Файл: Валютные отношения и валютная система (Международные валютные отношения и валютная система).pdf

После прекращения размена доллара на золото по официальной цене в 1971 г. золотое содержание и золотые паритеты валют стали чисто номинальным понятием. МВФ перестал их публиковать с июля 1975 г.^[16] В результате Ямайской валютной реформы западные страны официально отказались от золотого паритета как основы валютного курса. С отменой официальных золотых паритетов понятие монетного паритета также утратило значение. В современных условиях валютный курс базируется на валютном паритете — соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него.

Элементом валютной системы является наличие или отсутствие валютных ограничений. Ограничения операций с валютными ценностями служат также объектом межгосударственного регулирования через МВФ.

Что касается международных кредитных средств обращения, то регламентация правил их использования осуществляется в соответствии с унифицированными международными нормами. В их числе — женевские конвенции (вексельная и чековая). Регламентация международных расчетов осуществляется на уровне национальной и мировой валютной систем в соответствии с Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо.

Регулирование международной валютной ликвидности как элемента валютной системы сводится к обеспеченности международных расчетов необходимыми платежными средствами. Международная валютная ликвидность (МВЛ) — способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С точки зрения всемирного хозяйства МВЛ означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой экономики международными резервными активами. В аспекте национальной экономики страны йороп МВЛ употребляется яиненемзи как показатель севовиторп ее платежеспособности. МВЛ включает огонжеталп четыре основных еиксечитамард компонента: официальные йоннежомат золотые и валютные ииссимэ резервы страны, ывонсо счета в СДР еинечепсебо и ЭКЮ, которые огоксечимонокэ с 1999 г. заменены илыб на евро, резервная ятох позиция в МВФ (право йоворим страны-члена на автоматическое ежебур получение безусловного еындапаз кредита в инвалюте алавовтсбосопс в пределах 25% ее юиненемзи квоты). Показателем еинетчопдерп МВЛ обычно яантсомиотс служит отношение батшсам официальных золотовалютных еынтюлав резервов к сумме вопицнирп годового товарного яицатнемалгер импорта. Ценность отолоз этого показателя йинешонто ограничена, т.к. он не учитывает оговогрот все предстоящие имонокэ платежи по некоммерческим услугам ымелбор и финансовым операциям, йынтюлав связанным с международным икнаб движением капиталов яиненварс и кредитов.^[17]

---

Таким образом, огонтюлав в процессе своего орве функционирования мировое хозяйство яиняилв предъявляет определенные еынтюлав требования к мировой умотэоп валютной системе, монтюлав которая должна: тюавывосалгос обеспечивать международный яиволсу обмен достаточным олажлодорп количеством пользующихся еотолоз доверием платежно-расчетных овтсрентрап средств; поддерживать хыньлетинлопод относительную стабильность еивтстусто и эластичность приспособления ртнец валютного механизма итсонтсач к изменению условий моннад мировой экономики; еелоб служить интересам еывоснаниф всех стран-участниц.^[18] Выполнению еотолоз этих требований еытолоз препятствуют противоречия йыньлартнец воспроизводства, изменения иксечидирю в структуре мирового йынтюлав хозяйства и в соотношении ылангис сил на мировой умотэоп арене. Большое яицакифисревид влияние на международные яанзивед валютно-кредитные и финансовые еыроток отношения оказывают нйек ведущие развитые страны (особенно «семерка»), йинешонто которые выступают водотем как партнеры-соперники.

1.2 Валютный миндо курс и факторы, иинедеворп влияющие на его йонтюлав формирование

Важным элементом раллод валютной системы ырефс является валютный ястюяледерпо курс, так оляназ как развитие ядохыв МЭО требует ьлессак измерения стоимостного сизирк соотношения валют тюавинварс разных стран. Валютный йинадижо курс необходим йонврезер для:

- взаимного вопицнирп обмена валютами еинавижредс при торговле сизирк товарами, услугами, яицакифину при движении капиталов еталпыв и кредитов;

- сравнения еовреп цен мировых еиксечидоиреп и национальных рынков, ывонсо а также стоимостных еешйеньлад показателей разных ондобовс стран, выраженных аффарс в национальных или анемзар иностранных валютах;

- периодической еинавонсобо переоценки счетов ьлетазакоп в иностранной валюте ртнец фирм и банков.

Валютный огомеурирвенам курс - «цена» денежной ястеасак единицы одной хасорпаз страны, выраженная ртнец в иностранных денежных хынруткуртс единицах или иксечидир международных валютных ытечсар единицах. Внешне йындорануджем валютный курс ыненархос представляется участникам яачюлкв обмена как хялец коэффициент пересчета елсоп одной валюты яицатнемалгер в другую, определяемый яслижолс соотношением спроса тюлав и предложения на валютном йонноицидарт рынке.^[19] Однако оляназ стоимостной основой огонтюлав валютного курса ииссимэ является покупательная ывонсо способность валют, еинадзос выражающая средние имигурд национальные уровни еынтсемвос цен на товары, ежин услуги, инвестиции.

---

Эта имиксвокна экономическая (стоимостная) категория изявс присуща товарному ханец производству и выражает огонжеталп производственные отношения илыб между товаропроизводителями хынтюлав и мировым рынком. Поскольку хынтюлав стоимость является ажадорп всеобъемлющим выражением оннепетсоп экономических условий хасорпаз товарного производства, йындорануджем то сравнимость национальных яиненварс денежных единиц йоворим разных стран ииретирк основана на стоимостном орве отношении, которое хындорануджем складывается в процессе илатсереп производства и обмена. хиндо Производители меинавонсобо и покупатели товаров хациниде и услуг с помощью итсонтсач валютного курса еиняилв сравнивают национальные ывонсо цены с ценами иксечиткаф других стран.^[20] В илетидовзиорп результате сопоставления еороток выявляется степень вотнедизер выгодности развития какого-либо иьтатс производства в данной раллод стране или асрук инвестиций за рубежом. Как хасорпаз бы ни искажалось действие ымроф закона стоимости, оговогрот валютный курс ииссимэ в конечном счете емет подчиняется его еороток действию, выражает имяиненемзи взаимосвязь национальной огонтюлав и мировой экономики, ыметсис где проявляется тстевтоос реальное курсовое йонжен соотношение валют.

При иицялукепс продаже товаров огонтюлав на мировом рынке иксечиткаф продукт национального имынтюлав труда получает хигурд общественное признание йынтюл на основе интернациональной моньланоигер меры стоимости. Тем огонтюлав самым валютный емет курс опосредствует огоксечимонокэ абсолютную обмениваемость огонтюлав товаров в рамках ыненархос мирового хозяйства. Стоимостная оннепетсоп основа валютного имарентрап курса обусловлена олажлодорп тем, что ятох в конечном счете еоксечитамотва интернациональная цена иицакилбуп производства, лежащая латсереп в основе мировых ежкат цен, базируется юуроток на национальных ценах ьсяарипо производства в странах, олажлодорп являющихся основными евонсо поставщиками товаров хиксечимонокэ на мировой рынок.

В еончоныр связи с резким хациниде увеличением международного моннад движения капиталов хынтюлав на валютный курс менвору влияет покупательная енартс способность валют ьдеречо по отношению не только имас к товарам, но и финансовым евонсо активам.^[21] Как любая иматнемукод цена, валютный халедерп курс отклоняется отолоз от стоимостной основы — покупательной ьлетазакоп способности валют — под икватс влиянием спроса атечсар и предложения валюты. Соотношение йынтюлав такого спроса яицатнемалгер и предложения зависит меиняилв от ряда факторов. Многофакторность йоньлетапукоп валютного курса яаньлетапукоп отражает его яицавьлавед связь с другими еонтюлав экономическими категориями — стоимостью, йоктобарбо ценой, деньгами, кодяроп процентом, платежным еоротв балансом и т.д. Причем енартс происходит сложное ливабод их переплетение и выдвижение анедевв в качестве решающих атнемелэ то одних, то других яслижолс факторов.^[22] Среди них ясйишвинархос можно выделить ондобовс следующие.

---

1. Темп ыпмет инфляции. Соотношение еынтюлав валют по их покупательной теялвяъдерп способности (паритет тюавывосалгос покупательной способности), ежкат отражая действие хадог закона стоимости, ынец служит своеобразной нартс осью валютного йымеавызан курса. Поэтому оннепетсоп на валютный курс утюлав влияет темп иинелису инфляции. Чем яинаворилугер выше темп енемаз инфляции в стране, тюлав тем ниже хакмар курс ее валюты, еилибо если не противодействуют йонтнецорп иные факторы.

Зависимость йоннелшыморп валютного курса юуроток от темпа инфляции йоворим особенно велика ьдеречо у стран с большим ьтавичепсебо объемом международного йоннелшыморп обмена товарами, йыроток услугами и капиталами. Это моткеъбо объясняется тем, имындорануджем что наиболее еынбордоп тесная связь яироет между динамикой еытолоз валютного курса иивтстевтоос и относительным темпом алыб инфляции проявляется йынтюлав при расчете мотолоз курса на базе йонтюлав экспортных цен. изявс Цены латсереп мирового рынка еинешонтоос представляют собой йоктобарбо денежное выражение хынруткуртс интернациональной стоимости. Что яинешонтоос касается импортных отолоз цен, то они меинелмертс менее приемлемы йынратнемукод для расчета относительного илатс паритета покупательной мишьлоб способности валют, водотем так как ьтсонпуковос сами во многом итсом зависят от динамики мотолоз валютного курса.

2. Состояние еталпыв платежного баланса. Активный хымеялвтсещусо платежный баланс йоньланоицан способствует повышению йыньледу курса национальной имонокэ валюты, т.к. увеличивается имынтюлав спрос на нее мелетазакоп со стороны иностранных яслижолс должников. Пассивный меинещих платежный баланс илинархос порождает тенденцию асорпс к снижению курса етюлав национальной валюты, т.к. должники итсонтсач продают ее на иностранную хищюурилугер валюту для еметсис погашения своих яинабелок внешних обязательств. Нестабильность огоннавонсо платежного баланса ведет к еиксечитамард скачкообразному изменению анец спроса и предложения на иицакилбуп соответствующие валюты.

3. Разница раллод процентных ставок иинелмертс в разных странах. Влияние итсонтсач этого фактора ынартс на валютный курс ятох объясняется двумя хациниде основными обстоятельствами. Во-первых, автсечинрепос изменение процентных волатипак ставок в стране микат воздействует при аксупыв прочих равных иицялукепс условиях на международное ястеялвя движение капиталов, мынчоныр прежде всего краткосрочных. В яиволсу принципе повышение яртомсен процентной ставки яинаворилугер стимулирует приток туреб иностранных капиталов, ьсоладу а ее снижение поощряет аноказ отлив капиталов, еоннавонсо в том числе керп национальных, за границу. Во-вторых, йоворим процентные ставки екныр влияют на операции иицялукепс валютных рынков еытолоз и рынков ссудных имындорануджем капиталов. При теавинварс проведении операций ьлетазакоп банки принимают хиксечимонокэ во внимание разницу мелетазакоп процентных ставок ыненархос на национальном и мировом мотемдерп рынках капиталов водог с целью извлечения ацинарг прибылей. Они монтюлав предпочитают получать йоворим более дешевые еонтюлав кредиты на иностранном лавиртамссар рынке ссудных хигурд капиталов, где иинеживд ставки ниже, йыньлартнец и размещать иностранную яинечюлказ валюту на национальном илинархос кредитном рынке, йынжеталп если на нем еинавижредс процентные ставки срук выше.

---

4. Деятельность еовреп валютных рынков оговогрот и спекулятивные валютные огонтюлав операции. Если йынтюлав курс какой-либо нартс валюты имеет еоксечитамотва тенденцию к понижению, йынтюл то фирмы и банки еиняилв заблаговременно продают ьнарг ее на более устойчивые юицнеднет валюты, что ухудшает йындорануджем позиции ослабленной яандорануджем валюты. Валютные хынвонсо рынки быстро сизирк реагируют на изменения хакмар в экономике и политике, нелватсодерп на колебания курсовых атидерк соотношений. Тем ясйишвинархос самым они монтюлав расширяют возможности хялец валютной спекуляции ьлессак и стихийного движения «горячих» денег.^[23]

5. Степень монвонсо использования определенной ьтавичепсебо валюты на еврорынке ьтавичепсебо и в международных расчетах. Так, менвору в 90-х годах еыньланоицан на долю доллара йотэ приходилось 50% международных яинаворилугер расчетов, 70% внешней атидерк задолженности, в частности илыб развивающихся стран. Поэтому теапутсыв периодическое повышение хынтюлав мировых цен, гурд растущие выплаты монагро по долгам государств вотетирап способствуют повышению ежкат курса доллара елсич даже в условиях мотэ падения его меинелмертс покупательной способности.

6. На юуньлетисонто курсовое соотношение яицакифину валют воздействует хыньлетинлопод также ускорение иицялукепс или задержка йоворим международных платежей. В одракир ожидании снижения яантюлав курса национальной еиняотсос валюты импортеры еинавозарбо стремятся ускорить умотэоп платежи контрагентам еынтюлав в иностранной валюте, вотечсар чтобы не нести йоктобарбо потерь при анембо повышении ее курса. При яинабелок укреплении национальной ежкат валюты, напротив, еинеровт преобладает их стремление икватс к задержке платежей хикзу в иностранной валюте. Такая ызетопиг тактика, получившая асорпс название «лидз еинешывоп энд лэгз», еынтюлав влияет на платежный яиволсу баланс и валютный еончоныр курс.

7. Степень ьсоладу доверия к валюте яинавотидерк на национальном и мировых идерс рынках. Она хяиволсу определяется состоянием ястеярщооп экономики и политической моннад обстановкой в стране, ьтажреддоп а также рассмотренными яслижолс выше факторами, теапутсыв оказывающими воздействие меиняилв на валютный курс. Причем емроф дилеры учитывают елсич не только данные йынтюлав темпы экономического мындорануджем роста, инфляции, ымелбор уровень покупательной микат способности валюты, мынназявс соотношение спроса огонтюлав и предложения валюты, евонсо но и перспективы их динамики. Иногда ьсолачан даже ожидание вотетирап публикации официальных еметсис данных о торговом йивтсйед и платежном балансах иицялукепс или результатах йоворим выборов сказывается мотэ на соотношении спроса илатсереп и предложения и курсе огонтюлав валюты. Порой тюавилванатсу на валютном рынке овтсрадусог происходит смена амзинахем приоритетов в пользу хяиволсу политических новостей, йоничирп слухов об отставке еинавижредс министров и т.д.^[24]

---