования кредитов; формирование администрации; создание дилерской сети, центров ремонта и обслуживания;
• риски, связанные с созданием объекта. К ним относятся неплатежеспособность заказчика, непредвиденные затраты, недостатки проектно-изыскательских работ, несвоевременная поставка комплектующих, недобросовестность подрядчика, несвоевременная подготовка ИТР и рабочих;
• риски в связи с функционированием объекта. 

Все рассмотренные виды рисков в определенной степени оказывают влияние на инвестиционные проекты.

Они определяются целью, сформулированной классификационным признаком.

Большинство рисков имеют взаимосвязь, поэтому их классификация достаточно субъективна.

В таких случаях аналитику следует руководствоваться здравым смыслом и своим пониманием проблемы.

Решение по осуществлению инвестиционного проекта принимается после анализа его финансовой реализуемости и оценки эффективности проекта.

В зависимости от того, какие именно значения примут эти факторы неопределенности, реализация проекта будет происходить по-разному и в разных условиях.

В связи с этим говорят о различных сценариях осуществления проекта.

Очевидно, что реализуемость и эффективность проекта зависят от условий его реализации.

При этом неопределенность имеет место и тогда, когда известно, что проект будет реализован в разных условиях, но не известно, в каких именно. В отличие от неопределенности, которая является объективным понятием (если информация неполная, то она неполная для всех), понятие риска субъективно. Одно и то же изменение условий реализации проекта один участник может оценить как существенное и (или) негативное, а другой — как несущественное и (или) позитивное.

Поэтому каждый участник видит в одном и том же проекте «свои» риски. Например, для кредитора рисковым событием является непогашение кредита, а для заемщика — его неполучение или несвоевременное получение.

Несмотря на потенциальную негативность последствий и потерь, вызванных наступлением того или иного рискового фактора, проектный риск тем не менее является своеобразным «двигателем прогресса», источником возможной прибыли.

Таким образом, задача лица, принимающего решение, — не отказ от рисков вообще, а принятие решения с учетом инвестиционного риска.

1.3.Анализ проектных рисков.

Анализ риска представляет собой процесс исследования внешней и внутренней среды инвестиционного процесса, осуществляемый с целью выявления рисков, оценки их параметров, а также прогнозирование состояния предприятия, действующего в условиях риска, через определенный момент времени посредством оценки ключевых показателей деятельности, как случайных величин. Результаты анализа используются для принятия решений и для разработки мер по защите от возможных потерь.

Анализ проектных рисков можно подразделить на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный. Задача менеджера, управленца, того человека, который и будет принимать окончательное решение, — не полный отказ от рисков вообще, а принятие решения с учетом инвестиционного риска.

Есть несколько этапов «введения» риска в инвестиционный анализ.

1. Необходимо провести качественный анализ проектного риска. Основной задачей которого является определение факторов риска, этапов и работ, при выполнении которых риск возникает. Только после этого идентифицируются все возможные риски.

Качественный анализ может быть сравнительно простым, его главная задача - определить факторы риска, этапы работы, при выполнении которых риск возникает, т.е. установить потенциальные области риска, после чего идентифицировать все возможные риски.

Качественный анализ подразумевает выявление рисков, присущих проекту, их описание и группировку. Обычно выявляются специфические риски, непосредственно связанные с реализацией проекта (проектные), а также форс-мажорные, управленческие, юридические. Для удобства дальнейшего отслеживания проектные риски стоит учитывать по стадиям: начальной (прединвестиционной), инвестиционной (строительной) и эксплуатационной. Итогом этапа качественного анализа рисков должна стать карта рисков проекта.

Описание рисков на этапе качественного анализа не предоставляет информации о возможных потерях или их вероятности, оно служит основой для количественного анализа рисков.

Существуют следующие методы качественного анализа рисков:

·метод экспертных оценок - комплекс процедур, направленных на выявление, ранжирование и качественную оценку вероятных рисков по проекту на основании экспертных мнений людей, обладающих значительным опытом в проектной деятельности;

·SWOT-анализ - позволяет наглядно противопоставлять сильные и слабые стороны проекта, его возможности и угрозы на основании качественной оценки риска;

·спираль («роза») рисков - иллюстрированное ранжирование рисков на основании качественных оценок рискованных факторов;

·метод аналогий или консервативные прогнозы - исследование накопленного опыта по проектам с целью расчета вероятностей возникновения потерь.

2. На втором этапе необходимо провести количественный анализ риска, а именно определить степень как каждого из видов рисков, так и инвестиционного риска проекта в целом. 

Процесс количественного анализа риска включает следующие стадии:

·создание прогнозной модели;

·определение переменных риска;

·определение вероятностного распределения отобранных переменных и определение диапазона возможных значений для каждой из них;

·установление наличия или отсутствия корреляционных связей среди рисковых переменных;

·прогоны моделей (определение характеристик результативных величин как случайных величин);

·анализ результатов (построение уровней риска).

3. На третьем этапе нужно перейти от оценки эффективности точно определенного во всех деталях проекта к оценке финансовой реализуемости эффективности проекта в условиях неопределенности и измеренного риска.

4. На четвертом, завершающем, этапе проводится разработка мероприятий по снижению риска рассматриваемого инвестиционного проекта.

Для этого необходимо вернуться на предыдущий этап анализа и сделать повторную оценку эффективности проекта с учетом намеченных мероприятий.

1.4. Методы реагирование на риск.

Как уже говорилось, любой риск может иметь как отрицательное, так и положительное воздействие на организатора, цель грамотного управленца состоит в том, чтобы любую рисковую ситуацию обернуть в выгодное, для компании, русло. Должна быть выработана позиция по отношению к тому либо иному риску – принятие его или уклонение, и предложены мероприятия по минимизации последствий рисковых событий. Многолетний опыт работы с рисками, выделил следующие методы работы в рисковых ситуациях:

• Избежание риска

Это один из ограниченных методов нейтрализации рисков, подразумевающий отказ от действий, которые могут повлечь значимый риск. Например, отказ от проекта с неопределенным спросом либо уровнем результатов, продажа рискового актива либо уход с рынка. Данный способ ограничен в применении, так как приводит к отказу от определенной деятельности, и, как следует, к потере выгоды, связанной с ней.

• Удержание риска

Удержание риска заключается в принятии риска и самостраховании, другими словами в разработке резервов на покрытие убытка. Сумма резерва обычно равна сумме, нужной для полного покрытия вероятного риска. Удержание риска просит дополнительных мер контроля. Внутри компании должны быть определены административные процедуры по принятию рисков, а персонал обучен действиям в кризисных ситуациях. К примеру, для удержания производственных рисков нужно создать инструкции по технике безопасности, научить персонал их соблюдению и действиям на случай вероятной аварии.

• Передача(трансляция) риска

Традиционные способы передачи риска -страхование, хеджирование, аутсорсинг.

При страховании риск передается страховой компании средством заключения контракта с ней, при всем этом ее опасности покрываются за счет страховых премий. При наступлении страхового случая убытки предприятия возмещает страховщик.

Хеджирование - это страхование от неблагоприятного конфигурации ситуации на рынке. К примеру, можно хеджировать риск ценовых колебаний, заключив договор с поставщиком на агрессивно обсужденных критериях - в отношении будущей цены покупки либо количества поставляемого продукта. Денежные затраты хеджируются методом заключения с банком контракта, в каком на определенный срок фиксируется курс покупки валюты.

Аутсорсинг - передача непрофильных для компании функций другим организациям - нередко позволяет не только понизить неопределлености, но и повысить эффективность деятельности, уменьшить издержки, связанные с самостоятельной реализацией таких функций.

• Минимизация риска

В отличие от стратегии полного избежание риска, при использовании данного способа компания находится в зоне реализации риска. Не отказываясь от риска стопроцентно, она интенсивно оказывать влияние на его развитие. Методами минимизации риска может быть диверсификация (расширение видов деятельности компании), введение лимитов (для денежных рисков - кредитные лимиты, лимиты дебиторской задолженности), формирование резервов (на покрытие убытков) и уменьшение времени нахождения в небезопасных зонах (для производственных циклов). Обширно используется заключение длительных договоров с фиксированной ценой на проведение строительно-монтажных работ, договорное распределение рисков меж участниками проекта. Также может быть рекомендован денежный способ, основными инструментами которого являются: денежные гарантии, запасные аккредитивы, вексельные инструменты, график платежей.

• Переоценка и мониторинг риска при проектировании

Первостепенная и основная цель изучения и мониторинга риска состоит в своевременной идентификации новых рисков. Мониторинг риска — это процесс выявления, анализа  и планирования  минимизации вновь  появившихся рисков, отслеживания идентифицированных рисков и тех, которые отнесены в перечень для неизменного наблюдения, также проверки и выполнения операций реагирования на неопределенности и оценки их эффективности.

В процессе мониторинга и управления рисками используются различные методики и инструменты. Более обширное применение заполучили такие как переоценка рисков, аудит рисков,  анализ отклонений и трендов, техническое измерение выполнения и анализ резервов.

Вне зависимости от избранных способов, мониторинг риска должен быть непрерывным на всех шагах проекта. Он должен включать в себя экспертизу бюджета, системы проекта и других данных.