Файл: Оборотные активы предприятия.pdf

Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью^[16]. С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия являются его ликвидность и платежеспособность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности одна из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.

Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач:

1. Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, когда предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, находится в преддверии банкротства. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.

2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни оборотных активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению темпов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции оптимальной величины данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств в целом^[17].

В связи с вышеизложенным, важным представляется рассмотрение методик анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия, эффективности использования оборотного капитала, в частности, с целью применения последних при разработке программы оптимизации управления оборотными средствами ООО «Нижегородский фумигационный отряд».

---

1.2. Анализ эффективности использования оборотных средств

Анализ хозяйственной деятельности является важным элементом в системе управления предприятием, действенным средством выявления внутрихозяйственных резервов, основой разработки научно обоснованных планов-прогнозов и управленческих решений и контроля за их выполнением с целью повышения эффективности функционирования предприятия^[18].

Ключевой целью финансового анализа является получение определенного числа основных параметров, дающих объективную и обоснованную характеристику финансового состояния предприятия. Это относится, прежде всего, к изменениям в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами, в составе прибылей и убытков^[19].

В качестве основных направлений анализа, которые мы используем в рамках данной работы, выделим анализ структуры отчетности организации: вертикальный (оценка удельных весов статей форм отчетности) и горизонтальный (оценка изменения величин статей в динамике на основе темпа роста за анализируемый период). Также мы будем применять коэффициентный анализ отчетности, основанный на расчете и сопоставлении основных индикаторов деятельности предприятия (показатели ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности). Кроме того, считаем необходимым использование факторного анализа для выявления значения тех или иных факторов деятельности предприятия и возможностей управления ими.

Анализ структуры баланса ведется в разбивке по степени ликвидности и срочности его статей. С этой целью все статьи актива и пассива баланса разбиваются на 4 группы. Активы разбиваются по степени ликвидности на быстро реализуемые, средней реализуемости, медленно реализуемые и трудно реализуемые. Пассивы разбиваются по степени срочности на краткосрочные, средней срочности, долгосрочные и постоянные. При этом подразумевается, что предприятие должно вести свою финансовую деятельность таким образом, чтобы суммарные значения активов и пассивов одной группы примерно совпадали. Однако в реальности предприятия с такой «правильной» структурой баланса встречаются крайне редко. Поэтому нормальной может быть признана такая структура баланса, когда активы 1-й и 2-й группы в сумме покрываются пассивами 1-й и 2-й группы, а активы 3-й и 4-й группы в сумме покрываются пассивами 3-й и 4-й группы^[20]. То есть краткосрочные финансовые вложения, денежные средства и краткосрочная дебиторская задолженность финансируются за счет краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности, а запасы, долгосрочная дебиторская задолженность и внеоборотные активы финансируются за счет долгосрочных пассивов и собственных средств (капитала и резервов, фондов, нераспределенной прибыли).

---

При анализе структуры баланса не стоит забывать о «Золотом правиле», согласно которому долгосрочные вложения должны быть обеспечены долгосрочным капиталом, и в первую очередь собственным, а оборотный капитал может быть обеспечен краткосрочным капиталом, включая краткосрочный заемный капитал. Часто применяется и сравнение темпов роста валюты баланса, выручки и прибыли предприятия. Согласно данной модели, выполнение неравенства:

ТрП > ТрN > ТрВБ, где

Тр – темп роста;

П - прибыль;

N – выручка от реализации;

ВБ – валюта баланса;

свидетельствует об эффективности использования имущества организации^[21].

Коэффициентный метод финансового анализа иначе называется анализом финансовых показателей. Применяется такой анализ для установления взаимосвязи между показателями финансовой отчетности. Все явления и процессы хозяйственной деятельности находятся во взаимосвязи, взаимозависимости и взаимообусловленности.

Коэффициентный метод финансового анализа основан на применении аналитических коэффициентов. Чаще всего выделяют пять групп таких коэффициентов. К ним относятся коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности^[22]. В нашей работе при проведении анализа деятельности ООО «Нижегородский фумигационный отряд» мы будем использовать коэффициенты, представленные в таблице ниже (таблица 1.2.1.)

Таблица 1.2.1 Некоторые рекомендуемые значения финансовых коэффициентов для оценки финансового состояния организации

Наименование показателя	Что показывает	Как рассчитывается	Комментарий
Показатели ликвидности и платежеспособности
Общий коэффициент покрытия	Достаточность оборотных средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств	Отношение текущих активов к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам)	От 1 до 2. Превышение Ктл>2 означает нерациональное использование средств.
Коэффициент ликвидности при условии мобилизации запасов и затрат	Степень зависимости платежеспособности от материально-производственных запасов и затрат с точки зрения необходимости мобилизации средств на погашение краткосрочных обязательств.	Отношение запасов и затрат к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам)	0,5-0,7
Показатель текущей платежеспособности	За какой срок может быть погашена текущая задолженность при условии использования на ее погашение выручки от продажи товаров	Отношение краткосрочных обязательств к среднемесячной выручке	Не более 3-х месяцев
Показатели финансовой устойчивости
Соотношение заемных и собственных средств	Сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных	Отношение заемных средств к собственным	Значение коэф-та ≤ 0,7. Превышение указанной границы означает потерю финансовой устойчивости т.е. Кِавт>0,6
Коэффициент финансовой обеспеченности собственными средствами	Наличие собственных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости	Отношение собственных оборотных активов к оборотным активам Собственные оборотные активы = Собственный капитал - внеоборотные активы	Нижняя граница 0,1. Чем выше показатель (около0,5),тем лучше финансовое состояние предпр. тем больше возможностей в проведении независимой финансовой политики.
Коэффициент маневрирования собственными оборотными средствами	Способность попол нять оборотными средствами в случае необходимости за счет собственных источников /показа тели платежеспособности	Отношение собственных оборотных средств к собственному капиталу	0,2-0,5
Интенсивность использования ресурсов
Рентабельность чистых активов (собственного капитала)	Эффективность использования средств, принадлежащих собственникам. Служит основным критерием при оценке уровня котировки акций на бирже, показывает степень окупаемости вложений за счет чистой прибыли	Отношение чистой прибыли к чистым активам	Рентабельность чистых активов по чистой прибыли должна обеспечить окупаемость вложений т.е. величина>0
Рентабельность реализованной продукции	Эффективность затрат, произведенных предприятием на пр-во и реализацию продукции	Отношение прибыли от продаж к затратам на производство и реализацию продукции	Отрицательная динамика свидетельствует о необходимости пересмотра цен или усилении контроля за себестоимостью реализованной продукции
Рентабельность активов
Рентабельность продаж
Показатели деловой активности
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	Скорость оборота материалов и денежных средств	Отношение чистой выручки к средней величине оборотных средств	Скорость оборота генерирует возмещение задолженности
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Активность собственных средств, которыми рискуют акционеры	Отношение чистой выручки к среднему объему собственного капитала	При снижении рентабельности собственного капитала необходимо адекватное ускорение оборачиваемости

---

Факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), когда анализ дробят на составные части, так и обратным, когда составляют баланс отклонений и на стадии обобщения суммируют все выявленные отклонения, фактического показателя от базисного за счет отдельных факторов^[23].

В рамках данного вида анализа используется множество различных моделей расчета. Приведем их перечень в табличном виде:

Таблица 1.2.2 - Методы факторного анализа

Способ	Достоинства	Недостатки	Количество факторов в модели	Типы решаемых моделей *
1	2	3	4	5
1. Цепных подстановок	Универсальность (применяется в анализе любых типов моделей). Достаточная простота применения.	Наличие неразложимого остатка. Необходимость определения последовательности подстановки (результаты расчетов существенным образом зависят от порядка последовательности вычисления промежуточных значений изменения результирующего показателя).	Два и более	А, М, К, С
2. Способ абсолютных разниц	Сокращается объем вычислительных процедур по сравнению с методом цепных подстановок.	Наличие неразложимого остатка. Необходимость определения последовательности подстановки.	Два и более	А, М,
3. Способ относительных разниц	Сокращается объем вычислительных процедур по сравнению с методом цепных подстановок.	Наличие неразложимого остатка. Необходимость определения последовательности подстановки.	Два и более	М, С
4. Простого прибавления неразложимого остатка	Распределение неразложимого остатка по факторам.	Неточность распределения неразложимого остатка, ограничение в применении.	Два	М, А
5. Взвешенных конечных разностей	Распределение неразложимого остатка по факторам.	Неточность распределения неразложимого остатка.	Два и более	М, А, К, С
6. Логарифмический	Безостаточное определение влияния факторов.	Ограничение в применении.	Два и более	М, К
7. Способ долевого участия	Не требует дополнительного построения моделей для изучения влияния факторов 2го и последующих уровней.	Ограничение в применении.	Два и более	А, С
8. Индексный	Применяется для изучения сложных статистических совокупностей.	Наличие неразложимого остатка. Ограничение в применении.	Два и более	М, К
9. Интегральный	Универсальность. Безостаточное определение влияния факторов.	Сложность математического аппарата. Обязательное использование ПЭВМ.	Два и более	М, К, С

---

А – аддитивная модель, М – мультипликативная модель, К – кратная модель, С – смешанная модель.

В нашем случае мы будем использовать детерминированный факторный анализ, в основе которого лежит возможность построения тождественного преобразования для исходной формулы экономического показателя по теоретически предполагаемым прямым связям переднего с другими показателями-факторами. Детерминированное моделирование факторных систем - это простое и эффективное средство формализации связи экономических показателей; оно служит основой для количественной оценки роли отдельных факторов в динамике изменения обобщающего показателя.

Существует множество способов проведения факторного анализа. Мы примем за основу наиболее распространенный из них: метод цепных подстановок и метод абсолютных разниц.

Метод цепных подстановок. Метод цепных подстановок заключается в определении ряда промежуточных значений результативного показателя путем последовательной замены базисных значений факторов на отчетные. Данный способ основан на исключении воздействия всех факторов на величину результативного показателя, кроме одного. Предполагается, что все факторы изменяются независимо друг от друга, т.е. сначала изменяется один фактор, а все остальные остаются без изменения, потом изменяются два при неизменности остальных и т.д.

В общем виде применение способа цепных постановок можно описать следующим образом:

y₀ = a₀ * b₀ * c₀;

y_a = a₁ * b₀ * c₀;

y_b = a₁ * b₁ * c₀;

y₁ = a₁ * b₁ * c₁,

Где a₀, b₀, c₀ – базисные значения факторов, оказывающих влияние на обобщающий показатель y;

a₁ * b₁ * c₁ – фактические значения факторов;

y_a, y_b – промежуточные изменения результирующего показателя, связанного с изменением факторов a и b соответственно.

Общее изменение Δy = y1 – u0 складывается из суммы изменений результирующего показателя за счет изменения каждого фактора при фиксированных значениях остальных факторов:

На практике точностью оценки факторов пренебрегают, выдвигая на первый план относительную значимость влияния того или иного фактора. Однако существуют определенные правила, определяющие последовательность подстановки:

- при наличии в факторной модели количественных и качественных показателей в первую очередь рассматривается изменение количественных факторов;

---